Vàng bị kẹt – Chỉ số giảm, USD mạnh – Tháng 12 sẽ là tháng tiếp theo?

Thị trường tiếp tục giao dịch thận trọng khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một trong những thời điểm vĩ mô quan trọng nhất của quý: khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Mặc dù kỳ vọng chính sách đã chuyển sang nới lỏng, diễn biến giá trên các thị trường lớn lại cho thấy một bức tranh rất khác. Đồng đô la Mỹ vẫn vững chắc , các tài sản rủi ro đang chật vật phục hồi, và vàng đang bị kẹt trong một biên độ hẹp - chờ đợi một chất xúc tác chưa xuất hiện.

Bài viết này phân tích bối cảnh hiện tại và lý do tại sao vài tuần tới có thể quyết định diễn biến của phần còn lại trong năm.

Tổng quan thị trường: Tâm lý vẫn còn lẫn lộn mặc dù có hy vọng cắt giảm lãi suất

Giới giao dịch đang nghiêng về khả năng Fed có thể cắt giảm lãi suất trước khi năm nay kết thúc. Lạm phát tiếp tục hạ nhiệt ở một số khu vực, dữ liệu lao động đang yếu đi, và điều kiện tài chính thắt chặt trên nhiều lĩnh vực tất cả đều ủng hộ ý tưởng điều chỉnh lãi suất sớm.

Tuy nhiên, bất chấp kỳ vọng nới lỏng, đồng đô la vẫn không chịu suy yếu . Sự khác biệt giữa dự báo chính sách tiền tệ và diễn biến giá thực tế đang định hình xu hướng trên toàn cầu.

Sức mạnh của USD vẫn là động lực chính

Nền tảng của môi trường thị trường hiện tại rất đơn giản:
Đồng đô la Mỹ vẫn đang dẫn đầu.

Thay vì giảm giá trước khả năng cắt giảm lãi suất, đồng đô la đã tăng giá, hấp thụ các đợt giảm giá và duy trì đà tăng. Sức mạnh này đang gây áp lực nặng nề lên các cặp tiền tệ chính:

• EUR/USD vẫn chịu áp lực dưới mức kháng cự quan trọng.
• GBP/USD đang gặp khó khăn trong việc duy trì đà phục hồi.
• AUD/USD tiếp tục trượt dốc do tâm lý ưa thích rủi ro vẫn còn mong manh.

Khi các nhà giao dịch thấy đồng USD vẫn mạnh bất chấp kỳ vọng giảm bớt, điều này báo hiệu rằng vốn vẫn ưu tiên sự an toàn và lợi suất sự kết hợp có xu hướng giữ đồng đô la ở mức cao lâu hơn so với dự đoán của các mô hình.

Vàng: Đi ngang, bị nén, chờ chất xúc tác

Vàng đã trải qua những phiên giao dịch vừa qua bị khóa trong cấu trúc đi ngang.

Động lực đã chững lại, biến động đã nguội đi và giá đang giảm. Loại môi trường này thường diễn ra trước một cú bứt phá, nhưng hướng đi sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào biến động vĩ mô tiếp theo:

• Đồng USD yếu hơn có thể mở ra cơ hội tăng giá.
• Đồng USD mạnh hơn có thể khiến giá vàng bị hạn chế và dễ bị giảm sâu hơn.
• Việc cắt giảm lãi suất được xác nhận vào tháng 12 có thể cung cấp nguồn vàng dồi dào.
• Sự bất ổn kéo dài có thể khiến giá bị kẹt trong phạm vi nén này.

Hiện tại, vàng chỉ đơn giản là chờ đợi và các nhà giao dịch kiên nhẫn đang theo dõi chặt chẽ ranh giới phạm vi.

Chỉ số: Vẫn đang chật vật phục hồi

Thị trường chứng khoán tiếp tục chịu sức ép của sự bất ổn. Ngay cả với triển vọng cắt giảm lãi suất, các chỉ số vẫn chưa tạo ra cấu trúc tăng giá đáng kể:

• Người mua vẫn còn do dự.
• Động lực đang nghiêng về phía giảm.
• Những nỗ lực tăng giá không thành công cho thấy niềm tin yếu ớt.
• Các mức hỗ trợ chính vẫn đang được thử nghiệm.

Môi trường này cho thấy thị trường không tin rằng chu kỳ nới lỏng sẽ đủ để khôi phục lại khẩu vị rủi ro - ít nhất là chưa.

Suy nghĩ cuối cùng

Tiêu đề rất rõ ràng:

Vàng bị kẹt. Chỉ số giảm. USD mạnh. Và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đang bị đe dọa.

Cho đến khi thị trường trở nên rõ ràng hơn - từ hướng dẫn rõ ràng hơn của Fed hoặc những thay đổi lớn trong dữ liệu - thì hành động giá có thể vẫn sẽ dao động, phản ứng và thiên về vị thế phòng thủ.

Động thái tiếp theo sẽ không chỉ phụ thuộc vào quyết định đó… mà còn vào phản ứng của đồng đô la.

Nếu đồng đô la vẫn mạnh, áp lực lên các đồng tiền chính và chỉ số có thể sẽ tiếp tục, bất kể kỳ vọng chính sách ra sao.

Jasper Osita