Tuần tới: Cuộc họp về lãi suất của ECB, tiền lương tại Anh, CPI, kết quả kinh doanh của sainsbury, B&M và Netflix

1) Tỷ lệ thất nghiệp/Tiền lương tại Anh (tháng 2) – 15/04 – trong giới chính trị, có rất nhiều cuộc thảo luận trong những tuần gần đây rằng tháng 4 sẽ mang lại sự thúc đẩy lớn cho hàng triệu người về hưu và người lao động khi mức lương tối thiểu tăng được công bố vào năm ngoái có hiệu lực, cùng với việc tăng lương hưu.

Tăng trưởng tiền lương đã chứng kiến ​​một số mức tăng cao hơn lạm phát trong vài tháng qua với dữ liệu vào cuối năm ngoái cho thấy thu nhập trung bình hàng tuần tăng 5,9% trong 3 tháng tính đến tháng 12. Trong khu vực tư nhân, mức tăng trưởng tiền lương cao hơn ở mức 6,2% và với tỷ lệ thất nghiệp vẫn khá thấp ở mức 4,4%, Ngân hàng Anh sẽ miễn cưỡng báo hiệu rằng họ không cam kết đạt được mục tiêu lạm phát của mình, bất chấp sự yếu kém của nền kinh tế Anh.

Các số liệu tháng 1 cho thấy mức tăng trưởng tiền lương vẫn ổn định ở mức 5,9%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp cũng không đổi ở mức 4,4%, mặc dù những số liệu về việc làm này vẫn còn rất đáng ngờ do số lượng người sẵn sàng điền vào biểu mẫu khảo sát giảm mạnh.

Ngành có mức tăng trưởng lương hàng năm cao nhất là dịch vụ khách sạn và bán lẻ ở mức 6,3%, đây cũng chính là những ngành sẽ bị ảnh hưởng bởi mức tăng lớn về tỷ lệ bảo hiểm quốc gia trong tháng này.

Nếu nền kinh tế Anh tiếp tục gặp khó khăn như trong 2 quý vừa qua, chúng ta có thể bắt đầu chứng kiến ​​tình trạng mất việc làm ở những lĩnh vực này khi chi tiêu của người tiêu dùng bắt đầu chậm lại.

Tỷ lệ không hoạt động kinh tế vẫn ở mức cao đáng kinh ngạc là 21,5%.

2) CPI của Anh (tháng 3) – 16/04 – lạm phát tiêu đề đã cho thấy ít dấu hiệu chậm lại trong vài tháng qua, một đòn giáng nữa vào Ngân hàng Anh khi họ tìm kiếm thêm cơ hội để cắt giảm lãi suất cơ bản. Vấn đề mà ngân hàng trung ương gặp phải là mặc dù họ đã giảm chi phí vay 3 lần kể từ tháng 8 năm ngoái, nhưng tổng cộng là 75 điểm cơ bản, những mức giảm này vẫn chưa được phản ánh trên thị trường trái phiếu chính phủ. Kể từ tháng 10 năm ngoái, CPI tiêu đề đã tăng từ 1,7%, tăng lên 3% vào tháng 1 trước khi giảm xuống 2,8% vào tháng 2. Mặc dù điều này được hoan nghênh, nhưng sự chậm lại trong lạm phát tiêu đề đã che giấu thực tế là lạm phát CPI cốt lõi vẫn ở mức cao hơn 2% ở mức 3,5% và lạm phát dịch vụ thậm chí còn cao hơn ở mức 5%. Theo ước tính của riêng Ngân hàng Anh, họ dự kiến ​​lạm phát tiêu đề sẽ tăng cao tới 3,7% trong năm nay trước khi giảm trở lại, trong khi một số nhà kinh tế độc lập dự kiến ​​giá cả sẽ đạt đỉnh cao hơn nữa ở mức 5%. Với mối đe dọa về thuế quan cũng được dự kiến ​​sẽ gây áp lực tăng giá, ngân hàng trung ương có thể sẽ thấy mình trong tình thế khó khăn. Thị trường đang vật lộn để định giá trong các kịch bản khác nhau có thể diễn ra trong vài tháng tới, với rủi ro giá cao trong ngắn hạn được bù đắp phần nào bởi lo ngại rằng về lâu dài, chúng ta có thể thấy giá giảm phát. Chúng ta đã thấy giá thấp hơn trong lĩnh vực năng lượng, với giá dầu giảm mạnh, điều này sẽ mang lại một số sự cứu trợ trong ngắn hạn.

