Vàng đang vượt trội, điều này có tiếp tục không?

Có rất nhiều người thất vọng về bạc . Vàng lại một lần nữa vượt trội và họ tự hỏi khi nào thì bạc mới bắt kịp.

Lịch sử cho thấy bạc sẽ vượt trội hơn vàng trong thị trường kim loại tăng giá. Cho đến nay, điều đó không đúng với phần lớn đợt tăng giá vàng hiện tại bắt đầu vào năm 2015.

Không chắc chắn liệu lần này cuối cùng có khác không. Chín năm sau khi tăng cao, bạc vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao năm 2011. Vàng đã phá vỡ mức cao trước đó năm năm trước. Gần đây, tỷ lệ vàng/bạc đã tăng trở lại trên 100, một con số cực kỳ cao. (Xem Biểu đồ bên dưới.)

Tại sao vàng lại có giá trị tốt hơn bạc nhiều đến vậy?

Câu trả lời rất phức tạp và một số trong đó là phỏng đoán. Ví dụ, không thể đánh giá được mức độ ảnh hưởng của các lực lượng nhân tạo như thao túng giá của ngân hàng vàng thỏi và giao dịch thuật toán đối với giá kim loại hiện tại. Theo quan điểm của chúng tôi, câu trả lời ít nhất là có một số.

Nhưng xét đến lượng bạc tồn kho trên mặt đất đang giảm dần, những khó khăn mà các công ty khai thác gặp phải trong việc tăng sản lượng và nhu cầu bạc ngày càng tăng, thì thời kỳ giá bạc giảm đã không còn xa nữa.

Có những lực lượng khác có thể giúp giải thích tại sao vàng lại có kết quả tốt như vậy. Nhu cầu vàng tập trung hơn. Phần lớn hoạt động mua đến từ các nhà đầu tư và các ngân hàng trung ương. Trong khi nhu cầu về bạc ngày càng tăng từ các nhà đầu tư, kim loại này không phải là thứ mà các ngân hàng trung ương đang tích trữ.

Nhu cầu công nghiệp là thành phần lớn hơn nhiều trên thị trường bạc so với nhu cầu vàng.

Trong những giai đoạn mà các nhà đầu tư lo lắng về nền kinh tế, chẳng hạn như những tháng đầu của COVID và nỗi lo sợ gần đây về thuế quan, bạc có khả năng hoạt động kém hiệu quả. Các nhà đầu tư dự đoán nhu cầu về kim loại này từ các nhà sản xuất sẽ giảm.

Trong khi nhu cầu chậm lại từ các nhà sản xuất sẽ gây sức ép lớn hơn lên giá bạc, vẫn còn một điểm khác biệt quan trọng khác có lợi cho bạc.

Bạc được sử dụng trong sản xuất chủ yếu là “đã sử dụng hết”. Nó đi vào các sản phẩm cuối cùng sẽ bị chôn lấp. Vàng thì khác. Hầu hết những gì được sử dụng trong các ứng dụng chính như đồ trang sức và nha khoa cuối cùng đều được thu hồi và tái chế.

Không có nỗ lực tái chế bạc quy mô lớn. Điều đó có thể thay đổi khi các quy trình tái chế được cải thiện, nhưng giá bạc có thể sẽ phải cao hơn nhiều trước khi việc cố gắng thu hồi bạc từ những thứ như thiết bị điện tử bị hỏng và tấm pin mặt trời trở nên hợp lý.

Vàng nhận được nhiều nhu cầu hơn từ các tổ chức và các nhà đầu tư rất lớn. Thực tế là sẽ rất khó để gửi 100 triệu đô la vào bạc mà không ảnh hưởng đến giá. Việc nắm giữ một vị thế tỷ đô la mà không phải trả một khoản phí bảo hiểm lớn sẽ là điều không thể.

Vàng được hưởng lợi trong những tuần gần đây khi một lượng tiền lớn được chuyển ra khỏi thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu và thậm chí là đồng đô la Mỹ.

Đối với nhiều nhà quản lý tiền tệ thực hiện những động thái lớn này, bạc thậm chí không nằm trong số các lựa chọn của họ.

Việc mua bạc như một nơi trú ẩn an toàn chủ yếu đến từ các nhà đầu tư bán lẻ, không phải những ông trùm trên Phố Wall. Hoạt động mua này diễn ra điên cuồng từ năm 2020 đến năm 2023, chậm lại đáng kể trong năm 2024 và chỉ mới bắt đầu tăng trở lại gần đây.

Một môi trường có nhu cầu mạnh mẽ từ các nhà đầu tư bán lẻ cũng như nhu cầu công nghiệp vững chắc sẽ là lý tưởng để bạc bắt kịp vàng. Cho dù những người đam mê bạc có may mắn có được một thị trường bùng nổ hay không thì đó chỉ là suy đoán thuần túy.

Sự thật là thị trường bạc không cần quá nhiều sự hỗ trợ để giá kim loại này tăng cao đáng kể so với vàng.

Sự thiết lập trên thị trường tương lai đang bùng nổ. Sự gia tăng gần đây về lượng nhập khẩu từ các kho ở London và những nơi khác đã mang lại một số sự cứu trợ ở Hoa Kỳ, nhưng thâm hụt hàng năm trong nguồn cung mỏ mới so với nhu cầu là vấn đề.

Gần như chắc chắn tình trạng thâm hụt sẽ tiếp diễn cho đến khi giá cả tăng cao bắt đầu tác động đến sản xuất, và tình hình này duy trì mức giá sàn cho bạc.

Clint Siegner