Việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất: Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tối nay, phản ứng của thị trường đã rõ ràng: tín hiệu từ Fed về khả năng tăng lãi suất liên tiếp đã khiến thị trường tài chính hoảng loạn. Trái phiếu ngắn hạn của Kho bạc Mỹ bị bán tháo và chứng khoán Mỹ cũng giảm, dẫn đầu là chỉ số Dow Jones Industrial Average, giảm hơn 1% vào đêm thứ Tư.

Những dấu hiệu ban đầu từ hợp đồng tương lai của Mỹ cho thấy đợt bán tháo sẽ mạnh hơn vào thứ Năm, khi thị trường tiếp nhận thông tin về chu kỳ tăng lãi suất mới từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Vấn đề đối với Kevin Warsh và các thành viên Fed là sự ổn định giá cả. Tất cả 12 thành viên có quyền bỏ phiếu của Fed đều bỏ phiếu tăng lãi suất , điều này cho thấy sự thống nhất mới xung quanh chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Điều này làm tăng khả năng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất khi họ cố gắng đạt mục tiêu lạm phát 2%.

Đây không phải là chuyện chỉ làm một lần rồi thôi.

Chủ tịch Warsh đã biện minh cho việc tăng lãi suất dựa trên tình trạng lạm phát cao, nền kinh tế mạnh mẽ và những dấu hiệu gần đây cho thấy thị trường lao động vẫn vững mạnh. Mặc dù Fed không đưa ra hướng dẫn về tương lai, nhưng hiện tại có lý do để cho rằng nếu những điều kiện này được đáp ứng thì một đợt tăng lãi suất nữa có thể sẽ diễn ra. Sau cuộc họp hôm nay, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang đang dự báo khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 và tháng 12 là gần như ngang nhau.

Sau dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 8 mạnh hơn dự kiến, cho thấy người tiêu dùng Mỹ đang hoạt động hết công suất, công cụ GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta dự đoán GDP sẽ tăng trưởng với tốc độ 5,1% hàng năm trong quý 3. Với tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ này và áp lực lạm phát ngày càng gia tăng, việc tăng lãi suất là điều "hiển nhiên", theo lời bà Christine Lagarde .

Một sự nghiêng về phía diều hâu của biểu đồ chấm điểm.

Biểu đồ Dot Plot cho thấy xu hướng tăng lãi suất mạnh hơn, với 16 trên 18 quan chức Fed dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay, bốn thành viên thậm chí còn dự báo khả năng tăng lãi suất thêm hai lần nữa. Tuy nhiên, hiện tại không có dự báo nào cho thấy lãi suất sẽ tăng trong năm 2027 hoặc 2028 theo biểu đồ Dot Plot, và lãi suất đỉnh điểm đã tăng lên 4% - 4,25%, từ mức 3,75% tại cuộc họp trước của Fed.

Thị trường có thể sẽ phản ánh nhiều đợt tăng lãi suất hơn nữa vì dự báo kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy lạm phát sẽ không trở lại mức mục tiêu cho đến năm 2029. Chỉ số PCE cốt lõi, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, cũng được điều chỉnh tăng lên 3,7% trong năm nay, mặc dù chỉ số này dự kiến ​​sẽ giảm xuống 2,3% đối với lạm phát chung vào năm tới.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hiếm khi thực hiện tăng lãi suất một lần duy nhất, và hiện chưa có bằng chứng nào cho thấy họ nên áp dụng cách tiếp cận tăng lãi suất chỉ một lần rồi thôi. Fed đã phát tín hiệu rằng họ sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ đến mức cần thiết để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu.

Bài kiểm tra Warsh

Ông Warsh đã tự đặt ra cho mình một thử thách. Thay vì ngồi yên và để giá năng lượng nước ngoài tăng vọt làm gia tăng lạm phát và kỳ vọng lạm phát trong nền kinh tế Mỹ, ông sẽ hành động ngay bây giờ để ngăn chặn việc giá năng lượng tăng vọt gây ra thiệt hại kinh tế vòng hai hoặc vòng ba. Đây là một nhiệm vụ khó khăn, đặc biệt là khi giá năng lượng có khả năng sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian.

Kevin Warsh đã chứng minh uy tín của mình tại cuộc họp này. Ông không chỉ hướng tới mục tiêu lạm phát 2%, mà còn biến lời nói thành hành động. Warsh đã nhiều lần bày tỏ lo ngại về lạm phát trong mùa hè này, và giờ đây ông cuối cùng đã có hành động cụ thể. Thêm vào đó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tái khẳng định tính độc lập của mình, đây cũng là tin tốt cho thị trường trái phiếu về lâu dài, và chúng tôi cho rằng các hành động ngày hôm nay có thể ổn định lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn.

Ông Trump kêu gọi mức lãi suất 1%.

Ông Trump đã kêu gọi giảm lãi suất xuống 1% ngay lập tức, nhưng ông không chỉ trích gay gắt ông Warsh, và cho đến nay vẫn chưa đe dọa ông ta bằng hành động pháp lý. Nếu ông Trump muốn lãi suất thấp hơn, thì ông nên ngồi xuống đàm phán với Iran để đạt được thỏa thuận ngừng bắn.

Các nhà phân tích và ngân hàng đầu tư đang nhất trí về việc tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12, thay vì tháng 10, và việc tạm dừng trước khi tăng lãi suất lần nữa dường như là hợp lý. Mặc dù hiện tại chỉ còn hơn một lần tăng lãi suất nữa được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến, nhưng cam kết của ông Warsh và các cộng sự đối với mục tiêu lạm phát 2% dường như rất kiên quyết, và có thể cần thêm hành động nữa.

Quan điểm thị trường

Từ góc độ thị trường, cổ phiếu giảm điểm, mặc dù chỉ số Nasdaq hoạt động tốt hơn và đã đạt được mức tăng nhẹ. Thị trường cho rằng các công ty công nghệ giàu tiền mặt có thể vượt qua cơn bão này tốt hơn các hộ gia đình và người tiêu dùng. Lĩnh vực yếu nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ hôm thứ Tư là năng lượng, sau khi giá dầu giảm. Tuy nhiên, cổ phiếu ngành hàng tiêu dùng tùy chọn và một số cổ phiếu tài chính như US Bancorp và Robin Hood đều giảm mạnh. Chúng tôi dự đoán xu hướng này sẽ tiếp diễn, với các chỉ số khó có thể tăng điểm trên diện rộng chừng nào rủi ro lạm phát vẫn còn là vấn đề trọng tâm.

Đồng đô la cũng tăng mạnh, và giá vàng giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8. Tỷ giá USD/JPY sẽ được chú ý sau khi cặp tỷ giá này tăng hơn 100 điểm sau cuộc họp báo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Hiện tại, USD/JPY đang ở mức trên 156,00. Chúng ta cần xem liệu Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) có thể kiềm chế sự suy yếu của đồng yên bằng việc tăng lãi suất dự kiến ​​vào thứ Sáu hay không.