Tuần tới – CPI của Hoa Kỳ sẽ là tâm điểm khi Fed tăng tốc cắt giảm lãi suất

• Lạm phát tại Hoa Kỳ có thể tăng nhẹ vào tháng 5 nhưng khó có thể làm giảm quyết tâm cắt giảm lãi suất của Fed.
• Tập trung vào các cuộc đàm phán thương mại và quyết định thuế quan của tòa phúc thẩm Hoa Kỳ.
• Dữ liệu thương mại của Trung Quốc được chú ý trong bối cảnh chiến tranh thuế quan.
• Việc làm và GDP của Vương quốc Anh cũng nằm trong chương trình nghị sự.

Liệu CPI của Hoa Kỳ có làm tăng hy vọng cắt giảm lãi suất của Fed không?

Kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất hơn 50 điểm cơ bản đã được thúc đẩy trong tuần qua sau một loạt các chỉ số kinh tế yếu kém cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đang chậm lại. Những dấu hiệu đầu tiên của sự rạn nứt từ cuộc chiến thương mại toàn cầu của Tổng thống Trump dường như đang hình thành trong thị trường lao động, sản xuất, chi tiêu của người tiêu dùng cũng như lĩnh vực dịch vụ nói chung.

Tuy nhiên, sau những tháng gần đây các chỉ số lạm phát chính giảm, các nhà đầu tư hy vọng Fed sẽ không ngần ngại cắt giảm lãi suất khi nền kinh tế có thể đang chao đảo. Tuy nhiên, cũng có lý do để tiếp tục tạm dừng thêm một thời gian nữa, ít nhất là cho đến sau thời hạn áp dụng thuế quan qua lại vào ngày 9 tháng 7, khi đó sẽ có nhiều sự rõ ràng hơn về các thỏa thuận thương mại tiềm năng.

Với mức lạm phát vẫn lơ lửng trên mục tiêu 2% của Fed, các nhà hoạch định chính sách có thể không muốn mắc sai lầm là hạ chi phí đi vay trước thời hạn, vì không thể loại trừ khả năng căng thẳng thương mại bùng phát trở lại ở giai đoạn này.

Báo cáo CPI của thứ Tư sẽ thử thách sự lạc quan về việc cắt giảm lãi suất được cải thiện vì nó có thể cho thấy sự trì trệ trong xu hướng giảm phát gần đây. Theo mô hình Nowcast của Cleveland Fed, CPI tiêu đề ước tính ở mức 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, tăng so với mức 2,3% của tháng trước, trong khi CPI cốt lõi dự kiến ​​sẽ không đổi ở mức 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Giá sản xuất trong cùng tháng sẽ theo sau vào thứ năm và cũng sẽ quan trọng trong việc đánh giá áp lực giá cơ bản. Kết thúc tuần sẽ là cuộc khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng được theo dõi chặt chẽ của Đại học Michigan, bao gồm kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng .

Bất kỳ dữ liệu yếu nào sắp công bố có thể sẽ củng cố thêm kỳ vọng cắt giảm lãi suất, khiến đồng đô la Mỹ thêm khó khăn, nhưng cổ phiếu trên Phố Wall có thể sẽ vui mừng trước bất ngờ giảm giá và tăng cao hơn.

Phán quyết thuế quan và các thỏa thuận thương mại cũng có thể định hình thị trường

Tuy nhiên, tuần tới sẽ không chỉ có dữ liệu lạm phát thúc đẩy tâm lý. Tòa Phúc thẩm Hoa Kỳ có thể quyết định trong những ngày tới liệu có nên lật ngược vĩnh viễn phán quyết của Tòa án Quốc tế Hoa Kỳ nhằm ngăn chặn thuế quan qua lại của Trump hay không. Tòa Phúc thẩm sẽ nghe ý kiến ​​từ cả hai bên vào ngày 9 tháng 6, nhưng trong cả hai trường hợp, vụ việc vẫn có thể kết thúc tại Tòa án Tối cao, trì hoãn phán quyết cuối cùng về vấn đề này.

Tuy nhiên, nếu trong thời gian đó tòa phúc thẩm ra phán quyết có lợi cho chính quyền Trump, thì điều đó sẽ không thay đổi nguyên trạng và tác động của thị trường sẽ không đáng kể. Nhưng nếu tòa phúc thẩm đứng về phía tòa án cấp dưới rằng thuế quan qua lại là bất hợp pháp, thì có thể có một sự thúc đẩy hạn chế đối với khẩu vị rủi ro.

Các nhà đầu tư cũng sẽ để mắt đến bất kỳ diễn biến nào trong các cuộc đàm phán thương mại vì không chỉ Tổng thống Hoa Kỳ mất kiên nhẫn vì tiến độ chậm chạp. Những nghi ngờ đang lan rộng trên thị trường về việc Hoa Kỳ sẽ có thể đạt được các thỏa thuận thương mại với các đối tác thương mại chính của mình nhanh như thế nào, vì chỉ còn một tháng nữa là hết thời hạn tạm dừng 90 ngày đối với thuế quan qua lại vào ngày 9 tháng 7.

