Việc đồng Yên can thiệp khiến Bitcoin và các tài sản rủi ro đối mặt với nguy cơ biến động thanh khoản.

Điểm chính

• Lần can thiệp chung đầu tiên vào đồng yên giữa Nhật Bản và Mỹ kể từ cuối những năm 1990 có thể tạo tiền lệ cho những động thái trong tương lai.
• Cuộc khủng hoảng thanh khoản liên quan đến giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên đặt ra nhiều câu hỏi cho Bitcoin (BTC) và các tài sản rủi ro khi hai quốc gia cố gắng cân bằng để ổn định tiền tệ mà không làm suy yếu thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn hai năm đã tăng lên trên 1,57% vào thứ Hai.

Bessent báo hiệu một kỷ nguyên mới trong sự tham gia của đồng Yên Mỹ.

Sự phối hợp ngày càng tăng giữa Washington và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) cho thấy tiềm năng gia tăng thanh khoản đô la toàn cầu ngay cả khi điều này vấp phải trở ngại từ việc đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên, vốn có thể làm giảm thanh khoản nếu tình trạng này tiếp tục trầm trọng hơn.

Tuần trước, Mỹ và Nhật Bản đã thực hiện một can thiệp chung hiếm hoi để hỗ trợ đồng yên, vốn đã giảm xuống mức thấp nhất trong 40 năm là 164 yên/đô la - lần đầu tiên kể từ năm 1998. Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã bán euro, thay vì đô la, thay mặt cho Bộ Tài chính Mỹ. Việc bán này liên quan đến Quỹ Bình ổn Ngoại hối (ESF), một kho dự trữ ngoại hối.

Tiếp đó, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đã công khai nhấn mạnh việc gặp gỡ Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda tại cuộc họp các bộ trưởng tài chính G20 sắp tới ở Bắc Carolina vào cuối tháng 8.

“Nền kinh tế Nhật Bản tiếp tục hoạt động tốt dưới sự lãnh đạo của Thủ tướng Takaichi, Thống đốc Ueda và Hội đồng Ngân hàng Nhật Bản, những người đã thể hiện cam kết mạnh mẽ đối với sự ổn định tiền tệ và tài chính. Chúng tôi tiếp tục duy trì mối quan hệ bền chặt và phối hợp chặt chẽ”, ông nói .

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) là một trong số ít các ngân hàng trung ương có quyền tiếp cận cơ chế repo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cho phép tiếp cận thanh khoản đô la mà không cần bán trái phiếu kho bạc Mỹ. Là quốc gia nắm giữ trái phiếu kho bạc lớn nhất, Nhật Bản có thể đẩy lãi suất lên cao nếu việc bán trái phiếu tăng tốc, điều này sẽ làm tăng chi phí vay mượn cho chính phủ Mỹ, các tập đoàn và người tiêu dùng.

Trong một bài đăng sau đó, Bessent đã thu hút sự chú ý đến FIMA, kêu gọi mở rộng cơ sở này.

“Cơ chế cho vay mua lại FIMA là một điểm tựa quan trọng. Chúng tôi khuyến khích việc tăng quy mô cơ chế này trong những tháng tới. Chúng tôi hoàn toàn ủng hộ các bước đi quyết đoán của Nhật Bản trên thị trường và chính sách tiền tệ nhằm điều chỉnh tình trạng định giá thấp đáng kể của đồng yên”, ông tiếp tục.

Việc sử dụng FIMA cho phép Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cung cấp đô la cho các tổ chức nước ngoài, những tổ chức này sử dụng trái phiếu kho bạc làm tài sản thế chấp, dẫn đến việc cơ chế này có tác động tích cực đến tính thanh khoản của đô la , vì nó làm tăng nguồn cung đô la bên ngoài Hoa Kỳ.

Bitcoin có thể hồi sinh từ đống tro tàn của giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên.

Phản ứng trước động thái này khá trái chiều, với nhà kinh tế Mohamed El-Erian nhận định rằng chính phủ Mỹ giờ đây buộc phải phối hợp với Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) trong thời gian tới.

“Washington hiện đã ký kết một chiến lược mà sự thành công cuối cùng không nằm trong tay chính họ. Thay vào đó, như đã thảo luận trong các bài đăng trước, nó phụ thuộc vào sự phối hợp chính sách toàn diện tại Tokyo giữa Ngân hàng Nhật Bản, Bộ Tài chính và Văn phòng Thủ tướng,” ông nói .

Trong giới Bitcoin, cũng có những lo ngại về những hệ lụy lâu dài của việc can thiệp vào đồng yên – ngay cả khi điều này vô tình thúc đẩy triển vọng tăng giá của BTC. Từ lâu người ta đã dự đoán sự tan rã của giao dịch chênh lệch lãi suất giữa yên và tiền tệ Nhật Bản (BoJ) khi ngân hàng này chuyển hướng khỏi chính sách lãi suất thấp kéo dài hàng thập kỷ trước .

Kết quả này được thúc đẩy bởi các khía cạnh khác trong chính sách tài khóa nội địa của Nhật Bản. Chi tiêu chính phủ cao đã giúp lợi suất trái phiếu chính phủ đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, và điều này làm cho các cơ chế tài trợ bằng đồng yên trở nên kém hấp dẫn hơn.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm của Nhật Bản đã tăng lên trên 1,57% vào thứ Hai, một tín hiệu cho thấy điều kiện lãi suất thấp đang đi đến hồi kết sớm hơn dự kiến ​​của thị trường. Việc các nhà đầu tư Nhật Bản hồi hương vốn để tận dụng sự thay đổi lớn này trong nền kinh tế trong nước càng làm tăng thêm rủi ro cho việc đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất.

Cointelegraph Team