Tuần tới: NFP Hoa Kỳ, ISM, CPI của Châu Âu, Tankan của Nhật Bản, PMI của Trung Quốc và CPI của Thụy Sĩ

Những điểm nổi bật của tuần tới bao gồm báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ, Chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ của ISM, CPI của Châu Âu, PMI của Trung Quốc, CPI của Thụy Sĩ và Khảo sát Tankan của Nhật Bản. Lưu ý, NFP sớm hơn một ngày so với thường lệ do Ngày Độc lập của Hoa Kỳ.

TIN TỨC NỔI BẬT TUẦN TỚI:

• Thứ Hai : Sản lượng công nghiệp Nhật Bản (tháng 5), PMI chính thức của Trung Quốc (tháng 6), Doanh số bán lẻ của Đức (tháng 5), CPI sơ bộ của Đức/Ý (tháng 6)
• Thứ ba : Tankan Nhật Bản (Quý 2), Chỉ số PMI sản xuất Caixin của Trung Quốc (Tháng 6) EZ, Chỉ số PMI sản xuất cuối cùng của Anh và Hoa Kỳ (Tháng 6), Thất nghiệp của Đức (Tháng 6), Chỉ số HICP Flash của EZ (Tháng 6), Chỉ số PMI sản xuất ISM của Hoa Kỳ (Tháng 6),
• Thứ tư : Thông báo chính sách của NBP; Việc sa thải nhân viên của US Challenger (tháng 6), ADP (tháng 6), Thất nghiệp EZ (tháng 5)
• Thứ năm : Chỉ số PMI dịch vụ Caixin của Trung Quốc (tháng 6), CPI của Thụy Sĩ (tháng 6), Chỉ số PMI dịch vụ/tổng ​​hợp cuối cùng của Châu Âu, Anh và Hoa Kỳ (tháng 6), NFP của Hoa Kỳ (tháng 6), Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, Chỉ số PMI dịch vụ của ISM (tháng 6), Đơn đặt hàng nhà máy (tháng 5)
• Thứ sáu : Thất nghiệp Thụy Sĩ (tháng 6), Đơn đặt hàng công nghiệp Đức (tháng 5), Giá sản xuất của EZ (tháng 5); Ngày 4 tháng 7 - Đóng cửa sớm

PMI chính thức của Trung Quốc (Thứ Hai)

Trung Quốc sẽ công bố PMI tháng 6 chính thức vào thứ Hai, với các bàn làm việc đang theo dõi liệu việc cắt giảm thuế quan gần đây và sự ổn định trong các điều kiện bên ngoài đã bắt đầu có hiệu lực hay chưa. ING dự kiến ​​PMI sản xuất sẽ vẫn trong tình trạng thu hẹp nhưng tăng nhẹ lên 49,8 (trước đó là 49,5), trong khi thước đo phi sản xuất được cho là không thay đổi nhiều. Không có sự đồng thuận nào của thị trường tại thời điểm viết bài. Chỉ số phụ đơn đặt hàng xuất khẩu mới sẽ được chú ý trong bối cảnh chính sách hỗ trợ gần đây và căng thẳng thương mại dịu đi. Các bàn làm việc lưu ý rằng trong khi tâm lý tiêu đề có thể ổn định, các tín hiệu phục hồi rộng hơn vẫn còn chưa chắc chắn. PMI Caixin sẽ theo sau vào cuối tuần.

