Tuần tới: Thu nhập của Nvidia, Biên bản cuộc họp của FOMC, PCE của Hoa Kỳ, RBNZ, CPI của Úc, OPEC JMMC

Những điểm nổi bật trong tuần tới bao gồm biên bản báo cáo của Fed, PCE của Hoa Kỳ, GDP của Canada, CPI của Tokyo, CPI của Úc, quyết định lãi suất của RBNZ, quyết định lãi suất của BoK, OPEC JMMC và thu nhập của Nvidia (NVDA).

TIN TỨC NỔI BẬT TUẦN TỚI:

• Thứ Hai : Ngày lễ Hoa Kỳ (Ngày tưởng niệm), Ngày lễ Vương quốc Anh (Ngày lễ ngân hàng)
• Thứ ba : Thông báo chính sách của NBH; GfK của Đức (tháng 6), CPI sơ bộ của Pháp (tháng 5), Niềm tin người tiêu dùng của EZ (tháng 5), Hàng hóa bền của Hoa Kỳ (tháng 4), Cục Dự trữ Liên bang Dallas (tháng 5)
• Thứ tư : Thông báo chính sách của RBNZ, Biên bản cuộc họp của FOMC (tháng 5), Báo cáo ổn định tài chính của Riksbank, OPEC JMMC; CPI của Úc (tháng 4), Thất nghiệp của Đức (tháng 5), MBA của Hoa Kỳ (tuần kết thúc ngày 19 tháng 5), Richmond Fed (tháng 5), Thu nhập của Nvidia (NVDA)
• Thứ năm : Ngày lễ Thụy Sĩ và Scandinavia (Ngày lễ Thăng thiên), Thông báo chính sách của BoK và SARB; GDP Hoa Kỳ thứ 2 (Quý 1), PCE (Quý 1), Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu (cuối tuần 24 tháng 5), Doanh số bán nhà đang chờ xử lý (tháng 4)
• Thứ sáu : Báo cáo ổn định tài chính CBRT; CPI Tokyo của Nhật Bản (tháng 5), Giá nhập khẩu của Đức (tháng 4), CPI sơ bộ (tháng 5), EZ M3 (tháng 4), PCE của Hoa Kỳ (tháng 4), Thu nhập cá nhân/Tiêu dùng (tháng 4), PMI Chicago (tháng 5), GDP của Canada (quý 1)

Bản xem trước thu nhập của Nvidia (Thứ 4)

Nvidia báo cáo thu nhập quý vào thứ Tư, ngày 28 tháng 5, lúc 21:20BST/16:20EDT, và trong khi sự chú ý rõ ràng sẽ đổ dồn vào các số liệu và hướng dẫn hàng quý, những người tham gia sẽ nhận thức được những gì được nói về quan hệ Trung Quốc-Hoa Kỳ và lệnh cấm chip. Trong những phát biểu gần đây, và kể từ khi Trung Quốc/Hoa Kỳ đồng ý hạ thuế quan đối với nhau, CEO Huang đã cảnh báo về "tổn thất to lớn" vì các biện pháp kiểm soát xuất khẩu hạn chế khả năng tiếp cận thị trường Trung Quốc của Hoa Kỳ. Trong các bình luận riêng, Huang cho biết việc Hoa Kỳ thắt chặt các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chip có tác động đáng kể đến hoạt động kinh doanh của Cos. và công ty sẽ kiên quyết cung cấp dịch vụ cho thị trường Trung Quốc. Về mặt con số, Huang dự kiến ​​sẽ có 5,5 tỷ đô la phí trong quý 1 năm tài chính 2026 liên quan đến các sản phẩm H20 vì Hoa Kỳ đã thông báo với công ty rằng họ cần có giấy phép để xuất khẩu sang Trung Quốc. Trước các số liệu, KeyBanc kỳ vọng gã khổng lồ công nghệ sẽ báo cáo mức tăng khiêm tốn hơn đối với kết quả Q1 và hướng dẫn Q2 (tháng 7) do những trở ngại liên quan đến lệnh cấm chip AI của Trung Quốc và những hạn chế liên tục về nguồn cung liên quan đến GB200 NVL72. Tuy nhiên, KeyBanc tin rằng Nvidia có kế hoạch tăng tốc một GPU tuân thủ Trung Quốc khác không sử dụng HBM, điều này sẽ bù đắp một phần tác động của lệnh cấm này. NVDA vẫn đang nhắm mục tiêu 30 nghìn giá đỡ GB200 trong năm nay, nhưng KeyBanc ngày càng lo lắng về khả năng đạt được điều này. Do đó, KeyBanc đang tinh chỉnh các ước tính ngắn hạn của mình, trước đây đã phản ánh tác động của lệnh cấm AI của Trung Quốc và đang cắt giảm các ước tính H2 '26 của mình để phản ánh những hạn chế liên tục về nguồn cung liên quan đến sản xuất GB200. Xem xét các kỳ vọng, EPS quý 1 dự kiến ​​là 0,92 đô la Mỹ với doanh thu là 43,09 tỷ đô la Mỹ. Nhìn vào sự phân tích, Trung tâm dữ liệu được dự kiến ​​ở mức 39,07 tỷ đô la Mỹ, Trò chơi điện tử 2,82 tỷ đô la Mỹ, Ô tô 595 triệu đô la Mỹ, Trực quan hóa chuyên nghiệp 505 triệu đô la Mỹ và OEM và các mục khác 120 triệu đô la Mỹ. Về một số số liệu quan trọng khác, biên lợi nhuận gộp dự kiến ​​ở mức 71% và chi phí hoạt động ở mức 3,6 tỷ đô la Mỹ. Về mặt hướng dẫn chuyển tiếp, doanh thu của quý tiếp theo (Q2) được dự kiến ​​ở mức 46,59 tỷ đô la Mỹ, với EPS là 1,01 đô la Mỹ.

