Tuần tới: Nền kinh tế Anh đình trệ, CPI Anh, Nvidia, Walmart và JD Sports

CPI của Anh (tháng 10) – 20/11 – Vào đầu năm nay, MPC của Ngân hàng Anh đã chia rẽ khi nói đến hướng đi của lãi suất khi cả Catherine Mann và Jonathan Haskel tiếp tục thúc đẩy tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, trong khi Swathi Dhingra đã phá vỡ hàng ngũ để kêu gọi cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Rất may là sự phân kỳ này đã lắng xuống khi Dhingra tiếp tục ôn hòa, trong khi những người theo chủ nghĩa diều hâu đã rút lui và hiện chúng ta đang có 2 lần cắt giảm lãi suất trong một chu kỳ giảm lãi suất. Điều này đã được hỗ trợ bởi thực tế là CPI tiêu đề đã chứng kiến ​​sự chậm lại so với mức chúng ta đã thấy vào đầu năm là 4%. Đến giữa mùa hè, chúng ta đã chậm lại còn 2% và vào tháng 9 đã giảm xuống dưới mức mục tiêu của Ngân hàng Anh là 1,7% khiến một số người cho rằng thần đèn lạm phát hiện đã quay trở lại và tuyên bố chiến thắng trước giá cả tăng cao. Điều này sẽ là quá sớm vì lý do chính khiến lạm phát chậm lại là giá xăng giảm, điều đã giúp hỗ trợ nền kinh tế trong nửa đầu năm nay. Bất kỳ ai quan tâm đến việc xem xét kỹ hơn một chút đều có thể thấy điều này có thể là quá sớm, vì lạm phát dịch vụ và CPI cốt lõi vẫn gần gấp đôi tỷ lệ tiêu đề, mặc dù ngay cả ở đây, áp lực giá đã giảm bớt, mặc dù chúng vẫn đang tăng, với các khoản thưởng tiền lương phá vỡ lạm phát gần đây cho những người lao động trong khu vực công khó có thể giúp duy trì rủi ro lạm phát. Thành viên MPC bên ngoài Catherine Mann đã bày tỏ mối quan ngại theo hướng này vào đầu tuần này và mặc dù bà là một trong số ít thành viên MPC, điều đó không nhất thiết có nghĩa là bà sai. Tăng trưởng tiền lương vẫn có xu hướng cao hơn tỷ lệ lạm phát tiêu đề và có vẻ sẽ vẫn ổn định, trong khi những thay đổi gần đây về thuế và mức lương tối thiểu do Bộ trưởng Tài chính công bố có thể gây áp lực tăng giá trong những tháng tới. Hơn nữa, sự yếu kém gần đây về giá xăng cũng có khả năng làm giảm các con số lạm phát tiêu đề trong những tháng tới. CPI cốt lõi dự kiến ​​sẽ không đổi ở mức 3,2% trong khi lạm phát dịch vụ ở mức 3,9%, mặc dù đã giảm so với mức 6,4% vào đầu năm. Theo Ngân hàng Anh, lạm phát tiêu đề dự kiến ​​sẽ tăng trở lại trong những tháng tới và không nhất quán trở lại mục tiêu cho đến năm 2027, điều này cho thấy việc cắt giảm lãi suất có thể khó xảy ra trong những tháng tới. Điều quan trọng nữa là phải nhớ rằng giữa tất cả các tiêu đề về lạm phát giảm, giá cả vẫn đang tăng. Chúng chỉ không tăng nhanh như hồi đầu năm.

Doanh số bán lẻ tại Anh (tháng 10) – 22/11 – Đây là một quý khó khăn đối với người tiêu dùng Anh khi niềm tin của người tiêu dùng giảm mạnh vào tháng 7 khi doanh số bán lẻ giảm 1,5%, trước khi phục hồi khiêm tốn vào tháng 8 và tháng 9. Sự kết hợp giữa lời lẽ bi quan từ chính phủ Anh mới, cùng với kỳ trăng mật ngắn nhất của một chính quyền mới, đã khiến mọi sự lạc quan rằng sự thay đổi lãnh đạo có thể mang lại sự thay đổi về vận mệnh kinh tế bốc hơi nhanh hơn cả bông tuyết giữa sa mạc, một sự thật đã được xác nhận vào sáng nay khi GDP quý 3 cho thấy nền kinh tế Anh chậm lại còn 0,1% với nền kinh tế trong tháng 9 giảm -0,1%. Gần 5 tháng sau khi chính phủ mới lên nắm quyền, với ngân sách giờ đã nằm trong gương chiếu hậu và có rất ít bằng chứng cụ thể cho thấy các nhà lãnh đạo chính trị mới của chúng ta có bất kỳ ý tưởng nào về cách thúc đẩy nền kinh tế Anh ngoài việc quay trở lại với hệ tư tưởng chính trị bị kẹt ở những năm 1970.

