Vàng trên bờ vực: Nỗi lo lạm phát đình trệ đang định hình lại nhu cầu trú ẩn an toàn như thế nào

Vàng trên bờ vực: Nỗi lo lạm phát đình trệ đang định hình lại nhu cầu trú ẩn an toàn như thế nào

Giá vàng gần đây đã tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm, không chỉ do lo ngại về địa chính trị mà còn do chủ đề kinh tế vĩ mô sâu sắc hơn: đình lạm. Khi lạm phát vẫn ở mức cao trong khi tăng trưởng kinh tế cho thấy dấu hiệu trì trệ, các nhà đầu tư đang một lần nữa chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Nhưng trong bối cảnh này, vàng có thực sự lấy lại được vị thế là hàng rào phòng vệ cuối cùng hay câu chuyện có nhiều sắc thái hơn?

Đình lạm: Kịch bản tồi tệ nhất của thị trường

Tình trạng đình lạm được định nghĩa là lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế chậm hoặc âm là một mối đe dọa hiếm gặp nhưng mạnh mẽ đối với thị trường tài chính. Trái ngược với các giai đoạn lạm phát điển hình khi các ngân hàng trung ương tăng lãi suất để hạ nhiệt nền kinh tế, tình trạng đình lạm hạn chế tính linh hoạt của chúng. Lãi suất cao hơn có nguy cơ làm trầm trọng thêm sự suy thoái, trong khi lãi suất thấp hơn có thể thúc đẩy giá cả tăng thêm.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách này làm xói mòn lòng tin vào các loại tiền tệ fiat, đặc biệt là đô la Mỹ và thường chuyển hướng nhu cầu sang các tài sản cứng như vàng. Dữ liệu lạm phát cứng nhắc gần đây ở Hoa Kỳ, kết hợp với sản xuất chậm lại và chi tiêu của người tiêu dùng, đã làm tăng khả năng xảy ra tình trạng đình lạm ARY.

Phản ứng của vàng trước các tín hiệu trái chiều

Theo truyền thống, vàng hoạt động tốt trong giai đoạn lạm phát. Tuy nhiên, mối tương quan của nó với lợi suất thực và đồng đô la Mỹ làm phức tạp mối quan hệ này. Gần đây, chúng ta đã thấy vàng tăng giá mặc dù lợi suất thực tăngmột sự phá vỡ các chuẩn mực lịch sử, cho thấy nỗi sợ hãi đang chế ngự logic. Những người tham gia thị trường ngày càng định giá theo kịch bản lạm phát vẫn tiếp diễn, các ngân hàng trung ương vẫn thận trọng và rủi ro hệ thống gia tăng.

Hơn nữa, dòng vốn của các tổ chức đổ vào các ETF vàng đã tăng đều đặn trong tháng qua, với các ngân hàng trung ương đặc biệt là ở các thị trường mới nổi cũng tăng dự trữ vàng của họ. Điều này cho thấy một sự thay đổi chiến lược rộng hơn hướng tới phi đô la hóa và bảo toàn vốn.

Những gì các nhà giao dịch nên chú ý

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, một số động lực chính cần được theo dõi trong những tuần tới:

• Dữ liệu CPI và PCE của Hoa Kỳ: Lạm phát dai dẳng có thể hỗ trợ thêm cho vàng.
• Bình luận của FOMC: Bất kỳ dấu hiệu do dự ôn hòa nào cũng có thể đẩy giá vàng lên cao hơn.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc: Nếu lợi suất giảm do lo ngại suy thoái, giá vàng có thể tăng vọt.
• Điểm nóng địa chính trị: Bất kỳ sự leo thang nào trong căng thẳng toàn cầu cũng sẽ có lợi hơn cho dòng tiền trú ẩn an toàn.

Phần kết luận

Sự giao thoa giữa lạm phát gia tăng, tăng trưởng chậm lại và rủi ro địa chính trị đã đưa vàng trở lại trọng tâm như một tài sản trú ẩn an toàn năng động. Trong khi các mối tương quan truyền thống đang thay đổi, thì câu chuyện cơ bản vẫn rõ ràng: trong một thế giới ngày càng không chắc chắn về chính sách, tăng trưởng và ổn định tiền tệ, vàng có thể đang giành lại vai trò lịch sử của mình không chỉ là một hàng rào chống lại lạm phát, mà còn chống lại chính sự mong manh của hệ thống.

Ahmed Alsajadi