Thông báo của RBNZ (Thứ 4)

RBNZ dự kiến ​​sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp thứ sáu liên tiếp vào tuần tới với thị trường tiền tệ định giá 91% khả năng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm OCR 25 điểm cơ bản xuống 3,25% và chỉ có 9% khả năng lãi suất được giữ nguyên ở mức hiện tại. Xin nhắc lại, RBNZ đã hạ OCR 25 điểm cơ bản xuống 3,50% tại cuộc họp gần đây nhất vào tháng 4, như dự báo nhất trí và ngân hàng trung ương đã báo hiệu trước, trong khi lưu ý tại cuộc họp đó rằng việc giảm thêm OCR là phù hợp và khi mức độ thuế quan trở nên rõ ràng hơn, Ủy ban có phạm vi để hạ OCR hơn nữa. RBNZ cũng tuyên bố rằng các rào cản thương mại toàn cầu làm suy yếu triển vọng tăng trưởng toàn cầu và việc CPI gần với giữa biên độ mục tiêu giúp ủy ban ở vị thế tốt nhất để ứng phó với các diễn biến. Hơn nữa, biên bản cuộc họp nêu rõ rằng các quyết định chính sách trong tương lai sẽ được xác định bởi triển vọng áp lực lạm phát trong trung hạn. Bài báo nêu rõ rằng phản ứng của chính sách tiền tệ đối với thuế quan sẽ tập trung vào những tác động trung hạn đối với lạm phát nhưng cũng nói thêm rằng những tác động của việc tăng thuế quan đối với lạm phát toàn cầu và trong nước còn mơ hồ hơn. Kể từ đó, các quan chức vẫn tiếp tục nhấn mạnh đến sự bất ổn liên quan đến thương mại và thuế quan khi Thống đốc RBNZ Hawkesby lưu ý rằng mối đe dọa về một cuộc chiến tranh thương mại đã giảm gần đây nhưng vẫn còn nhiều bất ổn đáng kể về cách mọi thứ sẽ diễn ra và tác động từ phía cung từ thuế quan có thể tác động đáng kể đến New Zealand. Nhà kinh tế trưởng của RBNZ, Conway cũng nhận xét rằng mức thuế quan cao hơn và sự bất ổn về chính sách thương mại toàn cầu có nghĩa là hoạt động kinh tế trên toàn cầu và tại New Zealand rất có thể sẽ yếu hơn dự kiến ​​và cán cân rủi ro đã chuyển sang hướng tiêu cực. Do đó, ngân hàng trung ương dự kiến ​​sẽ tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất hiện tại để hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh bất ổn thương mại toàn cầu đang diễn ra, trong khi các công bố dữ liệu quan trọng gần đây kể từ cuộc họp gần nhất có sự trái chiều và do đó không có khả năng làm chệch hướng ngân hàng trung ương khỏi con đường hiện tại.

