Vàng thỏi chiếm ưu thế khi lợi suất thực tế giảm và rủi ro ở Trung Đông tăng đột biến

Tổng quan thị trường

Vàng đã giành lại sự chú ý của thị trường như một hàng rào phòng hộ tinh túy sau một tuần biến động mạnh mẽ của các tài sản chéo. Giá dầu thô tăng 9% sau các cuộc không kích của Israel vào các địa điểm hạt nhân của Iran, giá hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 1,6% và nhu cầu mới đối với trái phiếu kho bạc dài hạn đã tạo ra cơn bão hoàn hảo cho vàng thỏi. Đồng thời, CPI của Hoa Kỳ yếu hơn dự kiến ​​vào thứ Tư và PPI lành tính vào thứ Năm (0,1% m/m so với dự báo 0,3%) đã củng cố quan điểm rằng lạm phát đình trệ, thay vì tăng tốc trở lại, là rủi ro vĩ mô chi phối. Fed vẫn được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất vào tuần tới, nhưng hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện định giá 70% khả năng đợt cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 9. Hỗn hợp đó rủi ro địa chính trị, lợi suất thực tế thấp hơn và đồng đô la đang ở mức thấp nhất trong ba năm đã đẩy giá vàng giao ngay vượt qua mức trần sáu tuần ở mức 3.403 đô la, tạo tiền đề cho một đợt tăng giá tiềm năng lên mức cao kỷ lục mới.

Phân tích kỹ thuật (XAU/USD, hàng ngày)

Trường hợp cơ sở

Đóng cửa liên tục trên $3403 giúp phe mua kiểm soát, nhắm mục tiêu vào $3448,97–3471,39nhóm trong các phiên giao dịch sắp tới. Một kết thúc hàng tuần quyết định ở mức trên $3472 sẽ mở khóa ngưỡng tâm lý $3500 và mức mở rộng 200% ở mức $3513.

Kịch bản thay thế

Một sự hạ nhiệt nhanh chóng ở Vịnh Ba Tư hoặc một bước ngoặt diều hâu trong cuộc họp báo của FOMC vào tuần tới có thể kích hoạt việc chốt lời. Một mức đóng cửa hàng ngày trở lại dưới $ 3361,45 sẽ vô hiệu hóa sự đột phá, để lộ $ 3320 và mức đáy trước đó / đường xu hướng hợp lưu tại $ 3293,51. Chỉ có mức đóng cửa dưới $ 3294 mới có thể đảo ngược xu hướng trung hạn thành trung lập và chỉ ra một sự thoái lui sâu hơn về $ 3235–3250.

Triển vọng cơ bản

1. Phí bảo hiểm địa chính trị

Sự trả đũa đe dọa của Iran đã đưa ra một lời chào hàng “rủi ro chiến tranh” vào dầu thô và, theo nghĩa mở rộng, vàng. Mỗi tiêu đề mới có khả năng tạo ra phản ứng tăng giá bất đối xứng đối với vàng thỏi so với các tài sản được giao dịch hẹp hơn.

1. Động lực lợi suất thực tế

Lợi suất TIPS 10 năm của Hoa Kỳ đã giảm xuống dưới 1,80%, mức thấp nhất trong một tháng, sau dữ liệu PPI yếu. Theo lịch sử, cứ mỗi 10 điểm cơ bản giảm trong lợi suất thực tế đã làm tăng thêm khoảng 0,7% cho giá vàng. Nếu lợi suất trôi về mức 1,60%, kim loại này có thể thu hút thêm 50–70 đô la.

1. Mệt mỏi đồng đô la

Trong khi giá trú ẩn an toàn của thứ năm tạm thời ổn định DXY, thì các lệnh bán khống đô la theo cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn khi lo ngại về thâm hụt kép và bất ổn thuế quan gia tăng. Một sự tiến tới vùng 97,80–98,00 sẽ tăng cường tính bền vững của vàng thỏi.

1. Nhu cầu của ngân hàng trung ương

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đều báo cáo thêm các giao dịch mua vàng vào tháng 5. Với việc các ngân hàng trung ương EM đa dạng hóa khỏi Kho bạc, hoạt động mua của khu vực chính thức đang đạt mức kỷ lục 30 tấn mỗi tháng—một biện pháp phòng ngừa cơ bản khi giá giảm.

1. Rủi ro sự kiện

• FOMC (ngày 19 tháng 6): Giá đã có dấu hiệu giữ nguyên, nhưng bất kỳ dấu hiệu nào về việc cắt giảm "bảo hiểm" đều có thể thúc đẩy giá vàng tăng mạnh.
• Ngân hàng Nhật Bản (ngày 14 tháng 6): Nếu BoJ điều chỉnh YCC một lần nữa, thời hạn thanh toán toàn cầu có thể tăng, gián tiếp hỗ trợ giá vàng.
• Cửa sổ phản ứng của Iran: Thị trường sẽ theo dõi diễn biến cuối tuần; xu hướng quyền chọn cho thấy giá chào mua vàng vào thứ Hai tăng mạnh ở mức trên 3.450 đô la.

Vị trí takeaway

Với tổng chiều dài đầu cơ vẫn thấp hơn 18% so với đỉnh tháng 4, sự đột phá đang bị sở hữu quá ít. Các nhà giao dịch nên tôn trọng rủi ro tăng giá trong khi sử dụng ngưỡng 3 361–3 320 đô la làm ranh giới chiến thuật.

Tóm lại, giải pháp kỹ thuật của vàng ăn khớp chặt chẽ với môi trường dữ liệu yếu hơn của Hoa Kỳ, lợi suất thực tế giảm và căng thẳng địa chính trị gia tăng. Trừ khi những trụ cột vĩ mô đó sụp đổ cùng lúc, con đường ít kháng cự nhất hiện đang hướng lên cao hơn đối với kim loại màu vàng.

Ali Mortazavi