Vàng đạt mức cao kỷ lục mới: Điều này có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?

• Giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới là 3.578 đô la vào đầu tháng 9, do sự bất ổn toàn cầu và các rào cản thương mại mới của Hoa Kỳ.
• Bitcoin kiểm tra lại mức thấp nhất trong hai tháng gần 107.350 đô la, kéo dài chuỗi giảm kéo dài ba tuần kể từ mức cao nhất mọi thời đại là 124.474 đô la vào tháng 8.
• Vàng và Bitcoin gần như không có mối tương quan nào trong giai đoạn này, điều này thách thức quan điểm về “vàng kỹ thuật số” nhưng lại ủng hộ cả hai như những công cụ phòng ngừa bổ sung.
• FXStreet phỏng vấn một số chuyên gia để biết quan điểm của họ về Bitcoin và Vàng trong điều kiện thị trường hiện tại.

Trong khi Vàng (XAU/USD) đã leo lên mức cao kỷ lục mới là 3.578 đô la vào đầu tháng 9, Bitcoin (BTC) lại gặp khó khăn, kiểm tra lại mức thấp nhất của tháng 7 sau ba tuần giảm, làm dấy lên cuộc tranh luận về vai trò của Vàng so với Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị. Mối tương quan giữa cả hai tài sản vẫn còn yếu, điều này thách thức quan điểm về "vàng kỹ thuật số" nhưng lại ủng hộ cả hai như những kênh phòng ngừa rủi ro bổ sung. Để hiểu rõ hơn về Vàng và Bitcoin, chúng tôi đã phỏng vấn một số chuyên gia trong thị trường tiền điện tử.

Vàng tăng vọt lên mức cao mới là 3.578 đô la vào đầu tháng 9

Giá vàng tăng vọt, phá vỡ mức cao kỷ lục trước đó của tháng 4 là 3.500 đô la và lập mức cao mới là 3.578 đô la vào thứ Tư, sau nhiều tháng tích lũy ổn định. Bất ổn toàn cầu và việc áp đặt các rào cản thương mại của Hoa Kỳ chủ yếu là nguyên nhân thúc đẩy sự tăng vọt này của giá kim loại quý.

Sức phục hồi của vàng đã khiến các ngân hàng trung ương hiện nắm giữ lượng vàng nhiều hơn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong kho dự trữ của họ lần đầu tiên kể từ năm 1996. Hơn nữa, nợ công của Hoa Kỳ, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới, đã tăng vọt lên 36 nghìn tỷ đô la - 123% Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) - và đã tăng trưởng ở mức đáng báo động 7,43% hàng năm kể từ tháng 4 năm 2020, theo dữ liệu từ Bitwise Europe và Bloomberg.

Một báo cáo của Bitwise Research tuần này nhấn mạnh rằng thâm hụt tài chính ngày càng tăng và tốc độ tăng trưởng cung tiền đã bắt đầu tăng tốc, đặc biệt là sau cuộc khủng hoảng Covid-19 năm 2020 đòi hỏi phải có phản ứng tài chính và tiền tệ quá mức.

Ngoài ra, kỳ vọng lạm phát gia tăng và căng thẳng địa chính trị sau cuộc chiến tranh Nga-Ukraine năm 2022 đã làm xói mòn niềm tin vào Kho bạc Hoa Kỳ, dẫn đến hiệu suất tồi tệ nhất trong lịch sử, kém hiệu quả hơn đáng kể so với Vàng.

Hơn nữa, theo State Street Investment Management, tỷ trọng vàng trong Dự trữ Toàn cầu đã tăng lên mức chưa từng thấy trong khoảng 30 năm, đạt 21% tính đến quý 1 năm 2025. Ngoài ra, Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo tỷ trọng này là 26,8% tính đến quý 2 năm 2025. Xu hướng tăng này nhấn mạnh vai trò của vàng như một lựa chọn thay thế hàng đầu cho các công cụ tiền tệ pháp định và củng cố thêm vị thế của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro mang tính cấu trúc trên thế giới.

Ngã tư đường hiện tại của Bitcoin

Vàng tỏa sáng trong khi Bitcoin đang đứng trước ngã ba đường. Giá BTC đã kiểm tra lại mức thấp nhất hồi đầu tháng 7 là 107.350 đô la vào cuối tuần qua, kéo dài xu hướng giảm kéo dài ba tuần từ mức cao nhất mọi thời đại là 124.474 đô la vào ngày 14 tháng 8. Đợt bán tháo BTC đã tác động rộng rãi đến toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Một báo cáo nghiên cứu của K33 tuần này nhấn mạnh rằng cặp giao dịch ETH/BTC hiện đã ổn định ở mức 0,04 trong mười ngày giao dịch vừa qua, với sự sụt giảm nhiệt tình trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) báo hiệu sự chững lại của đà tăng giá Bitcoin. Ngoài ra, khối lượng giao dịch giao ngay trung bình hàng ngày của BTC cũng giảm xuống còn 2,9 tỷ đô la trong tuần này, giảm 20% so với tuần trước, như được thể hiện trong biểu đồ bên dưới.

