Tuần tới: CPI và Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ, CPI và báo cáo việc làm của Vương quốc Anh, thương mại và GDP của Trung Quốc

Những điểm nổi bật trong tuần tới bao gồm CPI và Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ, CPI và báo cáo việc làm của Vương quốc Anh, thương mại và GDP của Trung Quốc, việc làm của Úc và CPI từ Canada và Nhật Bản.

TIN TỨC NỔI BẬT TUẦN TỚI:

• Thứ Hai : Thời gian tạm dừng trả đũa 90 ngày của EU kết thúc; Chỉ số giá tiêu dùng Ấn Độ (tháng 6), Cán cân thương mại Trung Quốc (tháng 6)
• Thứ Ba : OPEC MOMR; Giá nhà Trung Quốc (tháng 6), Doanh số bán lẻ (tháng 6), GDP (quý 2), WPI của Đức (tháng 6), Sản xuất công nghiệp của EZ (tháng 5), ZEW của Đức (tháng 6), CPI của Hoa Kỳ (tháng 6), Sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang New York (tháng 7), CPI của Canada (tháng 6)
• Thứ Tư : CPI của Anh (tháng 6), Thương mại EZ (tháng 5), PPI của Mỹ (tháng 6), Sản xuất công nghiệp (tháng 6)
• Thứ Năm : Cán cân thương mại Nhật Bản (tháng 6), Thất nghiệp Úc (tháng 6), Thất nghiệp và tiền lương Anh (tháng 5), HICP cuối cùng của Eurozone (tháng 6), Giá xuất nhập khẩu Hoa Kỳ (tháng 6), Yêu cầu trợ cấp hàng tuần, Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia (tháng 7), Doanh số bán lẻ (tháng 6)
• Thứ sáu : CPI của Nhật Bản (tháng 6), Giá sản xuất của Đức (tháng 6), Giấy phép xây dựng/Khởi công xây dựng nhà ở tại Hoa Kỳ (tháng 6), Báo cáo sơ bộ của Đại học Michigan (tháng 7)

Cán cân thương mại Trung Quốc (Thứ Hai)

Hiện tại không có kỳ vọng trung tâm nào đối với Cán cân thương mại tháng 6 của Trung Quốc, mặc dù các số liệu này bao gồm thỏa thuận thương mại 90 ngày giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc vào ngày 12 tháng 5. Sử dụng các PMI Caixin tháng 6 gần đây nhất làm đại diện, bài bình luận cho rằng, “Theo những người tham gia hội thảo, điều kiện thương mại tốt hơn và các hoạt động khuyến mại đã hỗ trợ cho sự gia tăng mới trong các đơn đặt hàng mới. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng đơn đặt hàng mới chỉ ở mức không đáng kể do nhu cầu bên ngoài vẫn ở mức thấp. Các đơn đặt hàng xuất khẩu mới đã giảm trong tháng thứ ba liên tiếp vào tháng 6, mặc dù với tốc độ yếu hơn đáng kể so với tháng 5. Tuy nhiên, bài bình luận cho biết thêm, “điều kiện chuỗi cung ứng tiếp tục xấu đi vào cuối quý 2 do các nhà sản xuất Trung Quốc lại gặp phải tình trạng chậm giao hàng vào tháng 6”. Các nhà phân tích tại ING dự kiến sẽ có sự tăng nhẹ trong tăng trưởng xuất nhập khẩu, cho thấy rằng “Những dấu hiệu ban đầu cho thấy không có nhiều hoạt động giao dịch trước trong thời gian ngừng áp thuế cho đến nay”.

GDP/Doanh số bán lẻ/Giá nhà của Trung Quốc (Thứ Ba)

