Việc mã hóa token mở rộng thị trường tiền điện tử, nhưng có thể gây bất lợi cho các altcoin.

• Tài sản được mã hóa (tokenized assets) tăng trưởng 150% trong năm 2025, trong khi altcoin giảm 45%.
• Một số chuyên gia cho rằng việc mã hóa tài sản cho phép các nhà đầu tư chuyển vốn từ các hình thức đầu cơ sang các tài sản truyền thống mà không cần rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử.
• Các tài sản như vàng được mã hóa cho phép các nhà đầu tư tiền điện tử giảm thiểu sự biến động của danh mục đầu tư.

Việc mã hóa token đã trở thành chủ đề chính xoay quanh thị trường tiền điện tử trong năm qua. Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump thông qua Đạo luật GENIUS về điều chỉnh stablecoin và Thượng viện thảo luận về dự luật CLARITY về cấu trúc thị trường, mọi ông lớn trong lĩnh vực tiền điện tử đều đã nắm bắt xu hướng này.

Thứ Tư tuần trước, Ondo Finance đã ra mắt hơn 200 tài sản được mã hóa trên chuỗi khối Solana (SOL), bao gồm cổ phiếu, hàng hóa, trái phiếu và quỹ chỉ số.

Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink, người luôn công khai ủng hộ tài sản được mã hóa, đã phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới hôm thứ Năm rằng mã hóa tài sản là bước tiến tiếp theo cho thị trường tài chính toàn cầu.

Trong khi đó, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) gần đây đã công bố một sàn giao dịch mới dành riêng cho cổ phiếu và quỹ ETF được mã hóa, còn Nasdaq đang tìm kiếm sự chấp thuận của cơ quan quản lý để bắt đầu giao dịch các tài sản được mã hóa.

Một số chuyên gia tiền điện tử đã hoan nghênh động thái này, trong đó cựu CEO của Binance, Changpeng Zhao (CZ), gọi đó là "tín hiệu tích cực cho tiền điện tử và các sàn giao dịch tiền điện tử". Tuy nhiên, những người nắm giữ tiền điện tử gốc, đặc biệt là altcoin, có thể không đồng ý.

Token hóa là quá trình biểu diễn tài sản trên mạng blockchain hoặc sổ cái phân tán bằng các token kỹ thuật số.

Trong khi vốn hóa thị trường của các tài sản được mã hóa tăng gần 150% vào năm 2025, Bitcoin (BTC) lại giảm 6%. Ethereum (ETH), được coi là một trong những đồng tiền hưởng lợi lớn nhất từ ​​xu hướng mã hóa, đã giảm 10%. Các altcoin chịu thiệt hại nặng nề nhất, với mức giảm trung bình là 45%.

Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh các quy định tích cực về tiền điện tử từ các nhà lập pháp và sự thay đổi lãnh đạo tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Ngược lại, trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa đã tăng gần gấp đôi giá trị vốn hóa thị trường, trong khi vàng được mã hóa tăng hơn 200% trong năm 2025, theo dữ liệu của Coingecko.

"Tổng vốn hóa thị trường của các token được bảo đảm bằng vàng đã tăng khoảng 200%, trong khi giá vàng tăng khoảng 66% trong cùng kỳ. Sự khác biệt này phản ánh lượng vốn ròng mới đổ vào hệ sinh thái thông qua việc phát hành thêm token", các nhà phân tích của Bitfinex cho biết với FXStreet.

Các altcoin có nguy cơ bị ảnh hưởng bởi sự mở rộng của token hóa.

Một chủ đề xuyên suốt trong các dữ liệu này là dòng vốn không hề rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử bất chấp sự sụt giảm đáng kể giá của các loại tiền điện tử truyền thống . Thay vào đó, nó đang chảy vào các sản phẩm truyền thống với nền tảng vững chắc và hồ sơ rủi ro quen thuộc, hiện đã được thể hiện trên chuỗi khối. Với sự khó lường về thuế quan của Tổng thống Trump đang làm rung chuyển thị trường tiền điện tử, các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản có "tính phòng thủ lịch sử" không tìm kiếm bên ngoài thị trường.