Nhà phân tích K33 báo cáo: "Mặc dù có xu hướng giảm, hoạt động vẫn luôn ở mức cao, với mức độ biến động hàng tuần ít hơn kể từ giữa tháng 7 so với quý 2 - một dấu hiệu cho thấy thị trường giao ngay sôi động trong bối cảnh giá BTC tiếp tục củng cố ở mức 110.000 đô la".

Mối tương quan giữa vàng và Bitcoin

Việc xem xét mối tương quan giữa Vàng và Bitcoin cho thấy một góc nhìn thú vị. Nhà phân tích K33 giải thích rằng hệ số tương quan 30 ngày hiện tại giữa Vàng và Bitcoin là 0,11, trong khi hệ số tương quan 90 ngày là -0,09. Hệ số tương quan 365 ngày liên tục giữa hai tài sản này là 0,026, cho thấy hồ sơ lợi nhuận của chúng phần lớn độc lập với nhau.

Sự khác biệt này thách thức quan điểm về “vàng kỹ thuật số”, vì giá Bitcoin dường như ngày càng độc lập với giá vàng, ủng hộ quan điểm nắm giữ cả hai tài sản này như một biện pháp phòng ngừa bổ sung trong môi trường vĩ mô không chắc chắn.

Trong khi đó, Bitcoin ngày càng được áp dụng rộng rãi như một phương tiện lưu trữ giá trị thay thế, đe dọa sẽ phá vỡ vàng về mặt công nghệ trong dài hạn. Các ngân hàng trung ương đang chính thức xem xét việc đa dạng hóa tài sản dự trữ của họ sang Bitcoin, và Hoa Kỳ cùng các quốc gia khác đang cân nhắc việc thành lập một Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược. Trong ngắn hạn đến trung hạn, vàng có khả năng sẽ duy trì vị thế là tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu, trong khi việc áp dụng liên tục và bản chất ngày càng phát triển của Bitcoin khiến nó trở thành ứng cử viên sáng giá nhất cho vị thế đó trong dài hạn.

Hơn nữa, giá Bitcoin ngày càng nhạy cảm với kỳ vọng lạm phát của thị trường Hoa Kỳ, cùng với mức độ khan hiếm ngày càng tăng. Bitcoin đang ngày càng nhạy cảm với kỳ vọng lạm phát của Hoa Kỳ sau mỗi lần Halving, như được thể hiện trong biểu đồ bên dưới.

Do đó, không có gì ngạc nhiên khi Bitcoin có xu hướng biến động theo sự tăng giảm của nguồn cung tiền toàn cầu.

Trên thực tế, do tính khan hiếm tuyệt đối và mức tăng trưởng nguồn cung thấp so với tiền pháp định, "Bitcoin có thể là thước đo tốt nhất về sự pha loãng tiền tệ toàn cầu mà chúng ta có", nhà phân tích Bitwise cho biết.

Về mặt biến động, biểu đồ nghiên cứu của River bên dưới cho thấy mức độ biến động của Bitcoin đã giảm dần theo thời gian, hiện tương đương với Vàng và nhiều loại Cổ phiếu khác. Nhiều người vẫn coi biến động của Bitcoin là một yếu tố bất lợi và sẽ tiếp tục hoạt động theo nhận thức đó trong một thời gian. Tuy nhiên, các doanh nghiệp điều chỉnh phân bổ vốn cho phù hợp với khẩu vị rủi ro của mình không cần phải lo lắng.

Một mô hình lịch sử: Vàng dẫn đầu, Bitcoin theo sau

Theo David Foley, Đồng sáng lập và Đối tác Quản lý của Quỹ Cơ hội Bitcoin, Vàng thường biến động trước, sau đó Bitcoin mới theo sau và cuối cùng vượt trội hơn. Điều này đã được chứng kiến ​​vào đầu năm 2025, khi Vàng đạt mức cao kỷ lục mới vào tháng 4, trong khi BTC tụt hậu, rồi sau đó lại phản ánh xu hướng và đạt mức cao mới trong Quý 2.

Nhận định chuyên sâu của chuyên gia về Vàng và Bitcoin

Để hiểu rõ hơn chúng tôi phỏng vấn các chuyên gia trong thị trường tiền điện tử . Câu trả lời của họ được nêu dưới đây:

Billy Luedtk, Người sáng lập Intuition

H: Ông nhìn nhận thế nào về sự gia tăng mức độ phổ biến của Vàng như một nơi trú ẩn an toàn ảnh hưởng đến nhận thức và việc áp dụng Bitcoin trong bối cảnh kinh tế hiện tại?

