Tuần tới – Fed, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản đối mặt với thử thách lạm phát khi thị trường điều chỉnh lại lãi suất.

• Quyết định của Fed đang được chú ý khi thị trường dự đoán sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất của Mỹ.
• Căng thẳng ở Trung Đông, giá dầu tăng và thuế quan làm dấy lên lo ngại lạm phát.
• Các cuộc họp của Ngân hàng Anh (BoE) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) có thể gây biến động cho đồng bảng Anh và đồng yên.
• Kết quả kinh doanh của các công ty công nghệ lớn sẽ kiểm tra tâm lý thị trường chứng khoán Phố Wall.

Trung Đông và thuế quan của Trump làm dấy lên lo ngại về lạm phát.

Tuần này, đồng đô la Mỹ tăng giá so với các đồng tiền chính khác trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông cũng như quyết định của Tổng thống Mỹ Trump về việc tiến hành vòng áp thuế mới sau khi các mức thuế đã áp đặt trước đó hết hạn.

Mặc dù dữ liệu lạm phát mới nhất cho thấy giá cả tại Mỹ giảm chậm hơn dự kiến ​​trong tháng 6, nhưng các cuộc xung đột ở Trung Đông, việc đóng cửa trở lại eo biển Hormuz, sự tăng giá dầu và các loại thuế quan mới của Trump đều làm dấy lên lo ngại về việc lạm phát lại leo thang ngoài tầm kiểm soát.

Theo hợp đồng tương lai quỹ liên bang, các nhà đầu tư hiện đã hoàn toàn dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9, và một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 3. Thậm chí còn có 35% khả năng các nhà hoạch định chính sách sẽ tăng lãi suất trong tuần này.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang trở thành tâm điểm chú ý.

Với tất cả những điều đó, quyết định vào thứ Tư có thể thu hút sự chú ý đặc biệt. Ngay cả khi Fed không hành động tại cuộc họp này, bất kỳ tín hiệu nào củng cố quan điểm rằng họ có thể làm như vậy vào tháng Chín đều có khả năng tiếp thêm động lực cho đồng đô la khi lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tăng cao. Đồng thời, vàng có thể chịu áp lực mới khi chi phí cơ hội để nắm giữ kim loại này tăng lên.

Tuy nhiên, với việc Kevin Warsh tránh đưa ra những tín hiệu rõ ràng và việc loại bỏ định hướng chính sách trong tương lai khỏi tuyên bố dưới sự lãnh đạo của ông, các nhà đầu tư có thể khó đưa ra kết luận chắc chắn từ tuyên bố và cuộc họp báo của Chủ tịch, đặc biệt là khi không có dự báo lãi suất cập nhật mới nào đi kèm với quyết định này.

Trong trường hợp Fed quyết định tăng lãi suất tại cuộc họp này, thị trường sẽ phản ứng tương tự, điểm khác biệt duy nhất là các động thái nói trên sẽ được khuếch đại hơn vì lộ trình lãi suất ngụ ý có thể trở nên dốc hơn nhiều.

Dữ liệu lạm phát PCE tháng 6 sẽ được công bố một ngày sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Mặc dù chỉ số PCE là thước đo lạm phát ưa thích của Fed, nhưng lần này chúng có thể ít được chú ý. Xét cho cùng, chúng liên quan đến giai đoạn trước khi căng thẳng leo thang ở Trung Đông và giá dầu tăng trở lại, chưa kể dữ liệu CPI đã cho thấy lạm phát diễn biến như thế nào trong tháng đó. Hơn nữa, các nhà đầu tư sẽ có thời gian để xem xét và đánh giá lại dự báo lãi suất của riêng mình sau khi nghe quyết định của Fed.

Liệu Ngân hàng Anh (BoE) có đưa ra tín hiệu về việc tăng lãi suất vào tháng 9?

