Ý nghĩa của số liệu lạm phát của Hoa Kỳ – Commerzbank

Đồng đô la Mỹ (USD) đã mất giá đáng kể vào hôm qua sau dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ yếu hơn dự kiến. Thoạt nhìn, điều này có vẻ hợp lý. Rốt cuộc, áp lực lạm phát giảm có lợi cho khả năng cắt giảm lãi suất nhanh hơn của Fed. Tuy nhiên, phản ứng này không hề tầm thường. Người ta cũng có thể lập luận rằng rủi ro của tình trạng đình lạm đã giảm bớt, điều này sẽ có lợi cho đồng đô la, Trưởng phòng nghiên cứu ngoại hối và hàng hóa của Commerzbank Thu Lan Nguyen lưu ý.

Thị trường ngoại hối phản ứng với số liệu CPI của Hoa Kỳ với sự suy yếu của đồng USD

"Tuy nhiên, thực tế là thị trường FX phản ứng với các con số với sự suy yếu của đồng đô la cũng có thể là do một lý do khác: Tổng thống Hoa Kỳ có thể cảm thấy được minh oan bởi kết quả này. Và điều này không có nghĩa là giá trứng - phải thừa nhận là thấp hơn đáng kể - mà trên hết là không có hiệu ứng thuế quan trong dữ liệu giá tháng 4, điều này có thể khiến một số người ngạc nhiên. Tất nhiên, có thể tìm thấy lời giải thích: Ví dụ, có đủ hàng tồn kho, cho phép các công ty trì hoãn việc tăng giá. Tuy nhiên, thực tế là cho đến nay vẫn chưa có nhiều dấu hiệu cho thấy giá cả tăng khủng khiếp như lo ngại. Đây là tin tốt cho những người ủng hộ chiến lược thuế quan cứng rắn của Hoa Kỳ, vì nó làm giảm áp lực buộc chính phủ Hoa Kỳ phải rút thuế quan càng nhanh càng tốt và đưa ra 'thỏa thuận' với các đối tác thương mại."

"Mặt khác, tuy nhiên, các số liệu lạm phát cũng cho thấy tác động của thuế quan có thể khó đánh giá hơn dự kiến. Điều này không làm mọi thứ dễ dàng hơn cho Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và có thể cho thấy rằng họ có nhiều khả năng sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất. Ngay cả khi thỏa thuận gần đây giữa chính phủ Hoa Kỳ và Trung Quốc về việc giảm đáng kể thuế quan qua lại đã làm giảm rủi ro về giá, thì vẫn có khả năng có sự đồng thuận rằng mức thuế 30% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc vẫn có tác động lạm phát đáng kể."

"Điều này có thể đúng hơn khi Chủ tịch Fed Jay Powell đang bị Tổng thống Hoa Kỳ Trump chỉ trích. Ông Trump không thể cưỡng lại việc chỉ trích Powell trên kênh truyền thông xã hội yêu thích của mình ngày hôm qua sau các số liệu lạm phát. Nếu chỉ để củng cố tính độc lập của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, thì việc Fed tiếp tục bác bỏ hy vọng cắt giảm lãi suất nhanh chóng có thể là điều đáng giá. Xét cho cùng, lạm phát không giảm quá nhiều so với kỳ vọng (0,2% thay vì 0,3% so với tháng trước theo khảo sát của Bloomberg). Có lẽ chúng ta không nên quá phấn khích?"