Tuần tới – Mọi ánh mắt đổ dồn vào báo cáo NFP khi Fed tăng cường đặt cược cắt giảm lãi suất

• Dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ sẽ thu hút sự chú ý giữa những lo ngại về sức khỏe thị trường lao động.
• Chỉ số PMI của ISM cũng cần được theo dõi để tìm dấu hiệu áp lực giá do thuế quan.
• Dữ liệu CPI nhanh của khu vực đồng tiền chung châu Âu, việc làm tại Canada và GDP của Úc cũng được công bố.

Liệu báo cáo việc làm tháng 8 có tiếp tục gây sốc?

Gần một tháng trước, số liệu bảng lương tháng 7 không chỉ gây ra biến động đáng kể trên thị trường mà còn gây ra nhiều tranh cãi, vì nó đã làm tổn hại đến thành tích của Tổng thống Trump về nền kinh tế. Do đó, báo cáo tháng 8, dự kiến ​​công bố vào thứ Sáu, sẽ có ý nghĩa quan trọng theo hai cách: liệu nó có chỉ ra sự suy giảm hơn nữa của thị trường lao động hay không và liệu dữ liệu có làm dấy lên những nghi ngờ mới về tính chính xác của nó sau khi Trump sa thải người đứng đầu Cục Thống kê Lao động (BLS) hay không.

Điều đáng lưu ý là cú sốc trong báo cáo tháng 7 không phải là sự thiếu sót trong tiêu đề (73 nghìn so với dự kiến ​​là 110 nghìn) mà là sự điều chỉnh giảm lớn đối với các số liệu của tháng 5 và tháng 6, khi nền kinh tế hầu như không tạo thêm việc làm mới.

Việc tỷ lệ thất nghiệp không có gì bất ngờ đã phần nào xoa dịu phần nào, đặc biệt là đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vốn bị Trump chỉ trích là "quá ít, quá muộn". Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ tiếp tục tăng nhẹ trong tháng 8, từ 4,2% lên 4,3%, trong khi mức tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp dự kiến ​​vẫn ở mức dưới 100.000, ở mức 78.000.

Sự suy yếu đang diễn ra trên thị trường lao động không chỉ củng cố kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 9 mà còn khơi lại kỳ vọng về đợt giảm lãi suất lần thứ ba, mỗi đợt 25 điểm cơ bản, trong năm nay. Trong bài phát biểu tại Jackson Hole, Chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát trong ngắn hạn đang nghiêng về phía tăng, trong khi rủi ro việc làm đang nghiêng về phía giảm.

Quan trọng hơn, Powell thừa nhận rằng cán cân rủi ro "dường như đang dịch chuyển" sang thị trường lao động. Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng nguồn cung lao động đang chậm lại trong bối cảnh chính quyền Trump đang siết chặt quản lý người nhập cư. Điều này có thể góp phần làm giảm số lượng việc làm mới.

Do đó, tỷ lệ thất nghiệp có thể là một chỉ báo đáng tin cậy hơn về sức mạnh của thị trường lao động trong bối cảnh hiện tại, và điều này thậm chí còn chưa tính đến những nghi ngờ gần đây về độ tin cậy của cuộc khảo sát bảng lương, mà Trump đã tuyên bố là "gian lận". Tuy nhiên, bất kỳ thay đổi nào về cách thức tiến hành khảo sát sau khi Trump bổ nhiệm một ủy viên BLS mới có thể sẽ mất một thời gian. Do đó, một lần nữa, một sai sót có thể lại vấp phải sự chỉ trích từ Tổng thống.

Sự phục hồi bất ngờ của đồng đô la

Đối với đồng đô la Mỹ , quỹ đạo rộng hơn của nó so với rổ tiền tệ vẫn không thay đổi bất chấp đợt bán tháo ban đầu sau báo cáo NFP tháng 7. Trừ khi số liệu tháng 8 củng cố kỳ vọng về đợt cắt giảm thứ ba trong năm nay, chỉ số đồng đô la có thể sẽ vẫn nằm trong xu hướng tăng nhẹ.

Điều này đặc biệt đúng nếu chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ của ISM được công bố lần lượt vào thứ Ba và thứ Năm cho thấy mức thuế quan cao hơn đã đẩy chỉ số giá tương ứng lên cao hơn nữa.

Các dữ liệu khác của Hoa Kỳ cần chú ý là số đơn đặt hàng nhà máy và số việc làm JOLTS mở cửa vào thứ Tư, trong khi báo cáo việc làm của ADP sẽ được công bố muộn hơn vào thứ Năm thay vì thứ Tư do kỳ nghỉ Lễ Lao động vào thứ Hai. Trong khi đó, bất kỳ quyết định thuế quan mới nào của Trump có thể làm gia tăng biến động trong tuần dữ liệu bận rộn này.

Canada hy vọng Hoa Kỳ sẽ hoãn áp thuế

Một thông báo như vậy có thể liên quan đến Canada. Không giống như Mexico, Canada đã không giành được sự gia hạn cho mức thuế 25% đối với các mặt hàng không thuộc phạm vi điều chỉnh của USMCA. Việc Canada áp thuế trả đũa đối với hàng nhập khẩu từ Mỹ là một trở ngại lớn trong các cuộc đàm phán, và Trump đã tăng mức thuế lên 35%.