Biên bản cuộc họp FOMC (thứ 4)

FOMC giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25–4,50%, như dự kiến, với số phiếu nhất trí. Tuyên bố lưu ý rằng sự không chắc chắn xung quanh triển vọng kinh tế đã gia tăng thêm và nói thêm rằng "rủi ro thất nghiệp cao hơn và lạm phát cao hơn đã gia tăng". Fed lặp lại ngôn ngữ của tháng 3 rằng hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc, mặc dù biến động xuất khẩu ròng đã ảnh hưởng đến dữ liệu. Fed vẫn duy trì quan điểm rằng lạm phát vẫn ở mức cao và điều kiện thị trường lao động vững chắc, với tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức thấp. Những thay đổi chính tập trung vào sự gia tăng sự không chắc chắn và rủi ro ở cả hai phía của nhiệm vụ kép. Trong cuộc họp báo của mình, Chủ tịch Powell nhắc lại rằng Fed đang ở vị thế tốt để phản ứng khi cần thiết và vẫn giữ lập trường "chờ đợi và xem xét". Về thuế quan, ông lưu ý rằng chúng lớn hơn dự kiến ​​nhưng vẫn chưa cho thấy tác động lớn đến dữ liệu, mặc dù vẫn còn lo ngại. Powell cho biết Fed sẽ điều chỉnh chính sách khi nền kinh tế phát triển, cân bằng các mục tiêu của nhiệm vụ kép bằng cách đánh giá mức độ và tốc độ mà mỗi bên có thể trôi dạt khỏi mục tiêu. Ông từ chối nêu rõ bên nào có nguy cơ lớn hơn và nhấn mạnh Fed không vội vàng nhưng có thể hành động nhanh chóng nếu cần thiết. Lưu ý, biên bản cuộc họp là báo cáo về thông tin mà họ có tại thời điểm cuộc họp diễn ra vào ngày 7 tháng 5 năm 2025, do đó sẽ không đưa vào việc hạ nhiệt căng thẳng thương mại gần đây với Trung Quốc.

OPEC JMMC (Thứ tư)

OPEC+ sẽ triệu tập Ủy ban Giám sát Bộ trưởng chung (JMMC) vào thứ Tư trước cuộc họp toàn thể của các bộ trưởng vào ngày 1 tháng 6, với các đại biểu được cho là đang thảo luận về triển vọng tăng sản lượng lần thứ ba liên tiếp, theo các nguồn tin của Bloomberg. Các nguồn tin cho biết khả năng tăng 411 nghìn thùng/ngày vào tháng 7 đang được xem xét gấp ba lần mức tăng hàng tháng theo lịch trình ban đầu mặc dù vẫn chưa có quyết định cuối cùng nào được đưa ra. Động thái này sẽ duy trì chiến lược gần đây của Saudi Arabia là đẩy nhanh việc bổ sung nguồn cung trong nỗ lực thực thi kỷ luật đối với các thành viên vượt quá hạn ngạch. Tại cuộc họp gần đây nhất, Saudi Arabia đã đưa ra cảnh báo cứng rắn đối với các quốc gia sản xuất quá mức, đe dọa sẽ tiếp tục tăng sản lượng trừ khi việc tuân thủ được cải thiện.

CPI của Úc (thứ 4)

Thị trường kỳ vọng chỉ số CPI hàng tháng ở mức 2,3% Y/Y (trước đó là 2,4%). Westpac dự báo Chỉ số CPI hàng tháng của tháng 4 tăng 0,3% - điều này sẽ đưa tốc độ hàng năm xuống 1,9%. Dữ liệu CPI của Úc sẽ được theo dõi chặt chẽ sau khi RBA dự kiến ​​cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào đầu tháng 5, đưa Lãi suất tiền mặt xuống 3,85%. RBA lưu ý rằng trong khi lạm phát đang giảm bớt, triển vọng vẫn còn không chắc chắn, với những rủi ro đối với lạm phát hiện được coi là cân bằng hơn. Việc cắt giảm đi kèm với việc hạ cấp dự báo tăng trưởng toàn cầu và cắt giảm dự báo lạm phát cốt lõi trong nước trong bản cập nhật hàng quý của ngân hàng trung ương. Bản in CPI quý 1 cho thấy lạm phát tiêu đề ở mức 2,4% Y/Y, ổn định so với quý trước, trong khi lạm phát cốt lõi rơi vào phạm vi mục tiêu 2–3% của RBA lần đầu tiên kể từ năm 2021, ở mức 2,9% Y/Y. Tuy nhiên, áp lực giá vẫn còn ở các mặt hàng không tùy ý như điện, thực phẩm, y tế và giáo dục, dẫn đến mức tăng 0,7% theo quý trong CPI cốt lõi. Một bản in tháng 4 mềm hơn sẽ xác nhận xu hướng ôn hòa của RBA, hỗ trợ kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong nửa cuối năm 2025, theo giá thị trường. Ngược lại, lạm phát cứng nhắc hơn ở các thành phần chính có thể làm phức tạp thêm con đường nới lỏng. Tại cuộc họp báo tháng 5, Thống đốc Bullock tiết lộ rằng hội đồng đã thảo luận về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản hoặc 50 điểm cơ bản.

