Tuần tới – Sự bùng nổ của ngân hàng trung ương bắt đầu, CPI của Hoa Kỳ cũng được chú ý

• Những quyết định chính sách cuối cùng của năm 2024 sẽ định hình tâm lý thị trường.
• RBA, BoC, SNB và ECB nằm trong chương trình nghị sự.
• Báo cáo CPI của Hoa Kỳ cũng rất quan trọng vì Fed vẫn chưa đưa ra quyết định.

RBA sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng liệu có bớt cứng rắn hơn không?

Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ khởi động đợt cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương vào tuần tới, công bố quyết định vào thứ Ba. Không giống như các ngân hàng lớn khác, RBA vẫn chưa bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vì các nhà hoạch định chính sách vẫn cảnh giác về lạm phát mặc dù đã có sự suy giảm gần đây.

Thống đốc Michelle Bullock cho biết lạm phát cơ bản vẫn "quá cao" trong những phát biểu gần đây và không kỳ vọng lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu một cách bền vững cho đến năm 2026. Trừ khi triển vọng đó thay đổi, RBA sẽ không sớm từ bỏ lập trường "tăng cao hơn trong thời gian dài hơn" và các nhà đầu tư không thấy lãi suất sẽ được cắt giảm trước tháng 4 năm 2025.

Ngay cả tháng 4 cũng được coi là hơi lạc quan trước khi có dữ liệu GDP cho thấy nền kinh tế Úc tăng trưởng ít hơn một chút so với dự báo trong quý 3. Việc đọc yếu làm suy yếu tuyên bố của Bullock về mức cầu vượt mức trong nền kinh tế. CPI hàng tháng cũng yếu hơn dự kiến ​​vào tháng 10 và những bất ngờ giảm giá tiếp theo có thể khiến thời điểm giảm lãi suất đầu tiên được đưa ra sớm hơn một lần nữa.

Điều này có thể khiến Bullock và các thành viên hội đồng quản trị khác lạc quan hơn một chút về lạm phát khi họ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,35%. Một xu hướng ôn hòa có thể đẩy đồng đô la Úc xuống dưới mức thấp nhất trong bốn tháng được ghi nhận sau báo cáo GDP.

Các nhà giao dịch Úc cũng sẽ chú ý đến báo cáo việc làm tháng 11 sẽ được công bố vào thứ năm, cũng như số liệu CPI và PPI của Trung Quốc vào thứ hai và số liệu thương mại tháng 11 vào thứ ba.

Trong khi dữ liệu của Trung Quốc đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá sức khỏe của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, thì bất kỳ thông báo mới nào về các biện pháp kích thích có thể là động lực lớn hơn cho thị trường, khi các nhà lãnh đạo chính trị họp vào tuần tới để vạch ra kế hoạch kinh tế của Bắc Kinh cho năm 2025.

Liệu BoC có tiếp tục cắt giảm 50 điểm cơ bản không?

Ngược lại hoàn toàn với RBA, Ngân hàng Canada đã dẫn đầu trong cuộc đua cắt giảm lãi suất toàn cầu. BoC đã cắt giảm lãi suất bốn lần trong năm nay, lần gần đây nhất là 50 điểm cơ bản. Nhưng các nhà đầu tư chia rẽ nếu một đợt cắt giảm kép khác có khả năng xảy ra vào tháng 12.

Cả các biện pháp lạm phát cơ bản và tiêu đề đều tăng vào tháng 10 và thị trường việc làm đang phục hồi sau một giai đoạn yếu. Mặt khác, tăng trưởng vẫn ở mức thấp và các doanh nghiệp đang bi quan về triển vọng, đặc biệt là khi tổng thống đắc cử của Hoa Kỳ Donald Trump đang đe dọa áp thuế 25% đối với tất cả hàng nhập khẩu của Canada.

Một cân nhắc khác đối với BoC là chênh lệch lợi suất mở rộng với Hoa Kỳ, vì Fed không còn hung hăng như vậy và thậm chí có thể sẽ sớm tạm dừng. Với đồng đô la Canada đã giảm hơn 6% trong năm nay, các nhà hoạch định chính sách có thể không muốn mạo hiểm hạ lãi suất xuống thấp hơn đáng kể so với lãi suất của Hoa Kỳ.

Do đó, quyết định vào thứ Tư về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản có thể sẽ rất khó khăn và rủi ro đối với đồng loonie là tương xứng.

TIN TỨC TUẦN ĐÁNG CHÚ Ý

• Dự báo Vàng hàng tuần: Những người đầu cơ giá lên vẫn đứng ngoài cuộc mặc dù lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: Mốc 100.000 đô la được mong đợi từ lâu gặp phải tình trạng chốt lời

Đồng đô la chờ đợi dữ liệu CPI khi cuộc họp của Fed đang đến gần

Quyết định chính sách tháng 12 cũng đang chứng tỏ là một tình thế tiến thoái lưỡng nan đối với Cục Dự trữ Liên bang. Đánh giá theo những lời lẽ mới nhất, hầu hết các quan chức Fed dường như ủng hộ việc giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 12 nhưng vẫn chưa sẵn sàng cam kết ngay bây giờ.

Báo cáo CPI tháng 11 được công bố vào thứ Tư sẽ là mảnh ghép quan trọng cuối cùng mà các nhà hoạch định chính sách phải giải quyết trước cuộc họp, do đó phản ứng mạnh mẽ của thị trường gần như chắc chắn sẽ xảy ra.