Nhật Bản và Ấn Độ vẫn là những quốc gia có nhiều khả năng đạt được thỏa thuận thương mại tiếp theo với Nhà Trắng, đặc biệt là Nhật Bản, quốc gia đang hy vọng sẽ kết thúc các cuộc đàm phán trước khi Thủ tướng Ishiba gặp Trump bên lề hội nghị thượng đỉnh G7 tại Canada bắt đầu vào ngày 15 tháng 6. Tuy nhiên, một thỏa thuận bất ngờ cũng có thể xảy ra với nước chủ nhà G7, trong bối cảnh có thông tin Thủ tướng Canada Carney đã đàm phán trực tiếp với Trump để giải quyết tranh chấp thương mại giữa hai nước.

Theo dõi hậu quả của cuộc chiến thuế quan giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc

Nhưng xét về các cuộc đàm phán thương mại với Trung Quốc, vẫn còn một số mơ hồ về mức độ tiến triển đang đạt được mặc dù có cuộc gọi trong tuần này giữa Tổng thống Trump và Tập. Tại thời điểm này, tiến triển thực sự duy nhất là có một cuộc đối thoại cởi mở giữa Washington và Bắc Kinh và Trump sẽ sớm đến thăm Trung Quốc trong một chuyến thăm cấp nhà nước. Nhưng một thỏa thuận thực sự có thể mất nhiều tháng nữa, với nhiều khả năng sẽ có thêm nhiều trở ngại cho đến khi có một thỏa thuận cuối cùng, và điều này chỉ có thể có nghĩa là nhiều va chạm hơn trên con đường của thị trường.

Tuy nhiên, số liệu thương mại tuần tới từ Trung Quốc có thể làm cho chuyến đi trở nên dễ dàng hơn một chút, vì thỏa thuận ngừng bắn với Hoa Kỳ vào ngày 12 tháng 5 nhằm tạm thời hạ thuế quan đối với nhau có thể đã thúc đẩy xuất khẩu trong tháng. Mặc dù vậy, có thể khó có được bức tranh rõ ràng vì việc giảm thuế diễn ra vào giữa tháng.

Dữ liệu thương mại tháng 5 sẽ được công bố vào thứ Hai cùng với chỉ số giá tiêu dùng và giá sản xuất trong cùng kỳ.

Cổ phiếu và đồng đô la Úc có khả năng tăng mạnh nhất nhờ sự phục hồi mạnh mẽ trong hoạt động xuất nhập khẩu của Trung Quốc.

Bảng Anh hướng tới mục tiêu cao, có thể bỏ qua dữ liệu của Vương quốc Anh

Ở Vương quốc Anh, thành công của Thủ tướng Keir Starmer khi trở thành nhà lãnh đạo duy nhất ký hiệp định thương mại sơ bộ với Hoa Kỳ không mang lại cho ông nhiều lời khen ngợi trên quê hương mình. Chính phủ Lao động của Starmer đang bị cả các nghị sĩ Lao động cũng như cử tri chỉ trích vì cắt giảm mạnh một số phúc lợi, không làm đủ để kích thích nền kinh tế và không đàm phán một thỏa thuận tốt hơn với Trump.

Thị trường tài chính có phần ấn tượng hơn với cách ông điều hành nền kinh tế, khi đồng bảng Anh đang giao dịch ở mức cao nhất trong hơn ba năm, thử thách mức 1,36 đô la.

Tuy nhiên, mặc dù nền kinh tế Anh bất chấp những dự đoán về sự u ám và bi quan, vẫn có một số lo ngại về thị trường lao động. Việc chính phủ tăng đóng góp bảo hiểm quốc gia của người sử dụng lao động cùng với việc tăng lương tối thiểu và yêu cầu tăng lương đã khiến các công ty phải chịu gánh nặng chi phí cao hơn.

Báo cáo việc làm trong ba tháng đến tháng 4 sẽ được theo dõi vào thứ Ba để biết bất kỳ dấu hiệu nào về việc gia tăng sa thải. Các số liệu tăng trưởng tiền lương mới nhất cũng sẽ được xem xét kỹ lưỡng vì áp lực tiền lương hạ nhiệt rất chậm khiến Ngân hàng Anh phải thận trọng khi nói đến sự sẵn sàng cắt giảm lãi suất.

Sẽ có thêm dữ liệu vào thứ năm với việc công bố số liệu GDP tháng 4, bao gồm tăng trưởng theo ngành dịch vụ, sản xuất và sản xuất công nghiệp nói chung.

Trừ khi số liệu việc làm và GDP rất mạnh hoặc rất kém, phản ứng của đồng bảng Anh có thể sẽ khá yếu, khi tâm lý rủi ro rộng hơn và hiệu suất của đồng đô la là những động lực lớn hơn.

Raffi Boyadjian