3) Cuộc họp về lãi suất của ECB – 17/04  – với EU quyết định trả đũa thuế quan của Hoa Kỳ, rủi ro giá cả tăng cao vẫn là mối nguy hiểm rõ ràng và hiện hữu đối với nền kinh tế châu Âu. Chúng ta cũng bắt đầu thấy sự chia rẽ trong hội đồng quản lý ECB khi nói đến việc liệu có cần cắt giảm lãi suất thêm nữa vào thời điểm này hay không.

Là một trong những ngân hàng trung ương đầu tiên bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, ECB đã tiến xa hơn nhiều trong việc cắt giảm lãi suất cơ bản, 6 lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản kể từ tháng 6 năm ngoái, đưa lãi suất cơ bản xuống còn 2,65%, thấp hơn nhiều so với mức 4,5% của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh.

Câu hỏi lớn hơn đối với ECB là liệu bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào nữa có thể giúp khu vực đồng euro thoát khỏi bẫy tăng trưởng thấp mà họ đang mắc phải hay không. Những thay đổi gần đây của chính phủ Đức đối với biện pháp kiềm chế nợ đã làm tăng sự lạc quan về một đợt thúc đẩy tài chính lớn, tuy nhiên điều đó vẫn còn khá xa vời.

Tại một cuộc họp báo gần đây ở Frankfurt, Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã chỉ ra rằng ECB đang trở nên kém khả năng đảm bảo đạt được mục tiêu lạm phát 2% trong ngắn hạn do sự gia tăng gần đây của bất ổn toàn cầu. Sự sụt giảm gần đây của giá năng lượng có thể được chào đón trong ngắn hạn, đặc biệt là vì lạm phát tiêu đề đã tăng mạnh kể từ tháng 10 năm ngoái, mặc dù chúng ta đã thấy sự chậm lại khiêm tốn xuống 2,3% từ 2,5% vào tháng 3.

Vấn đề đối với ECB cũng giống như Ngân hàng Anh là lạm phát cơ bản đang chứng tỏ là cứng nhắc ở mức 2,6%. Điều này cho thấy cuộc họp sắp tới vào tháng 4 sẽ tạm dừng khi các nhà hoạch định chính sách tiếp tục cân nhắc những tác động lan tỏa của các đợt cắt giảm lãi suất trước đó đối với nền kinh tế nói chung.

4) Doanh số bán lẻ tại Hoa Kỳ (tháng 3) - 16/04 – Cho đến tháng 1, chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ vẫn khá ổn định, với mức giảm -0,6% vào đầu năm, làm dấy lên một số lo ngại rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đang bắt đầu chậm lại.

Một phần lớn lý do khiến kinh tế chậm lại vào tháng 1 có thể là do thời tiết rất lạnh ảnh hưởng đến hầu hết các vùng phía đông và trung tâm của Hoa Kỳ .

Vào tháng 2, chúng ta đã chứng kiến ​​sự phục hồi khiêm tốn là 0,2%, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường, mặc dù theo biện pháp kiểm soát được đưa trực tiếp vào GDP của Hoa Kỳ thì các con số tốt hơn dự kiến, tăng 1%.

Tuy nhiên, trong khi các số liệu tháng 2 cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn kiên cường thì số liệu về niềm tin người tiêu dùng dường như lại cho thấy một câu chuyện khác với sự suy giảm mạnh kể từ đầu năm.

