Tuần tới: Trọng tâm là chính sách tiền tệ

Chúng ta đang đến gần cuối tuần và chúng ta hãy xem lịch của tuần tới. Vào thứ Hai, chúng ta sẽ có các chỉ số Ifo của Đức cho tháng 10 và việc công bố số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần của Hoa Kỳ trong khi vào thứ Ba, chúng ta sẽ có Chỉ số tâm lý người tiêu dùng GfK của Đức cho tháng 11 và niềm tin người tiêu dùng Hoa Kỳ cho tháng 10. Vào thứ Tư, chúng ta sẽ có tỷ lệ CPI của Úc cho tháng 9, tỷ lệ GDP sơ bộ của Thụy Điển cho quý 3 và ở cấp độ tiền tệ, chúng ta sẽ lưu ý việc công bố từ Canada, quyết định lãi suất của BoC, trong khi từ Hoa Kỳ, chúng ta sẽ nhấn mạnh việc công bố quyết định lãi suất của Fed. Vào thứ Năm, ở cấp độ tiền tệ, chúng ta sẽ lưu ý việc công bố quyết định lãi suất của BoJ từ Nhật Bản trong khi từ quyết định lãi suất của ECB Khu vực đồng Euro, trong khi chúng ta cũng lưu ý việc công bố tỷ lệ GDP sơ bộ cho quý 3 của Pháp, Cộng hòa Séc, Đức, Khu vực đồng Euro nói chung và Hoa Kỳ, trong khi chúng ta cũng sẽ có chỉ số KOF của Thụy Sĩ cho tháng 10 và tỷ lệ HICP sơ bộ của Đức cho tháng 10. Vào thứ sáu, chúng ta sẽ nhận được chỉ số CPI tại Tokyo của Nhật Bản trong tháng 10 và sản lượng công nghiệp sơ bộ trong tháng 9, trong khi từ Trung Quốc, chúng ta sẽ nhận được số liệu PMI sản xuất của NBS trong tháng 10 , từ Pháp và Khu vực đồng Euro, chúng ta sẽ nhận được chỉ số HICP sơ bộ trong tháng 10, đồng thời chúng ta cũng lưu ý đến việc công bố chỉ số PCE của Hoa Kỳ trong tháng 9 và chỉ số GDP của Canada trong tháng 8.

USD – Quyết định lãi suất của Fed đang được chú ý

Khi chúng ta bắt đầu đoạn văn về USD, chúng tôi lưu ý rằng tỷ lệ CPI của Hoa Kỳ cho tháng 9 sẽ được công bố vào cuối ngày hôm nay và có thể làm rung chuyển đồng bạc xanh. Trong tuần tới, ở cấp độ cơ bản, chúng tôi lưu ý rằng các cuộc đàm phán giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, bắt đầu vào hôm nay, có thể mang lại kết quả có thể ảnh hưởng đến USD và nếu các cuộc đàm phán dẫn đến việc giảm bớt căng thẳng, chúng ta có thể thấy USD nhận được một số hỗ trợ và ngược lại. Hơn nữa, chúng tôi lưu ý rằng việc Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa vẫn đang diễn ra và có xu hướng duy trì sự bất ổn trên thị trường cũng gây áp lực phần nào lên USD, mặc dù phần lớn đã được thị trường phản ánh vào giá. Trong tuần tới, chúng tôi nhấn mạnh việc công bố quyết định lãi suất của Fed, phần lớn vẫn chưa rõ ràng, liên quan đến dữ liệu tài chính mới nhất, do Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa. Ngân hàng này được dự đoán rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và hiện tại, Hợp đồng tương lai Quỹ Fed (FFF) ngụ ý xác suất 96,7% cho kịch bản như vậy thành hiện thực. FFF cũng ngụ ý rằng thị trường kỳ vọng ngân hàng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào ngày 25 tháng 12 và ngày 26 tháng 1, ngụ ý một khuynh hướng ôn hòa rõ ràng từ phía thị trường. Nếu ngân hàng tiến hành cắt giảm lãi suất như mong đợi, một kịch bản mà chúng tôi hiện cũng chia sẻ, sự chú ý của thị trường dự kiến ​​sẽ đổ dồn vào hướng dẫn tương lai của ngân hàng và nếu ngân hàng ngụ ý rằng họ có ý định tiếp tục cắt giảm lãi suất, chúng tôi có thể thấy đồng USD giảm giá phần nào vì kỳ vọng ôn hòa của thị trường đối với ý định của Fed có thể gia tăng. Mặt khác, nếu trong hướng dẫn tương lai của mình, ngân hàng bày tỏ sự nghi ngờ về sự cần thiết phải nới lỏng hơn nữa, điều này có thể buộc thị trường phải điều chỉnh lại kỳ vọng và theo cách đó hỗ trợ đồng bạc xanh. Ở cấp độ vĩ mô, chúng tôi nhấn mạnh việc công bố lãi suất tạm ứng GDP cho quý 3 và khả năng lãi suất chậm lại có thể gây áp lực lên đồng USD vì điều này ngụ ý rằng nền kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng với tốc độ chậm hơn.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (USD)