Chỉ số PMI nhanh của Châu Âu (tháng 11) – 22/11 –  Trong khi những lo ngại về nền kinh tế Vương quốc Anh đã được ghi nhận đầy đủ thì tình hình ở Châu Âu cũng không khá hơn là bao, khi chúng ta thấy ngành sản xuất của Đức và Pháp đang trong thời kỳ suy thoái mà không có bằng chứng nào cho thấy tăng trưởng phục hồi trong 2 năm qua. Lần cuối cùng chúng ta thấy ngành sản xuất của Đức mở rộng là vào tháng 6 năm 2022, tương tự như ở Pháp. Ở Anh, tình hình có phần tích cực hơn mặc dù các doanh nghiệp phải đối mặt với một số mức giá năng lượng cao nhất ở Châu Âu, với một số hoạt động kinh tế mở rộng khiêm tốn trong quý 2 năm nay, trước khi chậm lại vào quý 3. Đối với Pháp và Đức, có vẻ như có rất ít triển vọng tăng trưởng trở lại trong thời gian tới với kỳ vọng tiếp tục suy yếu. Ngành dịch vụ có phần tích cực hơn và là động lực tăng trưởng, tuy nhiên ngay cả ở đây, chúng ta vẫn thấy một số điểm yếu khi Pháp rơi vào tình trạng suy thoái vào tháng 9, khi hiệu ứng Thế vận hội đã phai nhạt. Đức đã tích cực hơn trong lĩnh vực dịch vụ của mình, cũng như Vương quốc Anh nhưng ngay cả ở đây, chúng ta cũng thấy bằng chứng về đà suy yếu, mặc dù cả hai đều dự kiến ​​sẽ vẫn thấy đà tăng trưởng tích cực.

CPI của EU (tháng 10) – 19/11 – Ba lần cắt giảm lãi suất, và có vẻ như sẽ còn nhiều lần nữa khi sự yếu kém về kinh tế ở khu vực đồng euro tiếp tục lấn át những lo ngại về lạm phát, với một lần cắt giảm khác dự kiến ​​diễn ra vào tháng tới tại cuộc họp tháng 12 của ECB. Tuần này dự kiến ​​sẽ chứng kiến ​​CPI tiêu đề của tháng 10 được xác nhận ở mức 2%, với giá cốt lõi dự kiến ​​đạt 2,7%. Tuần này, chúng ta cũng sẽ thấy GDP quý 3 ở Đức được xác nhận ở mức tốt hơn dự kiến ​​là 0,2%, tuy nhiên với chính phủ Đức đang bên bờ vực sụp đổ và cuộc bầu cử mới đang chờ đợi, nền kinh tế lớn nhất châu Âu có thể sẽ có một số tin tốt đáng hoan nghênh.

JD Sports Fashion Q3 25 – 21/11 – Về giá cổ phiếu, đây không phải là một năm tuyệt vời đối với JD Sports, cổ phiếu vẫn chưa thực sự phục hồi sau mức giảm mạnh vào đầu năm nay, từ 160 xu sau khi ban quản lý cảnh báo rằng kỳ vọng lợi nhuận sẽ thấp hơn ở mức từ 915 triệu bảng Anh đến 935 triệu bảng Anh so với mức chỉ hơn 1 tỷ bảng Anh trước đó, với biên lợi nhuận dự kiến ​​cũng sẽ thấp hơn. Đến tháng 2, cổ phiếu đã giảm xuống còn 104 xu và là mức thấp nhất trong 18 tháng, nhưng kể từ đó đã phục hồi một phần. Chúng đã đạt đỉnh 162 xu vào tháng 9, một dấu hiệu cho thấy mọi thứ đang thay đổi nhưng sau đó đã giảm trở lại. Trong bản cập nhật giao dịch cuối cùng của họ vào tháng 8, nhà bán lẻ đã báo cáo mức tăng doanh số tương đương là 2,4%, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng ở Bắc Mỹ, nơi chứng kiến ​​doanh số tăng 5,7%. Vương quốc Anh yếu hơn khi chứng kiến ​​mức giảm 0,8%, mặc dù đây là sự cải thiện so với 2 quý trước, mặc dù điều đó có thể không an ủi được nhiều sau khi CEO của công ty Andrew Higginson, đồng thời là chủ tịch của British Retail Consortium, cảnh báo rằng mức tăng thuế gần đây do Bộ trưởng Tài chính công bố trong Ngân sách mùa thu của bà có nguy cơ trở nên quá sức chịu đựng đối với các nhà bán lẻ vốn đã gặp khó khăn. Biên lợi nhuận gộp đã chứng kiến ​​sự sụt giảm trong bản cập nhật doanh số gần đây nhất, giảm 30 điểm cơ bản mặc dù điều này có vẻ là do chi phí liên quan đến việc tiếp quản nhà bán lẻ đồ thể thao Hibbett của Hoa Kỳ với giá 1,1 tỷ đô la. Hướng dẫn cho cả năm vẫn không thay đổi, tuy nhiên có thể có thêm những cảnh báo về hiệu suất bán lẻ và lạm phát gia tăng khi chúng ta bước sang năm 2025.

