Với số liệu bảng lương đáng sợ vào thứ sáu, Fed chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 7 tháng 11

Triển vọng

Hôm nay chúng ta có các đơn đặt hàng nhà máy của Hoa Kỳ, xu hướng việc làm và cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc 3 năm, nhưng thực tế là mọi thứ đều liên quan đến cuộc bầu cử, mọi lúc. Về mặt này, PMI sản xuất cuối cùng của khu vực đồng euro vào tháng 10 tốt hơn dự kiến ​​ở mức 456 từ 45,9, mức tăng đầu tiên kể từ tháng 5, nhưng vẫn chưa vượt qua ngưỡng bùng nổ/suy thoái ở mức 50 và không được chú ý nhiều. Tuần này chúng ta có các quyết định của các ngân hàng trung ương ở Thụy Điển, Na Uy và Vương quốc Anh cũng như Hoa Kỳ.

Triển vọng có vẻ lộn xộn. Chúng ta có tín hiệu mua vào USD/CHF (và USD/MXN) với những thay đổi tín hiệu có khả năng xảy ra bổ sung trong EUR/CHF và EUR/GBP nhưng sau đó là sự xác nhận ngược lại trong chính đồng euro vào thứ Sáu. Sự đột phá có vẻ như đã tan biến, nhưng có lẽ đó chỉ là sự hèn nhát của thứ Sáu.

Chúng tôi tự hỏi điều đó có nghĩa là gì khi đồng đô la tăng giá nhiều như vậy (nến tăng giá nhấn chìm) so với đồng franc Thụy Sĩ, đồng tiền ưa thích nổi tiếng với thái độ né tránh rủi ro. Điều đó có nghĩa là rủi ro (Trump) cao đến mức đồng đô la đánh bại đồng franc Thụy Sĩ như một nơi trú ẩn an toàn không? Chúng tôi cũng có tín hiệu bán đô la so với đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, ngược lại. Nếu Trump thắng cử, Trung Quốc sẽ là mục tiêu thuế quan chính và đồng tiền của nước này không nên là mục tiêu được ưa chuộng.

Một trong những thất bại thương mại được nhắc đến nhiều nhất của Trump là đồng peso Mexico, đồng tiền này đã giảm khi Trump dường như đang dẫn đầu nhưng đã đảo ngược vào hôm nay, mặc dù không đáng kể (cho đến nay).

Có lẽ còn quá sớm để đưa tin trên tờ Financial Times, nhưng đây là tiêu đề chính vào lúc 8 giờ sáng theo giờ miền Đông Hoa Kỳ:

Và như đã lưu ý ở trên, các giao dịch liên quan đến Trump đang mất giá rất nhanh, bao gồm cổ phiếu DJT Media giảm gần 5% sáng nay và PredictIt tăng giá Harris từ 43¢ tuần trước lên 56¢ hôm nay và giá Trump giảm từ 55¢ xuống 51¢.

Chúng ta sẽ không biết kết quả của cuộc bầu cử tổng thống cho đến cuối tuần, nếu vậy. Với số liệu bảng lương tệ hại vào thứ sáu, Fed chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 7 tháng 11. Vì việc cắt giảm đã được định giá, nên hành vi kỳ lạ của đồng đô la thực sự kỳ lạ. Chúng ta không có lời giải thích thỏa đáng.

Cũng đúng là người tiêu dùng đang chi tiêu như những thủy thủ say rượu (ngụ ý lạm phát), điều này có thể giải thích cho việc lãi suất trái phiếu 10 năm tăng thay vì giảm. Hoặc có thể lợi suất tăng vì nhóm hút cần sa lo ngại về thâm hụt của Trump và tình trạng quản lý kinh tế yếu kém nói chung, và đó là một canh bạc đúng đắn.

Điều này ngụ ý rằng trong khi nợ quốc gia cũng sẽ tăng lên dưới thời Harris, nhóm của bà sẽ là những chuyên gia đủ tiêu chuẩn, không phải là tay sai, và yếu tố sợ hãi sẽ giảm xuống. Một chiến thắng của Harris có thể dễ dàng khiến lợi suất giảm rất nhiều, khoảng 50+ bp. Như chúng tôi đã nói trong một thời gian, đồng đô la "nên" theo dõi chúng đi xuống.

Chúng ta cũng có thể kỳ vọng đợt cắt giảm vào tháng 12 có nhiều khả năng xảy ra hơn nếu Harris thắng, mặc dù dữ liệu kinh tế lại trái ngược nhau. Chúng tôi cho rằng Fed sẽ không cắt giảm vào tháng 12 nếu Trump thắng vì sự mất lòng tin vào Fed và Bộ Tài chính sẽ cần lợi nhuận cao để bù đắp cho những người bán tự nhiên.