Vào tháng 3, chỉ số niềm tin của người tiêu dùng Hoa Kỳ giảm xuống còn 92,9, giảm mạnh so với mức 104,7 vào cuối năm ngoái.

Điều này cho chúng ta biết gì về cách người tiêu dùng Hoa Kỳ nhìn nhận nền kinh tế Hoa Kỳ? Thị trường việc làm tiếp tục duy trì tốt với ít dấu hiệu chậm lại trong ngắn hạn, tuy nhiên với tất cả những ồn ào và gián đoạn đến từ chính quyền Trump, người có thể đổ lỗi cho người tiêu dùng Hoa Kỳ vì đã kìm hãm một chút khi năm 2025 bắt đầu.

5) B&M European Retail Q4 25 – 15/04 – mặc dù là một nhà bán lẻ giảm giá và cho thấy sự cải thiện đáng kể về hiệu suất trong bản cập nhật giao dịch Q3 gần đây nhất, cổ phiếu vẫn tiếp tục chịu áp lực, trượt xuống mức thấp nhất kể từ lệnh phong tỏa do Covid cách đây 5 năm vào tháng trước.

Là một nhà bán lẻ giảm giá, doanh nghiệp này đã hoạt động vững chắc trong 12 tháng qua với doanh nghiệp tại Anh chứng kiến ​​mức tăng 2,8% trong doanh thu quý 3 lên 1,39 tỷ bảng Anh. Doanh thu tính đến nay tăng 3,3% lên 3,5 tỷ bảng Anh, với mức tăng trưởng doanh thu trong doanh nghiệp tại Pháp cũng chứng kiến ​​sự thúc đẩy đáng kể. Hoạt động kinh doanh của Heron Foods dường như là điểm yếu chính với mức giảm 1,2% trong doanh thu tính đến nay xuống còn 411 triệu bảng Anh. Nhà bán lẻ này cho biết họ đang trên đà mở 73 cửa hàng mới trên toàn tập đoàn, 45 trong số đó là ở Anh.

Hội đồng quản trị đã tuyên bố trả cổ tức đặc biệt là 15 xu cho mỗi cổ phiếu vào ngày 14 ^tháng  2, tuy nhiên, cổ phiếu này vẫn không được ưa chuộng sau khi bị hạ hạng khỏi FTSE100 vào tháng 12.

Vào tháng 2, có thông báo rằng CEO Alex Russo sẽ nghỉ hưu và công ty đang tìm người thay thế, đồng thời cũng tuyên bố hạ kỳ vọng về EBITDA điều chỉnh của tập đoàn từ mức 620 đến 650 triệu bảng Anh xuống còn 605 đến 625 triệu bảng Anh.

6)  Sainsbury FY25 – 17/04 – khi Sainsbury báo cáo lần cuối vào tháng 1, công ty này báo cáo tổng doanh số tăng trưởng 3,7%, với doanh số bán hàng tạp hóa là 4,1%. Doanh số bán hàng Giáng sinh tăng 3,8%. Trong cả năm, Sainsbury cho biết họ dự kiến ​​sẽ đạt lợi nhuận hoạt động cơ bản từ 1,01 tỷ bảng Anh đến 1,06 tỷ bảng Anh, tăng 7%, với dòng tiền tự do bán lẻ ít nhất là 500 triệu bảng Anh.

Chuỗi siêu thị cho biết việc tăng chi phí bảo hiểm quốc gia sẽ làm tăng thêm 140 triệu bảng Anh vào chi phí hoạt động của họ trong năm tài chính mới và có thể dẫn đến những lựa chọn khó khăn trong những tháng tới khi nói đến việc tăng biên chế cũng như giá cả tăng.

Cổ phiếu này chịu áp lực mới vào tháng 3, trượt xuống mức thấp nhất trong 2 năm rưỡi, cùng với các cổ phiếu khác trong ngành sau khi Asda tuyên bố sẽ bắt đầu giảm giá để tìm cách khôi phục lại những khoản lỗ gần đây trên thị trường.