“Các yếu tố cơ bản của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng bạc xanh, với việc Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa kéo dài và căng thẳng leo thang trong quan hệ Mỹ-Trung có thể gây áp lực lên đồng USD. Về mặt tiền tệ, chúng tôi nhấn mạnh quyết định lãi suất của Fed, dự kiến ​​sẽ dẫn đến việc cắt giảm lãi suất, và sự chú ý tập trung vào hướng dẫn sắp tới. Về mặt vĩ mô, chúng tôi lưu ý việc công bố lãi suất trước thuế của Hoa Kỳ cho Quý 3, và khả năng giảm tốc của đồng USD có thể gây áp lực lên đồng bạc xanh nếu vượt quá kỳ vọng của thị trường.”

GBP – Các yếu tố cơ bản dẫn dắt Bảng Anh

Cáp dường như đã sẵn sàng để kết thúc tuần thấp hơn so với USD, làm giảm mức tăng đạt được trong tuần qua, có thể bị thúc đẩy bởi sự thất bại của tỷ lệ CPI trong tháng 9 không tăng tốc như mong đợi. Đối với các bản phát hành tài chính, chúng tôi thấy lịch tuần tới dành cho các nhà giao dịch GBP khá trống rỗng, ngoại trừ một ngoại lệ có thể là chỉ báo CBI cho các giao dịch phân phối trong tháng 10. Do đó, chúng tôi chuyển sự chú ý sang các yếu tố cơ bản. Chúng tôi lưu ý rằng mối lo ngại của thị trường về triển vọng kinh tế của Vương quốc Anh vẫn còn hiện hữu và gây áp lực phần nào lên bảng Anh. Về mặt tích cực, các khoản vay của Vương quốc Anh dường như đang giảm, mang lại lợi thế cho Bộ trưởng Tài chính Vương quốc Anh của EX Chequers. Tuy nhiên, khả năng tăng thuế được công bố vẫn hiện hữu và có thể gây áp lực lên GBP. Ở cấp độ tiền tệ, chúng tôi lưu ý rằng thị trường kỳ vọng ngân hàng sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 và sẽ giữ nguyên sau đó trong một vài tháng, theo GBP OIS. Triển vọng cắt giảm lãi suất có thể gây áp lực một chút lên bảng Anh, nhưng triển vọng ổn định lãi suất ngân hàng có thể chống lại điều đó. Mối lo ngại của chúng tôi xoay quanh nhận định của ông Dhingra, người đặt ra lãi suất cho Ngân hàng Anh (BoE) , rằng thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Anh nhập khẩu vào Mỹ là một lực cản đối với nền kinh tế Anh, nhưng đồng thời cũng có thể gây áp lực giảm lên CPI trong trung hạn. Nhận định này có xu hướng thiên về quan điểm ôn hòa hơn, nhưng lại không tạo ra nhiều phản ứng tích cực từ thị trường.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (GBP)

"Do đối với các nhà giao dịch đồng bảng Anh, lịch kinh tế khá vắng bóng các thông tin tài chính có tác động lớn, chúng tôi sẽ chuyển sự chú ý sang các yếu tố cơ bản liên quan đến đồng bảng Anh. Bất kỳ sự gia tăng kỳ vọng ôn hòa nào của thị trường đối với Ngân hàng Anh (BoE) đều có thể gây áp lực lên đồng bảng Anh, cũng như bất kỳ sự gia tăng lo ngại nào của thị trường về triển vọng kinh tế Anh."