Sự trỗi dậy trở lại của vàng chứng minh một bản năng rất cũ: trong thời kỳ bất ổn, mọi người hướng đến các tài sản khan hiếm, không có chủ quyền. Xu hướng này hỗ trợ Bitcoin, bởi vì nó củng cố nhận định rằng niềm tin vào hệ thống tiền tệ pháp định đang suy yếu. Mỗi khi vàng lấy lại được sự chú ý, nó lại nhắc nhở thế giới rằng "tiền tệ bên ngoài" vẫn có giá trị, và Bitcoin là hình thức tiền tệ bên ngoài hiện đại, thanh khoản và có thể lập trình được nhất. Vàng củng cố khuôn khổ; Bitcoin mở rộng nó.

H: Những yếu tố chính nào có thể quyết định liệu Bitcoin có đi theo xu hướng tăng tương tự như Vàng trong thời kỳ bất ổn tài chính toàn cầu hay không?

Một vài yếu tố quan trọng nhất:

- Thanh khoản và khả năng áp dụng: liệu Bitcoin có tiếp tục phát triển sâu hơn về mặt thị trường tổ chức và bán lẻ hay không.

- Sự nhất quán trong câu chuyện: liệu câu chuyện về Bitcoin như một “vàng kỹ thuật số” có duy trì được độ tin cậy hay không, đặc biệt là khi các ngân hàng trung ương in tiền mạnh tay hoặc căng thẳng địa chính trị gia tăng.

- Cơ sở hạ tầng thị trường: ETF, lưu ký, phái sinh và sự rõ ràng về quy định giúp phân bổ dễ dàng hơn.

- Thay đổi tương quan: nếu Bitcoin chứng minh không tương quan với các tài sản rủi ro trong thời kỳ căng thẳng, nó sẽ giành được vị trí ngang hàng với Vàng.

H: Theo ý kiến ​​của ông, vai trò lưu trữ giá trị lâu dài của Vàng và Bitcoin có thể phát triển như thế nào, xét đến những đặc điểm khác nhau của chúng?

Vàng sẽ vẫn là mỏ neo bảo thủ, một hàng rào vật chất, đã được kiểm chứng qua hàng thiên niên kỷ, đáng tin cậy nhưng vẫn tĩnh tại. Ngược lại, Bitcoin lại năng động: nó thừa hưởng tính khan hiếm nhưng bổ sung tính di động, khả năng phân chia, khả năng lập trình và khả năng tích hợp vào nền kinh tế số và các hệ thống do AI điều khiển. Qua nhiều thập kỷ, tôi nghĩ Vàng vẫn giữ vai trò của mình đối với các ngân hàng trung ương và các tổ chức truyền thống, trong khi Bitcoin ngày càng trở thành "tài sản thế chấp bản địa" của kỷ nguyên số, một hàng rào thúc đẩy các đường ray tài chính mới.

Vikrant Sharma, Giám đốc điều hành/Nhà sáng lập Cake Wallet

H: Theo ý kiến ​​của ông, vai trò lưu trữ giá trị lâu dài của Vàng và Bitcoin có thể phát triển như thế nào, xét đến những đặc điểm khác nhau của chúng?

Thành thật mà nói, tôi không thấy Vàng có thể cạnh tranh với Bitcoin về lâu dài. Sự khan hiếm tuyệt đối của Bitcoin với 21 triệu đồng so với nguồn cung thực tế gần như không xác định của Vàng tạo ra một người chiến thắng rõ ràng trong cuộc tranh luận về sự khan hiếm. Bên cạnh đó, việc khai thác Bitcoin không cần xin phép và bất kỳ ai cũng có thể tham gia mạng lưới, trong khi khai thác vàng phải tuân theo các quy định yêu cầu giấy phép, đánh giá môi trường và tuân thủ nhiều hạn chế. Bạn có thể bán Bitcoin 24/7, chuyển tiền toàn cầu trong vài phút và mang theo hàng tỷ đô la Bitcoin trong đầu bằng cách học thuộc lòng một cụm từ hạt giống. Mọi giao dịch liên quan đến vàng đều cần xử lý vật lý, xác minh, vận chuyển và các khoản phí đáng kể.

Bitcoin là lựa chọn rõ ràng khi chúng ta bước vào một tương lai, nơi các tác nhân AI sẽ thực hiện giao dịch trực tuyến với cả con người và với nhau. Các tác nhân AI sẽ không bao giờ sử dụng Vàng vật lý cho các giao dịch vì chúng cần giao dịch ngay lập tức và không cần sự tin tưởng. Vốn hóa thị trường 24 nghìn tỷ đô la của Vàng cuối cùng sẽ mất vị thế vào tay Bitcoin, trong khi Vàng sẽ tiếp tục có giá trị chủ yếu do thói quen tiêu dùng và sự trì trệ của ngân hàng trung ương.