Vào thứ Năm, quyền điều hành ngân hàng trung ương sẽ được chuyển giao cho Ngân hàng Anh. Tại cuộc họp tháng Sáu, các nhà hoạch định chính sách của Anh đã giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ 7-2, trong đó hai người phản đối ủng hộ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, trong tuyên bố kèm theo quyết định, không có bằng chứng nào cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang vội vàng tăng lãi suất. Các nhà đầu tư diễn giải thông điệp tổng thể là trung lập và tiếp tục kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng Bảy. Họ hoàn toàn dự đoán sẽ có một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Mười Một.

Tuy nhiên, dữ liệu CPI mới nhất cho thấy, mặc dù tỷ lệ lạm phát chung giảm mạnh hơn dự kiến ​​trong tháng 6 do giá dầu giảm mạnh, tỷ lệ CPI lõi vẫn ổn định ở mức 2,6%. Kết hợp với những nhận xét gần đây của thành viên MPC Alan Taylor, người nhấn mạnh tầm quan trọng của việc rút kinh nghiệm từ các đợt lạm phát trong quá khứ và cảnh báo về nguy cơ lạm phát tái diễn, điều này đã cho phép các nhà đầu tư dự đoán khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 là 75%, và gần như chắc chắn sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 12.

Do đó, để đồng bảng Anh được hưởng lợi từ quyết định này, Ủy ban cần thuyết phục các nhà giao dịch rằng việc tăng lãi suất sắp xảy ra tại cuộc họp tiếp theo, thông qua mô hình bỏ phiếu (nhiều người phản đối hơn so với tháng Sáu), hoặc thông qua tuyên bố và cuộc họp báo của Thống đốc Bailey.

Liệu Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) có thể giải cứu đồng yên?

Tiếp theo sẽ là Ngân hàng Nhật Bản. Trong lần họp gần nhất, các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản đã nâng lãi suất lên mức cao nhất trong ba thập kỷ là 1% với tỷ lệ phiếu thuận 7-1, đồng thời lưu ý rằng họ kỳ vọng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hàng năm sẽ "tăng nhanh vượt mức 2%" và giảm dần về mục tiêu của Ngân hàng trong khoảng thời gian từ nửa cuối năm tài chính 2026 đến nửa cuối năm tài chính 2027.

Kể từ đó, phát ngôn của một số nhà hoạch định chính sách đã nghiêng về phía cứng rắn hơn. Thành viên hội đồng quản trị Tamura cho rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) nên tăng lãi suất khoảng vài tháng một lần nếu nền kinh tế phát triển như dự kiến, trong khi Ayano Sato, người được coi là người theo chủ nghĩa ôn hòa, nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi tác động của đồng yên yếu đối với lạm phát và cho biết thêm rằng BoJ sẽ vẫn độc lập với chính phủ. Xét đến quan điểm ôn hòa của Thủ tướng Takaichi, điều này được coi là một sự chuyển hướng cứng rắn hơn từ phía Sato. Hơn nữa, một báo cáo gần đây của Bloomberg tiết lộ rằng các quan chức BoJ sẵn sàng tăng lãi suất nhanh hơn tốc độ dự kiến ​​trước đó nếu áp lực lạm phát gia tăng.

Mặc dù thị trường vẫn dự đoán lãi suất sẽ tăng thêm 25 điểm cơ bản vào cuối năm, đồng yên đã không tận dụng được xu hướng thắt chặt chính sách này. Có lẽ các nhà đầu tư không tin rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) có thể thắt chặt chính sách hơn nữa, đặc biệt khi Thủ tướng Takaichi kêu gọi duy trì lãi suất ở mức thấp. Ông Takaichi không thể can thiệp trực tiếp vào kế hoạch của BoJ, nhưng việc quyết định ai sẽ được bổ nhiệm vào Hội đồng quản trị có thể tạo ra sự khác biệt lớn.