"Điểm khác biệt trong chu kỳ này là các nhà đầu tư am hiểu về tiền điện tử giờ đây có thể bày tỏ quan điểm của mình mà không cần rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử," Erikka Arone, Phó Chủ tịch cấp cao tại sFOX, cho biết. "Từ góc độ cơ sở hạ tầng, điều này trông giống như việc xây dựng danh mục đầu tư đang trưởng thành trên chuỗi hơn là một giao dịch dựa trên câu chuyện."

Tuy nhiên, sự phát triển này dường như chủ yếu diễn ra trên cơ sở giảm giá trị của các altcoin, khi Bitcoin và Ethereum đã chứng tỏ sức hấp dẫn của mình vượt ra ngoài phạm vi tiền điện tử thông qua nhu cầu mạnh mẽ đối với các quỹ ETF.

Trong khi ETF giúp TradFi dễ tiếp cận hơn, thì tài sản được mã hóa lại giúp người dùng tiền điện tử thuần túy tiếp cận TradFi. Nhưng chúng lại đang dần chiếm lĩnh thị phần của các altcoin.

"Việc mã hóa tài sản đang tạo ra sự khác biệt giữa các tài sản tồn tại chỉ vì chúng có thể tồn tại, và các tài sản tồn tại vì chúng giải quyết một nhu cầu tài chính thực sự," Arone nói thêm. "Vốn và sự quan tâm đang hướng về các tài sản có tiện ích rõ ràng, tính thanh khoản cao và tầm quan trọng vĩ mô, thay vì chỉ dựa trên những câu chuyện đầu cơ."

Boris Alergant, Trưởng bộ phận Sáng kiến ​​Chiến lược tại Babylon Labs, cũng có quan điểm tương tự, nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư tiền điện tử đang cho thấy họ sẵn sàng đầu tư vào các tài sản được hỗ trợ bởi nền tảng kinh tế vững chắc.

"Sau một năm thị trường memecoin ảm đạm và các đợt ra mắt altcoin không mấy ấn tượng, không có gì ngạc nhiên khi dòng vốn đang chuyển hướng sang những thứ có giá trị nội tại và lịch sử hoạt động tốt," Alergant nói với "Tài sản được mã hóa mang lại cho nhà đầu tư thứ gì đó quen thuộc, dễ thanh khoản và có cơ sở kinh tế vững chắc. Đó là một sự phát triển lành mạnh: khi thị trường trưởng thành, sự chú ý sẽ hướng về những tài sản có nền tảng vững chắc hơn."

Tuy nhiên, các nhà phân tích của Bitfinex lại có quan điểm khác, cho rằng dòng vốn đổ vào các tài sản được mã hóa có thể đến từ những người mới tham gia vào thị trường tiền điện tử.

Các chuyên gia khác cho rằng nhà đầu tư đang tận dụng vàng được mã hóa để giảm thiểu sự biến động trong danh mục đầu tư tiền điện tử.

"Bitcoin có xu hướng đóng vai trò tăng trưởng không đối xứng, trong khi vàng, đặc biệt là vàng được mã hóa, hoạt động như một yếu tố ổn định danh mục đầu tư," Kurt Hemecker, Giám đốc điều hành của Gold Token SA cho biết.

Arone cũng bày tỏ quan điểm tương tự, cho rằng các nhà đầu tư chưa từ bỏ luận điểm dài hạn về Bitcoin. "Họ đang sử dụng vàng được mã hóa như một công cụ giảm thiểu biến động và quản lý thanh khoản trong danh mục đầu tư tiền điện tử [...] Khi thị trường tiền điện tử phát triển mạnh mẽ hơn, bạn sẽ thấy việc sử dụng tài sản một cách đa dạng hơn, Bitcoin cho tiềm năng tăng giá không đối xứng, vàng được mã hóa cho sự ổn định và phòng ngừa rủi ro."

Không thể phủ nhận, việc mã hóa tài sản (tokenization) đang mở rộng và làm trưởng thành thị trường tiền điện tử, đồng thời thu hút các nhà đầu tư mới. Tuy nhiên, sự tăng trưởng đó lại diễn ra trên cơ sở suy giảm của các altcoin.

Tại thời điểm đăng bài vào thứ Hai, giá vàng đang giao dịch ở mức 5.090 đô la, tăng 2,2%, trong khi Bitcoin đang được giao dịch ở mức 87.390 đô la, giảm 0,50% trong 24 giờ qua.

Michael Ebiekutan