Nỗi lo lợi nhuận có thể tiếp tục chịu áp lực đã khiến cổ phiếu tiếp tục trượt giá khi Tesco, một công ty cùng ngành, cảnh báo rằng lợi nhuận sẽ thấp hơn trong năm tới mặc dù báo cáo rằng lợi nhuận điều chỉnh cả năm đã tăng 10,6% lên 3,1 tỷ bảng Anh.

Theo hướng dẫn, Tesco cho biết họ dự kiến ​​lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của tập đoàn cho năm tài chính sắp tới sẽ thấp hơn, từ 2,7 tỷ đến 3 tỷ bảng Anh. Sainsbury đã bắt đầu cắt giảm chi phí cơ sở và cắt giảm biên chế sau khi công bố vào đầu năm nay rằng họ sẽ đóng cửa các quán cà phê và quầy bánh ngọt.

Trong nỗ lực chia sẻ gánh nặng cho toàn doanh nghiệp, Sainsbury cũng cho biết họ sẽ xem xét cắt giảm 20% các vị trí quản lý cấp cao nhằm tiết kiệm hơn 1 tỷ bảng Anh trong vài năm tới.

7) Deliveroo Q1 25 – 17/04 – khi xem giá cổ phiếu, bạn hẳn đã được tha thứ vì nghĩ rằng Deliveroo không hoạt động tốt. Chỉ hơn một tháng trước, công ty đã báo cáo lợi nhuận hàng năm đầu tiên và cổ phiếu nhanh chóng giảm xuống mức thấp nhất trong một năm. Công ty không chỉ báo cáo lợi nhuận hàng năm là 2,9 triệu bảng Anh mà còn tạo ra dòng tiền tự do dương là 85,5 triệu bảng Anh, đồng thời công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 100 triệu bảng Anh. GTV chứng kiến ​​mức tăng 5%, thúc đẩy doanh thu tăng 2% lên 2,07 tỷ bảng Anh. Sự trượt giá cổ phiếu dường như là do sự thất vọng về hướng dẫn của công ty cho năm 2025, khi công ty trì hoãn mục tiêu đạt biên độ EBITDA hơn 4% đến giữa năm 2026. Mặc dù chúng ta đã chứng kiến ​​sự phục hồi khiêm tốn kể từ đó, nhưng sự chậm trễ trong việc đạt được mục tiêu đó không nên làm lu mờ thực tế là kỳ vọng là cuối cùng nó sẽ đạt được. Tuy nhiên, bản cập nhật quý 1 tuần này sẽ cho chúng ta biết tình hình kinh tế của Vương quốc Anh hiện tại khi thu nhập tiếp tục bị ảnh hưởng bởi chi phí sinh hoạt tăng cao.

8)  Netflix Q1 25 – 17/04 – bất chấp những đợt bán tháo lớn trong vài tuần qua trên thị trường Hoa Kỳ, cổ phiếu Netflix vẫn giữ vững khá tốt. Mặc dù đã giảm khá xa so với mức cao nhất đạt được vào tháng 2 sau một loạt số liệu Q4 mạnh mẽ vào tháng 1, nhưng cổ phiếu vẫn đang trong xu hướng dài hạn đã diễn ra trong nhiều năm. Cổ phiếu đã phục hồi sau SMA 200 ngày vào đầu tháng này, trượt trở lại mức trước khi công bố số liệu Q4 vào tháng 1.

Nhìn lại những con số của Q4, chúng rất mạnh. Doanh thu Q4 đạt 10,25 tỷ đô la, tăng 16%, nhờ vào mức tăng 15,9% về số lượng người đăng ký lên 301,63 triệu. Q4 chứng kiến ​​thêm 18,9 triệu người đăng ký tham gia nền tảng, một con số kỷ lục trong một quý. Lợi nhuận cũng tăng vọt lên 1,87 tỷ đô la hoặc 4,27 đô la một cổ phiếu. Biên lợi nhuận hoạt động trong Q4 giảm nhẹ xuống còn 22,2% so với 29,6% của Q3, tuy nhiên vẫn cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái là 16,9% trong quý có xu hướng là yếu nhất của công ty, vì chi phí cho nội dung mới được hấp thụ.

