Tỷ giá hối đoái hàng ngày: Tỷ giá hối đoái châu Âu vẫn miễn nhiễm với các biến động địa chính trị

Việc Trump thay đổi giọng điệu về vấn đề lãnh thổ Ukraine và đề xuất bắn hạ máy bay Nga xâm phạm không phận NATO không tác động gì đến các đồng tiền châu Âu, mặc dù chúng làm tăng rủi ro giảm giá. Các sự kiện vĩ mô dường như không thể điều chỉnh biến động hôm nay. Về tin tức ngân hàng trung ương , Riksbank đã gây bất ngờ với động thái cắt giảm lãi suất hôm qua, nhưng nên dừng nới lỏng.

USD: Không có gì bất ngờ từ Powell

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã tái khẳng định quan điểm thận trọng của mình hôm qua, báo hiệu sự cân bằng giữa rủi ro việc làm giảm và rủi ro lạm phát tăng. Kết quả là giọng điệu của chủ tịch vẫn mang tính diều hâu hơn so với sự đồng thuận của FOMC, thể hiện qua biểu đồ Dot Plot trung vị.

Hôm qua, chúng ta cũng đã nghe bài phát biểu của Michelle Bowman, và đúng như dự đoán, bà có quan điểm ôn hòa hơn. Bà cố gắng truyền tải cảm giác cấp bách hơn về việc phải hành động để hỗ trợ thị trường việc làm, điều này có lẽ phản ánh quan điểm chung của những người theo chủ nghĩa ôn hòa tại Fed.

Đồng đô la nhìn chung đã ổn định hôm qua, chỉ tăng nhẹ so với đồng euro do chỉ số PMI của Mỹ và khu vực đồng euro phân hóa. Chỉ số tổng hợp của Mỹ giảm mạnh hơn dự kiến, một điểm phần trăm xuống còn 53,6. Đây vẫn là một con số đáng nể và có lẽ cho thấy những lo ngại phần nào chỉ giới hạn ở thị trường việc làm hơn là tâm lý kinh doanh nói chung.

Chúng tôi vẫn giữ xu hướng giảm giá vừa phải đối với đồng đô la trong tuần này, mặc dù hôm nay không có nhiều dữ liệu và phát biểu của Fed (chỉ có Mary Daly sẽ phát biểu) có nghĩa là chúng ta có thể thấy sự biến động của FX giảm bớt và đồng đô la dao động gần mức hiện tại trong hầu hết các cặp tiền tệ G10.

EUR: Hiện tại không phản ứng với các tiêu đề của Ukraine

Đồng euro đang dao động quanh mức 1,180, phù hợp với dự đoán của chúng tôi trong tuần này, và vẫn chưa phản ứng với các tin tức địa chính trị. Tổng thống Trump hôm qua đã nói rằng ông tin Ukraine có thể giành lại toàn bộ lãnh thổ từ Nga. Mặc dù đây là một sự thay đổi giọng điệu đáng kể, nhưng thị trường vẫn đang thận trọng với những bình luận của Trump về vấn đề này do các cuộc đàm phán hòa bình cho đến nay vẫn chưa đạt được tiến triển.

Nếu có bất cứ điều gì, thì sẽ có rủi ro giảm giá đối với đồng euro và thậm chí còn nhiều hơn đối với các loại tiền tệ châu Âu có beta cao hơn khi Trump yêu cầu các đồng minh EU bắn hạ máy bay Nga xâm phạm không phận NATO.

Về mặt vĩ mô, trọng tâm hôm nay sẽ là dữ liệu kinh tế Đức (IFO) sau báo cáo PMI mạnh mẽ hôm qua. Chúng tôi vẫn lạc quan vừa phải về tỷ giá EUR/USD trong ngắn hạn, mặc dù chúng tôi nghi ngờ khả năng tỷ giá sẽ dễ dàng đạt mốc 1.200 từ đây.

SEK: Việc cắt giảm bất ngờ của Riksbank có lẽ là lần cuối cùng

Ngân hàng Riksbank đã gây bất ngờ khi cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào hôm qua, đưa lãi suất chính sách xuống 1,75%, trong một động thái rõ ràng nhằm hỗ trợ nền kinh tế và được củng cố bởi niềm tin mạnh mẽ hơn rằng những cú sốc lạm phát chỉ mang tính tạm thời.

