Vàng và bạc phục hồi - Trong khi các nhà đầu tư lớn tiếp tục tích lũy.

Vàng và bạc cuối cùng cũng có một tuần thắng lợi. Nhưng diễn biến đáng chú ý hơn là những gì đã xảy ra trong khi giá giảm: các nhà đầu tư đã đổ hàng tỷ đô la vào các quỹ được bảo đảm bằng vàng, và Trung Quốc đã tăng cường mua vàng vật chất.

Sự điều chỉnh này đã làm chao đảo các nhà giao dịch ngắn hạn. Tuy nhiên, nó không khiến tất cả những người mua lớn ồ ạt tháo chạy.

Sự phục hồi của thị trường tuần trước diễn ra khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm và giá dầu giảm, tạo điều kiện cho kim loại quý có thời gian phục hồi.

Phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm được đón nhận tích cực đã giúp ổn định thị trường trái phiếu vào cuối tuần.

Khi các nhà đầu tư yêu cầu lãi suất thấp hơn để cho Washington vay tiền, vàng sẽ phải đối mặt với ít sự cạnh tranh hơn từ các tài sản sinh lãi. Đồng đô la cũng giảm nhẹ so với mức cao nhất, mặc dù vẫn kết thúc tuần tăng điểm thứ tư liên tiếp.

Những áp lực đó đã giảm bớt; nhưng chúng hầu như chưa biến mất. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vẫn duy trì ở mức khoảng 5,24% vào cuối tuần, và lợi suất điều chỉnh theo lạm phát vẫn ở mức cao.

Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hồi tháng 9 cho thấy hầu hết các nhà hoạch định chính sách đều dự đoán sẽ có một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm. Hiện tại, các nhà giao dịch nhận thấy khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 là tương đối thấp, nhưng việc hoãn tăng lãi suất khác với việc từ bỏ hoàn toàn việc tăng lãi suất.

Điều đó khiến việc mua vào dưới mức giá thị trường trở nên đặc biệt thú vị. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các quỹ ETF vàng toàn cầu đã thu hút khoảng 10 tỷ đô la trong tháng 9, ngay cả khi giá vàng giảm. Dòng vốn chảy vào quý 3 đạt mức kỷ lục 31 tỷ đô la, trong khi lượng vàng nắm giữ tăng lên mức cao nhất mọi thời đại là 4.256 tấn.

Các nhà đầu tư đã tăng cường đầu tư vào vàng trong giai đoạn điều chỉnh, cho thấy nhiều người vẫn thấy lý do để sở hữu vàng ngay cả sau cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

Trong khi đó, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai sử dụng đòn bẩy đang giảm bớt các vị thế mua của họ. Các thị trường này thu hút các nhà đầu tư khác nhau với các khung thời gian khác nhau, vì vậy sự khác biệt này đáng được chú ý.

Việc bán tháo hợp đồng tương lai có thể đẩy giá xuống thấp nhanh chóng, trong khi việc tích lũy trong các quỹ được hỗ trợ bằng tài sản vật chất có thể tiếp tục diễn ra bất chấp sự suy yếu đó.

Trung Quốc là một ví dụ khác. Ngân hàng trung ương nước này đã bổ sung khoảng 23 tấn vàng vào kho dự trữ trong tháng 9, mức bổ sung hàng tháng lớn nhất kể từ năm 2023, kéo dài chuỗi mua vàng liên tiếp được báo cáo lên 23 tháng. Lượng dự trữ được công bố hiện nay đạt gần 2.410 tấn.

Bạc phải đối mặt với một trở ngại khác vì nó phục vụ cả nhà đầu tư và ngành công nghiệp. Những lo ngại về tăng trưởng kinh tế có thể hạn chế việc mua vào ngay cả khi vàng thu hút sự quan tâm mang tính phòng thủ. Về phía nguồn cung, First Majestic báo cáo sản lượng bạc quý III giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái, một phần do gián đoạn lao động.

Kết quả của một công ty không chứng minh tình trạng thiếu hụt trên toàn thị trường, nhưng chúng cho thấy nguồn cung từ các mỏ không thể đơn giản mở rộng theo yêu cầu khi nhu cầu tăng lên.

Báo cáo lạm phát tiêu dùng hôm thứ Tư là phép thử chính trong tuần này, tiếp theo là giá sản xuất vào thứ Năm và doanh số bán lẻ vào thứ Sáu.

Chỉ số lạm phát giảm nhẹ có thể làm giảm kỳ vọng về việc Fed thắt chặt chính sách hơn nữa và giúp kim loại tiếp tục phục hồi.

Nhiệt độ cao hơn nữa có thể làm sống lại áp lực đã thúc đẩy đợt bán tháo gần đây.

Giá dầu và những diễn biến xung quanh Iran vẫn là những ẩn số khó lường vì chi phí năng lượng có thể tác động đến những kỳ vọng đó theo cả hai hướng.

Vấn đề dài hạn vẫn không thay đổi. Lãi suất cao hơn có thể tạm thời làm cho nợ chính phủ trở nên hấp dẫn hơn, nhưng đồng thời cũng làm tăng chi phí trả lãi cho khoản nợ đó.

Lạm phát dai dẳng tiếp tục làm giảm giá trị tiền tiết kiệm, và đồng đô la mạnh hơn so với các loại tiền tệ khác không có nghĩa là nó mua được nhiều hàng hóa hơn.

Vàng và bạc sẽ tiếp tục biến động. Việc các nhà đầu tư lớn tiếp tục tích lũy cho thấy lý do sở hữu chúng vẫn còn rất cần thiết.