JPY – BoJ dự kiến ​​sẽ tiếp tục giữ nguyên

Đồng JPY sắp kết thúc tuần trong sắc đỏ so với USD, EUR và GBP, một dấu hiệu cho thấy đồng tiền Nhật Bản suy yếu trên diện rộng. Về cơ bản, chúng tôi lưu ý rằng bà Takaichi đã được bầu làm Thủ tướng mới của Nhật Bản, mặc dù có một số biến động. Việc bà Takaichi đắc cử được coi là một bước ngoặt chuyển sang cánh hữu của chính trường Nhật Bản vì bà được coi là người cực kỳ bảo thủ. Tuy nhiên, chúng tôi tập trung vào những lời chỉ trích của bà Takaichi đối với ý định tăng lãi suất hơn nữa của BoJ. Cần lưu ý rằng những ý định diều hâu của BoJ và câu chuyện về áp lực lạm phát trong nền kinh tế Nhật Bản có thể đã nhận được một số hỗ trợ khi chỉ số CPI tháng 9 tăng tốc cả về mặt cốt lõi và tổng quan. Trong tuần tới, chúng tôi lưu ý việc công bố quyết định lãi suất của BoJ là sự kiện quan trọng đối với các nhà giao dịch JPY. Ngân hàng này được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất và thị trường cũng kỳ vọng ngân hàng sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 26 tháng 1. Chúng tôi cũng kỳ vọng ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất và chuyển sự chú ý sang định hướng tương lai của ngân hàng. Các nhà hoạch định chính sách của BoJ dự kiến ​​sẽ thảo luận về thời điểm tăng lãi suất, và chúng tôi dự đoán định hướng chính sách của ngân hàng sẽ thiên về hướng diều hâu hơn. Tuy nhiên, hiện tại, xét đến việc bà Takaichi mới đắc cử, khả năng điều hành của ngân hàng này phần nào bị ràng buộc. Nếu ngân hàng này củng cố kỳ vọng của thị trường về việc BoJ sẽ tăng lãi suất, chúng ta có thể thấy đồng Yên Nhật (JPY) sẽ nhận được một số hỗ trợ, và ngược lại, định hướng chính sách có thể kém lạc quan hơn dự kiến, có thể gây áp lực lên đồng Yên. Chúng tôi cũng tiếp tục theo dõi đồng Yên Nhật (JPY) dưới góc nhìn an toàn cho thị trường tài chính quốc tế và sự bất ổn trên bình diện địa chính trị toàn cầu.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (JPY)

“Trong tuần tới, chúng tôi nhấn mạnh quyết định lãi suất của BoJ là sự kiện quan trọng đối với các nhà giao dịch JPY. Ngân hàng dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất và nếu BoJ đưa ra hướng dẫn kỳ hạn với giọng điệu diều hâu, chúng ta có thể thấy đồng Yên nhận được một số hỗ trợ.”

EUR – ECB giữ nguyên lãi suất

Chúng tôi bắt đầu đoạn văn về các yếu tố cơ bản của đồng EUR, bao gồm cả cuộc chiến ở Ukraine. Hiện tại, Ukraine đang có những động thái tấn công táo bạo, nhưng Nga vẫn giữ vững lập trường. Đây là một cuộc chiến tranh tiêu hao và những lo ngại của chúng tôi thường xoay quanh khả năng leo thang căng thẳng. Cần lưu ý rằng cuộc gặp Trump-Putin có thể diễn ra tại Budapest đã bị hủy bỏ, cho thấy sự thiếu tiến triển trong việc cải thiện mối quan hệ giữa hai nước. Ngược lại, Tổng thống Mỹ Trump đã áp đặt các lệnh trừng phạt mới đối với các công ty dầu mỏ của Nga. Khả năng leo thang chiến tranh ở Ukraine có thể gây áp lực lên đồng EUR do bất ổn ở khu vực phía Đông có thể gia tăng. Về mặt tiền tệ, chúng tôi nhấn mạnh việc ECB công bố quyết định lãi suất vào thứ Năm tuần tới. Ngân hàng này được dự đoán rộng rãi sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất, EUR OIS ngụ ý rằng thị trường gần như đã hoàn toàn phản ánh kịch bản này sẽ thành hiện thực, và đặc điểm của nó là thị trường hiện đang kỳ vọng ngân hàng sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất cho đến cuối năm 2026. Chúng tôi kỳ vọng một hướng dẫn thận trọng sẽ được đưa ra trong tuyên bố kèm theo của ngân hàng và cuộc họp báo của Chủ tịch ECB Lagarde, nhưng không cung cấp nhiều thông tin về ý định của ngân hàng. Có thể chúng ta sẽ thấy Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) gián tiếp khẳng định rằng chính sách tiền tệ của ngân hàng đang ở "vị thế tốt", điều này có thể được coi là hỗ trợ cho đồng tiền chung châu Âu vì ECB phản đối bất kỳ ý tưởng nào về việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Nếu ECB bất ngờ đưa ra những ẩn ý ôn hòa trong dự báo, chúng ta có thể thấy đồng tiền chung châu Âu mất giá, và ngược lại nếu có bất kỳ yếu tố diều hâu nào trong dự báo của ECB. Về mặt kinh tế vĩ mô, chúng tôi ghi nhận sự cải thiện đáng kể của hoạt động kinh tế tại Khu vực đồng Euro, một tín hiệu tích cực cho đồng tiền chung châu Âu. Chúng tôi cũng sẽ lưu ý trong tuần tới về việc công bố lãi suất HICP sơ bộ cho tháng 10 và lãi suất GDP quý 3. Nếu lãi suất tăng tốc, chúng ta có thể thấy đồng EUR nhận được một số hỗ trợ vì điều này có thể ngụ ý một số áp lực lạm phát nhẹ và tăng trưởng tích cực cho Khu vực đồng Euro. Trọng tâm chính của chúng tôi là lãi suất GDP sơ bộ của Đức trong quý 3, vì nếu lãi suất theo quý vẫn ở mức âm, điều này sẽ ngụ ý rằng nền kinh tế lớn nhất Khu vực đồng Euro đang suy thoái, điều này có thể làm gia tăng lo ngại của thị trường về triển vọng kinh tế vĩ mô của toàn khu vực.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (EUR)