Tuy nhiên, các dự báo lãi suất cập nhật cho thấy đây là đáy của chu kỳ cắt giảm lãi suất. Điều này đã gây ra phản ứng tích cực đáng ngạc nhiên từ đồng krona.

Chúng tôi không kỳ vọng sẽ có đợt cắt giảm lãi suất nào trong tuần này, và giờ đây chúng tôi hoàn toàn đồng ý rằng Riksbank đang ở mức lãi suất cuối cùng. Điều có thể khiến cán cân nghiêng về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất là sự suy giảm trên diện rộng của thị trường việc làm hoặc lạm phát thấp hơn mức dự kiến. Cả hai yếu tố này hiện không nằm trong phạm vi dự đoán của chúng tôi.

Mô hình định giá ngắn hạn của chúng tôi cho thấy tỷ giá EUR/SEK bị định giá thấp khoảng 1,5%, nghĩa là việc giảm thêm từ mức này sẽ khó có thể biện minh. Chúng ta có thể thấy một số đợt tăng trở lại trên mức 11,10 trong những tuần tới, trước khi ổn định trở lại dưới mức 11,0 vào cuối năm. Về lâu dài, chúng tôi đồng ý với đánh giá của Riksbank rằng đồng krona vẫn bị định giá thấp, và việc cắt giảm lãi suất này không làm thay đổi đáng kể dự báo giảm dần của chúng tôi đối với tỷ giá EUR/SEK cho đến giữa năm 2026.

Đêm qua, có thông báo rằng Phó Thống đốc Riksbank Anna Breman sẽ trở thành Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) mới từ tháng 12. Chúng tôi không thấy tác động lớn nào đối với cả hai ngân hàng trung ương, vì Breman từng có thời gian ngắn nghiêng về phía ôn hòa vào năm 2023 nhưng kể từ đó đã khá trung lập. RBNZ thậm chí có thể sẽ chấm dứt việc cắt giảm lãi suất vào thời điểm bà nhậm chức (thị trường dự đoán sẽ nới lỏng thêm 0,6 điểm cơ bản vào tháng 11).

CZK: Tập trung vào định hướng tương lai và nhạy cảm với áp lực lạm phát

Ngân hàng Trung ương Séc nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% trong hôm nay. Đồng thời, ngân hàng trung ương sẽ không đưa ra dự báo mới lần này. Tuy nhiên, sự chú ý sẽ tập trung vào hướng dẫn lãi suất trong tương lai. Các quan chức ngân hàng trung ương đã khẳng định rõ ràng trong các cuộc phỏng vấn gần đây rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất đã kết thúc. Do đó, chúng tôi sẽ theo dõi hướng dẫn lãi suất trong tương lai để đánh giá mức độ nhạy cảm với các vấn đề lạm phát tiềm ẩn trong những tháng tới.

Chủ đề nóng nhất sẽ là tiền lương, vốn đã tăng đáng kể trong quý II so với dự báo của Ngân hàng Trung ương (CNB), đồng thời các hành động của chính phủ cũng đang thúc đẩy tăng trưởng tiền lương trong năm tới vượt dự báo của ngân hàng trung ương. Thêm vào đó là thị trường bất động sản sôi động, giá lương thực biến động và sự trì trệ trong giá dịch vụ. Mặc dù chúng tôi không kỳ vọng CNB sẽ tăng lãi suất trong tương lai gần, nhưng chúng tôi tin rằng động thái tiếp theo sẽ là tăng lãi suất và thị trường nên dự đoán khả năng này trong khoảng 1-2 năm tới.

Nhìn chung, điều kiện thị trường ngoại hối vẫn thuận lợi. Ngân hàng Trung ương Séc (CNB) là ngân hàng trung ương đầu tiên trong khu vực Trung và Đông Âu (CEE) hoàn tất chu kỳ cắt giảm lãi suất, và chúng tôi tin rằng họ sẽ là ngân hàng đầu tiên tăng lãi suất . Chênh lệch lãi suất so với đồng EUR dự kiến ​​sẽ tiếp tục mở rộng, trong khi điều kiện toàn cầu cũng đang hỗ trợ đồng CZK. Do đó, chúng tôi vẫn lạc quan và tin rằng việc tỷ giá EUR/CZK kiểm tra mức 24,00 chỉ là vấn đề thời gian.

ING Global Economics Team