Tuần tới: CPI của Hoa Kỳ, UoM, BoC, GDP của Vương quốc Anh và CPI của Na Uy

• Những điểm nổi bật trong tuần tới bao gồm CPI của Hoa Kỳ, quyết định lãi suất của BoC, Tâm lý người tiêu dùng UoM của Hoa Kỳ và kỳ vọng lạm phát, GDP của Vương quốc Anh và CPI của Na Uy.

TIN NỔI BẬT TUẦN TỚI:

• Thứ Hai : Cuộc họp của Eurogroup, CPI của Na Uy (tháng 2), Chỉ số EZ Sentix (tháng 3), GDP của Nhật Bản (quý 4)
• Thứ ba : EIA STEO
• Thứ tư : Thuế quan 25% của Hoa Kỳ đối với tất cả các mặt hàng thép và nhôm nhập khẩu có hiệu lực, Thông báo của BoC, Công cụ theo dõi tiền lương của ECB, OPEC MOMR, CPI của Hoa Kỳ (tháng 2)
• Thứ năm : IEA OMR, hội nghị thượng đỉnh EU-Nam Phi, CPIF của Thụy Điển (tháng 2), Sản xuất công nghiệp EZ (tháng 1), PPI của Hoa Kỳ (tháng 2)
• Thứ sáu : Ước tính GDP của Vương quốc Anh (tháng 1), Khảo sát sơ bộ của Đại học Michigan (tháng 3)

CPI của Na Uy (Thứ Hai)

Số liệu của tháng 1 nóng hơn một chút so với dự báo và trong khi không có sự đồng thuận nào từ các hãng thông tấn về con số của tháng 2, SEB cho rằng điều này một lần nữa sẽ xảy ra với CPI-ATE được thấy ở mức 2,9% Y/Y (trước đó là 2,8%) và cao hơn dự báo 2,7% của Ngân hàng Norges. Đối với Ngân hàng Norges, dữ liệu sẽ giúp xác định xem hướng dẫn từ tháng 1 rằng "lãi suất chính sách có khả năng sẽ giảm vào tháng 3" có còn đúng hay không, với thị trường hiện đang định giá chỉ dưới 80% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản. Bất chấp bản phát hành nóng vào tháng 1 và kỳ vọng về một đợt tăng nhẹ khác vào tháng 2, Ngân hàng Norges có thể chọn xem xét điều này và lấy tín hiệu từ các báo cáo gần đây về việc nới lỏng kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát nóng hơn, tăng trưởng tiền lương theo dõi cao hơn một chút so với dự báo của Ngân hàng Norges và nền kinh tế cho thấy một số dấu hiệu phục hồi chỉ ra một sự điều chỉnh theo hướng diều hâu đối với lộ trình lãi suất vào tháng 3. Lộ trình hiện đang chỉ ra ba lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào năm 2025; Quy mô của bất kỳ đợt điều chỉnh nào đối với lộ trình lãi suất có thể được quyết định bởi báo cáo lạm phát tháng 2.

Thông báo của BoC (Thứ 4)

Ngân hàng Canada có khả năng sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa mục tiêu lãi suất qua đêm lên 2,75%. Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hiện được định giá với xác suất khoảng 70%, với xác suất 30% để lãi suất không đổi. Trọng tâm chính của BoC hiện tại là tác động của thuế quan từ Hoa Kỳ và mặc dù lạm phát đã tăng gần đây (BoC để mắt đến biện pháp ở mức 2,53%, trước đó là 2,36%), sự suy thoái kinh tế dự kiến ​​sắp tới do tác động của thuế quan là trọng tâm rõ ràng của BoC. Thống đốc Macklem thừa nhận rằng nếu thuế quan của Hoa Kỳ kéo dài và trên diện rộng, sẽ không có sự phục hồi trong nền kinh tế Canada. Ông lưu ý rằng mô hình BoC cập nhật cho thấy sản lượng của Canada sẽ giảm gần 3% trong hai năm nếu Hoa Kỳ áp đặt thuế quan, gần như xóa sổ dự báo tăng trưởng cho năm 2025 và 2026. Nó cũng cho thấy xuất khẩu sẽ giảm 8,5% trong năm sau khi thuế quan có hiệu lực. Theo tình hình hiện tại, Trump đã hoãn thuế quan liên quan đến fentanyl trong một tháng cho đến ngày 2 tháng 4 đối với tất cả các sản phẩm tuân thủ thỏa thuận thương mại USMCA, nhưng những sản phẩm không tuân thủ vẫn phải chịu thuế quan. Tuy nhiên, từ ngày 2 tháng 4, nếu Trump không hài lòng với tiến độ giảm dòng chảy fentanyl vào Hoa Kỳ, thuế quan sẽ được áp dụng, cùng với thuế quan có đi có lại theo kế hoạch sẽ được thực thi từ cùng ngày. Cuộc họp trước của BoC đã chứng kiến ​​ngân hàng cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống còn 3,00% như dự kiến, ngân hàng cũng tuyên bố chấm dứt QT và xóa bỏ hướng dẫn chuyển tiếp, khiến các quyết định trong tương lai có thể tạm dừng hoặc cắt giảm, tùy thuộc vào thông tin có sẵn tại thời điểm đó.

