Vàng vượt qua Euro về dự trữ: Một bước ngoặt lịch sử

Lần đầu tiên kể từ khi Bretton Woods kết thúc, Vàng đã vượt qua Euro (EUR) để trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới sau Đô la Mỹ (USD), theo báo cáo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Sự thay đổi này phản ánh mức mua kỷ lục, mức giá cao kỷ lục và sự định hướng lại chiến lược của các ngân hàng trung ương trong bối cảnh địa chính trị căng thẳng.

Sự gia tăng ngoạn mục của vàng trong kho dự trữ của ngân hàng trung ương

Theo dữ liệu được ECB công bố trong báo cáo thường niên về vai trò quốc tế của đồng Euro , đến năm 2024, vàng sẽ chiếm 20% dự trữ chính thức của thế giới, so với 16% của đồng Euro và 46% của đồng Đô la Mỹ .

"Tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ ngoại hối chính thức - bao gồm ngoại hối và vàng nắm giữ - đã tăng lên 20% vào cuối năm 2024, vượt qua Euro, nhờ giá vàng và lượng mua vào cao kỷ lục", ECB viết trong báo cáo.

Sự thay đổi mang tính lịch sử này được giải thích bằng việc khối lượng mua vàng vượt quá 1.000 tấn trong năm thứ ba liên tiếp , gấp đôi khối lượng trung bình của thập kỷ 2010.

Theo báo cáo của ECB, những nước mua nhiều nhất là Thổ Nhĩ Kỳ, Ấn Độ và Trung Quốc , cùng nhau tích lũy hơn 600 tấn vàng kể từ cuối năm 2021.

Trong khi đó, dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy các quốc gia tích lũy nhiều Vàng nhất trong năm 2024 là Ba Lan (89,54 tấn), Ấn Độ (72,60 tấn) và Trung Quốc (44,17 tấn). Philippines, Kazakhstan và Singapore đã giảm dự trữ của họ trong cùng kỳ.

Tổng cộng, các ngân hàng trung ương hiện nắm giữ 36.000 tấn vàng, gần với mức kỷ lục 38.000 tấn đạt được vào năm 1965 , thời kỳ đỉnh cao của hệ thống Bretton Woods. Đây là sự trở lại mang tính biểu tượng cho thời kỳ mà giá trị của các loại tiền tệ được hỗ trợ trực tiếp bằng vàng.

Tại sao lại có cơn sốt kim loại màu vàng này?

Vàng là một tài sản không có rủi ro đối tác, có tính thanh khoản cao và độc lập với bất kỳ cơ quan chính trị nào. Đối mặt với căng thẳng địa chính trị gia tăng – chiến tranh ở Ukraine, sự cạnh tranh Trung-Mỹ hoặc chính sách thương mại khó lường của Washington – nhiều quốc gia đang tìm cách tự bảo vệ mình khỏi các lệnh trừng phạt tiềm tàng và giảm sự phụ thuộc vào Đô la Mỹ.

Theo một cuộc khảo sát được ECB trích dẫn trong báo cáo của mình, do Hội đồng Vàng Thế giới thực hiện với 60 ngân hàng trung ương trên toàn thế giới từ tháng 2 đến tháng 4 năm 2024, hơn 60% các ngân hàng trung ương đã tăng dự trữ của mình đã nêu rủi ro địa chính trị là yếu tố chính đằng sau động thái này.

"Dữ liệu khảo sát cho thấy vàng được các ngân hàng trung ương nắm giữ chủ yếu vì mục đích đa dạng hóa nhưng cũng để phòng ngừa rủi ro địa chính trị", ECB lưu ý.

Ngân hàng trung ương cho biết thêm:

"Hai phần ba các ngân hàng trung ương đầu tư vào vàng nhằm mục đích đa dạng hóa, trong khi hai phần năm đầu tư như một biện pháp phòng ngừa rủi ro địa chính trị."

Theo truyền thống, vàng có mối tương quan tiêu cực với lãi suất thực , nhưng hiện nay dường như đang tuân theo một logic mới, tập trung nhiều hơn vào việc bảo vệ chống lại rủi ro địa chính trị hơn là chỉ tập trung vào lạm phát kể từ khi Nga xâm lược Ukraine.

Đây là sự thay đổi mô hình. Vàng hiện được coi là lá chắn chính trị , thay vì chỉ là bức tường thành chống lại lạm phát.

" Mối tương quan này đã bị phá vỡ sau cuộc xâm lược toàn diện của Nga vào Ukraine, cho thấy giá vàng đã bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khác, chẳng hạn như rủi ro địa chính trị", ECB đề cập.

Một hiện tượng khác góp phần vào động lực này là sự mất dần ảnh hưởng của đồng đô la Mỹ ở một số khu vực trên thế giới, đặc biệt là ở các quốc gia gần Trung Quốc và Nga. Phong trào "phi đô la hóa", bắt đầu từ nhiều năm trước, dường như đang phát triển mạnh mẽ.

Tuy nhiên, các yếu tố chính được Hội đồng Vàng Thế giới xác định vẫn là các yếu tố lịch sử vốn có trong các đặc điểm của Vàng:

1. Một kho lưu trữ giá trị dài hạn và là biện pháp phòng ngừa lạm phát.
2. Hiệu suất tốt trong thời kỳ khủng hoảng.
3. Một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư hiệu quả.

