USD: Giá có thể tăng cao đến mức nào?

Đồng đô la Mỹ đã tăng lên mức cao nhất trong nhiều tháng một lần nữa ngay cả khi Fed đang trên con đường nới lỏng chính sách, được hưởng lợi từ nhiều yếu tố hỗ trợ tiếp tục thúc đẩy sức mạnh của đồng tiền này.

Các động lực chính cho sức mạnh của USD

Chính sách thuế quan Trump 2.0: Việc chính quyền tập trung trở lại vào thuế quan có thể gây áp lực nặng nề lên các loại tiền tệ của các nền kinh tế chịu tác động của thương mại, đặc biệt là các nền kinh tế ở Châu Á và Khu vực đồng tiền chung châu Âu . Việc bổ nhiệm những người theo đường lối cứng rắn với Trung Quốc vào nội các đang báo hiệu sự tập trung rõ ràng vào chính sách thương mại và thuế quan trong ngắn hạn, vốn có lợi cho USD. Nhân dân tệ Trung Quốc (CNH), euro (EUR), peso Mexico (MXN) và đô la Úc (AUD) nằm trong số những đồng tiền dễ bị tổn thương nhất trước áp lực thương mại này, vì các khu vực này phải đối mặt với rủi ro gia tăng từ các cuộc chiến thuế quan.

Chính sách tài khóa Trump 2.0: Động thái thúc đẩy tài khóa, bao gồm cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định, có khả năng hỗ trợ tăng trưởng của Hoa Kỳ, có thể thúc đẩy lợi suất cao hơn. Lợi suất tăng, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, làm tăng sức hấp dẫn tương đối của USD so với các loại tiền tệ có lợi suất thấp hơn, thúc đẩy nhu cầu về đồng đô la.

Fed nới lỏng từ sức mạnh: Trong khi Fed đang cắt giảm lãi suất, họ đang làm như vậy từ vị thế sức mạnh kinh tế, với nền kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi. Sức mạnh này tạo ra nền tảng vững chắc cho đồng đô la, vì thị trường coi hành động của Fed là một biện pháp chủ động hơn là phản ứng trước sự yếu kém của nền kinh tế.

Chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ: Những thách thức chính trị và kinh tế liên tục mà các nước lớn khác trên thế giới phải đối mặt, đặc biệt là Châu Âu và Nhật Bản, càng củng cố thêm cho đồng USD. Ở Châu Âu, tình hình bất ổn chính trị—đặc biệt là ở Đức, nơi cuộc bầu cử 'bất ngờ' sẽ diễn ra vào tháng 2 tới—đang làm trầm trọng thêm tình trạng bất ổn kinh tế. Trong khi đó, việc Nhật Bản trì hoãn tăng lãi suất khiến đồng yên rơi vào tình thế bấp bênh.

Rủi ro địa chính trị: Căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là ở Trung Đông, có khả năng bùng phát bất cứ lúc nào, tiếp tục hỗ trợ cho vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la. Trong thời điểm bất ổn toàn cầu gia tăng, các nhà đầu tư thường đổ xô vào USD, làm tăng nhu cầu về đồng tiền này.

Không gian cho USD chạy

Với những yếu tố này, USD vẫn còn chỗ để chạy. Với áp lực liên tục lên các loại tiền tệ chịu tác động của thương mại, đồng đô la Mỹ có khả năng vẫn là một thế lực thống trị trên thị trường toàn cầu.

Tiếp xúc nhiều nhất

EUR: Sự bất ổn chính trị ở châu Âu, kết hợp với sự phục hồi kinh tế vốn đã mong manh và mối đe dọa về thuế quan đang hiện hữu, khiến đồng euro trở nên dễ bị tổn thương.

CNH (Nhân dân tệ Trung Quốc) và các đồng tiền đại diện cho Trung Quốc như AUD : Khi chiến tranh thương mại Mỹ - Trung leo thang, đồng nhân dân tệ phải chịu áp lực ngày càng tăng, đặc biệt là khi lập trường chính sách của Trung Quốc thiên về kích thích hơn nữa.

JPY : Giao dịch chênh lệch lãi suất có thể một lần nữa thu hút sự quan tâm khi Fed có thể sẽ nới lỏng chính sách thận trọng hơn và BOJ vẫn do dự về việc tăng lãi suất dưới thời chính phủ mới.

Hàng hóa : Hàng hóa đang phải đối mặt với cú đánh kép—áp lực giảm nhu cầu do căng thẳng thương mại leo thang và đồng đô la Mỹ mạnh hơn. Khi thuế quan tác động đến chuỗi cung ứng toàn cầu và khối lượng thương mại, triển vọng nhu cầu đối với các mặt hàng chính, chẳng hạn như kim loại công nghiệp và dầu , sẽ yếu đi. Ngoài ra, đồng đô la Mỹ cao hơn thường khiến hàng hóa trở nên đắt đỏ hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, làm giảm thêm nhu cầu toàn cầu.

Ít bị phơi bày nhất

GBP : Đồng bảng Anh ít chịu rủi ro về thuế quan hơn và ngân sách lạm phát có thể làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất của BoE.

Saxo Research Team