USD gần mức thấp nhất trong năm do Fed phân kỳ theo hướng ôn hòa

Cổ phiếu Mỹ đã phá vỡ thêm một kỷ lục nữa trước quyết định được mong đợi rộng rãi của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), trong khi chỉ số Stoxx 600 giảm hơn 1% do các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất bao gồm ngân hàng và công ty bảo hiểm dẫn đầu chỉ số giảm.  Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ - phản ánh kỳ vọng về lãi suất của Fed - vẫn chịu áp lực từ kỳ vọng ôn hòa. Trong khi đó, hoạt động trên các hợp đồng tương lai quỹ Fed ngụ ý gần như cắt giảm hoàn toàn 25 điểm cơ bản vào hôm nay, khoảng 80% khả năng cho một lần cắt giảm khác vào tháng 10 và gần 75% khả năng cho lần cắt giảm 25 điểm cơ bản thứ ba vào tháng 12. Từ đó, nhiều người kỳ vọng thêm một lần cắt giảm lãi suất vào tháng 1, trong khi một số người dự đoán sẽ có tới sáu lần cắt giảm lãi suất trong sáu cuộc họp tiếp theo. Trong khi đó, các cược cho việc cắt giảm nửa điểm cơ bản trong năm nay - không phải hôm nay mà có thể là vào tháng 12 - đang gia tăng trong số các nhà giao dịch quyền chọn. Dữ liệu mới nhất cho thấy các quyền chọn tháng 12, hết hạn hai ngày sau thông báo của Fed vào tháng 12, gợi ý rằng chúng ta có thể thấy một lần cắt giảm 50 điểm cơ bản trước khi năm kết thúc.

Tóm lại, kỳ vọng của thị trường đang dịu đi từng ngày và dữ liệu ủng hộ những dự đoán ôn hòa: lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát, việc làm đang suy yếu, trong khi chi tiêu của người tiêu dùng vẫn duy trì tốt.  Dữ liệu ngày hôm qua cho thấy doanh số bán lẻ tăng trưởng nhiều hơn dự kiến ​​của các nhà phân tích trong tháng 8 - và khoảng 5% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, giống như trên thị trường chứng khoán, những con số mạnh mẽ che giấu động lực cơ bản. Ví dụ, những người Mỹ giàu có - những người đầu tư mạnh vào các thị trường tài chính đang hoạt động cực kỳ tốt - hiện chiếm gần một nửa chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ. Trong khi đó, công ty công nghệ tài chính Slope được JP Morgan hậu thuẫn cho biết hạn mức tín dụng của họ đã tăng 730% "do thuế quan", khi các công ty cố gắng trang trải chi phí và tránh tình trạng thiếu tiền mặt. Tuy nhiên, không có điều gì trong số này được nhìn thấy trong dữ liệu kinh tế hàng đầu - ngoại trừ các số liệu về việc làm, điều này biện minh cho ít nhất một phần của sự ôn hòa gần đây.

Có khả năng phe ôn hòa của Fed đã đi quá xa – điều này có thể dẫn đến sự thất vọng ngày hôm nay nếu Powell nhấn mạnh đến rủi ro lạm phát và nếu biểu đồ điểm cho thấy ít đợt cắt giảm hơn dự kiến ​​của các nhà đầu tư . Mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào biểu đồ điểm mới nhất để làm rõ mức độ và tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ mà các quan chức Fed muốn thực hiện. Lợi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ nền kinh tế và định giá cổ phiếu. Tuy nhiên, một lập trường quá ôn hòa có thể khơi lại những lo ngại rằng Fed đang chịu áp lực chính trị buộc phải nới lỏng hơn mức cần thiết, và/hoặc nền kinh tế yếu hơn vẻ bề ngoài có thể bị che khuất bởi đà tăng kỷ lục của thị trường chứng khoán , chủ yếu do các công ty công nghệ lớn thúc đẩy.

Trong khi đó, tin tức tiếp tục thúc đẩy sự thèm muốn đối với cổ phiếu công nghệ Mỹ, và Oracle đang có một tháng nổi bật.  Sau khi công bố một thỏa thuận lớn với OpenAI, công ty cũng tham gia vào thỏa thuận TikTok được mong đợi từ lâu - dường như TikTok sẽ lưu trữ dữ liệu người dùng Mỹ. Giá cổ phiếu tăng vọt, sau đó giảm nhẹ, đóng cửa phiên giao dịch với mức tăng khoảng 1,5%.

Trên thị trường ngoại hối, chỉ số đô la Mỹ đã xóa sạch đà phục hồi trong mùa hè và quay trở lại mức thấp nhất trong năm.  Đồng bảng Anh tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 7, bất chấp bất ổn chính trị và lo ngại về ngân sách đang ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng và ổn định chính trị của Anh. Dữ liệu việc làm hôm qua xác nhận thị trường lao động đang suy yếu; tăng trưởng tiền lương chậm lại nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức có thể làm giảm áp lực lạm phát. Về lạm phát, dữ liệu CPI mới nhất sáng nay xác nhận áp lực giá vẫn  đủ mạnh  để Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) không có động thái gì tại cuộc họp tuần này. Sự tương phản - lập trường thận trọng của BoE so với quan điểm ôn hòa của Fed - sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng Bảng Anh, nhưng đồng bảng Anh có thể giảm giá hơn nữa so với đồng euro, khi lạm phát dường như được kiểm soát và nhu cầu đối với đồng euro và các tài sản được định giá bằng đồng euro vẫn mạnh. Đợt bán tháo hôm qua đã giúp cặp EUR/USD vượt qua ngưỡng hỗ trợ quanh mức 1,18, với sự chú ý đang giảm dần về diễn biến chính trị tại Pháp. Số liệu CPI cuối cùng của khu vực đồng euro cho tháng 8 sẽ được công bố vào hôm nay và dự kiến ​​sẽ xác nhận lạm phát ổn định ở mức gần 2% - với giá dầu ổn định và đồng euro mạnh hơn hỗ trợ. Một bản in phù hợp với kỳ vọng sẽ củng cố ý tưởng rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã hoàn tất việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, nới rộng khoảng cách chính sách với Fed và mở đường hướng tới mức 1,20.

Vàng đang củng cố đà tăng nhờ đồng đô la suy yếu, trong khi bạc chịu áp lực giảm 1,24% vào sáng nay tại thời điểm viết bài . Dầu thô Mỹ tăng vọt lên 64 đô la/thùng do lượng tồn kho hàng tuần giảm mạnh hơn dự kiến. Căng thẳng leo thang ở Ukraine cũng đang giúp phe mua thận trọng nắm quyền kiểm soát, nhưng ngưỡng kháng cự mạnh đang được nhìn thấy ở mức 65 đô la/thùng, bao gồm các ngưỡng Fibonacci quan trọng, 50 và 100-DMA.

Tại châu Á, cổ phiếu tăng điểm nhờ nhu cầu công nghệ.  Chỉ số HSI, vốn tập trung vào công nghệ, đã đạt mức cao nhất trong 4 năm qua, với cổ phiếu Baidu tăng hơn 15% tại Hồng Kông sáng nay nhờ tin tức về thỏa thuận AI với China Merchants Group, một doanh nghiệp nhà nước lớn tập trung vào vận tải, tài chính và bất động sản. Alibaba và SMIC đều tăng khoảng 5%. Những cổ phiếu này vẫn tương đối rẻ so với các cổ phiếu cùng loại tại Mỹ: Chỉ số Golden Dragon China của Nasdaq được giao dịch với tỷ lệ P/E khoảng 15, gần bằng một nửa so với Magnificent 7.

Ipek Ozkardeskaya