Workspace S1 25 – 22/11 –  Với hiệu suất của các nhà bán lẻ Vương quốc Anh ở vị trí trung tâm trong bối cảnh ngân sách gần đây, có khả năng sẽ có những hiệu ứng lan tỏa đối với các quỹ đầu tư bất động sản, nếu các nhà bán lẻ và doanh nghiệp nói chung bắt đầu cắt giảm, giảm chi phí và đóng cửa các cửa hàng. Trong bản cập nhật giao dịch gần đây nhất, Workspace Group đã báo cáo nhu cầu khách hàng phục hồi với tổng giá trị cho thuê là 8,5 triệu bảng Anh mỗi năm. Tỷ lệ lấp đầy ổn định ở mức 88,2% khi công ty công bố việc khai trương tòa nhà Net Zero đầu tiên Leroy House tại Islington, diễn ra muộn hơn một chút so với dự kiến, khai trương vào tuần này, thay vì ngày dự kiến ​​vào tháng 9. Workspace Group có xu hướng phục vụ cho các loại hình doanh nghiệp nhỏ và các công ty khởi nghiệp nên có thể là một chỉ báo đáng tin cậy cho những thay đổi ngân sách gần đây khi nói đến sự tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ.

British Land H1 25 – 20/11 – Mặt khác, British Land sở hữu danh mục bất động sản rộng lớn hơn, sở hữu Canada Water, Trung tâm Broadgate cũng như một số công viên bán lẻ nổi tiếng bao gồm Fort Kinnaird ở Edinburgh, Teesside Park và Glasgow Fort. Vào tháng 5, công ty đã báo cáo một bối cảnh đang cải thiện với kỳ vọng rằng nửa cuối năm sẽ chứng kiến ​​giá trị bất động sản vẫn ổn định, với tổng công suất thuê ổn định ở mức 97%. Tất nhiên, tất cả những điều này diễn ra vào đúng ngày Rishi Sunak bất ngờ triệu tập cuộc tổng tuyển cử vào tháng 7, điều này có nghĩa là triển vọng kinh tế và chính trị đã có sự thay đổi rõ rệt. Vào đầu tháng 10, British Land thông báo rằng họ đã mua lại danh mục đầu tư gồm 7 công viên bán lẻ với giá 441 triệu bảng Anh từ Brookfield, bao gồm các tài sản ở Telford, Falkirk, Nottingham và Waterlooville, tài trợ cho nó thông qua việc chào bán vốn chủ sở hữu khoảng 300 triệu bảng Anh. Cùng thời điểm đó, British Land thông báo rằng họ dự kiến ​​sẽ đạt được lợi nhuận cơ bản từ 142 triệu bảng Anh đến 144 triệu bảng Anh trong 6 tháng tính đến ngày 20 tháng 11.

