Tuần tới – Thị trường có thể cảnh giác với việc đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ và việc thiếu dữ liệu của Hoa Kỳ

• Việc đóng cửa chính phủ ở Hoa Kỳ đang ở giai đoạn quan trọng; đồng đô la được hưởng lợi từ tình trạng bất ổn kéo dài.
• Báo cáo CPI của Hoa Kỳ có thể được công bố nhưng Fed cần thêm dữ liệu để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất.
• Đồng yên vẫn chưa chịu dừng lại, khi tỷ giá đô la/yên đang ở mức can thiệp.
• Trung Quốc có khả năng đang chuẩn bị cho các biện pháp hỗ trợ mới và lập trường nới lỏng hơn của PBoC.
• Dữ liệu việc làm quan trọng tại Anh và Úc; tiền tệ hàng hóa cần được thúc đẩy.

Rủi ro chính trị đang được chú ý

Sau một giai đoạn Fed chi phối, các rủi ro chính trị đã chiếm trọn sự chú ý của thị trường. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa và những diễn biến ở cả Pháp và Nhật Bản đã thúc đẩy một phản ứng né tránh rủi ro bất thường, với đồng đô la Mỹ, vàng và chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng vọt. Đặc biệt, vàng đã trở thành tâm điểm chú ý với đà tăng liên tục, nhưng đã giảm nhẹ trong hai phiên gần đây nhờ tin tức về thỏa thuận ngừng bắn ở Gaza.

Liệu tình trạng đóng cửa chính phủ ở Hoa Kỳ có thể kéo dài sang tuần thứ ba không?

Trong khi hầu hết các nhà đầu tư coi nhẹ việc chính phủ liên bang Hoa Kỳ đóng cửa, cho rằng đây chỉ là vấn đề ngắn hạn, thì vẫn chưa có nhiều tiến triển kể từ ngày 1 tháng 10. Cả đảng Dân chủ và Cộng hòa vẫn kiên quyết ở giai đoạn này, bất chấp tiếng nói từ cả hai phía kêu gọi nhanh chóng hòa giải trước khi việc đóng cửa gây thiệt hại cho nền kinh tế Hoa Kỳ.

Cho đến nay, nhiều cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện đã thất bại, điều này có nghĩa là sự tham gia của Trump có thể là cần thiết để đưa chương trình tiếp tục, giả sử ông ấy thực sự muốn tìm được tiếng nói chung. Các cuộc thảo luận kín dự kiến ​​sẽ diễn ra sôi nổi hơn vào tuần tới, nhưng kết quả vẫn chưa chắc chắn.

Thị trường đã phản ứng khá bình tĩnh trước việc thiếu vắng dữ liệu việc làm đầu tháng 10, tuy nhiên, tuần tới, báo cáo CPI và PPI cùng với dữ liệu doanh số bán lẻ dự kiến ​​sẽ được công bố. Việc thiếu dữ liệu chính thức thêm một tuần nữa có thể làm dấy lên những nghi ngờ về kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Điều thú vị là, các báo cáo cho thấy Cục Thống kê Lao động đang nỗ lực biên soạn báo cáo CPI, nhưng ngày công bố vẫn chưa được xác định và thậm chí có thể diễn ra ngay trước cuộc họp của Fed vào ngày 29 tháng 10.

Tuy nhiên, nếu việc đóng cửa kết thúc vào tuần tới, BLS có thể sẽ gặp rất nhiều khó khăn trong việc đáp ứng lịch dữ liệu của riêng mình. Điều này có nghĩa là một lịch trình sửa đổi sẽ được công bố, có khả năng kéo dài đến cuối năm để bình thường hóa việc công bố dữ liệu, với khả năng cao sẽ có hai báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp trong cùng một tháng dương lịch.

Trong khi đó, với kỳ nghỉ lễ tiếp theo bắt đầu vào ngày 18 tháng 10, cả phe ôn hòa lẫn phe diều hâu của Fed đều được kỳ vọng sẽ đưa ra lập luận thận trọng. Đáng chú ý, kể từ ngày 19 tháng 9, quan điểm của Fed không còn quá ôn hòa, khi hầu hết các thành viên trung dung đều cố gắng làm rối tình hình và khiến quyết định lãi suất tháng 10 trở nên khó đoán định hơn. Tuy nhiên, thị trường dường như vẫn khăng khăng rằng một đợt cắt giảm lãi suất khác sẽ được công bố.

