Tuần tới – Fedspeak và dữ liệu của Hoa Kỳ sẽ định hình xu hướng thị trường

• Quan điểm ôn hòa của Fed và dữ liệu PCE yếu có thể làm giảm đà phục hồi của đồng đô la.
• Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Trung Quốc vẫn tiếp tục trong bối cảnh đồng nhân dân tệ vẫn tăng giá.
• Chỉ số PMI của Khu vực đồng tiền chung châu Âu có thể củng cố quyết định tạm dừng của ECB; SNB có thể đe dọa áp dụng lãi suất âm.
• Đồng Yên được chào mua sau khi BoJ theo đường lối cứng rắn, nhưng cuộc đua của LDP có thể sẽ bị loại bỏ.
• Đồng đô la Úc đang thụt lùi; dữ liệu của tuần tới có thể sẽ giúp xoa dịu tình hình.

Giai đoạn sau FOMC

Một tuần đầy biến động sắp kết thúc, khi thị trường đang tập trung vào các cuộc họp của ngân hàng trung ương, chủ yếu là quyết định của Fed. Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản được bàn tán nhiều đã được công bố, đồng đô la Mỹ đang tiến gần đến một tuần giảm điểm nữa bất chấp đà tăng sau cuộc họp của FOMC. Chủ tịch Fed Powell đã cố gắng làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất bằng cách gọi đợt cắt giảm hôm thứ Tư là một động thái quản lý rủi ro, nhưng biểu đồ dot-plot lại cho thấy một câu chuyện khác.

Nhiều công ty đầu tư dự báo sẽ có những đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp trong hai cuộc họp còn lại của Fed trong năm 2025. Tuần tới, rất nhiều diễn giả của Fed sẽ lên sóng, tập trung vào các thành viên Fed Waller và Bowman, cùng những phát biểu có thể có của họ về việc không ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản do tân Chủ tịch Miran đề xuất. Đáng chú ý, Tổng thống Mỹ Trump cũng được cho là sẽ lên tiếng, nhiều khả năng là để bày tỏ sự tức giận với Powell.

Mặc dù quan điểm ôn hòa của Fed nhiều khả năng sẽ chiếm ưu thế trong tuần này, thị trường cũng sẽ theo dõi sát sao các dữ liệu sắp tới và các cuộc đàm phán thương mại. Các cuộc khảo sát PMI sơ bộ về sản xuất và dịch vụ vào thứ Ba có thể định hình xu hướng cho cả tuần, nhưng trừ khi có bất ngờ từ số liệu GDP quý 2 cuối cùng vào thứ Năm, các nhà đầu tư sẽ chủ yếu quan tâm đến báo cáo hàng hóa lâu bền - thường được coi là chỉ báo tăng trưởng hàng đầu - và báo cáo PCE vào thứ Sáu. Nếu chỉ số lạm phát ưa thích của Fed tăng tốc, những câu hỏi về khả năng thực tế của việc cắt giảm lãi suất liên tiếp có thể nảy sinh.

Đồng đô la đang cần thêm một cú hích nhỏ. Tỷ giá Euro/đô la đang dao động quanh mức 1,1770 tại thời điểm viết bài, giảm nhẹ sau khi đạt mức cao nhất trong bốn năm là 1,1918, và tỷ giá đô la/yên tiếp tục dao động trong biên độ hẹp. Tuy nhiên, quan điểm ôn hòa của Fed và khả năng công bố dữ liệu yếu vào tuần tới có thể cản trở khả năng tăng giá đáng kể của đồng đô la. Mặt khác, dữ liệu PCE mạnh hơn có thể giúp xoa dịu đồng đô la đang yếu đi, làm giảm nhu cầu rủi ro .

Liệu Trung Quốc có phản ứng với việc đồng nhân dân tệ tăng giá khi nền kinh tế vẫn còn mong manh không?

