Vàng Nga đang tràn qua Hồng Kông.

Năm nay , Hồng Kông đã thực hiện một số bước để nâng cao vị thế của mình như một trung tâm vàng toàn cầu , bao gồm việc ra mắt hệ thống thanh toán bù trừ vàng tương tự như Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi Luân Đôn (London Bullion Market Association). Nhưng để trở thành một trung tâm vàng, bạn cần rất nhiều vàng. Hồng Kông đang nhập khẩu rất nhiều kim loại này từ Nga.

Hồng Kông đã trở thành một kênh trung chuyển vàng của Nga khi các lệnh trừng phạt cắt đứt đường tiếp cận của Nga với thị trường tài chính phương Tây.

Trong bảy tháng đầu năm 2026, Hồng Kông đã nhập khẩu lượng vàng kỷ lục 112,7 tấn từ Nga. Tính đến hết năm 2025, Hồng Kông đã nhập khẩu 92,1 tấn vàng từ Nga. Con số này cao hơn nhiều so với chỉ 3,3 tấn vào năm 2021, năm trước khi Nga xâm lược Ukraine.

Theo CNBC, vàng thỏi của Nga chiếm gần 15% tổng lượng vàng nhập khẩu phi tiền tệ của Hồng Kông trong bảy tháng đầu năm nay. Con số này tăng mạnh so với chỉ 0,6% trong năm 2021.

Sau cuộc xâm lược , LBMA đã đình chỉ tất cả sáu nhà tinh luyện vàng và bạc của Nga khỏi danh sách giao hàng đạt tiêu chuẩn. Mỹ và các đồng minh phương Tây cũng áp đặt các hạn chế đối với vàng của Nga. Như CNBC đã nhận định, điều này đã đóng cửa hiệu quả các thị trường trước đây vốn là những điểm đến chính cho kim loại quý của nước này.

Và Nga có rất nhiều vàng.

Năm 2025, Nga là quốc gia sản xuất vàng lớn thứ hai thế giới, với sản lượng từ các mỏ của Nga đạt khoảng 345 tấn vàng.

Chính phủ Nga cũng đã sử dụng đến nguồn dự trữ vàng hiện có để đối phó với các lệnh trừng phạt và ảnh hưởng của nền kinh tế thời chiến. Ngân hàng trung ương Nga đã bán 56 tấn vàng tính đến tháng 8.

Chuyên gia tư vấn cấp cao Vita Spivak của Gatehouse Advisory Partners cho biết phần lớn vàng chảy vào Hồng Kông từ Nga cuối cùng lại đổ về Trung Quốc đại lục, vì nước này chưa áp đặt lệnh trừng phạt đối với vàng của Nga. Nhưng vấn đề không chỉ là né tránh lệnh trừng phạt.

“Đối với vàng thỏi nói riêng, Hồng Kông còn mang lại những lợi thế ngoài việc né tránh lệnh trừng phạt. Nơi đây cung cấp quyền tiếp cận trực tiếp với thị trường tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới.”

CNBC gọi Hồng Kông là "lựa chọn thay thế tự nhiên" cho vàng của Nga.

“Thành phố này từ lâu đã đóng vai trò là cửa ngõ vận chuyển vàng thỏi vào Trung Quốc đại lục, quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, và đang nhanh chóng mở rộng cơ sở hạ tầng lưu trữ, thanh toán bù trừ và giao dịch.”

Đây là một phần của xu hướng dịch chuyển vàng rộng lớn hơn từ phương Đông sang phương Tây. Sự phát triển của Hồng Kông thành một trung tâm vàng có thể nhanh chóng thách thức vị thế thống trị của London và các trung tâm vàng truyền thống khác ở phương Tây.

Trong khi đó, các nhà đầu tư Trung Quốc đang ồ ạt mua vàng, cùng với ngân hàng trung ương nước này. Charles Chang, người đứng đầu bộ phận khu vực Đại Trung Hoa của S&P Global Ratings, nói với CNBC: “Cho dù đó là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc hay người tiêu dùng Trung Quốc, tất cả đều đang mua một lượng vàng khá lớn.”

“Trong thời điểm bất ổn cao, người tiêu dùng thường muốn bảo vệ khoản tiết kiệm của mình, và họ coi vàng là một trong những phương tiện để làm điều đó.”

Phương pháp này chắc chắn đã có hiệu quả đối với người Nga.

Ngân hàng Trung ương Nga đã khởi động chiến dịch mua vàng ồ ạt bắt đầu từ năm 2014. Trong sáu năm tiếp theo, ngân hàng trung ương Nga đã tăng dự trữ của mình thêm khoảng 40 triệu ounce (1.244 tấn).

Trong giai đoạn này, giá vàng dao động từ 1.100 đến 1.500 đô la một ounce.

Khi chiến tranh bắt đầu, Nga nắm giữ khoảng một nửa dự trữ ngoại hối bằng đô la, euro và bảng Anh. Nửa còn lại là nhân dân tệ và vàng, những kim loại này vẫn có thể dễ dàng khai thác.

Trước khi xâm lược Ukraine, Nga cũng đã có một bước đi khôn ngoan, chuyển đổi nguồn vốn từ Quỹ Phúc lợi Quốc gia sang đồng nhân dân tệ (60%) và vàng (40%). Một nghiên cứu của RAND Corporation nhận định: “Đây là dấu hiệu cho thấy Nga đang chuẩn bị cho áp lực kinh tế ngày càng gia tăng từ phương Tây. Trong suốt thời chiến, Nga đã sử dụng các quỹ này để hỗ trợ ngân sách.”

Việc Nga bán vàng gần đây cho thấy lý do tại sao các ngân hàng trung ương lại nắm giữ vàng. Vàng đóng vai trò là khoản dự trữ dài hạn không chịu rủi ro từ các bên đối tác. Và bởi vì giá trị của nó được công nhận trên toàn cầu, nó có thể được sử dụng như một quỹ dự phòng khẩn cấp ngay cả khi bạn bị loại khỏi hệ thống tài chính toàn cầu do đồng đô la chi phối.

Vai trò của Hồng Kông như một cửa ngõ vàng nhấn mạnh một thực tế quan trọng khác trong khi việc hạn chế dòng chảy của đô la hoặc các loại tiền tệ pháp định khác tương đối dễ dàng, thì việc ngăn chặn dòng chảy của vàng lại khó khăn hơn nhiều. Bạn luôn có thể tìm thấy người muốn mua nó.