Tuần này: Rủi ro quay trở lại khi chúng ta chờ Biên bản cuộc họp của Fed và Thứ Sáu Đen tối

Tuần này có thể sẽ bắt đầu bằng tin tức về việc Tổng thống đắc cử Trump chọn Scott Bessant làm Bộ trưởng Tài chính. Đây là một sự công nhận rõ ràng đối với Phố Wall, Bessent là một nhà quản lý quỹ đầu cơ, do đó, đây có thể là chất xúc tác cho đợt tăng giá cuối năm, thường là giai đoạn mạnh mẽ đối với tâm lý rủi ro và thị trường chứng khoán .

Bessant dự kiến ​​sẽ thúc đẩy thị trường trái phiếu Hoa Kỳ

Bessant được coi là thuốc giải cho quan điểm kinh tế cực đoan nhất của Trump. Ông được coi là một người theo chủ nghĩa diều hâu về tài chính và ủng hộ việc cắt giảm chi tiêu của chính phủ. Những lời cam kết tranh cử của Trump được kỳ vọng sẽ làm tăng thâm hụt của Hoa Kỳ nhiều hơn so với Kamala Harris và một nguyên tắc chính trong thương vụ Trump là bán trái phiếu. Trong ba tháng qua, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm cao hơn 45 điểm cơ bản và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cao hơn 60 điểm cơ bản. Trái phiếu Hoa Kỳ đã hoạt động kém hơn trái phiếu châu Âu trong ba tháng qua vì thị trường dự đoán thâm hụt sẽ tăng đột biến dưới thời tổng thống Trump. Do đó, chúng ta có thể thấy sự đảo ngược trong đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu vào đầu tuần này và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có thể được hưởng lợi từ hiệu ứng 'Scott Bessant'. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm hiện đang giao dịch quanh mức 4,32% và có nguy cơ đường cong lợi suất của Hoa Kỳ có thể đảo ngược sau động thái trên thị trường trái phiếu kho bạc.

Kỷ lục mới sắp đạt được đối với cổ phiếu Hoa Kỳ

CFTC báo cáo rằng có một sự gia hạn trong các vị thế bán khống trái phiếu kho bạc và một vị thế bán khống kỷ lục trong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm. Do đó, có thể có một sự đảo ngược nhanh chóng trên đường cong trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ sau tin tức Bessant. Dữ liệu của CFTC cũng cho thấy sự lệch hướng về phía mua đô la, tuy nhiên, dòng tiền ròng vào cổ phiếu đã bị hạn chế, cho thấy thị trường có thể vui vẻ tạm dừng khi chúng ta tiến tới kỳ nghỉ lễ Tạ ơn. Cổ phiếu Hoa Kỳ đã có một hiệu suất khá vào tuần trước, S&P 500 tăng 1,6%, trong khi Dow Jones đạt mức cao kỷ lục mới vào thứ Sáu. Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ đã mở cửa tuần cao hơn và hiệu ứng Bessant có thể đẩy S&P 500 lên mức cao kỷ lục mới.

Bessant cũng được kỳ vọng sẽ ủng hộ một cách tiếp cận chậm và ổn định đối với thuế quan, điều này có thể thúc đẩy tâm lý rủi ro toàn cầu và chúng ta có thể thấy cổ phiếu Trung Quốc tăng sau tin tức này, mặc dù chúng đã giảm nhẹ vào thứ Hai. Đồng đô la đã mở cửa ở mức thấp hơn trong phiên giao dịch đầu tuần này. USD/JPY đã trở lại dưới 154,50 và GBP/USD đang cố gắng kiểm tra mức 1,26 đô la sau khi giảm 1,17% vào tuần trước. Đồng euro là đồng tiền hoạt động yếu nhất trong không gian FX G10 vào tuần trước và đã hưởng lợi lớn từ sự suy yếu của đồng đô la sau lựa chọn Kho bạc của Trump. EUR/USD đã tăng vọt lên trên 1,0470 đô la trong phiên giao dịch đầu tuần vào thứ Hai và có thể cố gắng lấy lại mức 1,05 đô la trong ngắn hạn.

Đồng đô la: Giảm nhưng không mất giá

Trong khi thị trường dự kiến ​​sẽ điều chỉnh kỳ vọng về chính sách kinh tế của Trump sau khi Bessent được ông chọn làm Bộ trưởng Tài chính, chúng tôi vẫn nghĩ rằng đồng đô la có thể giao dịch với xu hướng tăng vào cuối năm và bất kỳ điểm yếu nào cũng có thể được sử dụng như một cơ hội mua. Mặc dù đồng đô la có thể mất đi một phần vị thế là nơi trú ẩn an toàn vì Bessant được coi là một đôi tay an toàn có thể kiềm chế những thôi thúc kinh tế cực đoan nhất của Trump, nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn đang vượt trội hơn những nền kinh tế khác trong G10, điều này có thể hạn chế sự suy giảm của nó.