Trong khi đó, vòng đàm phán Mỹ-Trung mới nhất đã dẫn đến thỏa thuận TikTok, đáp ứng các yêu cầu của Trump. Một cuộc điện đàm giữa Trump và Tập Cận Bình vào cuối ngày hôm nay dự kiến ​​sẽ xác nhận tiến triển đã đạt được, nhưng cũng có thể đề cập đến xung đột Ukraine-Nga. Trung Quốc hiện đang ủng hộ Nga, nhưng Tập Cận Bình chủ yếu tập trung vào việc giải quyết các thách thức trong nước. Một loạt biện pháp khác nhằm thúc đẩy tiêu thụ dịch vụ đã được công bố trong tuần này.

Đáng chú ý, bất chấp áp lực từ việc Fed cắt giảm lãi suất và đồng Nhân dân tệ tăng giá, PBoC vẫn giữ nguyên lãi suất repo kỳ hạn 7 ngày ở mức 1,40%. Do đó, khả năng cao là sẽ có một quyết định tương tự vào thứ Hai về lãi suất LPR kỳ hạn một năm và năm năm. Tuy nhiên, mặc dù lĩnh vực nhà ở có thể cần được cắt giảm LPR, PBoC có thể muốn đánh giá tác động kinh tế của Tuần lễ Vàng sắp tới trước khi điều chỉnh lãi suất.

Liệu chỉ số PMI của Khu vực đồng tiền chung châu Âu có chứng minh được chiến lược hiện tại của ECB không?

Tâm lý lạc quan tại cuộc họp gần đây của ECB đã củng cố kỳ vọng về một sự tạm dừng chính sách, với các dự báo tạm thời của OECD vào thứ Ba rất có thể sẽ xác nhận sự tăng tốc dự kiến ​​của tăng trưởng. Tuy nhiên, giống như Fed, dữ liệu rất quan trọng. Vào thứ Ba, các cuộc khảo sát PMI sơ bộ quan trọng về dịch vụ và sản xuất sẽ được công bố, với các nhà đầu tư đặc biệt chú ý đến các số liệu của Đức và Pháp. Đối với Đức, các nhà kinh tế dự kiến ​​sẽ có sự cải thiện khiêm tốn ở cả hai chỉ số , mặc dù lĩnh vực sản xuất vẫn đang trong tình trạng suy giảm. Cùng với số liệu khảo sát IFO có khả năng mạnh hơn, người ta có thể lập luận rằng Đức có thể đang dần chuyển hướng. Tuy nhiên, điều tương tự không xảy ra với Pháp, nơi các PMI có thể suy yếu hơn nữa do bất ổn chính trị.

Tất cả những điều này có ý nghĩa gì đối với đồng euro? Dữ liệu mạnh mẽ có thể có lợi cho đồng euro, nhưng đà tăng hiện tại của cặp tỷ giá euro/đô la chủ yếu do Mỹ thúc đẩy. Những lo ngại của thị trường về phong cách điều hành của Trump, các vụ kiện tụng khác nhau, nỗ lực thâu tóm quyền lực tại Fed, và xu hướng phi đô la hóa dai dẳng đang thúc đẩy đồng euro. Xu hướng này tiếp tục sẽ hỗ trợ đồng euro, nhưng một đợt điều chỉnh có thể xảy ra, với ngưỡng hỗ trợ chính là 1,1703.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới: Lãi suất PCE của Hoa Kỳ sẽ được công bố
• Dự báo Vàng hàng tuần: Triển vọng ngắn hạn vẫn tích cực
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Đồng đô la Mỹ tăng giá sau khi Fed và lạm phát PCE tiếp tục tăng
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Tiềm năng tăng giá của Bảng Anh vẫn còn nguyên vẹn
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC ổn định trên mức 116.000 đô la khi lập trường ôn hòa của FOMC thúc đẩy tâm lý ưa thích rủi ro

Đợt tăng giá đầu tháng 8 của đồng Bảng Anh so với đồng Euro đang dần tan biến

Sau cuộc họp không có nhiều biến động của BoE , vốn vẫn để ngỏ khả năng nới lỏng chính sách, trọng tâm chuyển sang dữ liệu kinh tế, khi các nhà đầu tư cũng đang chuẩn bị cho cuộc khủng hoảng tiếp theo của chính phủ Lao động. Chỉ số PMI sơ bộ hôm thứ Ba sẽ là mảnh ghép tiếp theo trong bức tranh tăng trưởng, mặc dù lạm phát vẫn là vấn đề đau đầu nhất của MPC.