Thông báo của BoK (Thứ năm)

Ngân hàng Hàn Quốc sẽ tiến hành một cuộc họp chính sách vào tuần tới để quyết định có nên duy trì lãi suất ở mức hiện tại là 2,75% hay tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất sau sự suy giảm bất ngờ của nền kinh tế Hàn Quốc trong quý 1. Xin nhắc lại, BoK đã giữ nguyên lãi suất cơ bản tại cuộc họp gần đây nhất vào tháng 4, như dự kiến, với quyết định về lãi suất không được nhất trí vì thành viên hội đồng quản trị Shin Sung-Hwan không đồng tình và thấy cần phải ứng phó với triển vọng kinh tế xấu đi. BoK lưu ý rằng sự không chắc chắn đối với con đường tăng trưởng cao hơn và những trở ngại đối với tăng trưởng kinh tế được cho là lớn hơn dự kiến ​​trước đây, trong khi họ sẽ xác định thời điểm và tốc độ cắt giảm lãi suất cơ bản tiếp theo và tuyên bố lập trường chính sách nới lỏng tiền tệ sẽ tiếp tục. Thống đốc BoK Rhee tiết lộ rằng hầu hết các thành viên hội đồng quản trị đều thấy lãi suất thấp hơn trong ba tháng tới và họ sẽ tính đến chênh lệch lãi suất với Hoa Kỳ cho quyết định lãi suất tiếp theo, cũng như đánh giá vào tháng 5 liệu lãi suất chính sách có cần giảm xuống dưới 2,25% vào cuối năm hay không. Hơn nữa, Rhee thừa nhận rằng tăng trưởng quý đầu tiên có khả năng thấp hơn đáng kể, một phần là do cuộc khủng hoảng chính trị trong nước gần đây, và họ không thể loại trừ khả năng nền kinh tế suy thoái trong quý 1 với sự không chắc chắn cao hơn đối với con đường tăng trưởng và những trở ngại đối với tăng trưởng kinh tế được cho là lớn hơn so với dự kiến ​​trước đây. Do đó, sự suy thoái trong nền kinh tế đã trở thành hiện thực với GDP tiên tiến cho quý 1 QQ ở mức -0,2% so với dự kiến ​​0,1% (trước đó là 0,1%) và YY ở mức -0,1% so với dự kiến ​​0,1% (trước đó là 1,2%), điều này ủng hộ lập luận cho ngân hàng trung ương tiếp tục chu kỳ nới lỏng của mình.

CPI Tokyo (Thứ sáu)

Hiện tại không có sự đồng thuận nào đối với việc công bố CPI Tokyo, được coi là chỉ báo hàng đầu cho CPI quốc gia thường được công bố sau đó vài tuần - dữ liệu sẽ được theo dõi chặt chẽ như một tín hiệu hàng đầu cho xu hướng giá cả quốc gia. ING dự kiến ​​áp lực lạm phát sẽ vẫn ở mức rộng, với CPI cốt lõi có khả năng tăng nhẹ trong bối cảnh lạm phát tiêu đề ổn định. Dữ liệu này xuất hiện vào thời điểm nhạy cảm đối với BoJ, nơi đang phải đối mặt với sự phức tạp ngày càng tăng của chính sách do lạm phát cứng nhắc và sản lượng công nghiệp suy yếu, sau này chịu áp lực từ thuế quan ô tô gần đây của Hoa Kỳ.

PCE Hoa Kỳ (Thứ sáu)