Việc theo dõi xếp hạng có thể gây tổn hại đến tình cảm của người Anh và người Pháp

Có một số rủi ro sự kiện quan trọng đối với đồng euro và đồng bảng Anh vào cuối tuần này. Cơ quan xếp hạng S&P sẽ đưa ra bản cập nhật về Pháp sau tình hình chính trị bất ổn kể từ cuộc bầu cử tháng 6 và thực tế là Ngân sách vẫn chưa được thống nhất. Pháp dự kiến ​​sẽ ghi nhận thâm hụt ngân sách là 6% GDP vào năm 2024, con số này có thể tăng vọt lên 7% vào năm tới nếu các cải cách kinh tế không được ban hành. Tuy nhiên, liều thuốc cần thiết để khắc phục thâm hụt này có thể gây tổn hại đến tăng trưởng. Do đó, có thể không phải là một bài đọc hay từ S&P trong tuần này và nếu Pháp có triển vọng tiêu cực , thì điều đó có thể gây tổn hại đến trái phiếu của Pháp . Moody's cũng sẽ đưa ra bản cập nhật xếp hạng của mình cho Vương quốc Anh vào thứ Sáu. Điều này sẽ tính đến những thay đổi được công bố trong Ngân sách, vốn đã phải đối mặt với rất nhiều chỉ trích, sự gia tăng trong vay nợ công và sự suy yếu trong tăng trưởng. Vào cuối tuần, Thủ tướng đã công bố kế hoạch cắt giảm dự luật phúc lợi đang phát triển mạnh của Vương quốc Anh, đây có thể là một nỗ lực để thể hiện các cải cách chi tiêu công của họ trước bản cập nhật này.

Bitcoin dao động trước ngưỡng 100.000 đô la

Bitcoin cũng cao hơn 1000 đô la vào đầu tuần, sau đợt bán tháo vào thứ Sáu. Chúng tôi tiếp tục nghĩ rằng Bitcoin sẽ vượt qua mức 100.000 đô la trong những ngày và tuần tới, mặc dù có thể dao động trong quá trình dẫn đến mức quan trọng này. Có nhiều quyền chọn bán quanh mức 98.000 đô la - 99.000 đô la, có thể khiến các nhà đầu tư đang tìm kiếm một đợt tăng giá nhanh chóng lên 100.000 đô la vấp ngã.

Dự kiến ​​một ngày Black Friday kỷ lục

Tuần này sẽ được rút ngắn tại Hoa Kỳ vì Lễ Tạ ơn, điều này cũng có nghĩa là Black Friday sẽ được chú ý vào cuối tuần này. Mặc dù Black Friday không còn là sự kiện diễn ra trong một ngày nữa mà thay vào đó sẽ kéo dài trong nhiều tuần, nhưng các nhà đầu tư vẫn sẽ theo dõi các báo cáo bán hàng từ các nhà bán lẻ chính để xem doanh số bị ảnh hưởng như thế nào bởi nền kinh tế Hoa Kỳ mạnh mẽ và sự chắc chắn về việc ai sẽ là Tổng thống mới. Tuần trước, trọng tâm là thu nhập của Nvidia, tuy nhiên, tuần này chúng tôi nghĩ rằng thị trường sẽ tập trung vào Amazon, Wall Mart và Target, để xem liệu đây có phải là một Black Friday phá kỷ lục khác hay không, hay liệu người tiêu dùng Hoa Kỳ có bắt đầu tỏ ra kiềm chế khi có một số đám mây trên đường chân trời, bao gồm khả năng tỷ lệ thất nghiệp tăng và thị trường nhà ở suy yếu. Ước tính sẽ có kỷ lục 184,4 triệu người mua sắm tại cửa hàng và trực tuyến trong kỳ nghỉ cuối tuần Lễ Tạ ơn. Nếu con số này bị vượt qua, thì nó có thể thúc đẩy tâm lý rủi ro vào cuối tuần này.

Biên bản cuộc họp FOMC cung cấp thông tin rõ ràng về quyết định tháng 12

Có một loạt dữ liệu kinh tế cần theo dõi trong tuần này, ngay cả khi thị trường Hoa Kỳ sẽ yên tĩnh hơn bình thường do kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn của Hoa Kỳ. Biên bản cuộc họp của FOMC sẽ được công bố vào tối thứ Ba, từ cuộc họp của Fed vào ngày 7 tháng 11. Chúng có thể cung cấp cho các nhà đầu tư sự rõ ràng hơn về những gì Cục Dự trữ Liên bang sẽ làm tiếp theo. Thị trường Hợp đồng tương lai Quỹ Fed hiện đang định giá 55% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng tới. Những biên bản này có thể thúc đẩy kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất không? Nếu có, thì chúng ta có thể thấy đồng đô la mở rộng đợt bán tháo khi chúng ta tiến triển trong tuần.

