Tuần tới: Tiền lương tại Anh và GDP quý 3, kết quả của Vodafone, Burberry và AstraZeneca

Tiền lương/Thất nghiệp tại Anh (tháng 9) – 12/11  – Sau khi chứng kiến ​​Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 8 và một lần nữa vào tuần này, xuống còn 4,75%, có vẻ như có kỳ vọng rằng áp lực lạm phát có thể sẽ giảm bớt hơn nữa trong những tháng tới. Sau khi chứng kiến ​​mức lạm phát tiền lương giảm từ đầu năm từ 6,5% xuống 3,8% trong 3 tháng tính đến tháng 8, điều này không có vẻ gì là quá vô lý khi lạm phát toàn phần hiện đã trở lại mục tiêu. Tuy nhiên, vẫn có nguy cơ đây có thể là điều tốt nhất có thể khi xét đến quyết định gần đây của chính phủ mới về việc cấp các hợp đồng trả lương phá vỡ lạm phát cho một loạt công nhân khu vực công mà không có cải thiện năng suất đi kèm. Những quyết định này có thể khiến nhiệm vụ của Ngân hàng Anh khi nói đến việc giảm lãi suất nhanh chóng trở nên khó khăn hơn nhiều, ngay cả khi lạm phát toàn phần hiện đang thấp hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, một thực tế đã được họ lưu ý khi nâng cấp dự báo lạm phát của mình lên 50 điểm cơ bản. Điều này cũng là do lạm phát cơ bản vẫn cao hơn nhiều ở mức 3,2% trong khi lạm phát của khu vực dịch vụ thậm chí còn cao hơn ở mức 3,9%. Hành động của Ngân hàng Anh trong việc nâng dự báo này là sự thừa nhận rằng ngân sách gần đây dự kiến ​​sẽ có tác động đáng kể khi nói đến cách các công ty giảm thiểu các thay đổi thuế khác nhau đối với bảo hiểm quốc gia khi nói đến việc bảo toàn biên lợi nhuận của họ. Điều này có thể ở dạng giá cao hơn hoặc đáng lo ngại hơn là chúng ta có thể thấy mất việc làm, khi tự động hóa tiếp quản. Chúng tôi đã nghe từ những nhà bán lẻ lớn của Anh như Sainsbury và Marks and Spencer trong tuần này rằng những thay đổi ngân sách gần đây sẽ làm tăng đáng kể chi phí nhân viên của họ. Với mức biên lợi nhuận bị thu hẹp trong lĩnh vực thực phẩm, điều này có thể đẩy nhanh việc triển khai các quầy thanh toán tự phục vụ. Sau khi chứng kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp giảm từ mức cao nhất trong 3 năm là 4,4% vào tháng 4 xuống còn 4% trong 3 tháng tính đến tháng 8, điều này có thể thúc đẩy những con số đó tăng trở lại trong những tháng tới. Có vẻ như khi tìm cách vắt kiệt tiền từ con bò sữa mà chính phủ này cho rằng doanh nghiệp Anh là, họ vẫn chưa hiểu đầy đủ về khái niệm nguyên nhân và kết quả.

GDP quý 3 của Anh – 14/11  – Sau khi có khởi đầu năm mạnh mẽ, nền kinh tế Anh dự kiến ​​sẽ chậm lại trong nửa cuối năm nay. Trong quý 1, chúng ta thấy nền kinh tế đạt mức tăng trưởng 0,6%, trước khi chậm lại khiêm tốn xuống 0,5% trong quý 2, khiến đây trở thành một trong những nền kinh tế G7 có hiệu suất tốt nhất trong nửa đầu năm 2024, mặc dù điều này cần phải được đặt trong bối cảnh kết thúc yếu kém vào năm 2023. Cuộc bầu cử của chính phủ mới vào tháng 7 cũng có thể khiến nền kinh tế chậm lại do sự kết hợp của tình trạng bất ổn dân sự diễn ra trong tháng đó cùng với sự bi quan tự gây ra của chính phủ mới khi đổ lỗi cho chính quyền Bảo thủ trước đây đã để lại một lỗ đen trị giá 22 tỷ bảng Anh trong tài chính công. Sự bi quan này, cùng với sự suy đoán về những gì sẽ có trong ngân sách đầu tiên của chính quyền Lao động mới đã gây ra sự suy giảm đột ngột trong niềm tin của người tiêu dùng vào một vết thương tự gây ra có động cơ chính trị. Sự bất ổn này chủ yếu được phản ánh vào tháng 7 trong chi tiêu của người tiêu dùng khi doanh số bán lẻ trong tháng 7 giảm 1,2%, mặc dù chúng tôi đã thấy sự phục hồi khiêm tốn vào tháng 8 và tháng 9 lần lượt là 0,5% và 1%. Tuy nhiên, nền kinh tế Vương quốc Anh dự kiến ​​sẽ chậm lại đáng kể trong quý 3 xuống còn 0,2%.