Dữ liệu CPI và PPI của tháng 4 cho thấy lạm phát PCE cốt lõi đã giảm nhẹ vào tháng 4. CPI cốt lõi tăng +0,2% M/M, thấp hơn kỳ vọng là +0,3%, trong khi PPI cốt lõi bất ngờ giảm 0,4% M/M. Theo Pantheon Macroeconomics, cùng nhau, chúng ngụ ý rằng chỉ số giảm phát PCE cốt lõi chỉ tăng 0,12% M/M (trước đó là 0,0%), đưa tỷ lệ hàng năm xuống 2,5% Y/Y từ 2,6%. Đối với tỷ lệ tiêu đề, Chủ tịch Fed Powell đã dự đoán rằng PCE tháng 4 có khả năng vào khoảng 2,2% Y/Y (so với 2,3% vào tháng 3), mặc dù điều này không kết hợp báo cáo PPI mới nhất. Sự giảm tốc trong PCE cốt lõi phần lớn phản ánh mức giảm mạnh PPI trong giá quản lý danh mục đầu tư, được tính trọng số lớn trong tính toán PCE. Pantheon viết rằng nhìn về phía trước, lạm phát PCE cốt lõi vẫn dự kiến ​​sẽ đạt đỉnh trong khoảng từ 3,0% đến 3,5% vào cuối năm nay, với giả định rằng mức thuế quan hiện tại vẫn tiếp tục. Báo cáo cho biết trong khi thuế quan có thể làm tăng thêm khoảng 1ppts vào giá hàng hóa, thì điều này có khả năng được bù đắp bằng việc nới lỏng lạm phát dịch vụ, do áp lực chi phí thuê nhà và lao động nhẹ hơn. Khi tác động lạm phát của thuế quan dường như được kiềm chế và biên lợi nhuận hấp thụ một số chi phí tăng, thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50bps trong năm nay. Các quan chức Fed đã thận trọng khi đưa ra bất kỳ cập nhật triển vọng nào trong bối cảnh bất ổn, nhưng Thống đốc có ảnh hưởng Waller đã lập luận một lần nữa rằng ông không thấy nhiều từ thuế quan cho thấy lạm phát sẽ tăng liên tục, một lần nữa lưu ý rằng Fed có thể xem xét các tác động một lần; quan điểm này cũng được những người khác đồng tình gần đây, bao gồm Phó Chủ tịch Fed Jefferson và Musalem, trong khi một số người -- Giống như Bostic của Fed -- cho rằng kỳ vọng lạm phát đang gây rắc rối.

GDP của Canada (Thứ sáu)

GDP tháng 3 năm 2025 và quý 1 năm 2025 của Canada sẽ được công bố vào thứ Sáu. Dữ liệu tháng 3 có thể sẽ bắt đầu cho thấy tác động tức thời của thuế quan đối với nền kinh tế Canada, vì thuế quan đối với Canada được áp dụng trước Ngày Giải phóng, thuế quan 10% đối với Năng lượng và Kali, và thuế quan 25% đối với Thép và Nhôm. Tổng thống Hoa Kỳ Trump cũng đã áp dụng thuế quan 25% đối với tất cả các hàng hóa không tuân thủ USMCA, nhưng việc áp dụng thực tế không được thực hiện cho đến tháng 4 (ngoài quý 1). Tuy nhiên, vì Canada phải chịu một số mức thuế nhất định vào tháng 3 và thông báo này đã được dự đoán - tác động có thể sẽ bắt đầu được nhìn thấy trong dữ liệu. Dữ liệu có thể sẽ giúp định hình kỳ vọng cho cuộc họp của BoC vào tháng 6. Dữ liệu lạm phát gần đây nóng hơn dự kiến ​​và thị trường tiền tệ đã bắt đầu định giá mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 với ít sự chắc chắn hơn. Ban đầu, dữ liệu lạm phát nóng đã chứng kiến ​​giá cả giảm từ xác suất 60% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống xác suất 50%, với xác suất hiện tại chỉ còn 30% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo. Sự chậm lại trong nền kinh tế có thể củng cố trường hợp cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản khác, điều này sẽ đưa lãi suất của BoC xuống dưới mức trung bình 2,75% của ước tính lãi suất trung lập của BoC (2,25-3,25%). BoC đã tạm dừng vào tháng 4 và tiếp tục không đưa ra hướng dẫn nào do những bất ổn sắp tới. Tuy nhiên, Thống đốc Macklem đã lưu ý rằng họ đã sẵn sàng hành động quyết đoán nếu thông tin sắp tới chỉ rõ ràng theo một hướng. Cũng đáng lưu ý là Biên bản cuộc họp cho thấy hội đồng đã chia rẽ về việc có nên cắt giảm hay giữ nguyên. Những người ủng hộ việc cắt giảm đã trích dẫn rủi ro lạm phát trong ngắn hạn và các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang suy yếu. Một dấu hiệu cho thấy sự chậm lại hơn nữa đối với dữ liệu GDP sắp tới có thể sẽ củng cố trường hợp cắt giảm tại cuộc họp sắp tới, mặc dù lạm phát nóng có thể khiến những người khác thích giữ nguyên một lần nữa.

Newsquawk