Tổng doanh thu năm 2024 đạt 39 tỷ đô la, tăng so với mức 33,7 tỷ đô la năm 2023, với biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 20,6% lên 26,7%. Đối với năm 2025, Netflix tỏ ra lạc quan, nâng kỳ vọng doanh thu hàng năm lên mức từ 43,5 tỷ đô la đến 44,5 tỷ đô la, dựa trên tỷ giá hối đoái ngày 1 tháng 1 năm 2025, trong khi biên lợi nhuận hoạt động trong quý 1 được nâng lên 28,2% khi giá tiếp tục tăng.

Thu nhập ròng dự kiến ​​sẽ tăng lên 2,44 tỷ đô la và đây là nơi các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm bất kỳ thay đổi nào về giọng điệu khi nói đến kỳ vọng cho năm 2025 khi người tiêu dùng trên toàn thế giới phản ứng với sự gián đoạn đang diễn ra trên thị trường toàn cầu. Quyết định muộn màng bắt đầu phòng ngừa rủi ro ngoại hối vào năm 2023 hiện đang thể hiện ở dòng trên cùng và dưới cùng của công ty, một quyết định đã quá hạn từ lâu vì 60% doanh thu của công ty đến từ các thị trường nước ngoài.

Trên cơ sở khu vực, Netflix đã chứng kiến ​​mức tăng trưởng nhất quán trên diện rộng về số lượng người đăng ký, góp phần thúc đẩy mức tăng mạnh về lượng người dùng trả phí ròng trên khắp các khu vực.

9) Goldman Sachs Q1 25 – 14/04 – mùa báo cáo thu nhập ngân hàng tiếp tục và với JPMorgan đặt ra tiêu chuẩn, sự chú ý hiện chuyển sang phần còn lại của ngành. Giống như JPMorgan trước đó, Goldman Sachs đã có một kết thúc mạnh mẽ cho năm 2024, với doanh thu quý 4 đạt 13,87 tỷ đô la và lợi nhuận tăng vọt lên 11,95 đô la một cổ phiếu, đẩy doanh thu hàng năm lên 53,51 tỷ đô la và lợi nhuận là 14,28 tỷ đô la.

Ngân hàng báo cáo lợi nhuận quý 4 tăng gần gấp đôi lên 4,1 tỷ đô la, trong khi chi phí giảm. Lợi nhuận chủ yếu được thúc đẩy bởi giao dịch cổ phiếu và thu nhập cố định cao hơn, cả hai đều cao hơn đáng kể so với ước tính lần lượt là 3,45 tỷ đô la và 2,05 tỷ đô la.

Một lĩnh vực mạnh khác là quản lý tài sản và của cải, chứng kiến ​​doanh thu tăng 8% lên 4,72 tỷ đô la. Sự lạc quan về sự gia tăng trong M&A và các giao dịch khác đã thúc đẩy lợi nhuận trong lĩnh vực ngân hàng vào đầu năm nay. Những kỳ vọng này đã bị ảnh hưởng nặng nề trong những ngày gần đây, đặt ra câu hỏi liệu sự lạc quan đầu năm có quay trở lại trong ngắn hạn hay không. Việc tăng cường M&A thường đòi hỏi triển vọng kinh tế vĩ mô ổn định và đó là điều chúng ta đang thiếu vào lúc này.

Những hành động gần đây của chính quyền Hoa Kỳ có thể đã phá tan sự lạc quan vào đầu năm, chưa kể đến viễn cảnh rằng sự biến động gần đây của thị trường có thể gây ra những tổn thất lớn cho toàn bộ ngành.

Điều này có thể thúc đẩy một số khoản giảm lợi nhuận ở một số lĩnh vực. Lợi nhuận quý 1 dự kiến ​​đạt 12,33 đô la một cổ phiếu.

Michael Hewson MSTA CFTe