Tỷ lệ phí tài trợ Bitcoin chuyển sang mức dương sau chuỗi âm kỷ lục, báo hiệu khả năng đột phá - K33

• Lãi suất cho vay Bitcoin đã chuyển sang tích cực sau 84 ngày liên tiếp, chấm dứt giai đoạn tâm lý tiêu cực kéo dài nhất trong thập kỷ 2020.
• Loại tiền điện tử hàng đầu này đã tăng 14,5% trong suốt giai đoạn cấp vốn âm kéo dài, cho thấy nhu cầu giao ngay vẫn mạnh mẽ bất chấp vị thế giảm giá kéo dài trên thị trường phái sinh.
• Các quỹ ETF Bitcoin đã ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra hơn 2 tỷ đô la trong hai tuần qua, báo hiệu sự giảm sút nhu cầu từ các tổ chức.

Tuần trước, Bitcoin (BTC) đã cho thấy những dấu hiệu phục hồi ban đầu sau khi tỷ lệ phí tài trợ trung bình 30 ngày chuyển sang dương, chấm dứt 84 ngày phí tài trợ âm, khoảng thời gian dài nhất từng thấy trong thập kỷ 2020.

Sự thay đổi này phản ánh sự chuyển biến dần dần trong tâm lý của các nhà giao dịch, ngay cả khi sự tham gia rộng rãi hơn vào thị trường vẫn còn trầm lắng, theo một báo cáo hôm thứ Ba của K33 Research.

Bitcoin chấm dứt chuỗi ngày thiếu hụt vốn kỷ lục sau 84 ngày.

Theo báo cáo, môi trường huy động vốn bất lợi thường bắt nguồn từ sự chuyển dịch sang chiến lược phòng thủ của các nhà giao dịch. K33 lưu ý rằng xu hướng này trong lịch sử thường đi kèm với các giai đoạn giảm giá hạn chế, cho thấy khả năng phục hồi đà tăng trưởng.

"Những giai đoạn này nhìn chung trùng khớp với mức giảm giá hạn chế của BTC, trong khi quá trình chuyển đổi trở lại nguồn vốn tích cực trong lịch sử đánh dấu các giai đoạn phục hồi mang tính xây dựng, mặc dù thường diễn ra dần dần," Vetle Lunde, Trưởng bộ phận nghiên cứu của K33, viết.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch giao ngay đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12, phản ánh sự thiếu niềm tin mạnh mẽ từ cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Công ty này cũng cho biết thêm rằng đây là khối lượng giao ngay thấp nhất trong khoảng thời gian 7 ngày liên tiếp kể từ tháng 2 năm 2024.

"Khối lượng giao dịch giao ngay hàng ngày mạnh nhất trong bất kỳ khoảng thời gian 7 ngày nào cũng không thấp như vậy kể từ ngày 7 tháng 2 năm 2024, cho thấy thị trường đang ảm đạm đáng kể trong thời gian gần đây," K33 viết.

Lượng nắm giữ các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) Bitcoin cũng đã quay trở lại mức được thấy vào tháng Hai, càng làm nổi bật sự chậm lại của dòng vốn chảy vào bền vững.

"Mối quan hệ chặt chẽ hơn giữa dòng tiền ETP và lợi nhuận BTC có thể phản ánh sự suy giảm ảnh hưởng từ các yếu tố phía cung khác, đặc biệt là áp lực bán trên chuỗi. Mối quan hệ yếu hơn được quan sát thấy vào năm 2025 có thể bắt nguồn từ việc phân phối quá mức từ những người nắm giữ dài hạn trong khi BTC giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại," công ty này cho biết thêm.

Dữ liệu của Wintermute củng cố luận điểm này, chỉ ra sự sụt giảm rõ rệt về nhu cầu từ các tổ chức. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng vốn chảy ra khoảng 1,26 tỷ đô la trong tuần qua, đánh dấu tuần thứ hai liên tiếp và đẩy tổng dòng vốn chảy ra lên hơn 2 tỷ đô la chỉ trong 14 ngày.

Điều này diễn ra sau sáu tuần dòng vốn chảy vào liên tục, giúp đẩy giá Bitcoin từ 70.000 USD lên 80.000 USD vào tháng Tư.

Wintermute nhận định: "Hai tuần liên tiếp dòng vốn chảy ra khỏi ETF hơn 1 tỷ đô la sau sáu tuần liên tiếp dòng vốn chảy vào cho thấy các tổ chức đang tận dụng sức mạnh của thị trường để hiện thực hóa một phần hiệu suất giá tích cực gần đây."

Công ty này cho biết thêm rằng áp lực mua vào từ các tổ chức, vốn trước đây đã hỗ trợ đà tăng giá, nay đã đảo chiều khi các nhà đầu tư đánh giá lại vốn ở mức hiện tại.

Sự thay đổi này đặc biệt đáng chú ý trong bối cảnh điều kiện kinh tế vĩ mô đang được cải thiện, bao gồm lãi suất giảm và sự tăng trưởng liên tục của thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong các lĩnh vực liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Trong điều kiện bình thường, môi trường như vậy được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tài sản tiền điện tử, nhưng Bitcoin vẫn chưa có phản ứng đáng kể.

Trong khi đó, hoạt động trên thị trường altcoin vẫn diễn ra khá chọn lọc. Wintermute nhận định rằng HYPE nổi bật với dòng vốn đổ vào mạnh mẽ và xu hướng tích lũy, cho thấy nó có thể đang tách rời khỏi thị trường chung.

Michael Ebiekutan