Vai trò chính của giá cả tăng cao

Giá kim loại màu vàng tăng mạnh vào năm 2024, tăng gần 62% lên mức cao nhất mọi thời đại là 3.509 đô la một ounce troy vào tháng 4 năm nay. Sự gia tăng đột biến này đã làm tăng cơ học tỷ trọng vàng trong dự trữ toàn cầu , ngay cả khi không có thêm giao dịch mua, giúp vượt qua dự trữ Euro.

"Lượng dự trữ này, cùng với giá cao, đã khiến vàng trở thành tài sản dự trữ toàn cầu lớn thứ hai theo giá thị trường vào năm 2024 - sau đồng đô la Mỹ", Ngân hàng Trung ương Châu Âu viết.

Euro: một đồng tiền ổn định nhưng đang mất dần động lực

Trong khi sự chú ý đang tập trung vào sự tăng giá chóng mặt của Vàng, thì sự xói mòn nhẹ vị thế của đồng Euro trong dự trữ toàn cầu cũng đáng chú ý.

Đến năm 2024, tỷ trọng dự trữ chính thức của Euro giảm xuống còn 16%, so với 16,5% vào năm 2023 (ngang bằng Vàng), theo ước tính của CNBC dựa trên dữ liệu của ECB. Khoảng cách hiện tại, với Euro ở mức 16% và Vàng ở mức 20%, không còn mang tính biểu tượng nữa.

Sự suy giảm này không phản ánh sự mất lòng tin đột ngột vào đồng Euro, mà là sự định hướng lại chiến lược dự trữ , đặc biệt là ở các nước đang phát triển, nơi đồng Euro đang phải vật lộn để cạnh tranh với tính trung lập địa chính trị được cho là của Vàng.

Chưa kể đến sự gia tăng tỷ trọng của các loại tiền tệ khác, dự kiến ​​sẽ chiếm 18% dự trữ toàn cầu vào năm 2024, tăng mạnh so với mức năm 2011, theo dữ liệu của ECB.

Trên thực tế, đồng Euro vẫn là loại tiền tệ được sử dụng rộng rãi trên toàn thế giới.

"Tỷ lệ của đồng Euro trên nhiều chỉ số sử dụng tiền tệ quốc tế hầu như không thay đổi, ở mức khoảng 19%, kể từ khi Nga xâm lược Ukraine. Đồng Euro tiếp tục giữ vị trí là đồng tiền quan trọng thứ hai trên toàn cầu", Chủ tịch ECB Christine Lagarde lưu ý trong báo cáo.

ECB cũng thừa nhận rằng những thách thức mới đang nổi lên đối với vai trò quốc tế của đồng Euro, bao gồm:

• Sự gia tăng của tiền điện tử và các nền tảng thanh toán thay thế.
• Những bất ổn về địa chính trị có lợi cho các tài sản hữu hình như Vàng.
• Nhu cầu cải thiện hệ thống thanh toán xuyên biên giới, một vấn đề có thể được giải quyết bằng cách phát triển đồng Euro kỹ thuật số.

Tóm lại, đồng Euro vẫn là trụ cột của cấu trúc tiền tệ thế giới, nhưng hiện nay nó đang phải đối mặt với sự cạnh tranh mang tính biểu tượng hơn là kỹ thuật, thể hiện qua sức hấp dẫn ngày càng tăng của kim loại màu vàng.

Có nên tạm dừng mua vàng không?

Bất chấp cơn sốt này, có những dấu hiệu cho thấy tốc độ mua vàng có thể đang chậm lại. Trong quý đầu tiên của năm 2025, lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương đã giảm 33% so với quý trước, đặc biệt là ở Trung Quốc, theo báo cáo của Ngân hàng ING.

Nhưng các chuyên gia tin rằng xu hướng cơ bản vẫn là tăng giá trong dài hạn , được thúc đẩy bởi sự bất ổn dai dẳng và nhu cầu đa dạng hóa mang tính cơ cấu.

Janet Mui, CFA, giám đốc phân tích thị trường tại RBC Brewin Dolphin, phát biểu với CNBC: "Do giá vàng tăng mạnh, động lực mua vàng có thể chậm lại. Nhưng về lâu dài, bối cảnh địa chính trị bất ổn và mong muốn đa dạng hóa sẽ hỗ trợ việc tích trữ vàng làm dự trữ".

Bà nói thêm: "Vì Hoa Kỳ muốn áp dụng cách tiếp cận biệt lập hơn trong thương mại nên các ngân hàng trung ương của các đối tác thương mại quan trọng cần đa dạng hóa dự trữ của họ khỏi đồng đô la Mỹ".

Hamad Hussain, chuyên gia kinh tế về khí hậu và hàng hóa tại Capital Economics, phát biểu với CNBC rằng các tổ chức "đã đóng vai trò quan trọng trong đợt tăng giá vàng và có thể sẽ tiếp tục mua vàng, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với vài năm qua".

Sự trả thù tiền bạc kín đáo

Sự thay đổi theo hướng có lợi cho Vàng này không báo hiệu sự kết thúc của Đồng đô la Mỹ hay Đồng euro, nhưng nó làm nổi bật một sự phát triển quan trọng: khả năng phục hồi của kim loại màu vàng như một tài sản tiền tệ quốc tế, ngay cả trong thời đại tiền kỹ thuật số và tỷ giá thả nổi.

Đối với các ngân hàng trung ương, Vàng một lần nữa trở thành trụ cột chiến lược trong một thế giới mà sự ổn định tài chính dường như ngày càng ít được đảm bảo. Và đối với các nhà đầu tư, sự quan tâm mới của tổ chức này là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy Vàng vẫn chiếm một vị trí độc đáo trong cấu trúc tiền tệ của thế giới.

Ghiles Guezout