Trọng tâm sẽ là GDP quý 2 của Trung Quốc, với cuộc thăm dò mới nhất của Reuters dự báo tăng trưởng quý 2 theo năm là 5,1% (so với 5,4% trong quý 1) và quý/quý là 0,9% (so với 1,2% trong quý 1). Tỷ lệ Y/Y YTD được dự kiến là 5,6% (trước đó là 5,8%). Cuộc thăm dò cũng dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 là 4,6% so với mục tiêu của Trung Quốc là "khoảng 5%". Các nhà phân tích lưu ý rằng trong khi tăng trưởng tiêu đề có khả năng đạt mục tiêu hàng năm 5%, thì vẫn còn những lo ngại xung quanh nhu cầu trong nước cơ bản, việc làm và áp lực giảm phát. ING nhấn mạnh rằng dữ liệu cứng gần đây đã trái chiều, với doanh số bán lẻ gây bất ngờ theo hướng tăng nhưng sản xuất công nghiệp và đầu tư đang yếu đi. Về nhà ở, hai tháng liên tiếp giá giảm đáng kể đã làm dấy lên suy đoán về khả năng kích thích bất động sản, với các thị trường theo dõi việc công bố giá nhà để tìm thêm dấu hiệu suy thoái. Lưu ý, vào ngày 10 tháng 7, chỉ số chứng khoán bất động sản Trung Quốc đã ghi nhận mức tăng lớn nhất trong chín tháng trong bối cảnh có đồn đoán rằng một cuộc họp cấp cao sẽ được tổ chức vào tuần tới để giúp phục hồi lĩnh vực bất động sản, theo Bloomberg. SCMP cảnh báo rằng những bất ổn bên ngoài gia tăng - đặc biệt là mức thuế quan mới của Hoa Kỳ - có thể thúc đẩy các lời kêu gọi về chính sách tài khóa chủ động hơn. Tuy nhiên, các nhà kinh tế cho rằng Bắc Kinh khó có thể triển khai các biện pháp kích thích lớn trừ khi tăng trưởng xuất khẩu chậm lại mạnh hơn, vì các nhà hoạch định chính sách dường như tập trung vào việc đạt được nhưng không vượt quá mục tiêu 5%, theo bài báo. Về dự báo chính sách tiền tệ, cuộc thăm dò của Reuters đã đề cập ở trên cũng cho thấy PBoC dự kiến sẽ cắt giảm LPR 1 năm 10 điểm cơ bản trong quý 4 và RRR dự kiến sẽ cắt giảm 10 điểm cơ bản trong quý 4.

CPI của Canada (Thứ Ba)

Trong bối cảnh BoC tạm dừng hoạt động và tránh đưa ra chỉ đạo trước, ngân hàng trung ương đang tiến hành từng cuộc họp một do bất ổn kinh tế. Báo cáo lạm phát sắp tới sẽ giúp định hình kỳ vọng về việc BoC sẽ nới lỏng chính sách. Thị trường tiền tệ chỉ đang định giá một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào cuối năm nay. Tuyên bố trước đó của BoC hồi tháng 6 đã nhấn mạnh rằng, không tính thuế, lạm phát đã mạnh hơn một chút so với dự kiến của BoC, trong khi các biện pháp ưu tiên của BoC đã tăng lên. Tuyên bố cũng nhấn mạnh rằng "các cuộc khảo sát gần đây cho thấy các hộ gia đình tiếp tục kỳ vọng rằng thuế quan sẽ làm tăng giá cả và nhiều doanh nghiệp cho biết họ có ý định chuyển chi phí của việc tăng thuế quan". Cuộc họp tiếp theo của BoC sẽ diễn ra vào ngày 30 tháng 7, và hướng dẫn từ BoC lưu ý rằng họ "sẽ tiếp tục đánh giá thời điểm và sức mạnh của cả áp lực giảm lạm phát từ một nền kinh tế yếu hơn và áp lực tăng lạm phát từ chi phí cao hơn", đồng thời cho biết thêm rằng cuộc họp đang được tiến hành một cách thận trọng. Trong khi đó, trong một bài phát biểu gần đây, Macklem cảnh báo rằng "lạm phát cơ bản có thể mạnh hơn chúng ta nghĩ". Tuy nhiên, nếu áp lực lạm phát được kiềm chế, BoC đồng ý rằng có thể cần phải cắt giảm thêm lãi suất chính sách. Vấn đề mà BoC đang phải đối mặt là lạm phát có thể chậm lại do tác động của thuế quan lên thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế, nhưng đồng thời, áp lực tăng giá cũng có thể xuất hiện do việc áp dụng thuế quan. BoC sẽ theo dõi các báo cáo lạm phát sắp tới để đánh giá mức độ ảnh hưởng của giá cả trước khi quyết định chính sách tiền tệ.

CPI của Hoa Kỳ (Thứ Ba)