Trong tuần tới, chúng ta có thể thấy một số sự quan tâm xoay quanh quyết định về lãi suất của ECB, trong một số trường hợp có thể hỗ trợ cho đồng EUR, trong khi việc công bố lãi suất HICP sơ bộ cho tháng 10 và lãi suất GDP sơ bộ cho quý 3 cũng thu hút một số sự quan tâm từ các nhà giao dịch EUR.

AUD – Chỉ số CPI tháng 9 và mối quan hệ thương mại Mỹ-Trung sẽ làm rung chuyển đồng đô la Úc

Trong tuần tới, chúng tôi sẽ nhấn mạnh ở cấp độ vĩ mô đối với các nhà giao dịch Úc về việc công bố lãi suất CPI của Úc trong tháng 9 và quý 3. Khả năng lãi suất tăng tốc, ngụ ý áp lực lạm phát vẫn còn tồn tại trong nền kinh tế Úc, có thể hỗ trợ đồng Úc, vì điều này sẽ gây thêm áp lực buộc RBA phải giữ nguyên lãi suất. Ngân hàng dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào đầu tháng tới và tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ vào mùa xuân năm sau. Ngân hàng dường như vẫn để ngỏ cho cả hai kịch bản, cụ thể là cắt giảm lãi suất và giữ nguyên chính sách. Chúng tôi lưu ý bài phát biểu của Thống đốc RBA Michele Bullock vào thứ Hai tuần tới là một điểm đáng chú ý đối với chính sách tiền tệ của ngân hàng, và một số ẩn ý có thể khiến đồng Úc chuyển sang một trong hai hướng, tùy thuộc vào nội dung. Về cơ bản, chúng tôi nhấn mạnh căng thẳng trong quan hệ thương mại Mỹ-Trung là vấn đề chính đối với đồng Úc. Nếu chúng ta thấy mối quan hệ Mỹ-Trung được cải thiện nhờ cuộc gặp Trump-Tập dự kiến ​​diễn ra vào tuần tới, các nhà giao dịch Úc có thể sẽ tự tin hơn và mua vào đồng Úc, nhờ vào mối quan hệ kinh tế chặt chẽ giữa Trung Quốc và Úc. Ngoài ra, sự cải thiện trong tâm lý chung của thị trường cũng có thể hỗ trợ cho AUD, vì đồng đô la Úc được coi là tài sản rủi ro hơn trên thị trường ngoại hối.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (AUD)

“Trong tuần tới, chúng tôi dự đoán diễn biến quan hệ thương mại Mỹ-Trung sẽ vẫn là vấn đề chủ đạo đối với các nhà giao dịch Úc và khả năng cải thiện có thể hỗ trợ AUD. Ngoài ra, khả năng CPI của Úc tăng tốc cũng có thể hỗ trợ AUD.”