H: Ông nhìn nhận thế nào về sự gia tăng mức độ phổ biến của Vàng như một nơi trú ẩn an toàn ảnh hưởng đến nhận thức và việc áp dụng Bitcoin trong bối cảnh kinh tế hiện tại?

Theo tôi, sức hấp dẫn ngày càng tăng của vàng như một nơi trú ẩn an toàn đang hỗ trợ luận điểm đầu tư của Bitcoin hơn là cạnh tranh với nó. Điều này xác nhận tuyên bố cốt lõi rằng các nhà đầu tư cần các lựa chọn thay thế cho tiền pháp định. Điều này cho phép Bitcoin được coi là "vàng kỹ thuật số", một cách diễn giải công nghệ của cùng một ý tưởng. Tuy nhiên, niềm tin vào dự trữ được báo cáo là một yếu tố then chốt, và có thể có sự khác biệt lớn giữa lượng vàng được báo cáo và lượng vàng thực tế nắm giữ nếu có một cuộc kiểm toán thực sự về dự trữ vàng của thế giới. Do nguồn cung Bitcoin có thể được xác minh minh bạch trên blockchain bất cứ lúc nào, điều này có thể thay đổi đáng kể quan điểm về nơi trú ẩn an toàn theo hướng có lợi cho tiền điện tử.

H: Theo ông, các xu hướng kinh tế rộng hơn, chẳng hạn như những thay đổi trong chính sách tiền tệ toàn cầu, có thể tác động như thế nào đến mối quan hệ trong tương lai giữa Vàng và Bitcoin?

Cả hai tài sản đều có lợi, nhưng lá bài tẩy vẫn là khả năng kiểm toán dự trữ vàng; nếu có lo ngại về lượng vàng được báo cáo so với lượng vàng nắm giữ thực tế, điều này có thể dẫn đến khủng hoảng niềm tin và khiến Bitcoin tăng vọt, trở thành kho lưu trữ giá trị duy nhất có thể xác minh được. Bạn có thể kiểm toán toàn bộ nguồn cung Bitcoin chỉ trong vài giây; hãy thử kiểm toán các kho vàng trên toàn thế giới. Do mối tương quan giữa rủi ro và tài sản, việc thắt chặt tiền tệ có thể gây áp lực ngắn hạn lên Bitcoin nhiều hơn vàng, nhưng nới lỏng định lượng dài hạn sẽ làm tăng đáng kể mối tương quan đó. Bên cạnh đó, sự trỗi dậy của các nền kinh tế do AI thúc đẩy đã tạo ra một chiều hướng hoàn toàn mới. Các tác nhân AI sẽ cần tiền kỹ thuật số bản địa để thực hiện các giao dịch khi chúng phát triển thành các tác nhân kinh tế. Thay vì xử lý việc giao hàng vật lý hoặc kho vàng, các tác nhân này sẽ sử dụng Bitcoin để thực hiện các giao dịch tức thời, có thể lập trình và không cần sự tin cậy. Vàng không thể đáp ứng được nhu cầu khổng lồ mà nó tạo ra. Biến động ngắn hạn của vàng có thể chỉ ra hướng đi của Bitcoin, nhưng về lâu dài, Bitcoin rõ ràng là người chiến thắng nhờ khả năng xác minh, tính khan hiếm tuyệt đối và khả năng tương thích tự nhiên với các nền kinh tế kỹ thuật số và AI. Thời điểm diễn ra sự thay đổi này quan trọng hơn việc liệu Bitcoin có vượt qua vàng hay không.

Các nhà phân tích Bitfinex

Đà tăng kỷ lục của vàng trong năm nay, được thúc đẩy bởi sự tích lũy của các ngân hàng trung ương và nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng, đã củng cố lợi thế đầu tư vào các tài sản khan hiếm, không thuộc sở hữu nhà nước. Động lực này gián tiếp củng cố vị thế của Bitcoin trong mắt các tổ chức, ngay cả khi dòng vốn ngắn hạn tiếp tục ủng hộ sự ổn định được nhận định của vàng. Việc Bitcoin có theo kịp vàng trong giai đoạn thị trường căng thẳng hay không sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố: xu hướng của đồng đô la Mỹ và lợi suất thực, sự mở rộng của các điểm tiếp cận mới như ETF và tài khoản hưu trí, và khả năng hấp thụ các cú sốc thanh khoản của thị trường mà không gây ra tình trạng giảm đòn bẩy bắt buộc.

Manish Chhetri