Đồng đô la đã có một tuần tốt đẹp, ghi nhận mức tăng đáng kể, đặc biệt so với đồng euro và đồng yên. Việc tiếp tục đóng cửa chính phủ có thể không ảnh hưởng đến đồng đô la bất chấp những lo ngại về tác động đối với nền kinh tế Mỹ, đặc biệt nếu Fedspeak duy trì sự cân bằng trong suốt tuần tới và đà tăng trưởng tích cực của thị trường chứng khoán Mỹ vẫn được duy trì.

Một phần lý do khiến các chính trị gia Hoa Kỳ tương đối thoải mái về việc đóng cửa chính phủ là do các chỉ số chứng khoán Mỹ tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, việc đảo ngược xu hướng tăng giá hiện tại, chẳng hạn như một vài phiên giảm mạnh, có thể là chất xúc tác mạnh mẽ để đưa các cuộc đàm phán về dự luật tài trợ trở lại đúng hướng.

Bất ổn chính trị ở Nhật Bản chưa có hồi kết

Đã một tuần trôi qua kể từ khi Sanae Takaichi giành chiến thắng trong cuộc đua giành quyền lãnh đạo LDP, nhưng tương lai của bà đã trở nên ảm đạm. Sau khi liên minh lâu đời giữa đảng LDP và đảng Komeito tan rã giả sử không có U-tern nào từ Komeito vào cuối tuần Takaichi có hai lựa chọn: tìm kiếm sự ủng hộ từ nơi khác cụ thể là từ đảng DPP cánh hữu hoặc từ chức và để LDP chọn một lãnh đạo mới có thể khôi phục lại mối quan hệ LDP-Komeito.

Trong khi đó, DPP dường như đang nắm quyền quyết định. Các đảng đối lập chính đã đề xuất đề cử Tamaki làm ứng cử viên trong cuộc bỏ phiếu bầu Thủ tướng sắp tới, chống lại Takaichi, nhưng người đứng đầu DPP không đồng ý với đề xuất này. Tương tự, ông đã loại trừ khả năng liên minh LDP-DPP sẽ không chiếm được đa số trong Quốc hội.

Đồng yên đã phản ứng tích cực đôi chút trước sự chia rẽ giữa LDP và Komeito, nhưng triển vọng của Nhật Bản lại trở nên u ám hơn. Bộ Tài chính Nhật Bản, phối hợp với BoJ, nhiều khả năng sẽ theo dõi diễn biến kém khả quan của đồng yên, nhưng một thủ tướng mới sẽ sớm được bầu. Trong khi đó, khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng 10 dường như là không thể, nhưng tháng 12 vẫn là một tháng "sống động".

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Trump tuyên bố áp thuế bổ sung đối với Trung Quốc, bắt đầu từ ngày 1 tháng 11
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Bất ổn chính trị thúc đẩy nhu cầu về đồng đô la Mỹ
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Đồng bảng Anh giảm giá mạnh trong bối cảnh đồng đô la Mỹ mạnh lên
• Dự báo Vàng hàng tuần: Sự điều chỉnh vẫn ít mặc dù tình trạng mua quá mức
• Bitcoin, thị trường tiền điện tử trải qua đợt giảm mạnh nhất vào năm 2025 khi Trump đe dọa áp thuế mới lên Trung Quốc

Những diễn biến ở Pháp làm giảm sức hấp dẫn của đồng Euro

Những diễn biến chính trị ở Pháp đã phá vỡ sự bình lặng tương đối của khu vực đồng euro . Tổng thống Macron phải chọn một thủ tướng khác, nhưng Mặt trận Bình dân cánh tả và Đảng Tập hợp Quốc gia của bà Le Pen vẫn tiếp tục nắm giữ chìa khóa Quốc hội. Do đó, con đường phía trước sẽ vẫn còn nhiều chông gai, khi thời hạn chót cho ngân sách năm 2026 bị lùi lại đến giữa tháng 12.

Với lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp đang tăng nhẹ, và đồng euro giảm giá so với đồng đô la, cần có một giải pháp khả thi cho tình trạng bế tắc chính trị tại Pháp. Các cuộc bầu cử quốc hội mới ít có khả năng diễn ra vào thời điểm này, do hai đảng nói trên được dự đoán sẽ tiếp tục chiếm ưu thế. Do đó, Macron có thể quyết định phá vỡ bế tắc bằng cách kêu gọi bầu cử tổng thống sớm. Tuy nhiên, kịch bản này có thể sẽ xảy ra vào năm 2026.

Liệu Trung Quốc có đang chuẩn bị cho các biện pháp hỗ trợ mới và lập trường nới lỏng hơn của PBoC không?