CPI của Hoa Kỳ (Thứ Tư), PPI (Thứ Năm)

Các nhà phân tích dự kiến ​​CPI của Hoa Kỳ sẽ tăng +0,3% M/M vào tháng 2 (trước đó là +0,5%), trong khi tỷ lệ cốt lõi được dự kiến ​​sẽ tăng +0,3% M/M (trước đó là +0,4%). Trong khi đó, giá sản xuất chính được dự kiến ​​sẽ tăng +0,3% M/M vào tháng 2 (trước đó là +0,4%), trong khi tỷ lệ cốt lõi của PPI được dự kiến ​​sẽ tăng +0,3% M/M, phù hợp với số liệu của tháng 1. Các đại diện giá gần đây có phần diều hâu, với báo cáo sản xuất của ISM chứng kiến ​​thành phần Giá đã trả tăng vọt lên 62,4 từ 54,9, trong khi chỉ số phụ về giá của dịch vụ ISM tăng lên 62,6 từ 60,4, với những người trả lời cho biết "thuế quan sắp tới đang khiến giá sản phẩm của chúng tôi tăng". Sách Beige gần đây nhất của Fed cũng báo cáo mức tăng giá vừa phải trên khắp các khu vực, với một số khu vực chứng kiến ​​lạm phát nhanh hơn; các doanh nghiệp dự kiến ​​mức thuế quan tiềm năng sẽ thúc đẩy giá tăng thêm, với một số công ty tăng giá trước do bất ổn về thuế quan và chi phí đầu vào. Dữ liệu CPI đi trước tác động đầy đủ của thuế quan Hoa Kỳ, vì vậy có thể chưa thể hiện đầy đủ hậu quả đó ngay bây giờ. Tuy nhiên, các quan chức Fed cũng đang cảnh giác với việc lạm phát tiến tới mục tiêu; Williams của NY Fed tuần này đã lưu ý rằng sẽ có một số tác động đến lạm phát từ thuế quan và ông đang theo dõi chặt chẽ kỳ vọng lạm phát, đồng thời nói thêm rằng việc thảo luận về thuế quan đang ảnh hưởng đến cách mọi người suy nghĩ về lạm phát trong ngắn hạn; Williams đề xuất theo dõi các thành phần kỳ vọng lạm phát của Đại học Michigan trong báo cáo tâm lý người tiêu dùng hàng tháng của mình và cũng lưu ý rằng thước đo kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng NY Fed đã ổn định hơn. Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Bessent đã bác bỏ những lo ngại rằng việc tăng thuế quan của Trump sẽ gây ra lạm phát kéo dài. Bessent đề xuất Fed nên coi chúng là những lần điều chỉnh giá một lần, phù hợp với quan điểm của ông rằng tác động lạm phát của thuế quan chỉ là tạm thời, không phải là mối quan tâm kinh tế dài hạn. Cũng cần lưu ý rằng trọng tâm của các nhà giao dịch dường như đang chuyển hướng nhiều hơn sang động lực tăng trưởng, với một số dữ liệu đáng thất vọng được công bố gần đây đã đưa ước tính theo dõi GDP cho Q1 vào vùng tiêu cực. Dữ liệu yếu hơn nữa có thể khuyến khích các nhà giao dịch đặt cược vào việc Fed cắt giảm lãi suất, khi thị trường tiền tệ hiện đang chiết khấu ba lần giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay, nghiêng về phía ôn hòa hơn so với hai lần mà thị trường đã định giá đầy đủ chỉ một tuần trước.

