Uy tín của Fed, sự can thiệp của đồng Yên và thời gian đếm ngược đến báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP).

Tóm tắt nội dung: Sự im lặng của Warsh làm rung chuyển thị trường, đồng yên tăng mạnh do can thiệp, và mọi sự chú ý đổ dồn vào báo cáo việc làm vào thứ Sáu.

Uy tín của Cục Dự trữ Liên bang có vấn đề không?

Về mặt chính sách, chúng ta đã nhận được thông tin cập nhật từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Anh (BoE) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) , tất cả đều giữ nguyên lãi suất qua đêm. Nhưng điểm nổi bật nhất trong loạt thông tin này chính là Fed, với sự chú ý tập trung vào những phát ngôn, hoặc sự im lặng, của Chủ tịch Fed Kevin Warsh.

Hãy nhớ lại những gì thị trường kỳ vọng trước sự kiện này. Thứ nhất, quyết định giữ nguyên lãi suất (mặc dù một vài người chơi kêu gọi tăng lãi suất), và chúng ta đã có được điều đó. Thứ hai, một tuyên bố ngắn gọn về lãi suất, và chúng ta cũng đã có được điều đó (thực tế, thay đổi duy nhất trong tuyên bố là việc bổ sung ba người phản đối Logan, Hammack và Kashkari những người mà bạn có thể nhớ là ba người đã bỏ phiếu loại bỏ xu hướng nới lỏng tại cuộc họp tháng Tư). Thứ ba, không có hướng dẫn nào từ ông Warsh, và điều đó cũng đã thành hiện thực.

Trừ khi tôi bỏ sót điều gì đó, thị trường đã nhận được chính xác những gì họ mong đợi. Tuy nhiên, việc ông Warsh thiếu thông tin liên lạc về hàm phản ứng đã làm dấy lên những lo ngại về độ tin cậy, với đường cong lợi suất dốc hơn và đồng USD giảm giá một chút để phản ứng lại. Về cơ bản, thị trường đang thách thức ông Warsh, lo ngại về việc Fed không thể thực hiện lời hứa ổn định giá cả.

Tuy nhiên, những bình luận của ông Warsh về sự gia tăng gần đây của lợi suất danh nghĩa và thực tế, vốn đã thắt chặt các điều kiện tài chính, đã thu hút sự chú ý của thị trường. Điều đó dường như đang tạo ra một số kẽ hở để Fed có thể tạm thời giữ nguyên chính sách hiện tại. Sẽ rất thú vị để xem các Thống đốc Fed khác sẽ nói gì trong vài tuần tới, và điều quan trọng cần nhớ là chúng ta vẫn còn hai báo cáo về lạm phát và việc làm trước cuộc họp tháng 9, vì vậy nhiều điều có thể thay đổi.

'Mua tiền Yên Nhật (JPY) mệnh giá 5-10 đô la Mỹ'

Tỷ giá USD/JPY kết thúc tuần trước giảm mạnh khoảng 600 pip, tương đương 4% – với giá giao dịch hàng ngày lần đầu tiên chạm đáy đường trung bình động 200 ngày kể từ tháng 10 năm 2025. Bối cảnh là, phối hợp với Mỹ, Bộ Tài chính Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối vào cuối tuần trước để hạn chế đà giảm của đồng yên, vốn đã xuống mức thấp nhất trong 40 năm.

Trong khi chiến lược thông thường là các nhà giao dịch theo trường phái chênh lệch lãi suất sẽ chỉ đơn giản là mua vào khi giá giảm, thì sự can thiệp chung giữa Mỹ và Nhật Bản lần đầu tiên kể từ năm 2011 có thể khác biệt. Mặc dù chênh lệch lợi suất cho thấy nên mua USD/JPY, nhưng do cả hai bên đều nói rằng có thể sẽ có thêm sự can thiệp, nên việc mua vào khi giá giảm có thể sẽ không nhiều ở mức giá hiện tại.

Tuy nhiên, nếu Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) không tăng lãi suất và có những động thái quyết liệt hơn, tôi không cho rằng đây là một bước ngoặt lớn đối với đồng JPY. Hai đợt tăng lãi suất nữa được dự báo sẽ diễn ra vào tháng 3 năm 2027, với xác suất tăng lãi suất khoảng 40% tại cuộc họp tháng 9, tăng từ 20% cách đây một tuần.

