USD giảm trước quyết định lãi suất của Fed

Tiêu điểm ngày hôm nay

Hôm nay chúng tôi nhận được dữ liệu ZEW của Đức cho tháng 9. Đánh giá về tình hình hiện tại đã bị kẹt ở mức rất thấp trong năm qua và thành phần kỳ vọng đã giảm trong hai tháng qua sau một đợt phục hồi mạnh mẽ. Vì tâm lý rủi ro trên thị trường trong tháng 9 không mấy khả quan, chúng tôi dự kiến ​​một chỉ số ZEW yếu khác.

Từ Hoa Kỳ, dữ liệu bán lẻ và sản xuất công nghiệp tháng 8 dự kiến ​​sẽ được công bố vào tháng 8. Đây sẽ là dữ liệu kinh tế cuối cùng trước quyết định lãi suất tháng 9 của Fed vào ngày mai, nhưng không có khả năng thay đổi quyết định. Chúng tôi kỳ vọng trường hợp 25bp và hướng dẫn cho nhiều đợt cắt giảm hơn nữa sẽ diễn ra.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Kazimir và Kazaks của ECB  đã bình luận về chính sách tiền tệ. Kazimir cho biết ECB nên đợi đến cuộc họp tháng 12 mới thực hiện đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo để đảm bảo không mắc sai lầm về chính sách khi nới lỏng quá nhanh. Ông cho biết để ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10, ông sẽ cần một tín hiệu mạnh mẽ, nhưng điều đó khó có thể xảy ra vì sẽ chỉ có rất ít thông tin mới trước cuộc họp tháng 10. Kazaks cho biết lãi suất sẽ tiếp tục giảm và ông không thấy lý do gì để không đồng ý với giá thị trường cho năm 2025, do đó lãi suất sẽ đạt 2,50% vào giữa năm 2025. Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo tại cuộc họp tháng 12.

USD  đã giảm giá vào hôm qua khi thị trường chia thành hai mức cắt giảm lãi suất 25 và 50 điểm cơ bản vào thứ Tư. Do không có dữ liệu mới, thị trường đã chuyển từ mức định giá dưới 20% khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào giữa tuần trước sang hơn 50%. EUR/USD đã kết thúc ngày hôm qua quanh mức cao nhất trong tháng là 1,113. USD/JPY đã giảm xuống dưới 140 vào sáng thứ Hai, lần đầu tiên kể từ mùa hè năm ngoái. Sau đó, nó lại tăng lên trên mức 140. JPY đã mạnh lên kể từ đầu tháng 6 khi USD/JPY đạt đỉnh khoảng 161, vì Ngân hàng Nhật Bản đã báo hiệu sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, trong khi Fed và ECB đã bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ. Chúng tôi kỳ vọng JPY sẽ mạnh lên hơn nữa và USD/JPY sẽ giảm đều xuống còn 135 trong 12 tháng tới.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng nhẹ vào hôm qua, với các cổ phiếu giá trị phòng thủ hoạt động tốt hơn. Hoặc có lẽ chính xác hơn, cổ phiếu công nghệ và tiêu dùng hoạt động kém hơn. Thật bất thường khi thấy các lĩnh vực giá trị phòng thủ, bao gồm cả ngân hàng, hoạt động tốt hơn vào một ngày khi cổ phiếu cao hơn và lợi suất thấp hơn. Điều này cho thấy rằng trong khi các nhà đầu tư vẫn hoan nghênh lãi suất thấp hơn, thì nhu cầu của họ đối với công nghệ đã giảm đi. Sự thay đổi này không phải do thu nhập yếu trong lĩnh vực công nghệ mà có thể là do công nghệ và các lĩnh vực tương tự đã đạt đến mức định giá cao hơn khiến các nhà đầu tư ngày càng tìm kiếm nơi khác. Để hiểu rõ hơn, công nghệ là lĩnh vực hoạt động kém nhất trong ba tháng qua trong một thị trường tích cực, với các công ty tài chính hoạt động tốt hơn công nghệ hơn 10%. Tương tự như vậy, các cổ phiếu giá trị đã hoạt động tốt hơn các cổ phiếu tăng trưởng 7% trong ba tháng qua, mặc dù lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã giảm hơn 50 điểm cơ bản trong cùng kỳ. Các thị trường châu Á rất hỗn hợp vào sáng nay, với Nhật Bản nổi lên là người thua cuộc đáng chú ý. Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ thấp hơn một chút, trong khi hợp đồng tương lai của châu Âu cao hơn.

FI:  Lãi suất toàn cầu tiếp tục giảm trong phiên giao dịch Thứ Hai khi thị trường tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trước quyết định của FOMC vào ngày mai. Thị trường OIS hiện đã giảm 39 điểm cơ bản, tăng từ mức 34 điểm cơ bản vào phiên đóng cửa Thứ Sáu, mặc dù Khảo sát Sản xuất của Đế chế Hoa Kỳ công bố mạnh hơn nhiều so với dự kiến ​​trong bản phát hành ngày hôm qua. Đường cong EGB nhìn chung chứng kiến ​​mức giảm khá đồng bộ với đường cong Bund giảm khoảng 2-3 điểm cơ bản trên các kỳ hạn. Tỷ giá hoán đổi lạm phát EUR dài hạn (ví dụ 5y5y) tiếp tục phục hồi, vì giá hàng hóa dường như đã chạm đáy trong thời điểm hiện tại.

FX: Đồng USD bắt đầu tuần FOMC ở thế yếu, suy yếu nói chung trong không gian G10. Điều này khiến EUR/USD giao dịch trên 1,11 và USD/JPY vượt qua mức 140 lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm ngoái. Scandies cũng tăng so với USD nhưng giao dịch ngang so với EUR, với EUR/NOK vẫn ở mức dưới 11,80 và EUR/SEK ở mức trên 11,30. EUR/GBP giảm nhẹ trong phiên giao dịch ngày hôm qua.

Danske Research Team