Việc Mỹ dỡ bỏ thuế quan gây ra lo ngại toàn cầu về đồng USD – Commerzbank

Chính phủ Hoa Kỳ đang dần gỡ bỏ các mức thuế trừng phạt. Việc nhận ra rằng chúng gây hại nhiều hơn lợi đến muộn, nhưng dù sao thì nó cũng đã đến. Liệu điều này có nghĩa là lý trí kinh tế cuối cùng sẽ thắng thế? Người ta chỉ có thể hy vọng như vậy. Nhưng nếu chính quyền Hoa Kỳ này nổi tiếng với một điều, thì đó chính là sự khó lường. Nói cách khác, bất kỳ ai phá vỡ hàng thập kỷ thương mại tự do với phần còn lại của thế giới chỉ trong vài ngày đều có khả năng làm bất cứ điều gì, theo nhận định của Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Ngoại hối và Hàng hóa của Commerzbank.

Sự thống trị của đồng đô la được coi là vũ khí địa chính trị

Tuần trước, một bài báo của Reuters đã lan truyền rộng rãi, đưa tin rằng các quan chức EU hiện đang tìm kiếm các giải pháp thay thế cho các hạn mức tín dụng đô la do Fed bảo lãnh hiện có. Ý tưởng là các ngân hàng trung ương bên ngoài Hoa Kỳ sẽ hợp tác và 'gộp' dự trữ đô la Mỹ của họ để có thể rút tiền trong thời kỳ căng thẳng của hệ thống tài chính. Có vẻ như Fed có thể chấm dứt các hạn mức hoán đổi hiện có với một số ngân hàng trung ương, bao gồm cả ECB . Các hạn mức này nhằm mục đích cung cấp đủ thanh khoản đô la Mỹ bên ngoài Hoa Kỳ trong thời kỳ khủng hoảng, khi nhu cầu đô la Mỹ thường tăng cao.

"Những cân nhắc này cho thấy, một mặt, chính quyền Hoa Kỳ rõ ràng đã tạo ra một rạn nứt chính sách đối ngoại nghiêm trọng đến mức các quốc gia khác hiện đang đặt câu hỏi về bất kỳ sự phụ thuộc nào vào Hoa Kỳ và đang nỗ lực hết sức để giảm thiểu sự phụ thuộc này bất cứ khi nào có thể. Mặt khác, điều này một lần nữa cho thấy sự thống trị của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu bị coi là một vũ khí nguy hiểm. Và điều này hoàn toàn đúng, bởi vì Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent, giống như những người tiền nhiệm của ông, đã cam kết theo đuổi một 'chính sách đồng đô la mạnh' vì một lý do chính đáng. Điều này không có nghĩa là một chính sách đồng đô la được định giá cao, mà là một loại tiền tệ có phạm vi hoạt động toàn cầu mạnh mẽ. Đây chính xác là điều cho phép chính phủ Hoa Kỳ thực thi các yêu sách ngoài lãnh thổ."

"Về mặt này, những cân nhắc của các quan chức EU không phải là không có cơ sở. Tuy nhiên, 'kho dự trữ đô la Mỹ' này khó có thể là giải pháp. Không cần phải xem xét quy mô tiềm năng của kho dự trữ, chắc chắn nó sẽ không đủ trong trường hợp khủng hoảng. Điều này là do tất cả những người tham gia thị trường đều biết rằng nguồn quỹ là hữu hạn, điều này làm giảm hiệu quả của chúng như một giải pháp dự phòng. Tôi thậm chí còn cho rằng điều này làm tăng nguy cơ lan tỏa: nếu một ngân hàng trung ương mất dự trữ đô la Mỹ vì cho một ngân hàng khác vay, ngân hàng đó sẽ trở nên dễ bị tổn thương. Lý do tại sao các hạn mức hoán đổi của Fed lại hiệu quả đến vậy trong việc giảm bớt lo ngại về tình trạng thiếu hụt đô la Mỹ là vì ai cũng biết rằng Fed có thể chi tiêu một lượng đô la Mỹ vô hạn."