EZ CPI (Thứ Ba)

Kỳ vọng là chỉ số HICP Y/Y sẽ giữ nguyên ở mức 1,9% và chỉ số HICP cốt lõi sẽ giảm xuống còn 2,3% từ 2,4%. Xin nhắc lại, dữ liệu lạm phát tháng 5 cho thấy chỉ số HICP Y/Y giảm xuống còn 1,9% từ 2,2% (lần đầu tiên thấp hơn mục tiêu kể từ tháng 9 năm 2024). Lạm phát cốt lõi giảm xuống còn 2,4% từ 2,7%, trong khi lạm phát dịch vụ giảm đáng kể xuống còn 3,7% từ 4,0%. Lần này, các nhà phân tích tại Investec kỳ vọng áp lực giá cả sẽ tiếp tục được điều tiết. Ban dự kiến ​​lạm phát HICP tiêu đề và cốt lõi sẽ giảm 0,1ppt, với lãi suất hàng năm lần lượt giảm xuống còn 1,8% và 2,2%. Investec lưu ý rằng "các yếu tố đằng sau điều này bao gồm sự điều tiết hơn nữa trong lạm phát dịch vụ cũng như giá thực phẩm, mặc dù chúng tôi cho rằng điều này có thể bị bù đắp đôi chút bởi biến động giá năng lượng và hàng hóa". Trước khi công bố trên toàn Eurozone, HICP Y/Y của Pháp tăng từ 0,6% lên 0,8% (Dự kiến ​​0,7%) và HICP Y/Y của Tây Ban Nha tăng từ 2,0% lên 2,2% (Dự kiến ​​2,0%). Về mặt chính sách, xét đến sự tăng giá liên tục của đồng EUR, một bản công bố nhẹ có thể làm gia tăng các lời kêu gọi ECB nới lỏng hơn nữa trong năm nay khi thị trường không định giá đầy đủ mức giảm 25 điểm cơ bản nữa cho đến tháng 2 năm 2026. Tuy nhiên, thị trường có thể sẽ có động lực lớn hơn từ mặt trận thương mại với những bình luận mới nhất từ ​​Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Lutnick cho rằng một thỏa thuận với EU có thể được công bố vào cuối tuần tới (tuần kết thúc vào ngày 4 tháng 7).

Khảo sát Tankan của BoJ (Thứ Ba)

Cuộc khảo sát Tankan tháng 6 của BoJ dự kiến ​​sẽ cho thấy sự suy giảm nhẹ trong tâm lý kinh doanh giữa cả các nhà sản xuất lớn và phi sản xuất, đánh dấu thước đo niềm tin lớn đầu tiên kể từ khi áp dụng thuế quan ô tô mới của Hoa Kỳ. Theo ước tính do 15 nhà dự báo tư nhân biên soạn và được báo chí Nhật Bản JiJi trích dẫn, chỉ số khuếch tán của các nhà sản xuất lớn được dự kiến ​​sẽ giảm xuống +10 (trước đó là +12), vì những trở ngại xuất khẩu từ căng thẳng thương mại toàn cầu đè nặng lên triển vọng. Các nhà phân tích lưu ý rằng các mức thuế quan qua lại gần đây, đặc biệt là từ chính quyền Trump, đã làm lu mờ bức tranh nhu cầu bên ngoài, với ô tô và các ngành liên quan được đánh dấu là dễ bị tổn thương nhất. Về phía dịch vụ, tâm lý dự kiến ​​sẽ kiên cường hơn, được hỗ trợ bởi nhu cầu trong nước vững chắc và điều kiện lao động ổn định. Về bình luận thương mại gần đây, Bộ trưởng Kinh tế Nhật Bản Akazawa tuần này cho biết Nhật Bản sẽ tiếp tục đàm phán thuế quan với Hoa Kỳ với các mức thuế quan qua lại bổ sung dự kiến ​​sẽ có hiệu lực vào ngày 9 tháng 7, nhưng không thể chấp nhận mức thuế ô tô 25%.