CPI Hoa Kỳ (tháng 10) – 13/11 – Sau khi chứng kiến ​​Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất một lần nữa tại cuộc họp vào tháng 11, cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản, dựa trên mức cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9, rõ ràng là nền kinh tế Hoa Kỳ đang duy trì khá tốt. Lạm phát đã trở lại gần mục tiêu, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp cao hơn so với một năm trước ở mức 4,1%, trong khi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động vẫn cố định ở mức 62,7%, vẫn thấp hơn nhiều so với mức trước covid là 63,4%. CPI Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ ổn định ở mức 2,4%, sau đợt cắt giảm lãi suất mới nhất từ ​​Fed sẽ là tin tốt cho chủ tịch Fed Jay Powell khi họ tìm cách điều hướng vùng biển đầy sóng gió của một nhiệm kỳ tổng thống mới của Trump.

Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ (tháng 10) – 15/11  – Luôn là một chỉ báo đáng tin cậy về thu nhập khả dụng của Hoa Kỳ mặc dù giống như bảng lương phi nông nghiệp tuần trước, chúng ta có thể thấy tác động đáng kể của cơn bão có thể ảnh hưởng đến các con số. Lần cuối cùng chúng ta thấy một con số âm là vào tháng 5, tuy nhiên, các số liệu về niềm tin của người tiêu dùng gần đây đã cho thấy sự cải thiện mạnh mẽ trong những tuần gần đây, điều này cho thấy rằng bất kỳ tác động nào của cơn bão đều có thể không đáng kể.

Vodafone H1 25 – 12/11 – Với giá cổ phiếu gần chạm mức thấp nhất kể từ năm 1997 vào đầu năm nay, Vodafone đã phải chịu đựng một thời gian khó khăn gần đây. Sự thối nát bắt đầu ngay sau khi công ty bán cổ phần của mình tại Verizon có trụ sở tại Hoa Kỳ vào năm 2014, kể từ đó đã chứng kiến ​​giá cổ phiếu lao dốc. Ban quản lý cũng đã đưa ra một loạt các quyết định đáng ngờ khi họ tìm cách xoay chuyển tình hình kinh doanh. Sau khi từ chối một số lời đề nghị trong những năm qua đối với các doanh nghiệp Ý và Tây Ban Nha, Giám đốc điều hành Margherita Della Vale cuối cùng đã đồng ý một thỏa thuận trị giá 5 tỷ euro để bán doanh nghiệp Tây Ban Nha của mình cho Zegona, thỏa thuận đã hoàn tất vào tháng 5. Vào đầu năm, cũng có những lời bàn tán mới về hoạt động kinh doanh tại Ý của công ty với gã khổng lồ viễn thông Pháp Iliad chuẩn bị quay trở lại với một lời đề nghị mới sau khi lời đề nghị trị giá 11 tỷ euro bị từ chối vào năm 2022. Một lần nữa, lời đề nghị này đã bị từ chối trong một dấu hiệu quen thuộc của sự quen thuộc. Tuy nhiên, những lời bàn tán gần đây cho thấy Vodafone có thể buộc phải bán một số tài sản này do hậu quả của mối quan hệ hợp tác trị giá 8 tỷ euro gần đây với Swisscom, khi quá trình đánh giá của các cơ quan quản lý Ý về vụ sáp nhập kết thúc. Đã có một số tin tốt cho Vodafone trong năm nay, khi ký một thỏa thuận 10 năm với Microsoft để tích hợp AI tạo sinh vào các dịch vụ của mình cho 300 triệu khách hàng khi công ty này muốn tập trung vào các hoạt động kinh doanh cốt lõi tại Anh và Đức, và triển khai các dịch vụ 5G khi công ty này muốn tiếp quản EE và O2. Trong một tin tức khác, CMA dường như có ý định bật đèn xanh cho vụ sáp nhập giữa Vodafone và Three miễn là đáp ứng được các điều kiện khác nhau về giá cả và cạnh tranh. Ngày 7 tháng 12 đã được CMA đặt làm thời hạn chót. Các cổ đông sẽ hy vọng vào tin tốt với hy vọng rằng chúng ta có thể thấy cổ phiếu tăng trở lại trên 100 xu