Dự báo

Những gì bạn dự đoán cho thị trường FX hiện phụ thuộc vào những gì bạn mong đợi từ cuộc bầu cử. Chúng tôi mong đợi Harris thắng (lợi suất giảm, đồng đô la giảm) nhưng sẽ rất khó hiểu, vì Trump sẽ gây rắc rối và có khả năng, mặc dù là rất nhỏ, Tòa án Tối cao sẽ đưa cuộc bầu cử theo hướng có lợi cho ông ta, như trong trường hợp của Gore.

Tỷ lệ thành công cao của cuộc thăm dò ý kiến ​​của Iowa đã thu hút sự chú ý và chuyển hướng thị trường cá cược từ Trump sang Harris. Đây vừa là suy nghĩ viển vông vừa là phân tích thực tế .

Chúng tôi nghĩ FT và những người khác đã đúng, nếu xét về sớm—đồng đô la đã kiên định với ý tưởng rủi ro cao và đáng ghét về chiến thắng của Trump, và điều đó đã giảm bớt. Đó là sự thay đổi trong tâm lý, và như chúng ta biết, tâm lý có thể thất thường. Giao dịch tránh rủi ro bị tổn thương, không chết. Chúng tôi sẽ đặt cược vào chiến thắng của Harris và các loại tiền tệ sẽ tăng giá, nhưng thừa nhận rằng điều đó là rủi ro.

Tin tức chính trị: Tin tức hàng đầu cuối tuần là một cuộc thăm dò ý kiến ​​rất thành công ở Iowa cho thấy Harris tăng 3% so với Trump trong một tiểu bang đã ủng hộ Trump với cách biệt 8-10 điểm trong hai cuộc bầu cử gần đây nhất. Đây là nhóm người da trắng, lao động chân tay và nông thôn, được cho là nhóm nhân khẩu học của Trump. Sự thay đổi này khiến các chuyên gia của MSNBC đều xôn xao vào tối Chủ Nhật có điều gì mới đang xảy ra không? Liệu nó có lan sang Wisconsin lân cận không?

Vâng, đúng vậy. Ứng cử viên là một tên tội phạm bị kết án, lần đầu tiên. Ông ta là kẻ lạm dụng phụ nữ hàng loạt. Ông ta khoe khoang về việc chấm dứt Roe. Ông ta là một kẻ phân biệt chủng tộc, đe dọa bạo lực với những người đối đầu với mình, và chửi thề trên sân khấu và TV. Sau cùng thì đây là Bible Belt. Đến một lúc nào đó, hành vi này phải thấm nhuần.

Các cuộc thăm dò khác chỉ ra rằng ngoại trừ một số ít tiểu bang, không ứng cử viên nào dẫn trước vượt quá biên độ sai số. Chúng tôi nghĩ rằng đây là một thiếu sót của các cuộc thăm dò hơn là một chỉ báo về một quốc gia chia rẽ ở giữa. Chúng ta chưa bao giờ có một tội phạm bị kết án ra tranh cử tổng thống. Mọi người đều biết rằng anh ta sẽ bị kết án vì gian lận thuế sau cuộc bầu cử và rằng anh ta cũng đã lấy những tài liệu tuyệt mật đó. Ngoài ra, chúng ta cũng chưa bao giờ có một phụ nữ da màu ra tranh cử. Một phụ nữ thì có. Da màu thì không. Những hoàn cảnh nhất thời khiến cho việc lập mô hình thăm dò gần như không thể thực hiện được.

Phân tích hay nhất mà chúng ta thấy trong suốt tuần là từ diễn viên hài Bill Maher, khi nói chuyện với những người được gọi là chưa quyết định. "Tôi có yêu mọi thứ về Kamala không? Không, ai bảo bạn được yêu mọi thứ? Tôi có ước cô ấy đưa ra một lý do tốt hơn để trở thành tổng thống hơn là 'Tôi không phải là Trump' không? Vâng, điều đó sẽ rất hữu ích. Nhưng đừng quên: Tôi không phải là Trump vẫn là một lý do thực sự tuyệt vời."

Toàn thế giới đều cảm thấy như vậy. Chúng tôi nghe độc ​​giả ở châu Âu nói rằng cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ là nỗi ám ảnh và là chủ đề duy nhất được thảo luận ở Đức, Anh, Tây Ban Nha. Hãy nhớ rằng Biden đã mất nhiều năm để khôi phục "niềm tin vào Hoa Kỳ" mà Trump đã phá hủy. Nếu Trump thắng cử lần nữa, nó có thể sẽ mất đi trong nhiều thế hệ.

Barbara Rockefeller