Tuần lễ Vàng đã khép lại, Trung Quốc lại trở lại guồng quay kinh doanh. Lịch kinh tế tuần tới bao gồm số liệu cán cân thương mại, và quan trọng nhất là báo cáo CPI và PPI tháng 9. Trung Quốc tiếp tục chống chọi với giảm phát, với nhiều gói hỗ trợ cho đến nay vẫn chưa thể thúc đẩy nền kinh tế trong nước. Đáng chú ý, chính quyền Trung Quốc đang chuẩn bị cho Hội nghị Trung ương lần thứ tư của Ban Chấp hành Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc khóa XX, dự kiến ​​diễn ra từ ngày 20 đến 23 tháng 10, một động thái có thể mở đường cho các hành động tiếp theo.

Điều thú vị là Ngân hàng Thế giới đã nâng cấp dự báo GDP năm 2025 và 2026 trong tuần này , với lý do là tiêu dùng mạnh mẽ, xuất khẩu ổn định và các chính sách hỗ trợ tiếp theo. Trong cuộc họp thường niên IMF-WB vào tuần tới, Triển vọng Kinh tế Thế giới (WEO) tháng 10 năm 2025 sẽ được công bố, với khả năng cao sẽ có một bản nâng cấp tương tự, một phần do nhận định rằng thuế quan có thể sẽ ít gây gián đoạn hơn dự đoán rộng rãi.

Ngoài ra, kênh liên lạc giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ sẽ được kích hoạt trở lại, bởi vì mặc dù đã có nhiều cuộc họp, một thỏa thuận toàn diện vẫn còn khó đạt được. Do đó, các tiêu đề liên quan đến thương mại có thể sẽ xuất hiện trên đầu các bản tin hàng ngày.

Dữ liệu việc làm quan trọng của Vương quốc Anh, đồng Bảng Anh cần được thúc đẩy

Với niềm tin thị trường rằng cuộc họp đầu tháng 11 sẽ không dẫn đến động thái điều chỉnh lãi suất, các dữ liệu quan trọng về thị trường lao động Anh sẽ là tâm điểm chú ý vào tuần tới. Sau kết quả kinh doanh khả quan trong quý 2, đà tăng trưởng có thể đã chững lại trong quý 3 năm 2025, thể hiện qua chỉ số sản xuất công nghiệp GDP hàng tháng và các cuộc khảo sát PMI toàn cầu của S&P. Kết quả âm trong số liệu thay đổi về số lượng người xin trợ cấp thất nghiệp hôm thứ Ba có thể khiến con số tích cực trong tháng 8 trở thành một ngoại lệ so với xu hướng cải thiện gần đây.

Trong khi đó, chính phủ Lao động đang chuẩn bị cho ngân sách cuối tháng 11, với việc tăng thuế dường như là điều không thể tránh khỏi. Kết quả như vậy có thể buộc Ngân hàng Anh (BoE) phải áp dụng lập trường ôn hòa hơn, tạo thêm áp lực cho đồng bảng Anh, vốn đã phục hồi phần nào so với đồng euro, do những rủi ro chính trị gia tăng trong khu vực đồng euro.

Vận may lẫn lộn cho các loại tiền tệ hàng hóa

Trong khi đồng kiwi giảm giá so với đồng đô la Mỹ sau động thái bất ngờ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) , cả đồng đô la Canada và đồng đô la Úc đều tăng giá tốt hơn. Bắt đầu với đồng đô la Canada, niềm tin đã phần nào được khơi dậy sau cuộc họp giữa Mỹ và Canada về thuế quan và Hiệp định Thương mại Tự do Bắc Mỹ (USMCA) hôm thứ Tư, qua đó tạm thời chặn đà tăng giá gần đây của đồng đô la Mỹ.

Tương tự, tỷ giá đô la Úc/đô la đã ổn định, thoái lui khỏi mức cao nhất trong một năm, do RBA tiếp tục giữ thái độ thận trọng sau cuộc họp có phần cứng rắn vào cuối tháng 9. Các báo cáo liên quan đến lạm phát trong tuần này đã củng cố quan điểm của RBA rằng tốc độ giảm tốc lạm phát đã chậm lại, và trọng tâm hiện đang chuyển sang dữ liệu việc làm vào tuần tới.

RBA cũng tin rằng "điều kiện thị trường lao động vẫn còn khá căng thẳng". Dữ liệu việc làm hôm thứ Năm có thể củng cố thêm quan điểm này, giúp giảm thiểu khả năng RBA tiếp tục cắt giảm lãi suất và có khả năng thúc đẩy đồng đô la Úc - đặc biệt nếu đồng đô la Mỹ suy yếu sau khi chính phủ Mỹ có khả năng mở cửa trở lại và các nhà đầu tư bắt đầu tính đến dữ liệu yếu hơn của Mỹ.

Achilleas Georgolopoulos