Vàng vượt trội hơn mọi loại tài sản chính trong nửa đầu năm

Vàng đã tăng gần 26 phần trăm trong sáu tháng đầu năm 2025, được xếp hạng là loại tài sản có hiệu suất cao nhất.

Hiệu suất bùng nổ này tiếp nối đà tăng trưởng được xây dựng vào năm 2024 khi giá vàng tăng vọt 26,5 phần trăm.

Sau khi đạt 40 mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2024, vàng đã thiết lập thêm 26 mức cao nhất mọi thời đại trong sáu tháng đầu năm nay. Vào tháng 4, vàng đã lần đầu tiên vượt qua mốc 3.500 đô la. Giá vàng cũng lập kỷ lục mới về giá trị sau khi điều chỉnh theo lạm phát.

Vàng vượt trội hơn mọi loại tài sản lớn khác. Cổ phiếu các thị trường phát triển (trừ Mỹ) đứng thứ hai, tăng khoảng 19%.

Một số yếu tố đã thúc đẩy thị trường vàng tiếp tục tăng giá trong nửa đầu năm, bao gồm đồng đô la Mỹ yếu, lợi suất dao động trong phạm vi với kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào cuối năm và căng thẳng địa chính trị gia tăng, bao gồm tình trạng bất ổn thương mại và một số cuộc xung đột quân sự.

Việc ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và phi đô la hóa nói chung cũng hỗ trợ giá vàng trong nửa đầu năm 2025.

Đồng đô la đã có khởi đầu năm tệ nhất kể từ năm 1973. Thực tế, người ta có thể lập luận rằng vấn đề không phải là vàng tăng giá mà là đồng bạc xanh đang giảm giá. Vàng phản ánh sự mất giá của đồng tiền Mỹ.

Thị trường trái phiếu dường như cũng đang hình thành xu hướng giảm. Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ từ trước đến nay vẫn là một tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng do trái phiếu bị bán tháo vào tháng 4, thời điểm bất ổn địa chính trị lên đến đỉnh điểm.

Mặc dù chưa có số liệu chính thức, dữ liệu sơ bộ cho thấy nhu cầu vàng rất mạnh trong nửa đầu năm, được thúc đẩy và hỗ trợ bởi đợt tăng giá.

Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) báo cáo hoạt động giao dịch tăng trên các thị trường phi tập trung, sàn giao dịch và ETF. Khối lượng giao dịch trung bình trong nửa đầu năm đạt 329 tỷ đô la mỗi ngày, mức cao nhất trong nửa năm được ghi nhận.

Dòng vàng chảy vào các quỹ ETF đạt mức cao nhất trong nửa năm kể từ đại dịch. Trong nửa đầu năm 2025, các quỹ đầu tư vàng trên toàn cầu đã tăng lượng nắm giữ thêm 397,1 tấn, đạt tổng cộng 38 tỷ đô la.

Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) đã phát triển Mô hình Phân bổ Lợi nhuận Vàng (GRAM) để đánh giá các yếu tố góp phần vào hiệu suất của vàng. Chi phí cơ hội thấp, động lực và môi trường rủi ro là những yếu tố quan trọng trong nửa đầu năm, đóng góp khoảng 16% lợi nhuận của vàng.

Vàng nhìn chung đã giao dịch đi ngang trong giai đoạn củng cố kể từ tháng 4. Jordan Roy-Byrne là một nhà phân tích kỹ thuật nổi tiếng chuyên về các xu hướng dài hạn. Gần đây, ông nhận định rằng kim loại quý này dường như đang chuẩn bị cho một đợt tăng giá khác vào năm tới.

Trong nửa cuối năm, Hội đồng Vàng Thế giới dự báo: “ Giá vàng có thể đi ngang với một số khả năng tăng – tăng thêm từ 0 đến 5 phần trăm trong nửa cuối năm ”. Tất nhiên, điều này có thể thay đổi tùy theo các kịch bản kinh tế có thể xảy ra.

Nền kinh tế hiếm khi vận hành theo đúng sự đồng thuận. Nếu điều kiện kinh tế và tài chính xấu đi, làm gia tăng áp lực lạm phát đình trệ và căng thẳng địa kinh tế, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể tăng đáng kể, đẩy giá vàng tăng 10%-15% từ mức hiện tại. Ngược lại, việc giải quyết xung đột trên diện rộng và bền vững - điều dường như khó xảy ra trong bối cảnh hiện tại - sẽ khiến giá vàng mất 12%-17% mức tăng của năm nay.

Mike Maharrey