Walmart Q3 25 – 19/11 – So sánh nhà bán lẻ số một tại Hoa Kỳ với Vương quốc Anh gần như là một sự so sánh khập khiễng khi nói đến hiệu suất giá cổ phiếu. Cổ phiếu Walmart đã có xu hướng tăng liên tục kể từ khi giảm xuống mức thấp nhất trong 2 năm chỉ dưới 40 đô la vào năm 2022. Kể từ đó, cổ phiếu đã tăng hơn gấp đôi, với 2 bản cập nhật giao dịch gần đây nhất vào tháng 5 và tháng 8 thúc đẩy một động thái tăng mạnh. Trong cả hai lần, động thái tăng cao hơn đều được thúc đẩy bởi doanh thu và lợi nhuận cao hơn dự kiến, được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ của thương mại điện tử là 22% với Walmart dường như là đối thủ cạnh tranh chính của Amazon trong không gian bán lẻ. Trong cả hai lần, nhà bán lẻ thực phẩm lớn nhất của Hoa Kỳ đều nâng triển vọng cả năm của mình , cho biết họ dự kiến ​​doanh số sẽ tăng từ 3,75% đến 4,75% với thu nhập đã điều chỉnh đạt khoảng 2,40 đô la ca cổ phiếu, mặc dù họ đã cảnh báo trong bản cập nhật quý 2 rằng nửa cuối năm có khả năng yếu hơn nửa đầu năm. Về lợi nhuận quý 3, Walmart cho biết họ kỳ vọng thu nhập là 51 xu một cổ phiếu, mặc dù Lễ Tạ ơn, Thứ Sáu Đen cũng như Giáng sinh sắp tới nên có khả năng kỳ vọng thấp được cảnh báo trong quý 2 sẽ vượt quá kỳ vọng.

Target Q3 25 – 20/11 –  Một thương hiệu phổ biến khác của Hoa Kỳ nếu bạn sống ở Hoa Kỳ là Target, hay còn gọi là Tarjey, vài năm trở lại đây là một trong những nhà bán lẻ giảm giá lớn nhất Hoa Kỳ phải vật lộn nhiều hơn một chút. Từ năm 2020, Target đã phải vật lộn với chi phí cao hơn và một số lần cắt giảm hướng dẫn của họ, với cảnh báo của ban quản lý về "sự thu hẹp" ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của họ, vì một số cửa hàng của họ nằm ở những vị trí địa lý kém lành mạnh hơn. Sự thu hẹp, theo cách nói hoa mỹ, tức là trộm cắp vặt đối với bạn và tôi, đã khiến Target phải đóng cửa một số cửa hàng bị ảnh hưởng nặng nề nhất, cũng như đưa ra các biện pháp an ninh bổ sung cho hàng hóa có giá trị cao hơn, điều này đã làm tăng thêm chi phí của công ty. Vào tháng 8, Target đã xoay xở để vượt qua kỳ vọng về doanh thu và lợi nhuận, cho thấy rằng công ty có thể đã chuyển hướng, tuy nhiên ban quản lý đã thận trọng khi nói đến phần còn lại của năm, giữ nguyên dự báo cả năm về doanh số tương đương ở mức từ bằng phẳng đến 2%, với doanh số thương mại điện tử giúp thúc đẩy phần lớn sự cải thiện về tài sản. Hướng dẫn lợi nhuận được nâng lên ở mức thấp hơn của dự báo là 9 đô la một cổ phiếu. Doanh thu quý 2 là 25,45 tỷ đô la với lợi nhuận là 1,19 tỷ đô la hoặc 2,57ca cổ phiếu. Lợi nhuận quý 3 dự kiến ​​sẽ đạt 2,30ca cổ phiếu.

Nvidia Q3 25 – 20/11 – Sự cải thiện trong hiệu suất tài chính của Nvidia trong 2 năm qua không gì khác ngoài sự đáng kinh ngạc, với sự tăng trưởng của chip AI giúp thúc đẩy không chỉ hiệu suất giá cổ phiếu mà còn cả tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của công ty. Chỉ riêng sự tăng trưởng của Trung tâm dữ liệu đã chứng kiến ​​doanh thu quý bùng nổ, với doanh thu trong quý 2 tăng lên 26,3 tỷ đô la, tăng 154% so với cùng kỳ năm ngoái, đẩy tổng doanh thu lên 30 tỷ đô la, vượt kỳ vọng là 28 tỷ đô la. Nguồn thu nhập chính trước đây của công ty, đó là chip chơi game cũng hoạt động tốt, tăng 16% lên 2,9 tỷ đô la, tuy nhiên, đó là AI và hiệu suất của chip H100, Blackwell B200 và GB200 đã giúp thúc đẩy tăng trưởng của công ty lên đến tầng bình lưu, với biên lợi nhuận gộp là 75%. Sự tăng trưởng nhanh chóng của công ty cũng đã chứng kiến ​​công ty gia nhập Dow, cũng như đưa công ty vào cuộc cạnh tranh với Apple để trở thành công ty lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường. Trong quý 3, Nivida cho biết họ kỳ vọng đạt doanh thu 32,5 tỷ đô la +/- 2%, với biên lợi nhuận từ 74,4% đến 75%.

Michael Hewson MSTA CFTe