Vàng cần gì để đạt mức cao kỷ lục mới?

• Vàng là mặt hàng tăng giá mạnh nhất từ đầu năm đến nay.
• Fed đặt cược ôn hòa sau khi NFP yếu đã có lợi cho kim loại này.
• Thuế quan cao hơn có thể làm tăng nhu cầu trú ẩn an toàn.
• Hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương cũng là một biến số thúc đẩy.

Dậy và tỏa sáng

Vàng là tài sản có hiệu suất tăng trưởng tốt nhất trong số các tài sản chính mà chúng tôi theo dõi kể từ đầu năm, thậm chí còn vượt trội hơn cả "ông vua" tiền điện tử Bitcoin. Mặc dù giá vàng đã dao động trong biên độ hẹp kể từ khi đạt mức cao kỷ lục 3.500 đô la vào tháng 4, các nhà đầu tư vẫn có cơ hội chốt lời khoảng 30% trong năm nay.

Hôm thứ Sáu, kim loại quý này đã phục hồi mạnh mẽ từ vùng quanh 3.280 đô la sau khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ gây thất vọng, làm dấy lên đồn đoán rằng Fed có thể cần phải cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn dự kiến. Do mối tương quan giữa vàng với đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc đã được củng cố trong khoảng ba tháng qua, sự sụt giảm của đồng bạc xanh và chi phí vay đã tạo điều kiện cho vàng tăng vọt khi chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý này giảm xuống.

Chi phí cơ hội giảm trong bối cảnh Fed đặt cược ôn hòa

Về kỳ vọng của Fed, theo hợp đồng tương lai quỹ Fed, việc giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản vào tháng 9 hiện đã gần như được phản ánh đầy đủ, mặc dù Chủ tịch Fed Powell vẫn giữ quan điểm chờ đợi tại quyết định gần đây nhất của FOMC, vào thời điểm các nhà đầu tư chỉ dự đoán 60% khả năng lãi suất sẽ giảm vào tháng 9. Về tổng số điểm cơ bản dự kiến sẽ được cắt giảm vào cuối năm, con số này đã tăng từ 45 lên 60, cho thấy thị trường một lần nữa có phần bi quan hơn so với chính Fed.

Điều này có nghĩa là nếu dữ liệu của Hoa Kỳ tiếp tục gây thất vọng, các khoản cược ôn hòa có thể sẽ tăng lên, cho phép giá vàng mở rộng quá trình phục hồi và có thể tiếp tục xu hướng tăng hiện tại.

Các nhà giao dịch vàng có bị “đánh thuế” không?

Nhưng điều gì có thể là chất xúc tác cho triển vọng kinh tế Mỹ đang xấu đi? Câu trả lời là: Thuế quan. Vào ngày 1 tháng 8, thời hạn chót cho thời gian ân hạn liên quan đến thuế quan tương hỗ, Trump đã công bố mức thuế cao đối với hàng nhập khẩu từ hàng chục quốc gia, với mức thuế dao động từ 10% đến 41%. Các khoản thuế này dự kiến sẽ có hiệu lực vào ngày 7 tháng 8, với mức thuế 35% đối với hàng hóa Canada đã có hiệu lực.

Đúng vậy, trước thời hạn áp thuế ngày 1 tháng 8, đồng đô la đã hoạt động như một nơi trú ẩn an toàn , giành được chỗ đứng khi Trump cứng rắn lập trường và rút lại việc giảm bớt căng thẳng. Tuy nhiên, mặc dù Hoa Kỳ đã đảm bảo các thỏa thuận với một số đồng minh thương mại lớn của mình, như Vương quốc Anh, Nhật Bản và EU, nhưng các mức thuế khổng lồ được công bố vào thứ Sáu không chỉ làm tăng rủi ro tăng giá đối với lạm phát của Hoa Kỳ mà còn làm tăng thêm lo ngại về hiệu suất của nền kinh tế toàn cầu. Do đó, nếu các công bố kinh tế sắp tới của Hoa Kỳ làm dấy lên nỗi lo về suy thoái, đồng đô la Mỹ có thể tiếp tục giảm do suy đoán rằng Fed có thể ưu tiên bảo vệ hoạt động kinh tế ngay cả khi điều đó có nghĩa là để lạm phát tăng cao thêm một thời gian nữa. Vàng có thể được hưởng lợi từ điều đó, cũng như từ việc nhu cầu trú ẩn an toàn ngày càng tăng trong bối cảnh bất ổn gia tăng.

Nhu cầu của ngân hàng trung ương tăng vào tháng 6

Bên cạnh Fed và thuế quan của Trump, một biến số khác cần được xem xét là hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC). Dữ liệu mới nhất hiện có là của tháng 6 và mặc dù đã lỗi thời, nhưng cho thấy nhu cầu đã tăng nhẹ trong tháng thứ ba liên tiếp. Khi đó, hạn chót để tìm tiếng nói chung với Hoa Kỳ là ngày 9 tháng 7, và có lẽ các ngân hàng trung ương đã vội vàng đầu tư vào vàng để giảm bớt sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ trong trường hợp mọi thứ trở nên bất ổn.

Từ đây trở đi, tâm điểm chú ý đổ dồn vào Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) khi hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đã không đạt được thỏa thuận về việc gia hạn lệnh tạm dừng áp thuế quan trong vòng đàm phán mới nhất tại Stockholm, Thụy Điển, tuần trước. Hạn chót cho một thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung là ngày 12 tháng 8, và nếu không tìm được tiếng nói chung trước thời điểm đó, thuế quan có thể lại tăng vọt lên trên 100%. Một cuộc chiến thương mại toàn diện mới giữa hai cường quốc kinh tế này có thể thúc đẩy các quan chức Trung Quốc tiếp tục bán trái phiếu kho bạc Mỹ để chuyển sang mua vàng.

Vàng phục hồi nhưng vẫn trong phạm vi hẹp

Về mặt kỹ thuật, giá vàng đã phục hồi từ gần vùng 3.280 đô la vào thứ Sáu, đóng vai trò là ranh giới dưới của phạm vi đi ngang đã kìm hãm hầu hết diễn biến giá kể từ ngày 20 tháng 5. Ranh giới trên là khoảng 3.440 đô la và vì giá vẫn nằm trong phạm vi này nên triển vọng ngắn hạn đến trung hạn vẫn là trung lập.

Để xu hướng tăng hiện tại tiếp tục, giá có thể cần phá vỡ trên 3.440 đô la. Động thái này ban đầu có thể nhắm đến mức cao kỷ lục 3.500 đô la, đạt được vào ngày 22 tháng 4, và việc phá vỡ mức này có thể hướng đến con số tiếp theo là 3.600 đô la. Về mặt tiêu cực, việc phá vỡ dưới ngưỡng dưới của phạm vi tại 3.280 đô la ban đầu có thể hướng đến ngưỡng 3.245 đô la, được đánh dấu bằng mức thấp nhất của ngày 29 tháng 5 và 30 tháng 6. Một động thái giảm giá có thể làm gia tăng suy đoán về sự đảo ngược xu hướng giảm.

Charalampos Pissouros