CAD – BoC dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất

CAD dường như đã ổn định so với USD trong vài ngày qua sau ba tuần giảm điểm. Trong tuần tới, chúng tôi kỳ vọng BoC sẽ công bố quyết định lãi suất vào thứ Tư tuần tới, đây sẽ là vấn đề quan trọng đối với các nhà giao dịch đồng Loonie. Ngân hàng dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và hiện tại, chỉ số CAD OIS cho thấy khả năng kịch bản này thành hiện thực là 87,9%, trong khi thị trường dường như có một số kỳ vọng trái chiều về ý định của ngân hàng sau đó. Nếu ngân hàng cắt giảm lãi suất như dự kiến ​​và phát tín hiệu trong hướng dẫn dự kiến ​​rằng họ có ý định tiếp tục nới lỏng hơn nữa, chúng ta có thể thấy CAD giảm giá, trong khi nếu ngân hàng thể hiện sự thận trọng về sự cần thiết phải nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa ở giai đoạn hiện tại, chúng ta có thể thấy đồng Loonie nhận được một số hỗ trợ. Về mặt vĩ mô, việc tăng tốc gần đây của chỉ số CPI trong tháng qua có xu hướng cho thấy sự thận trọng trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa của BoC. Trong tuần tới, chúng tôi lưu ý việc công bố lãi suất GDP tháng 8 và khả năng tăng tốc của lãi suất có thể cung cấp một số hỗ trợ cho CAD. Ở cấp độ cơ bản, chúng tôi lưu ý rằng Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã hủy bỏ các cuộc đàm phán thương mại với Canada như một quảng cáo chống lại thuế quan của Hoa Kỳ của Chính quyền Ontario dường như đã khiến Tổng thống Hoa Kỳ tức giận. Nếu căng thẳng về mối quan hệ thương mại Hoa Kỳ-Canada leo thang hơn nữa, chúng ta có thể thấy Loonie mất một số cơ sở. Ngoài ra, sự gia tăng gần đây của giá dầu, do các lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với các công ty dầu mỏ của Nga, cuộc tấn công của Ukraine vào các cơ sở dầu mỏ của Nga và thông báo của các nhà máy lọc dầu lớn của Trung Quốc rằng họ sẽ không mua dầu vận chuyển bằng đường biển của Nga, đã xóa bỏ ít nhất là tạm thời những lo ngại của thị trường về tình trạng cung vượt cầu của thị trường dầu mỏ của OPEC . Nếu giá dầu tiếp tục tăng, chúng ta có thể thấy Loonie nhận được một số hỗ trợ vì Canada được coi là một nền kinh tế sản xuất dầu lớn.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (CAD)

“Trong tuần tới, chúng tôi dự kiến ​​việc BoC công bố quyết định về lãi suất sẽ gây chấn động cho các nhà giao dịch Loonie, trong khi ở cấp độ cơ bản, việc Tổng thống Hoa Kỳ Trump kết thúc các cuộc đàm phán thương mại Hoa Kỳ-Canada là một tín hiệu tiêu cực đối với Loonie.”

Bình luận chung

Kết luận, trên thị trường ngoại hối, chúng tôi kỳ vọng USD sẽ duy trì thế chủ động so với các đồng tiền khác, nhưng đồng thời, xét đến việc chúng ta nhận được các thông cáo có tác động lớn về tiền tệ và kinh tế vĩ mô từ các nền kinh tế khác, chúng ta có thể thấy sự quan tâm của các nhà giao dịch ngoại hối sẽ chia tách phần nào, tạo điều kiện cho sự kết hợp giao dịch cân bằng hơn xuất hiện. Trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, chúng tôi tiếp tục nhận thấy sự lạc quan được tạo ra bởi triển vọng AI hỗ trợ giá cổ phiếu, nhưng giai đoạn báo cáo thu nhập cũng đang diễn ra sôi nổi với một số công ty lớn dự kiến ​​sẽ công bố báo cáo của họ trong tuần tới. Theo chúng tôi, sự kiện chính của thị trường trong tuần qua là giá vàng giảm mạnh, chấm dứt chuỗi chín tuần tăng giá. Một sự thay đổi xu hướng dường như đang xuất hiện khi xu hướng tăng bị gián đoạn và được thay thế bằng sự ổn định tương đối của giá vàng, ít nhất là trong thời điểm hiện tại.

Peter Iosif, ACA, MBA