Dự kiến CPI của Mỹ sẽ tăng 0,3% so với tháng trước trong tháng 6, tăng tốc so với mức +0,1% của tháng 5; CPI lõi cũng dự kiến sẽ tăng +0,3% so với tháng trước trong tháng 6 sau khi tăng +0,1% trong tháng 5. Wells Fargo cho biết dữ liệu có khả năng cho thấy lạm phát bắt đầu tăng trở lại, mặc dù chưa đủ để khiến các quan chức Fed lo ngại vào thời điểm này. Ngân hàng này cho biết "trong bối cảnh thị trường lao động yếu hơn và lạm phát dịch vụ giảm bớt, sự gia tăng lạm phát lõi bắt nguồn từ thuế quan có thể sẽ giống một sự tăng vọt hơn là một sự đột biến". Dữ liệu sẽ được đóng khung trong bối cảnh chính sách thuế quan của Hoa Kỳ đang tác động đến giá cả như thế nào và tác động lan tỏa tiếp theo lên chính sách của Fed. Hầu hết các quan chức Fed đều có cách tiếp cận thận trọng về triển vọng lãi suất, với kỳ vọng rằng giá tiêu dùng dự kiến sẽ tăng vào cuối năm do ảnh hưởng của thuế quan. Tuy nhiên, một số người (Bowman và Waller) cho rằng việc giá cả tăng do thuế quan có thể chỉ là một lần duy nhất và do đó sẽ cho phép các quan chức xem xét việc cắt giảm lãi suất ngay sau cuộc họp tháng 7 nếu áp lực lạm phát vẫn được kiểm soát. Tuy nhiên, thị trường tiền tệ không cho rằng điều này sẽ thành hiện thực và hiện đang định giá khả năng Fed sẽ giảm lãi suất vào ngày 30 tháng 7 là dưới 5%. Cho đến cuối năm, thị trường vẫn đang định giá hoàn toàn hai lần giảm 0,25 điểm cơ bản, phù hợp với dự báo của Fed.

CPI của Anh (Thứ Tư)

Dự kiến CPI tiêu đề theo năm sẽ tăng từ 3,4% lên 3,5% trong khi tỷ lệ CPI cốt lõi theo năm được dự báo sẽ giữ nguyên ở mức 3,5%. Xin nhắc lại, báo cáo tháng 5 cho thấy CPI tiêu đề theo năm giảm từ 3,5% xuống 3,4% (phù hợp với dự báo của MPC) từ 3,5%, CPI cốt lõi giảm từ 3,8% xuống 3,5% và CPI dịch vụ giảm từ 5,4% xuống 4,7% khi đà tăng do lễ Phục sinh được thấy trong dữ liệu tháng 4 đã kết thúc. Lần này, các nhà phân tích tại Oxford Economics, những người có quan điểm dưới mức đồng thuận là 3,4% đối với CPI tiêu đề theo năm, dự kiến một loạt các lực bù trừ. Cụ thể, họ dự đoán rằng "áp lực tăng khiêm tốn từ lực cản nhỏ hơn từ danh mục xăng dầu và các hiệu ứng cơ sở trong danh mục hàng hóa cốt lõi có thể sẽ được cân bằng bởi lạm phát dịch vụ yếu hơn". Về góc độ chính sách, bản phát hành có thể sẽ nhấn mạnh hành động cân bằng khó khăn được đưa ra trước MPC, theo đó tăng trưởng dường như đang chậm lại, thị trường lao động đang nới lỏng, nhưng lạm phát vẫn ngoan cố và sẽ vẫn như vậy. Theo tình hình hiện tại, mức cắt giảm vào tháng 8 được định giá ở mức 78% cho cuộc họp tháng 8, với tổng mức nới lỏng dự kiến là 52 điểm cơ bản vào cuối năm.

Báo cáo việc làm tại Úc (Thứ Năm)

Dữ liệu về lực lượng lao động Úc trong tháng 6 được công bố sau khi có sự sụt giảm bất ngờ 2,5 nghìn việc làm trong tháng 5, sau khi tăng mạnh trong tháng 4 (+87,6 nghìn). Westpac dự kiến mức tăng việc làm trong tháng 6 là +30 nghìn (so với dự báo của thị trường là +20 nghìn), với mức tăng trưởng việc làm trung bình ba tháng cơ bản giữ ổn định ở mức 2,3% so với cùng kỳ năm trước—tương đương với mức cuối năm 2024 và báo hiệu sự phục hồi liên tục của thị trường lao động. Tỷ lệ tham gia giảm xuống còn 67,0% trong tháng 5 nhưng được dự báo sẽ tăng trở lại 67,1% trong tháng 6, củng cố quan điểm cho rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ giữ ở mức 4,1% trong tháng thứ năm liên tiếp, theo bàn làm việc. Nhìn chung, Westpac lưu ý rằng tăng trưởng việc làm vẫn mạnh mẽ trong bối cảnh biến động hàng tháng, với điều kiện thị trường lao động vẫn ổn định bất chấp những biến động gần đây.