AstraZeneca Q3 24 – 12/11 – Một trong những công ty lớn nhất trong FTSE100 AstraZeneca đã chứng kiến ​​giá cổ phiếu của mình tạm dừng sau khi trượt khỏi mức cao kỷ lục vào tháng 8. Trong vài năm qua, AstraZeneca đã thực hiện một loạt các vụ mua lại giúp công ty đảm bảo quyền tiếp cận nhiều phương pháp điều trị mới bằng cách chi 1 tỷ đô la cách đây gần một năm để mua lại Icosavax có trụ sở tại Hoa Kỳ, một công ty dược phẩm sinh học chuyên phát triển vắc-xin cho các bệnh nhiễm trùng đường hô hấp nghiêm trọng. Tuy nhiên, thỏa thuận lớn nhất của công ty là Alexion vào năm 2021 với giá 39 tỷ đô la, giúp công ty tiếp cận được với chuyên môn về các bệnh hiếm gặp, huyết học, thần kinh học, tim mạch và rối loạn chuyển hóa. Sự sụt giảm gần đây về giá cổ phiếu có vẻ là do một số hoạt động chốt lời tự nhiên, cùng với sự thất vọng về kết quả thử nghiệm thuốc cho loại thuốc điều trị ung thư phổi Dato-DXD. Công ty cũng đang chịu sự giám sát của cơ quan quản lý tại Trung Quốc như một phần của chiến dịch chống tham nhũng của chính quyền Trung Quốc, sau khi giám đốc điều hành cấp cao của công ty trong khu vực bị bắt giữ vì cáo buộc nhập khẩu và bán thuốc điều trị ung thư Imjudo bất hợp pháp. Tuy nhiên, hướng dẫn H1 của công ty vẫn tích cực với doanh thu H1 tăng 18% khi công ty báo cáo vào đầu năm nay.

Burberry H1 25 – 14/11 – Sau khi rời khỏi FTSE100 vào tháng 9, cổ phiếu Burberry đã có một năm đáng quên cho đến nay, giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2009, mặc dù chúng ta đã thấy sự phục hồi khiêm tốn từ mức thấp trong tháng 9 kể từ đó. Trong khi sự chậm lại của thị trường xa xỉ không giúp ích gì cho vận may của công ty, thì vận may của công ty lại không được giúp đỡ bởi chiến lược quản lý đã chứng kiến ​​nhiều CEO đến rồi đi. Người đương nhiệm mới nhất Joshua Schulman, người có CV bao gồm Michael Kors và Coach đã được bổ nhiệm vào tháng 7 và dự kiến ​​sẽ đưa ra bản cập nhật chiến lược khi nhà bán lẻ này tìm cách xoay chuyển xu hướng doanh số giảm ở tất cả các thị trường của mình và bối cảnh các báo cáo tiếp quản với Moncler được cho là đang lan truyền. Nhà bán lẻ này không phải là đơn vị duy nhất chứng kiến ​​doanh số giảm, với những công ty như Kering đưa ra dự báo yếu do nhu cầu yếu của Trung Quốc, cũng như trên khắp châu Á, với LVMH cũng đang gặp khó khăn.

Disney Q4 24 – 14/11  – Giá cổ phiếu Disney đã trải qua vài tháng đầy biến động. Sau khi trượt xuống mức thấp nhất trong 9 năm cách đây hơn một năm, chúng tôi đã chứng kiến ​​sự phục hồi khiêm tốn trong quý 2 năm nay với mức tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2022. Tuy nhiên, tiến triển kể từ đó không mấy khả quan, với sự sụt giảm liên tục trong số lượng đăng ký phát trực tuyến khi doanh nghiệp này tiếp tục vật lộn với công ty dẫn đầu thị trường Netflix, hiện có hơn 260 triệu người đăng ký. Disney vẫn giữ vị trí thứ 3, với 150 triệu người đăng ký trên toàn cầu, sau Amazon Prime, mặc dù điều này phần lớn là do sự hiện diện của công ty tại Ấn Độ và dịch vụ HotStar. Cho đến gần đây, doanh nghiệp này vẫn đang phải vật lộn để thêm người đăng ký mới từ mức đỉnh 164,2 triệu vào quý 4 năm 2022, do quyết định tăng giá mạnh nhằm cố gắng cắt giảm lỗ trong lĩnh vực này khi CEO Bob Iger trở lại tìm cách chuyển đổi mô hình kinh doanh. Trong bản cập nhật thu nhập gần đây nhất trong Q3, Disney đã báo cáo mức tăng khiêm tốn về số lượng người đăng ký lên 153,8 triệu, trong khi vẫn xoay xở để có lãi trong lĩnh vực này lần đầu tiên, nhờ vào thành công của các bộ phim như Inside Out 2, mặc dù doanh thu giảm nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng doanh thu quý 3 đạt 23,2 tỷ đô la trong khi lợi nhuận tăng 35% lên 1,43 ca đô la. Doanh thu từ công viên tỏ ra hơi đáng thất vọng, mặc dù lượng khách tăng, nhưng có vẻ như chi phí cao hơn đang chứng tỏ là một lực cản. Đây sẽ là một lĩnh vực có ý nghĩa đặc biệt trong quý hiện tại do tác động của các cơn bão Milton và Helene khiến các công viên giải trí của công ty phải đóng cửa vào tháng trước. Disney cho biết họ hy vọng sẽ thấy mức tăng khiêm tốn về số lượng người đăng ký trong quý 4 với lợi nhuận tương tự như quý 3. Với giá cổ phiếu giảm xuống dưới 100 đô la, các nhà đầu tư sẽ hy vọng vào triển vọng tươi sáng hơn cho năm tài chính 2025 khi năm 2024 sắp kết thúc.

Michael Hewson MSTA CFTe