Tuần tới – CPI của Hoa Kỳ có phải là yếu tố tích cực làm xao nhãng giữa những diễn biến căng thẳng của Trump không?

• Giá tiêu dùng và giá sản xuất của Hoa Kỳ sẽ là trọng tâm chính.
• Dữ liệu sản lượng kinh tế của Vương quốc Anh cũng cần được theo dõi.
• Nhưng Trump và các tiêu đề về thuế quan có thể là động lực thúc đẩy thị trường lớn hơn.

Trump làm rung chuyển thị trường bằng trò chơi thuế quan

Với các quyết định ban đầu của ngân hàng trung ương năm 2025 đã được đưa ra, tuần này sẽ khá yên tĩnh. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều điều để các nhà đầu tư mong đợi khi báo cáo CPI cực kỳ quan trọng của Hoa Kỳ nằm trong chương trình nghị sự.

Tất nhiên, điều đó không có nghĩa là Tổng thống Trump sẽ không thấy mình trở thành tâm điểm chú ý của thị trường một lần nữa. Cuộc chiến thuế quan chỉ mới bắt đầu và khả năng leo thang cao hơn là hạ nhiệt, trong khi Đảng Cộng hòa tại Quốc hội đã bắt đầu tìm cách tài trợ cho việc gia hạn cắt giảm thuế năm 2017, dự kiến ​​sẽ hết hạn vào cuối năm 2025 trong bối cảnh lo ngại về nợ gia tăng.

Tuy nhiên, Bộ Tài chính đã có một số sự nhẹ nhõm sau sự sụt giảm gần đây của lợi suất trái phiếu kho bạc. Tăng trưởng kinh tế chậm lại một chút và các dấu hiệu cho thấy lạm phát đang đạt đỉnh, cùng với giọng điệu hòa giải của Trump về thuế quan, đã góp phần làm giảm chi phí vay dài hạn.

Sau đó, đồng đô la Mỹ đã giảm từ mức cao nhất trong hơn hai năm so với một rổ tiền tệ. Đồng bạc xanh có thể sẽ chịu nhiều tổn thất hơn trong tuần tới nếu chỉ số giá tiêu dùng bắt đầu giảm theo năm.

CPI của Hoa Kỳ có thể thử thách quyết tâm của những người đầu cơ giá đô la

Tỷ lệ CPI tiêu đề tăng lên 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 12, trong khi tỷ lệ cốt lõi giảm xuống còn 3,2%. Theo mô hình dự báo lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, CPI tiêu đề dự kiến ​​sẽ giảm xuống còn 2,85% vào tháng 1 và tỷ lệ cốt lõi sẽ giảm xuống còn 3,13%.

Nếu con số thực tế trùng khớp với ước tính này, các nhà đầu tư có thể coi đây là dấu hiệu cho thấy quá trình giảm phát đã quay trở lại đúng hướng và lợi suất có thể tiếp tục giảm.

Số liệu CPI sẽ được công bố vào thứ Tư và giá sản xuất sẽ theo sau vào thứ Năm. Giá tại cổng nhà máy của Hoa Kỳ cũng có xu hướng tăng trong những tháng gần đây nên sự sụt giảm trong dữ liệu PPI sẽ là chìa khóa cho sự sụt giảm liên tục của đồng đô la. Hơn nữa, doanh số bán lẻ trong tháng 1 sẽ là một hướng dẫn bổ sung cho kỳ vọng chính sách của Fed vì chi tiêu bán lẻ mạnh mẽ có thể bù đắp một phần cho bất kỳ sự gia tăng nào trong các cược cắt giảm lãi suất.

Thị trường có vẻ miễn cưỡng định giá đầy đủ hai lần giảm lãi suất vào năm 2025, có thể là do mối đe dọa tích cực về mức thuế quan cao hơn. Nhưng nếu dữ liệu sắp tới thúc đẩy đáng kể kỳ vọng nới lỏng mạnh mẽ hơn, khẩu vị rủi ro có thể cải thiện hơn nữa, nâng đỡ Phố Wall.

