Vàng chiến thắng trong bối cảnh bất ổn về thuế quan và tài chính

• Giá vàng tăng 27% tính từ đầu năm đến nay do dòng tiền đổ vào tài sản an toàn.
• · Sự không chắc chắn về chiến lược thuế quan của Trump đã mang lại sự ủng hộ.
• Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng ồ ạt.
• Kế hoạch tài chính của Trump cũng là một lý do để tìm nơi trú ẩn.

Vàng có phải là tài sản được lựa chọn cho năm 2025 không?

Vàng đã hoạt động cực kỳ tốt kể từ đầu năm, vượt trội hơn mọi tài sản lớn khác trong tầm ngắm của chúng tôi. Hiệu suất của nó thậm chí còn vượt qua bitcoin , tăng khoảng 27%, trong khi ông vua tiền điện tử chỉ tăng 15% trong năm tháng đầu năm 2025.

Nhưng tại sao vàng dường như là tài sản tài chính được lựa chọn hiện nay? Theo truyền thống, vàng được coi là tài sản trú ẩn an toàn, thu hút sự chú ý khi các nhà đầu tư lo sợ về một cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu hoặc họ lo ngại về căng thẳng và xung đột địa chính trị. Và trong vài tháng qua, chúng ta đã có cả hai.

Lời lẽ và hành động về thuế quan của Trump

Mối lo ngại về lời lẽ và hành động về thuế quan của Trump đã làm dấy lên làn sóng đổ xô tìm nơi trú ẩn an toàn vào vàng khi các nhà đầu tư lo ngại rằng chiến thuật của Tổng thống Hoa Kỳ sẽ đẩy nền kinh tế Hoa Kỳ vào suy thoái. Tuy nhiên, việc trì hoãn 90 ngày đối với các nghĩa vụ có đi có lại, cùng với các hiệp định thương mại với Anh và Hoa Kỳ, đã làm dịu đi những lo ngại đó, gây ra một số giao dịch rủi ro. Cổ phiếu giao dịch cao hơn, đồng đô la phục hồi phần nào và vàng đã giảm trở lại.

Các ngân hàng trung ương tích trữ dự trữ

Tuy nhiên, sự điều chỉnh của vàng không có cùng quy mô với sự phục hồi của cổ phiếu, điều này cho thấy nhiều người tham gia thị trường đã quyết định duy trì lượng nắm giữ của họ. Điều này cũng có thể là do các ngân hàng trung ương lớn, như PBoC, tiếp tục tăng dự trữ của họ. Trong nỗ lực nới lỏng hơn nữa sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ và giảm thiểu tác động của các chính sách của Trump đối với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, trung ương Trung Quốc đã tiếp tục mua vàng vào tháng 4, tháng thứ sáu liên tiếp.

Những lo ngại về tài chính tiếp thêm nhiên liệu cho động cơ của Gold

Sau đó là dự luật tài chính của Trump, đã gây ra tiếng chuông báo động về khoản nợ đang phình to của Hoa Kỳ. Dự luật này, hiện vẫn đang chờ Thượng viện phê duyệt, dự kiến ​​sẽ tăng thêm khoảng 4 nghìn tỷ đô la vào nợ của Hoa Kỳ trong thập kỷ tới và sự lo lắng về điều này đã dẫn đến một đợt 'Bán nước Mỹ' khác. Các nhà đầu tư đã bán cổ phiếu, trái phiếu và đồng đô la của Hoa Kỳ. Vàng được hưởng lợi, di chuyển song song với lợi suất trái phiếu kho bạc. Mối quan hệ giữa kim loại quý và lợi suất thường là nghịch đảo.

Nợ tăng vọt có thể lấn át đầu tư tư nhân, do đó có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế và quan trọng hơn, nó có thể hạn chế khả năng ứng phó với khủng hoảng của chính phủ bằng chi tiêu. Ngay cả khi Fed đến giải cứu thông qua các kênh thanh khoản của mình, hành động của họ có thể dẫn đến đồng đô la yếu hơn và lạm phát cao hơn. Lạm phát cao hơn có thể đòi hỏi lãi suất cao hơn, điều này có thể chuyển thành những bước tiến xa hơn trong lợi suất trái phiếu kho bạc, khiến chính phủ càng khó trả nợ hơn.

Rủi ro tăng giá đã được củng cố

Nguy cơ rơi vào lỗ hổng như vậy có thể khiến nhiều người tham gia thị trường chuyển sự chú ý sang vàng, ngay cả khi lợi suất tiếp tục tăng, vì điều này không phản ánh chi phí cơ hội ngày càng tăng khi nắm giữ vàng, mà là làm gia tăng lo ngại về những rủi ro bất lợi đối với nền kinh tế Hoa Kỳ.

Tính cách khó lường của Tổng thống Hoa Kỳ Trump cũng là lý do khiến các nhà đầu tư tư nhân và ngân hàng trung ương tiếp tục hoạt động trên thị trường vàng. Vào cuối tuần trước, ông đã đe dọa sẽ tăng thuế suất đối với hàng hóa EU lên 50% ngay từ ngày 1 tháng 6, do các cuộc đàm phán diễn ra rất chậm, nhưng chỉ hai ngày sau, ông đã đăng trên mạng xã hội rằng ông sẽ đẩy thời hạn của mình đến ngày 9 tháng 7 sau một cuộc gọi "rất tốt đẹp" với Ursula von der Leyen.

Do đó, với môi trường vẫn còn bất ổn và chỉ số VIX chạm đáy ở mức cao hơn mức thấp nhất ghi nhận vào năm 2024, vàng có khả năng sẽ tiếp tục được hỗ trợ trong một thời gian dài hơn, ngay cả khi giá vàng có một số đợt thoái lui đáng chú ý hơn.

Đang chờ dấu hiệu tiếp tục xu hướng

Về mặt kỹ thuật, giá vàng đã giảm trong tuần này sau khi chạm ngưỡng kháng cự gần đường dốc xuống được vẽ từ mức cao kỷ lục 3.500 đô la, đạt được vào ngày 22 tháng 4. Tuy nhiên, kim loại này vẫn đang giao dịch trên đường xu hướng tăng được vẽ từ mức thấp của ngày 31 tháng 12, điều này có nghĩa là triển vọng vẫn thận trọng tích cực.

Một động thái trên $3.440 sẽ củng cố sự phá vỡ của đường dốc xuống đã đề cập ở trên và có thể cho phép tiến tới mức cao kỷ lục là $3.500. Nếu phe mua sẵn sàng đạt một mức cao hơn nữa, thì họ có thể leo lên tới vùng $3.735, đây là mức mở rộng Fibonacci 161,8% của đợt điều chỉnh từ ngày 22 tháng 4 đến ngày 15 tháng 5. Về mặt tiêu cực, một đợt giảm xuống dưới $3.120 sẽ xác nhận mức thấp thấp hơn sắp tới và có thể báo hiệu sự đảo ngược xu hướng giảm.

Charalampos Pissouros