USD đang đối mặt với sức cản quan trọng

Bối cảnh vĩ mô dường như tiếp tục hỗ trợ đồng USD mạnh sau CPI mới công bố. Lạm phát tại Hoa Kỳ đã tăng trong tháng thứ hai liên tiếp, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 11 đã mạnh hơn dự kiến, trong khi tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng lên 4,2%. Những số liệu này không thay đổi kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lần thứ ba của Fed vào tuần tới. Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ đang phải đối mặt với ngưỡng kỹ thuật.

Chỉ số đô la Mỹ đang đối mặt với sức kháng cự tích cực

Chỉ số đô la đã dao động trong khoảng từ 100 đến 107 kể từ tháng 1 năm 2023 và chỉ giảm xuống dưới 100 trong thời gian ngắn vào tháng 7 năm ngoái (Biểu đồ 1). Ở mức này, thị trường sẽ cần một chất xúc tác cơ bản quan trọng để nâng đồng đô la vượt qua ngưỡng kháng cự và tăng lên trên 108.

Về mặt kỹ thuật, chỉ báo RSI cho thấy tín hiệu mua quá mức và cắt xuống, cho thấy đồng đô la có khả năng giảm khỏi mức này, ít nhất là trong thời gian tới.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY), hàng ngày

Theo CME Fed Watchtool, thị trường định giá 99% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng này. Chắc chắn, Fed vẫn đang trong quá trình nới lỏng. Chỉ số đô la tuân theo xu hướng của lãi suất quỹ Fed (Biểu đồ 2). Do đó, đồng đô la có khả năng sẽ giảm nếu Fed không đảo ngược chu kỳ nới lỏng của mình. Nhiệm kỳ tổng thống của Trump có thể là động lực chính của xu hướng này nếu ông thực hiện tất cả các chính sách thuế quan của mình trong năm mới, điều này được kỳ vọng rộng rãi sẽ gây áp lực lạm phát và thúc đẩy Fed tăng lãi suất một lần nữa, đến lượt nó, đẩy đồng đô la lên.

DXY so với lãi suất quỹ Fed

Thứ ba, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã giảm từ mức kháng cự quan trọng là 5% (Biểu đồ 3). Lợi suất chỉ đạt đỉnh mức này vào tháng 12 năm 2023. Các nhà giao dịch trái phiếu sẽ thận trọng ở đây vì việc phá vỡ mức này có thể có nghĩa là một đợt tăng đột biến đáng kể hơn nữa, ngụ ý một đợt bán tháo mạnh đối với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Điều này có thể gây ra tình trạng thanh khoản thắt chặt đáng kể và có khả năng gây ra sự suy thoái trong cổ phiếu. Điều này đã từng xảy ra vào năm 2007 trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Do đó, không có khả năng thị trường trái phiếu sẽ dễ dàng vượt qua mức này trừ khi có một sự kiện quan trọng.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ

Phần kết luận

Đồng đô la có thể duy trì sức mạnh của mình trong mọi hoàn cảnh xung quanh – nền kinh tế Hoa Kỳ hạ cánh mềm, nhiệm kỳ tổng thống của Trump và việc Fed cắt giảm lãi suất dần dần, v.v. Tuy nhiên, những người tham gia thị trường có thể không hành động như nhận thức cơ bản. Họ có thể chọn bán đồng đô la vào một thời điểm nào đó, có thể trùng với thời điểm chốt lời trên thị trường chứng khoán vào đầu năm sau, tôi cho là vậy.

Tina Teng