Việc làm tại Vương quốc Anh (Thứ Năm)

Dự kiến tỷ lệ thất nghiệp của ILO trong giai đoạn 3 tháng tính đến tháng 5 sẽ giữ nguyên ở mức 4,6% với thu nhập chính (không bao gồm tiền thưởng) 3 tháng/năm sẽ giảm từ 5,2% xuống 5,0%. Xin nhắc lại, báo cáo trước đó cho thấy sự sụt giảm lớn trong thay đổi bảng lương của HMRC (-109 nghìn so với -55 nghìn trước đó) trong tháng 5, tỷ lệ thất nghiệp trong giai đoạn 3 tháng tính đến tháng 4 tăng từ 4,5% lên 4,6% và thu nhập chính 3 tháng/năm giảm từ 5,6% xuống 5,3%. Lần này, các nhà phân tích tại Investec tiếp tục nêu bật những lo ngại về chất lượng dữ liệu đã gây khó khăn cho báo cáo thị trường lao động; tuy nhiên, họ dự kiến tăng trưởng việc làm sẽ chậm lại do ước tính của họ "rằng số lượng việc làm tuyển dụng và số liệu việc làm PAYE kịp thời hơn gần đây đã giảm bớt và với tốc độ ngày càng tăng". Lưu ý, thị trường cũng sẽ theo dõi bất kỳ sự điều chỉnh tăng nào đối với bản in bảng lương của HMRC tháng trước. Về mặt lương bổng, ban biên tập cũng ghi nhận những dấu hiệu suy yếu gần đây và dự đoán sẽ có thêm sự suy yếu trong báo cáo sắp tới, đồng thời cho biết thêm rằng "hiện có những tác động cơ bản hữu ích từ các thỏa thuận lương thấp hơn so với các thỏa thuận lương cao hơn một năm trước". Về mặt chính sách, những người như Bailey và Ramsden đã ghi nhận sự suy yếu của thị trường lao động. Tuy nhiên, MPC vẫn chưa có nhiều thông tin để chuẩn bị cho thị trường trước việc tăng tốc độ cắt giảm lãi suất so với nhịp độ hiện tại là cứ hai cuộc họp một lần. Lưu ý, tác động của việc công bố số liệu này cần được xem xét trong bối cảnh dữ liệu lạm phát dự kiến được công bố vào ngày hôm trước.

Doanh số bán lẻ tại Hoa Kỳ (Thứ Năm)

Các nhà phân tích dự đoán doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ sẽ không thay đổi trong tháng 6, với dự đoán đồng thuận là +0,0% M/M từ mức -0,9% trước đó; thước đo không bao gồm ô tô được dự kiến sẽ tăng +0,3% M/M so với mức -0,3% trước đó. Dữ liệu điểm kiểm tra người tiêu dùng hàng tháng của Bank of America cho thấy đã có mức tăng chung là +0,7% M/M trong tháng 6, mặc dù chi tiêu cho dịch vụ được dự kiến sẽ giảm trong tháng thứ ba liên tiếp. Dữ liệu thẻ tín dụng tổng hợp của ngân hàng cho thấy chi tiêu bằng thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ trên mỗi hộ gia đình đã tăng +0,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6 (so với +0,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5) và sau khi điều chỉnh theo mùa, chi tiêu trên mỗi hộ gia đình đã tăng +0,3% M/M, chỉ đảo ngược một phần mức giảm hàng tháng là 0,2% và 0,7% trong tháng 4 và tháng 5. BofA cho biết, "có vẻ như người tiêu dùng đang cắt giảm chi tiêu cho một số lĩnh vực dịch vụ tùy ý, mặc dù sự hạ nhiệt này hiện không có vẻ trên diện rộng." Tuy nhiên, BofA lưu ý rằng mức tăng trưởng chi tiêu của các hộ gia đình có thu nhập thấp đặc biệt chậm, với tổng mức tăng trưởng chi tiêu bằng thẻ là âm theo năm trong ba tháng tính đến tháng 6; "những hộ gia đình này cũng có mức tăng trưởng tiền lương sau thuế yếu nhất trong dữ liệu tiền gửi của Bank of America", nhưng mức tăng trưởng chi tiêu và tiền lương của các hộ gia đình có thu nhập cao hơn dường như đã tăng lên.

CPI Nhật Bản (Thứ sáu)

Hiện tại, chưa có kỳ vọng trung bình của thị trường về CPI tháng 6, nhưng dữ liệu này tiếp nối mức tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái của chỉ số lõi trong tháng 5 - mức cao nhất trong hơn hai năm và cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của BoJ. ING dự kiến bản công bố này sẽ cho thấy áp lực lạm phát giảm nhẹ, nhờ chính phủ áp đặt trần giá năng lượng và thực phẩm, mặc dù lạm phát chung vẫn được dự báo sẽ duy trì trên 3%. Báo cáo tháng trước lưu ý rằng lạm phát thực phẩm dai dẳng và việc các công ty chuyển chi phí lao động cao hơn đã khiến tăng trưởng giá ở mức cao, trong khi lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ tiếp tục tăng tốc. Các nhà hoạch định chính sách của BoJ vẫn còn chia rẽ về triển vọng, cân bằng giữa rủi ro lạm phát tăng với những bất lợi bên ngoài từ thuế quan của Hoa Kỳ.

Newsquawk