Người phản đối tại cuộc họp gần đây nhất là một trong những người do bà bổ nhiệm, trong khi một người khác, người mới gia nhập Hội đồng quản trị gần đây, cũng được cho là ủng hộ chính sách nới lỏng hơn trong tương lai. Hơn nữa, nhiệm kỳ của hai người theo chủ nghĩa diều hâu sẽ kết thúc vào mùa hè năm sau, cho phép bà Takaichi bổ nhiệm thêm những người theo chủ nghĩa ôn hòa hơn vào Hội đồng quản trị.

Do đó, ngay cả khi một thông điệp cứng rắn giúp đồng yên tăng giá vào thứ Sáu, bất kỳ sự giảm giá nào của đô la/yên cũng có khả năng chỉ ở mức hạn chế và trong thời gian ngắn. Ngay cả sự can thiệp dường như cũng không thể thay đổi số phận của đồng yên. Những đồn đoán rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) có thể bắt đầu nghiêng về phía ôn hòa hơn trong những tháng tới, kết hợp với những dự đoán ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, có thể giữ cho phe mua đô la/yên tiếp tục tham gia cuộc chơi.

Trước thông báo của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) , dữ liệu CPI tháng 7 của Tokyo sẽ cung cấp cái nhìn đầu tiên về tác động của việc leo thang căng thẳng giữa Mỹ và Iran cùng sự phục hồi giá dầu đối với giá tiêu dùng sau giai đoạn tương đối yên tĩnh của tháng 6. Doanh số bán lẻ tháng 6 cũng sẽ được công bố.

Dữ liệu CPI của Úc và khu vực đồng euro cũng nằm trong chương trình nghị sự.

Ở những nơi khác, Úc công bố dữ liệu CPI quý 2, trong khi tại khu vực Euro , số liệu GDP sơ bộ quý 2 và dữ liệu CPI sơ bộ tháng 6 sẽ được công bố. Sau ba lần tăng lãi suất và làn sóng căng thẳng mới ở Trung Đông, các nhà đầu tư dự đoán có gần 40% khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp sắp tới. Việc giá cả giảm trong quý 2 khó có thể thay đổi khả năng đó, do đó đồng đô la Úc sẽ không bị ảnh hưởng.

Đối với khu vực đồng Euro, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn giữ nguyên chính sách trong tuần này và cho biết họ "đang ở vị thế tốt để chờ đợi và quan sát". Điều này đánh dấu một lập trường ít cứng rắn hơn dự kiến ​​trong bối cảnh đầy bất ổn và dữ liệu GDP và CPI yếu có thể khiến các nhà giao dịch lùi thời điểm dự đoán ECB sẽ tăng lãi suất trở lại.

Trung Quốc sẽ công bố số liệu PMI chính thức cho tháng 7 vào thứ Sáu.

Kết quả lợi nhuận sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý.

Bên cạnh các ngân hàng trung ương và dữ liệu kinh tế, màn công bố lợi nhuận tiếp tục diễn ra với kết quả từ các gã khổng lồ công nghệ Microsoft, Meta, Amazon và Apple, cũng như các nhà thiết kế bán dẫn ARM và Qualcomm.

Những báo cáo lợi nhuận mới nhất từ ​​các công ty công nghệ lớn đã làm dấy lên lo ngại về việc chi tiêu mạnh tay cho trí tuệ nhân tạo (AI) mà không mang lại lợi nhuận. Tuần này, cổ phiếu Tesla đã giảm hơn 10% sau khi nhà sản xuất xe điện này báo cáo lợi nhuận thấp hơn dự kiến, bất chấp doanh thu khả quan, trong khi Alphabet cũng giảm mạnh sau khi công ty tiết lộ kế hoạch chi tiêu cao. Do đó, sẽ rất thú vị để xem liệu các kết quả kinh doanh tiếp theo có làm gia tăng lo lắng của nhà đầu tư và từ đó tạo thêm áp lực lên Phố Wall hay không.

Charalampos Pissouros