Tuy nhiên, Thủ tướng Canada Mark Carney đã tuyên bố nước này sẽ gỡ bỏ một số mức thuế trả đũa kể từ ngày 1 tháng 9 như một cử chỉ thiện chí đối với chính phủ Hoa Kỳ. Nếu một thỏa thuận giảm thuế quan của Canada được ký kết trong những ngày tiếp theo, đồng đô la Canada có thể sẽ tăng giá nhẹ.

Báo cáo việc làm hôm thứ Sáu cũng sẽ rất quan trọng đối với đồng đô la Canada, bởi nền kinh tế dường như đang trải qua giai đoạn khó khăn. Thị trường lao động đã mất gần 41.000 việc làm trong tháng 7. Một đợt sụt giảm việc làm nữa trong tháng 8 có thể khiến các nhà đầu tư đẩy nhanh thời điểm dự kiến ​​cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tiếp theo, vốn chưa được phản ánh đầy đủ vào tháng 12.

TIN TỨC NHẬT ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Dự báo Vàng hàng tuần: Người bán vẫn đứng ngoài cuộc trước kỳ vọng ôn hòa của Fed và địa chính trị
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Người mua tự tin hơn trước báo cáo bảng lương phi nông nghiệp
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Bảng Anh chuẩn bị cho biến động do dữ liệu việc làm tại Hoa Kỳ
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC ổn định sau đợt bán tháo lớn

CPI của khu vực đồng Euro có khả năng xác nhận ECB tạm dừng

Lạm phát tại khu vực đồng euro đã thực sự ổn định trong những tháng gần đây, duy trì quanh mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong gần một năm qua. Ước tính sơ bộ cho tháng 8 sẽ được công bố vào thứ Ba và dự kiến ​​lãi suất cơ bản sẽ không đổi ở mức 2,0% so với cùng kỳ năm trước. Các chỉ số cốt lõi đã ổn định ở mức trên 2,0% một chút và ngay cả CPI dịch vụ cũng đã giảm đáng kể trong năm nay.

Mối lo ngại duy nhất là mức tăng trưởng tiền lương, bất ngờ tăng vọt lên 4,0% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2. Tuy nhiên, điều này không hoàn toàn bất ngờ, khi xét đến việc tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh hơn dự kiến ​​bất chấp chiến tranh thương mại.

Tuy nhiên, triển vọng trong tương lai có lẽ sẽ khó dự đoán hơn một chút do vẫn còn nhiều bất ổn về tác động của việc Mỹ tăng thuế quan đối với hàng xuất khẩu của châu Âu. Tuy nhiên, hiện tại, ECB có thể tạm dừng chính sách trong tương lai gần, với phản ứng của đồng euro trước dữ liệu lạm phát có thể sẽ bị hạn chế.

Ngoài ra, chương trình nghị sự của Khu vực đồng tiền chung châu Âu còn có chỉ số giá sản xuất vào thứ Tư, doanh số bán lẻ vào thứ Năm, và số liệu việc làm và GDP quý vào thứ Sáu. Đơn đặt hàng công nghiệp của Đức trong tháng 7 cũng có thể thu hút sự chú ý vào thứ Sáu.

Ở Anh, báo cáo doanh số bán lẻ tháng 7 được công bố chậm trễ vào thứ sáu sẽ là điểm nhấn duy nhất đối với đồng bảng Anh .

Người Úc chú ý đến GDP và PMI của Trung Quốc

Chuyển sang khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc sẽ được theo dõi vào đầu tuần để tìm manh mối về việc liệu thuế quan của Trump có tác động đáng kể đến sản lượng công nghiệp hay không.

Chỉ số sản xuất chính thức sẽ được công bố vào Chủ nhật, và chỉ số tương đương S&P Global/Caixin sẽ được công bố vào thứ Hai. Cả hai chỉ số PMI đều thấp hơn một chút so với mức 50 trong tháng 7, do đó, nếu hoạt động kinh tế tiếp tục xấu đi trong tháng 8, tâm lý thị trường có thể bị ảnh hưởng, bao gồm cả đồng đô la Úc vốn nhạy cảm với rủi ro.

Về dữ liệu trong nước của đồng đô la Úc, các nhà giao dịch sẽ theo dõi số liệu tăng trưởng GDP vào thứ Tư. Nền kinh tế Úc có thể đã tăng tốc trong Quý 2 sau quý 1 yếu kém. Tuy nhiên, sau khi CPI hàng tháng tăng mạnh trong tháng 7, số liệu GDP có thể không ảnh hưởng quá lớn đến khả năng RBA cắt giảm lãi suất, ngay cả khi chúng gây thất vọng.

Tại Nhật Bản, dữ liệu chi tiêu vốn được cập nhật vào thứ Hai sẽ là dấu hiệu cho thấy ước tính GDP quý 2 sẽ được điều chỉnh tăng hay giảm. Số liệu chi tiêu và thu nhập hộ gia đình sẽ được công bố vào thứ Sáu. Với việc các nhà đầu tư đang dần nâng kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất vào cuối năm, đà tăng trưởng có thể sẽ tiếp tục nếu tăng trưởng lương tăng tốc trong tháng 7.

Raffi Boyadjian