Bảng điểm thị trường sáng nay

Sáng nay, chúng ta lại chứng kiến ​​một bức tranh quá quen thuộc sau khi Tổng thống Trump hủy bỏ kế hoạch tấn công Iran. Ông Trump nói rằng cuộc tấn công đó sẽ là cuộc tấn công lớn nhất kể từ Thế chiến thứ hai!

Theo các báo cáo, cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran dự kiến ​​sẽ diễn ra hôm nay, nhưng tôi thực sự không mấy lạc quan. Việc liên lạc trực tiếp giữa hai bên gần như không có, và eo biển Hormuz vẫn phần lớn bị đóng cửa. Nếu cuộc đàm phán diễn ra, vấn đề eo biển Hormuz sẽ trở thành tâm điểm chú ý.

Tuy nhiên, với những tin tức mới nhất , thị trường đang ở trạng thái chấp nhận rủi ro sáng nay, khi giá dầu chuẩn Brent và WTI giảm mạnh ngay khi mở cửa, giảm khoảng 8%. Chỉ số USD giảm nhẹ với mức giảm rõ rệt hơn so với JPY và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm trên toàn bộ đường cong. Trên thị trường chứng khoán, cả hợp đồng tương lai chứng khoán châu Âu và Mỹ đều tăng, nhưng cổ phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương chịu ảnh hưởng tiêu cực do thua lỗ ở các nhà sản xuất chip Hàn Quốc.

Tuần việc làm Mỹ: Chuẩn bị cho chỉ số PMI sản xuất của Mỹ hôm nay.

Lịch trình tuần này chủ yếu tập trung vào dữ liệu việc làm của Mỹ, với số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 7 được công bố vào thứ Sáu. Trước đó, chúng ta có báo cáo JOLTS tháng 6 vào thứ Ba, báo cáo ADP tháng 7 vào thứ Tư, và tất nhiên là các cuộc khảo sát PMI của ISM, với thành phần sản xuất được công bố hôm nay lúc 2 giờ chiều GMT và báo cáo dịch vụ vào thứ Tư. Ngoài ra, chúng ta có một vài diễn giả của Fed dự kiến ​​sẽ phát biểu trong tuần này, bao gồm Schmid và Cook vào thứ Tư và Barkin vào thứ Sáu, vì thời gian cấm phát biểu của Fed đã chính thức kết thúc vào thứ Sáu tuần trước.

Dựa trên các khảo sát khu vực mà tôi đã thực hiện, không có gì ngạc nhiên khi kỳ vọng trung bình của thị trường đối với chỉ số PMI sản xuất ISM hôm nay là 54,0, đưa chỉ số này trở lại mức trên 53,3 của tháng 6, ngang bằng với mức của tháng 5 (mức cao nhất kể từ giữa năm 2022). Phạm vi ước tính nằm trong khoảng từ 57,0 đến 52,8.

Các chỉ số đơn đặt hàng mới và chỉ số việc làm (cả hai đều đóng góp 20% vào chỉ số PMI chính) cũng sẽ được theo dõi sát sao. Nếu chúng khả quan, điều này cho thấy báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) vào thứ Sáu có thể khả quan (dự kiến ​​đạt khoảng 83.000, tăng từ 57.000 trong tháng Sáu).

Cũng cần nhớ rằng dữ liệu CPI, PPI và PCE tháng 6 đều thấp hơn dự kiến. Nếu kết quả khả quan hơn, với giá cả và việc làm tăng cao, điều này có thể đẩy lợi suất trái phiếu và đồng USD lên. Tuy nhiên, dựa trên những gì chúng ta biết về Mỹ và Nhật Bản khả năng can thiệp thêm vào đồng yên kịch bản tốt nhất đối với tất cả các dữ liệu cấp 1 của Mỹ, theo tôi, có thể là kết quả thấp hơn dự kiến, có lẽ mở ra cơ hội bán khống phù hợp với tâm lý giảm giá.

Aaron Hill