GDP của Anh (Thứ sáu)

Dự kiến ​​GDP theo quý trong tháng 1 sẽ đạt 0,2%, chậm lại so với mức 0,4% trong tháng 12, đưa tỷ lệ Q/Q trong quý 4 xuống 0,1% so với kết quả không tăng trưởng của quý 3. Xin nhắc lại, bản phát hành trước đó được củng cố bởi mức tăng 0,4% trong dịch vụ (chiếm khoảng 80% sản lượng), theo ý kiến ​​của Investec. Lần này, các nhà kinh tế tại Pantheon giữ quan điểm đồng thuận thấp hơn là -0,1% M/M do "trả thù" từ "sự gia tăng mạnh mẽ của GDP trong tháng 12". Cụ thể hơn, Thủ tướng lưu ý rằng dịch vụ sẽ bị cản trở bởi quyết định tránh xa quán rượu của người tiêu dùng vào tháng 1, trong khi sản xuất "sản lượng sẽ chỉ giảm 0,3% theo tháng... vì sự gia tăng trong sản xuất ô tô bù đắp cho sự yếu kém ở những nơi khác". Tuy nhiên, khi xem xét sự biến động của các bản phát hành GDP hàng tháng, Thủ tướng cho rằng "nền kinh tế đang đứng vững trước một loạt các cú đấm, từ việc tăng thuế tiền lương đến các mối đe dọa về thuế quan và bất ổn địa chính trị". Theo quan điểm chính sách, mức cắt giảm 25 điểm cơ bản tiếp theo từ BoE sẽ không được định giá đầy đủ cho đến cuộc họp tháng 8. Một kết quả yếu có thể khiến kỳ vọng nới lỏng hơn nữa được đưa ra. Tuy nhiên, việc định giá lại tích cực hơn trong các cược nới lỏng của BoE có thể sẽ đòi hỏi lạm phát phải phát huy tác dụng.

Đại học Michigan Hoa Kỳ (Thứ sáu)

Báo cáo sơ bộ của Đại học Michigan cho tháng 3 sẽ được công bố vào thứ sáu tuần tới, ngày 14 tháng 3, trong đó trọng tâm sẽ tập trung vào các số liệu tiêu đề để xem liệu nó có cho thấy xu hướng liên tục của dữ liệu yếu từ Hoa Kỳ hay không, minh họa thêm cho những lo ngại về tăng trưởng đang diễn ra, nhưng sự chú ý cũng sẽ hướng đến kỳ vọng lạm phát. Về vấn đề trước đây và trong bối cảnh dữ liệu xấu đi gần đây, GDP của Fed Atlanta hiện dự báo GDP quý 1 ở mức -2,4% và Thống đốc Fed có ảnh hưởng Waller cho biết ông đang thấy một số dấu hiệu của dữ liệu yếu hơn, nhưng phải phản ứng với dữ liệu cứng. Trong khi đó, và có thể thêm tầm quan trọng hơn vào các số liệu của UoM, Chủ tịch Fed NY Williams cho biết dữ liệu kỳ vọng lạm phát của UoM là đáng để theo dõi và ông theo dõi kỳ vọng rất chặt chẽ. Lưu ý, kỳ vọng lạm phát của UoM có thể bị bóp méo trong bối cảnh các ý kiến ​​khác nhau từ những người theo Đảng Dân chủ và Cộng hòa tham gia khảo sát, điều này có thể cực đoan sau thời gian chuyển đổi chính quyền. Trong bản in tháng 2, kỳ hạn 1 năm là 4,3%, trong khi kỳ hạn 5 năm dài hạn tăng lên 3,5%, vì chúng tăng đối với cả những người Độc lập và Dân chủ, nhưng giảm nhẹ đối với những người theo Đảng Cộng hòa.

Newsquawk