Tuần tới – Đồng đô la sẽ kết thúc năm 2024 ở mức cao khi phe mua gặp ít trở ngại

• Một tuần lễ nghỉ lễ yên tĩnh nữa đang đến gần trên thị trường tài chính.
• Chỉ số PMI sản xuất, bao gồm cả ISM của Hoa Kỳ, là điểm nhấn duy nhất.
• Nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và đồng yên giảm có thể châm ngòi cho pháo hoa mừng năm mới.

Chỉ số PMI sản xuất được chú ý

Việc đóng cửa thị trường vào giữa tuần để chào mừng Ngày đầu năm mới trên khắp thế giới đã để lại ít không gian cho bất kỳ bản công bố dữ liệu quan trọng nào. PMI sản xuất của S&P Global và thước đo ISM tương đương có thể là những chỉ số duy nhất có khả năng tạo ra một số động thái đáng kể của thị trường trong tuần tới.

Tuy nhiên, bất kỳ tiêu đề nào liên quan đến chính sách về Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump cũng có thể gây ra sự biến động, trong khi các nhà giao dịch đồng yên có thể sẽ theo dõi chặt chẽ các động thái can thiệp vì đồng tiền Nhật Bản tiếp tục mất giá sau khoảng cách chính sách ngày càng lớn sau cuộc họp của Fed và BoJ.

Nhưng trước tiên, điều quan trọng cần nhấn mạnh là năm 2024 không phải là năm tuyệt vời đối với các nhà sản xuất toàn cầu. Mặc dù hầu hết các nền kinh tế lớn đều có sự phục hồi khiêm tốn trong hoạt động sản xuất từ ​​mức thấp nhất của năm 2023, nhưng sự phục hồi ở hầu hết các khu vực chỉ ở mức không đồng đều, trong khi ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu , nó vẫn ở trong tình trạng suy thoái trong cả năm.

Ở Trung Quốc, có một số sự khác biệt giữa các thước đo sản xuất chính thức và S&P Global/Caixin. Thước đo của chính phủ, chủ yếu bao gồm các doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp nhà nước, hầu như không giữ được trên 50, nhưng PMI của S&P Global/Caixin lại hoạt động tốt hơn nhiều.

Đối với tháng 12, chúng dự kiến ​​sẽ tăng khiêm tốn, duy trì xu hướng gần đây. Trừ khi có bất ngờ tăng giá lớn ở một trong hai, dữ liệu khó có thể thúc đẩy nhiều cho cổ phiếu khu vực, nhưng một bất ngờ tiêu cực có thể làm giảm tâm lý.

Liệu ISM Mfg. PMI có thể ngăn chặn đà tăng của đồng đô la không?

Tại Hoa Kỳ , lĩnh vực sản xuất có nửa đầu năm mạnh hơn nhưng lại là lực cản đối với phần còn lại của nền kinh tế trong nửa cuối năm. Đáng lo ngại hơn, quá trình giảm phát bắt đầu vào năm 2022 đã kết thúc vào đầu năm 2024. Tuy nhiên, chỉ số giá hiện có vẻ đang ổn định gần mức trung tính 50, cho thấy áp lực chi phí đang giảm bớt, điều này có thể giúp giảm bớt tình trạng sa thải nhân viên mạnh gần đây trong lĩnh vực này.

Vào tháng 12, chỉ số PMI sản xuất của ISM dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ từ 48,4 xuống 48,3, trong khi chỉ số giá dự kiến ​​sẽ tăng từ 50,3 lên 52,2. Chỉ số sau yếu hơn dự kiến ​​có thể gây áp lực nhẹ lên đồng đô la Mỹ, mặc dù nếu không có bất kỳ cập nhật quan trọng nào về nền kinh tế, các nhà đầu tư có thể sẽ chú ý đến bình luận của Trump.

Cả PMI Chicago lẫn doanh số bán nhà đang chờ xử lý vào thứ Hai đều không được dự đoán sẽ thu hút nhiều sự chú ý. Nhưng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vào thứ Năm có thể là động lực lớn hơn nếu có sự gia tăng bất ngờ trong số những người yêu cầu trợ cấp thất nghiệp. Bất kỳ dữ liệu nào cho thấy Fed quá thận trọng về lạm phát và quá lạc quan về thị trường lao động đều có thể khiến đợt tăng giá mới nhất của đồng đô la tan vỡ.

Trump là mối nguy cho sự bất ổn của năm mới

Chỉ còn một tháng nữa là đến lễ nhậm chức của Trump, những đồn đoán đang gia tăng về những chính sách mà ông sẽ ưu tiên trong vài tháng đầu tiên tại nhiệm. Thảm họa gần đây với dự luật chi tiêu khi chính phủ gần như đóng cửa cho thấy không phải tất cả đảng viên Cộng hòa đều ủng hộ hệ tư tưởng tài chính của Trump. Trong khi đó, Trump đã tăng tiền cược khi nói đến thuế quan, đe dọa các đồng minh của Hoa Kỳ - Canada, Mexico và Liên minh châu Âu - bằng các khoản thuế cao hơn.

Bất kỳ diễn biến nào về thuế quan hoặc chính sách tài khóa trong thời gian nghỉ lễ khi khối lượng giao dịch có xu hướng cực kỳ mỏng đều có thể dẫn đến một số đợt tăng đột biến trong lợi suất trái phiếu kho bạc, sau đó sẽ có hiệu ứng lan tỏa trên thị trường ngoại hối và chứng khoán.

Năng suất có thể tăng cao hơn nữa không?

Lợi suất chuẩn 10 năm đã vượt qua mức 4,60% và có thể sớm vượt qua mức cao nhất năm 2024 là chỉ dưới 4,74%, trong khi chỉ số đô la đang giao dịch ở mức cao nhất trong hơn hai năm. Điều này khiến đồng bạc xanh dễ bị điều chỉnh giảm. Nhưng nếu cả lợi suất và đồng đô la tiếp tục tăng, điều này có thể buộc các nhà chức trách Nhật Bản phải can thiệp để hỗ trợ đồng yên, vốn đã giảm hơn 5% vào tháng 12.

Cổ phiếu trên Phố Wall cũng có thể bị ảnh hưởng, mặc dù chủ yếu là các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và không phải công nghệ dường như đang vật lộn dưới sức nặng của lợi suất cao hơn. Nasdaq 100 do công nghệ thống trị thậm chí còn đang trên đà kết thúc tháng ở mức tích cực, không giống như Dow Jones.

Raffi Boyadjian