Bảng Anh theo dõi cập nhật GDP của Anh sau khi BoE cắt giảm

Ngân hàng Anh đã hạ lãi suất cho vay chuẩn 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 2 nhưng vẫn giữ lập trường thận trọng về tốc độ cắt giảm trong tương lai. Những lo ngại về mức tăng lương cao và tác động lạm phát của các biện pháp ngân sách của chính phủ Lao động tiếp tục đè nặng lên tâm trí các nhà hoạch định chính sách.

Tuy nhiên, BoE cũng lo ngại về sự tăng trưởng yếu ớt mà nền kinh tế đã phải chịu đựng kể từ mùa hè năm ngoái. GDP hầu như không tăng trưởng trong quý 3 năm 2024 nên các nhà đầu tư sẽ hy vọng rằng sẽ có một số cải thiện trong quý 4, mặc dù các dự báo cho thấy sự suy giảm nhỏ.

Ước tính đầu tiên về tăng trưởng Q4 sẽ được công bố vào thứ năm và sẽ đi kèm với các số liệu hàng tháng về sản lượng dịch vụ, công nghiệp và sản xuất. Dữ liệu mạnh hơn dự kiến ​​có thể hỗ trợ đồng bảng Anh phục hồi từ mức thấp nhất trong hơn một năm là 1,2097 đô la vào tháng 1.

Đồng bảng Anh chịu ít tác động hơn từ cuộc khủng hoảng thị trường do thuế quan gây ra so với các đồng tiền tương tự khi Trump ám chỉ rằng ông vẫn chưa nghĩ đến việc áp bất kỳ khoản thuế nhập khẩu nào đối với Vương quốc Anh. Bất kỳ thay đổi nào trong lời lẽ đó cũng có thể gây tổn hại đến đồng bảng Anh, trong khi các diễn biến chính trị cũng có thể gây ra một số biến động trong bối cảnh có tin đồn rằng Thủ tướng Keir Starmer đang cân nhắc việc cải tổ nội các của mình như một phương tiện để thay thế bộ trưởng tài chính Rachel Reeves.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Dự báo vàng hàng tuần: XAU/USD lập kỷ lục mới khi lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Chiến tranh thương mại Mỹ và lời khai của Powell trong tâm bão
• Triển vọng hàng tuần của GBP/USD: Bảng Anh hướng đến lạm phát của Hoa Kỳ, dữ liệu GDP của Vương quốc Anh để có hướng đi mới
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC cho thấy sự yếu kém, phe bán nhắm tới mốc 90.000 đô la

Theo dõi lạm phát

Ở những nơi khác, số liệu CPI cũng sẽ được công bố từ Thụy Sĩ và Trung Quốc. Trung Quốc sẽ công bố số liệu thống kê của tháng 1 vào Chủ Nhật. Tỷ lệ CPI hàng năm dự kiến ​​sẽ tăng từ 0,1% lên 0,4% và mức giảm giá sản xuất dự kiến ​​sẽ chậm lại ở mức -2,1%, điều này cho thấy nhu cầu trong nước sẽ cải thiện đôi chút.

Tại Thụy Sĩ, lạm phát đã giảm nhẹ kể từ giữa năm 2023 và chỉ ở mức 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 12. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ không họp cho đến ngày 20 tháng 3 và mặc dù khả năng cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản là rất cao, nhưng việc các nhà hoạch định chính sách có duy trì xu hướng nới lỏng hay trở nên trung lập hơn hay không sẽ phụ thuộc vào hai báo cáo CPI tiếp theo sẽ chỉ ra điều gì, báo cáo đầu tiên sẽ được công bố vào thứ năm.

Trong khi đó, đồng franc Thụy Sĩ - đồng tiền trú ẩn an toàn - đã tăng nhẹ so với các đồng tiền chính khác trong tuần qua do sự bất ổn do Trump gây ra.

Một ngân hàng trung ương khác vẫn chưa họp trong năm nay là Ngân hàng Dự trữ New Zealand. Trước quyết định ngày 19 tháng 2, cuộc khảo sát riêng của ngân hàng trung ương về kỳ vọng lạm phát có thể làm thay đổi các cược cắt giảm lãi suất vào thứ năm. Trong cuộc khảo sát của quý trước, kỳ vọng hai năm tăng nhẹ lên 2,1%. Nếu có một sự gia tăng khác trong báo cáo Q1, các nhà đầu tư có thể giảm cược của họ về mức giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 2, nâng cao đồng kiwi.

Raffi Boyadjian