Chỉ số PMI sản xuất ISM của Hoa Kỳ (Thứ Ba)

Để so sánh, hoạt động sản xuất của Hoa Kỳ vẫn ổn định trong tháng 6, với PMI sản xuất nhanh không đổi ở mức 52,0, phù hợp với mức cao nhất trong 15 tháng của tháng 5. S&P Global cho biết sản lượng nhà máy tăng lần đầu tiên kể từ tháng 2 và tăng trưởng đơn đặt hàng mới vẫn ổn định. Hoạt động mua đầu vào tăng vọt, thúc đẩy tích lũy hàng tồn kho nhanh nhất trong hơn ba năm, thường liên quan đến lo ngại về thuế quan. Việc làm tăng với tốc độ mạnh nhất trong một năm, đóng góp tích cực vào PMI, trong khi tồn đọng tăng lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2022. Tuy nhiên, áp lực giá cả tăng mạnh, với giá đầu vào và đầu ra tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 7 năm 2022, với hầu hết các công ty quy chi phí cao hơn cho thuế quan. Các nhà sản xuất đã chuyển những chi phí này cho khách hàng, khuếch đại mối lo ngại về lạm phát. S&P cho biết dữ liệu chỉ ra sức mạnh sản xuất trong ngắn hạn được hỗ trợ bởi nhu cầu trong nước và việc xây dựng hàng tồn kho, nhưng điều này có thể chỉ là tạm thời. Đơn đặt hàng xuất khẩu giảm và sự gia tăng hàng tồn kho có thể bị đảo ngược. Áp lực giá cả tăng cao, chủ yếu do thuế quan thúc đẩy, cho thấy rủi ro lạm phát đang diễn ra. Do đó, chính sách của Fed có thể vẫn thận trọng, với ít lý do chính đáng để cắt giảm lãi suất sắp xảy ra.

CPI của Thụy Sĩ (Thứ Năm)

Con số của tháng 6 theo sau con số -0,1% Y/Y mà chúng ta có được vào tháng 5, một mức đọc tiêu cực chủ yếu là do giá năng lượng giảm và sự phát triển của du lịch. Do đó, SNB đã hạ dự báo lạm phát ngắn hạn của mình trong cuộc họp tháng 6 (nơi đã ban hành mức cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống 0,00%), đưa dự báo Q2-2025 xuống 0,0% (trước đó là 0,3%). Xin nhắc lại, con số của tháng 5 là -0,1% và của tháng 4 là 0,0% và do đó SNB sẽ cần một con số in trên 0 để dự báo trung bình Q2 của mình được giữ nguyên; một con số in có thể xảy ra khi xét đến đà tăng năng lượng gần đây và các con số đọc nóng hơn dự kiến ​​từ Pháp và Tây Ban Nha, chẳng hạn, trong cùng kỳ. Đối với SNB, con số này sẽ được xem xét kỹ lưỡng để xem quyết định giảm xuống 0,0% thay vì NIRP của họ có phải là động thái đúng đắn hay không. Tuy nhiên, tất nhiên, SNB vẫn còn nhiều tháng nữa mới đến thông báo vào tháng 9.

NFP Hoa Kỳ (Thứ Năm)

Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ được công bố vào thứ Năm, thay vì thứ Sáu như thường lệ, do kỳ nghỉ lễ Ngày Độc lập của thị trường. Nền kinh tế Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ tăng thêm 129 nghìn bảng lương phi nông nghiệp vào tháng 6 (trước đó là 139 nghìn; so với mức trung bình 3 tháng là 135 nghìn, mức trung bình 6 tháng là 157 nghìn và mức trung bình 12 tháng là 144 nghìn). Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ vẫn ở mức 4,2% (lưu ý: Fed đã dự báo sẽ tăng lên 4,5% vào cuối năm nay). Tỷ lệ thu nhập trung bình theo giờ dự kiến ​​sẽ giảm xuống +0,3% M/M so với mức +0,4% vào tháng 5, trong khi giờ làm việc trung bình trong tuần được cho là không đổi ở mức 34,3 giờ. Tại cuộc họp báo sau FOMC, Chủ tịch Fed Powell cho biết thị trường lao động vẫn vững chắc, chỉ thừa nhận "quá trình hạ nhiệt rất, rất chậm" mà ông không coi là đáng lo ngại; Powell đã trích dẫn việc tạo việc làm mạnh mẽ và sự tham gia của lực lượng lao động là những dấu hiệu cho thấy khả năng phục hồi liên tục. Quan điểm này cũng được các quan chức khác đồng tình. Các nhà hoạch định chính sách cũng tiếp tục đưa ra những cảnh báo thông thường của họ, theo đó nếu thị trường lao động xấu đi mạnh, Fed sẽ chuẩn bị can thiệp bằng chính sách nới lỏng hơn, nhưng hiện tại, các quan chức không thấy điều này trong dữ liệu hiện tại. Thay vào đó, trong khi các thành viên Fed lưu ý rằng họ chú ý đến cả nhiệm vụ lạm phát và thị trường lao động của mình, thì phần lớn sự tập trung dường như lại xoay quanh động lực lạm phát, trong đó phần lớn các diễn giả đưa ra nhận xét sau cuộc họp của FOMC cho rằng có một số rủi ro là áp lực thuế quan có thể đẩy giá lên cao hơn; Ví dụ, Collins (người bỏ phiếu) của Fed cho biết có rủi ro là lạm phát PCE cốt lõi có thể tăng lên trên 3% so với cùng kỳ năm ngoái vào cuối năm. Tuy nhiên, bất kỳ dữ liệu việc làm khả quan nào cũng có thể sẽ được Tổng thống Hoa Kỳ Trump lợi dụng như một lập luận tại sao Fed nên ở trong chu kỳ nới lỏng ngay bây giờ, làm gia tăng những lời chỉ trích gần đây của ông; bất kỳ bất ngờ giảm giá nào cũng có thể sẽ được Tổng thống lợi dụng như một lập luận tại sao Fed nên cắt giảm lãi suất.

Chỉ số PMI dịch vụ ISM của Hoa Kỳ (Thứ Năm)

Sự đồng thuận kỳ vọng PMI dịch vụ ISM sẽ quay trở lại đà tăng trưởng vào tháng 6, với các nhà phân tích dự báo tăng từ 49,9 lên 50,3. Để so sánh, chỉ số hoạt động kinh doanh PMI dịch vụ flash của Hoa Kỳ đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng là 53,1 vào tháng 6 từ mức 53,7 vào tháng 5. S&P Global cho biết hoạt động của khu vực dịch vụ vẫn vững chắc vào tháng 6, mặc dù tăng trưởng sản lượng đã chậm lại. PMI dịch vụ cho thấy sự mở rộng bền vững, với hoạt động kinh doanh mới tiếp tục tăng do nhu cầu trong nước mạnh mẽ, mặc dù xuất khẩu chứng kiến ​​mức giảm hàng quý mạnh nhất kể từ cuối năm 2022. Chi phí đầu vào và giá bán trong dịch vụ lại tăng, chủ yếu là do thuế quan, tiền lương, tài chính và nhiên liệu, mặc dù tốc độ lạm phát đã giảm từ tháng 5. Lượng tồn đọng tăng với tốc độ nhanh nhất trong hơn ba năm, thúc đẩy mức cao nhất trong năm tháng về tuyển dụng, báo hiệu áp lực cầu mạnh mẽ. Tuy nhiên, niềm tin của doanh nghiệp vào dịch vụ đã giảm, do sự không chắc chắn về chính sách của chính phủ, đặc biệt là cắt giảm chi tiêu. Người biên soạn khảo sát cho biết tăng trưởng ổn định trong ngắn hạn đang được hỗ trợ bởi nhu cầu trong nước, nhưng hiệu suất xuất khẩu yếu và tâm lý yếu hơn có thể ảnh hưởng đến đà tăng trưởng. Áp lực giá vẫn ở mức cao, mặc dù tỷ lệ lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ chậm lại, cho thấy phạm vi nới lỏng sớm của Fed có hạn và các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ vẫn thận trọng.

Newsquawk