Vàng giảm sau thỏa thuận ngừng bắn thuế quan, nhưng rủi ro vĩ mô sâu sắc vẫn còn

Giá vàng giảm nhẹ vào thứ Hai khi thị trường phản ứng với lệnh đình chiến thuế quan tạm thời và hoạt động chốt lời nhẹ, sau thông báo của Tổng thống Donald Trump rằng mức thuế 50% được đề xuất đối với Liên minh châu Âu sẽ bị hoãn lại cho đến ngày 9 tháng 7. Quyết định này đã mở ra cơ hội cho các cuộc đàm phán mới giữa Washington và Brussels, làm giảm sức hấp dẫn tức thời của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn đặc biệt là sau khi kim loại màu vàng này ghi nhận mức tăng hàng tuần mạnh nhất trong hơn sáu tuần.

Giá vàng giao ngay giảm 0,8% xuống còn 3.332,04 USD/ounce, trong khi giá vàng tương lai của Mỹ giảm 1% xuống còn 3.331,90 USD vào lúc 12:50 GMT.

Nghỉ ngơi kỹ thuật, không phải là sự thay đổi xu hướng

Các nhà phân tích phần lớn giải thích sự thoái lui này là một sự tạm dừng kỹ thuật hơn là sự thay đổi xu hướng, sau một đợt tăng giá mạnh được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị và chính sách tiền tệ đang thay đổi của Hoa Kỳ. Nhà phân tích Giovanni Staunovo của UBS lưu ý rằng thị trường vẫn trong phạm vi hẹp và thanh khoản mỏng do kỳ nghỉ Lễ tưởng niệm của Hoa Kỳ đã góp phần làm giảm đà tăng.

Ông nói thêm: "Chúng tôi vẫn kỳ vọng xu hướng tăng giá vàng sẽ tiếp tục trong những tháng tới, với khả năng kiểm tra lại mức 3.500 đô la một ounce trong bối cảnh rủi ro tiềm ẩn vẫn dai dẳng".

Các yếu tố vĩ mô vẫn hỗ trợ

Trong khi căng thẳng thương mại tức thời đã dịu đi, môi trường kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn vẫn tiếp tục hỗ trợ giá vàng:

• Mối lo ngại ngày càng tăng về tình trạng thâm hụt ngân sách liên bang ngày càng gia tăng của Hoa Kỳ, đặc biệt là sau các đợt cắt giảm thuế và gói chi tiêu lớn của Trump.
• Dữ liệu lạm phát gần đây của Hoa Kỳ thấp hơn dự kiến, ở cả cấp độ người tiêu dùng và người sản xuất.
• Thị trường ngày càng dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần trong năm 2025.
• Đồng đô la Mỹ yếu hơn, chạm mức thấp nhất trong hơn một tháng, làm tăng thêm sức hấp dẫn của vàng như một tài sản được tính bằng đô la.

Nhu cầu mạnh mẽ từ Châu Á và Trung Quốc

Về phía cầu, dữ liệu chính thức cho thấy lượng vàng nhập khẩu của Trung Quốc qua Hồng Kông đã tăng gấp đôi vào tháng 4, đạt mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2024. Điều này nhấn mạnh nhu cầu mạnh mẽ liên tục từ người tiêu dùng châu Á, những người vẫn là trụ cột chính hỗ trợ vàng trong dài hạn.

Các tổ chức lớn vẫn lạc quan

Thêm động lực cho triển vọng tăng giá, Citigroup đã điều chỉnh dự báo giá vàng trong 3 tháng lên 3.500 đô la từ 3.150 đô la, nêu ra ba yếu tố chính:

• Bất ổn chính trị và tài chính ở Hoa Kỳ
• Căng thẳng địa chính trị leo thang
• Nhu cầu mạnh mẽ từ các thị trường mới nổi

Rủi ro địa chính trị vẫn tồn tại ở hậu trường

Ngay cả khi căng thẳng thuế quan giữa Mỹ và EU tạm thời lắng xuống, các điểm nóng toàn cầu khác vẫn tiếp diễn:

• Nga đã tiến hành cuộc không kích thứ ba liên tiếp vào các thành phố của Ukraine trong động thái được coi là leo thang lớn nhất kể từ khi chiến tranh bắt đầu.
• Các cuộc không kích đang diễn ra của Israel vào Gaza đã làm dấy lên mối lo ngại về tình hình bất ổn rộng lớn hơn ở Trung Đông.
• Trump lên án hành động xâm lược của Nga và đe dọa sẽ áp dụng các lệnh trừng phạt mới, đưa rủi ro chính trị trở lại vị trí hàng đầu.

Những sự kiện quan trọng cần chú ý trong tuần này

Các nhà đầu tư hiện đang tập trung vào:

• Biên bản FOMC (thứ tư)
• Đơn đặt hàng hàng hóa bền vững của Hoa Kỳ
• Dữ liệu GDP sơ bộ (Thứ năm)
• Chỉ số giá PCE cốt lõi (thứ sáu)

Những điểm dữ liệu này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng về chính sách của Fed, từ đó có thể ảnh hưởng lớn đến giá vàng và quỹ đạo của đồng đô la Mỹ.

Triển vọng kỹ thuật: Hỗ trợ ở mức $3.325, kháng cự ở mức $3.366 và $3.400

Về mặt kỹ thuật, vàng vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh hạn chế. Miễn là vàng giữ trên mức hỗ trợ đường xu hướng tăng dần ở mức 3.325 đô la, xu hướng vẫn là tăng giá. Một sự phá vỡ dưới 3.324 đô la có thể mở ra cánh cửa đến 3.300 đô la và sau đó là 3.283 đô la.

Về mặt tích cực, vượt qua mức cao nhất của thứ Sáu là 3.366 đô la có thể mở đường đến 3.400 đô la và có khả năng là 3.430 đô la. Mục tiêu dài hạn vẫn là mức cao nhất mọi thời đại gần 3.500 đô la, với mức kháng cự tạm thời là 3.470 đô la.

Phần kết luận

Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn thuế quan có thể mang lại sự cứu trợ tạm thời, nhưng sự bất ổn vĩ mô và địa chính trị cơ bản vẫn tồn tại. Vàng có thể đang lấy lại hơi thở, nhưng các động lực cấu trúc mạnh mẽ vẫn tiếp tục hỗ trợ tiềm năng tăng giá trừ khi dữ liệu sắp tới hoặc Fed mang đến những bất ngờ không mong đợi.

Ahmed Alsajadi