Trong khi đó, tuần này có rất nhiều bài phát biểu của BoE, có khả năng nhằm khuấy động kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 11, vì cuộc họp hôm thứ Năm chỉ bao gồm một tuyên bố. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy MPC đang tiến gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất so với nhận định hiện tại có thể làm giảm thêm đà tăng giá gần đây của đồng bảng Anh so với đồng đô la.

Yên bị kẹt giữa BoJ và diễn biến chính trị

Tương tự, đồng yên tiếp tục biến động theo nhịp điệu chính trị. Cuộc đua giành quyền lãnh đạo LDP vào ngày 4 tháng 10 đang nóng lên với năm ứng cử viên đã vào vạch xuất phát. Họ sẽ dần dần trình bày chiến lược của mình, trong khi các nhà đầu tư tập trung vào lập trường chính sách tài khóa và triển vọng của họ đối với BoJ, với hầu hết các ứng cử viên khó có thể công khai ủng hộ nỗ lực bình thường hóa chính sách của Thống đốc Ueda.

Ngân hàng Nhật Bản ( BoJ ) đã giữ nguyên lãi suất vào đầu ngày hôm nay và đang chuẩn bị cho hai cuộc họp cuối cùng của năm 2025. Ueda và cộng sự vẫn lạc quan về triển vọng lạm phát, một phần nhờ vào thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật cuối cùng, với trọng tâm là báo cáo CPI của Tokyo vào thứ Sáu tuần tới. Đồng yên đã phản ứng tích cực với hai quan điểm cứng rắn tại cuộc họp hôm nay, nhưng cần thêm những tín hiệu cứng rắn hơn nữa để hỗ trợ cặp đô la/yên phá vỡ vùng giá hiện tại theo hướng giảm.

SNB sẽ không đẩy lãi suất xuống mức âm lần này

Không giống như các ngân hàng trung ương khác, SNB đã đẩy lãi suất chính sách xuống 0%. Với lạm phát giá tiêu dùng chỉ quanh mức 0, lạm phát giá sản xuất tiếp tục tiến đến mức âm, nền kinh tế rõ ràng đang chậm lại, và đồng franc Thụy Sĩ ghi nhận mức tăng giá ấn tượng 13% so với đồng đô la, việc SNB cân nhắc áp dụng lãi suất âm lần đầu tiên kể từ giữa năm 2022 là điều dễ hiểu.

Với việc đồng franc mạnh lên chủ yếu là do sự suy yếu chung của đồng đô la và việc tìm kiếm một nơi trú ẩn an toàn, việc cắt giảm lãi suất sẽ là tín hiệu cho thấy quyết tâm của SNB trong việc đạt được mục tiêu giá. Do đó, mặc dù không có đợt cắt giảm lãi suất nào được dự kiến ​​vào thứ Năm, Chủ tịch SNB Schlegel vẫn để ngỏ khả năng cho một đợt cắt giảm lãi suất khác, gián tiếp đe dọa sự lặp lại của giai đoạn 2014-2022. Chỉ có thời gian mới trả lời được liệu thị trường có coi đây là một lời đe dọa suông và tiếp tục đẩy tỷ giá đô la/franc xuống thấp hơn hay không.

Người Úc có thể bắt được một lời đề nghị

Cuối cùng, đồng đô la Úc đang mất giá so với đồng đô la trong tuần này. Trong bối cảnh Trung Quốc vẫn đang chật vật để tái khởi động nền kinh tế nội địa một cách có ý nghĩa, nền kinh tế Úc vẫn còn mong manh. Tăng trưởng trong quý II năm 2025 rất khả quan, thị trường lao động không có nhiều biến động nghiêm trọng và các chỉ số lạm phát hàng tháng vẫn duy trì ở mức tốt sau những số liệu trái chiều trong quý II. Nếu chỉ số PMI sơ bộ vào thứ Ba tuần tới và báo cáo CPI vào thứ Tư cho thấy những bất ngờ tích cực, thì khả năng cắt giảm lãi suất vào ngày 30 tháng 9 có thể bị ảnh hưởng, qua đó thúc đẩy đồng đô la Úc.

Achilleas Georgolopoulos