Dữ liệu kinh tế sẽ là động lực quan trọng của thị trường cho đến cuối năm

Ở những nơi khác tại Hoa Kỳ, số liệu PCE cho tháng 10 cũng sẽ được công bố trước kỳ nghỉ lễ Tạ ơn. Thị trường đang kỳ vọng lãi suất tiêu đề sẽ tăng từ 2,1% lên 2,3%, với chỉ số cốt lõi dự kiến ​​sẽ tăng một chút từ 2,7% lên 2,8%. Nếu PCE cốt lõi tăng với tốc độ nhanh hơn, thì chúng ta có thể thấy một đợt tăng giá của đồng đô la, vì thị trường có thể hiệu chỉnh lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ cho tháng tới. Do tính nhạy cảm của dữ liệu kinh tế và sự thiếu chắc chắn về những gì Fed sẽ làm tiếp theo, chúng ta có thể thấy sự biến động quá mức xung quanh các bản công bố dữ liệu kinh tế quan trọng trong những tuần tới.

CPI châu Âu sẽ gây khó khăn cho ECB

Tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu, trọng tâm sẽ là ước tính CPI tháng 11 sẽ được công bố vào thứ Sáu. Thị trường đang kỳ vọng tỷ lệ hàng năm sẽ tăng từ 2% lên 2,3%, phù hợp với chuẩn mực toàn cầu vì giá năng lượng đã tăng mạnh trong thời gian gần đây. Tỷ lệ cốt lõi dự kiến ​​sẽ tăng một chút từ 2,7% lên 2,8%. Do dữ liệu kinh tế của Khu vực đồng tiền chung châu Âu xấu đi nhanh chóng trong những tuần gần đây, chúng tôi không nghĩ rằng sự gia tăng lạm phát của Khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ làm thay đổi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của châu Âu. Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất khi họ họp vào ngày 12 tháng 12. Hiện tại, thị trường đang định giá mức cắt giảm 46 điểm cơ bản cho tháng tới, con số này có thể quá cao nếu lạm phát bất ngờ tăng và chúng ta có thể thấy thị trường giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất xuống mức cắt giảm 25 điểm cơ bản. Nếu điều này xảy ra thì nó có thể giúp đồng euro phục hồi trong tuần này. Tuần này sẽ có cuộc bầu cử ở Ireland và một loạt diễn giả của ECB, những người cũng có thể thúc đẩy thị trường về những gì mong đợi ở quyết định lãi suất của tháng tới.

Dữ liệu tháng 11 của Vương quốc Anh dự kiến ​​sẽ cho thấy sự suy giảm trong tâm lý sau ngân sách

Tại Anh, thị trường sẽ nhận được thông tin cập nhật kịp thời về doanh số bán lẻ . Dữ liệu doanh số bán hàng tháng 11 do CBI báo cáo sẽ được công bố vào thứ Ba. Thị trường đang kỳ vọng doanh số bán hàng được báo cáo sẽ giảm, điều này cho thấy các nhà bán lẻ vẫn bi quan trong giai đoạn quan trọng trước Giáng sinh. Lloyds Business Barometer sẽ được công bố vào thứ Sáu. Dự kiến ​​chỉ số này sẽ giảm thêm vào tháng 11, vì giới kinh doanh không mấy lạc quan về ngân sách của Anh. Niềm tin của người tiêu dùng yếu kém đang chứng tỏ là một cái gai trong mắt nền kinh tế Anh. Nếu chính phủ muốn thúc đẩy tăng trưởng, thì có thể cần phải nỗ lực thúc đẩy niềm tin kinh doanh.

RBNZ sẽ cung cấp động lực mới cho nền kinh tế

Ở nơi khác, RBNZ dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào thứ Tư. Đồng đô la New Zealand đã giảm hơn 1% so với USD vào tuần trước. Tuy nhiên, RBNZ không thể cắt giảm 50 điểm cơ bản vô thời hạn, vì vậy cuộc họp này có thể mang đến một bất ngờ diều hâu, có thể giúp NZD có cơ hội phục hồi. Đồng yên cũng có thể là tâm điểm chú ý trong tuần này, vì có một loạt dữ liệu của Nhật Bản bao gồm CPI của Tokyo trong tháng 11. Điều này có thể quyết định liệu BOJ có tăng lãi suất khi họ họp vào tháng tới hay không. Thống đốc BOJ Ueda cũng ám chỉ rằng lãi suất có thể tăng trong một bài phát biểu vào đầu tháng này. Hiện tại, có 56% khả năng thị trường định giá lãi suất tăng vào tháng tới và điều này đã giúp đồng yên tương đối kiên cường so với USD, tuần trước nó chỉ giảm 0,08%.

Kathleen Brooks