Tỷ lệ CPI tiêu đề dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ từ 2,6% lên 2,7% theo năm, trong khi CPI cốt lõi dự kiến ​​sẽ không đổi ở mức 3,3% theo năm. Trừ khi có bất kỳ bất ngờ tăng giá nào, Fed có thể sẽ có xu hướng hạ lãi suất và giữ nguyên cuộc họp vào tháng 1 như một lựa chọn để tạm dừng.

Chỉ số giá sản xuất sẽ được công bố vào thứ năm.

Đồng đô la Mỹ đang củng cố sau khi đạt mức cao nhất trong hai năm vào tháng 11. Bất kỳ sự tăng tốc không mong muốn nào trong tỷ giá theo tháng đều có thể tiếp thêm sức mạnh cho phe mua để đưa chỉ số đô la lên mức cao mới.

SNB chuẩn bị cắt giảm lãi suất lần đầu tiên dưới thời Chủ tịch mới ôn hòa

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã cắt giảm lãi suất ba lần kể từ tháng 3 khi trở thành ngân hàng trung ương lớn đầu tiên nới lỏng chính sách. Ngân hàng này được kỳ vọng sẽ cắt giảm thêm một lần nữa vào tháng 12, đây sẽ là quyết định đầu tiên của Chủ tịch mới Martin Schlegel kể từ khi tiếp quản từ Thomas Jordan vào tháng 10.

Tuy nhiên, quy mô cắt giảm vẫn chưa chắc chắn, và việc lựa chọn giữa 25 bps hoặc 50 bps có vẻ giống như tung đồng xu cho đến khi dữ liệu CPI tháng 10 được công bố. Tỷ lệ CPI hàng năm của Thụy Sĩ tăng 0,7%, thấp hơn mức dự kiến ​​là 0,8%. Tỷ lệ cắt giảm 50 bps sau đó tăng lên hơn 60%.

Những phát biểu ôn hòa của Schlegel càng làm tăng cơ hội giảm lãi suất mạnh hơn sau khi ông nhiều lần đưa ra ý tưởng áp dụng lại lãi suất âm nếu cần thiết.

Nếu SNB lựa chọn cắt giảm 50 điểm cơ bản vào thứ năm, đồng franc Thụy Sĩ có thể tiếp tục giảm so với đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, nếu các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên mức tăng 25 điểm cơ bản, đồng franc có thể kéo dài đợt phục hồi mới nhất.

ECB khó có thể hành động lớn vào tháng 12

Ngay sau khi SNB công bố các thiết lập chính sách của mình, Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến ​​sẽ lên trang nhất với quyết định về lãi suất. Việc cắt giảm lãi suất gần như chắc chắn, với các nhà kinh tế dự đoán mức giảm 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư cho rằng mức cắt giảm 50 điểm cơ bản là có thể, mặc dù tỷ lệ cược đã giảm xuống còn khoảng 15% trong những ngày gần đây.

Điều này đã giúp đồng euro ổn định đôi chút so với đồng đô la Mỹ vì các nhà hoạch định chính sách của ECB, bao gồm cả Chủ tịch Lagarde, đã thận trọng không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể trong bối cảnh lạm phát gia tăng ở khu vực đồng euro.

Tuy nhiên, nền kinh tế yếu kém và tình hình chính trị bất ổn mới ở cả Pháp và Đức khiến một số nhà giao dịch đặt cược rằng ECB sẽ phải nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn trong những tháng tới.

Tuy nhiên, ECB khó có thể thay đổi lập trường ngay lúc này và nếu họ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự báo vào thứ năm, đồng euro có thể sẽ không biến động nhiều trừ khi Lagarde bất ngờ đưa ra lời lẽ ôn hòa trong cuộc họp báo sau cuộc họp vào thứ năm khiến thị trường có đợt bán tháo mới.

Bảng Anh phục hồi trước dữ liệu của Anh

Bên kia kênh, sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế của Vương quốc Anh cũng tăng lên, chủ yếu là do ngân sách của chính phủ Lao động. Ngân sách thuế và chi tiêu được coi là thúc đẩy lạm phát, hạn chế phạm vi cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Anh . Và mặc dù nó bao gồm các biện pháp có thể thúc đẩy tăng trưởng, nhưng trong ngắn hạn, nền kinh tế Anh dường như đã trì trệ.

Do đó, số liệu GDP tháng 10 sẽ được theo dõi chặt chẽ vào thứ Sáu để tìm dấu hiệu cho thấy tăng trưởng đang thoát khỏi tình trạng trì trệ.

Mặc dù đồng bảng Anh đã phục hồi phần lớn mức lỗ gần đây so với đồng bạc xanh, dữ liệu tăng trưởng mạnh hơn dự kiến ​​có thể giúp đồng bảng Anh mở rộng đà tăng.

Ở nơi khác, đồng yên có thể nhạy cảm với bất kỳ sự điều chỉnh nào đối với số liệu GDP quý 3 của Nhật Bản được công bố vào thứ Hai và bất kỳ điều bất ngờ nào trong cuộc khảo sát kinh doanh Tankan hàng quý vào thứ Sáu trong bối cảnh đang có những đồn đoán về việc Ngân hàng Nhật Bản có tăng lãi suất tại cuộc họp vào tháng 12 hay không.

Raffi Boyadjian