Vòng xoáy nợ nần, Vàng tăng và Đô la giảm

Nhà phân tích thị trường kỳ cựu Greg Weldon đã tham gia cùng Mike Maharrey của Money Metals trong một cuộc trò chuyện sâu rộng về tình trạng mong manh của hệ thống tài chính toàn cầu.

Từ nợ nần chồng chất và thị trường trái phiếu căng thẳng đến vàng, bạc và tài sản kỹ thuật số, Weldon đã đưa ra một cảnh báo nghiêm túc: thời gian đang trôi đi.

Cuộc nói chuyện về thuế quan và chuyến đi đầy mạo hiểm của Vàng

Đợt tăng giá gần đây của vàng lên 3.500 đô la nhanh chóng được theo sau bởi một đợt điều chỉnh mạnh. Mỗi bản cập nhật thuế quan hoặc tin đồn ngoại giao đều khiến thị trường trở nên điên cuồng cổ phiếu tăng giá, bán vàng hoặc đảo ngược hướng đi vào ngày hôm sau. Weldon cho rằng sự hỗn loạn này là do một yếu tố nhất quán: sự không chắc chắn. Với phong cách chính sách thất thường của cựu Tổng thống Trump vẫn đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, các nhà đầu tư đang rất mong đợi bất kỳ tín hiệu nào.

Nhưng về lâu dài, tín hiệu rất rõ ràng. Weldon nói hãy quên tiếng ồn và tập trung vào điều không thể tránh khỏi. Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải in thêm tiền. Quốc gia bị mắc kẹt trong "hố đen nợ", và chiến lược thoát hiểm duy nhất còn lại là lạm phát. Những gì trông giống như hỗn loạn thực chất là một chu kỳ bi thảm, có thể dự đoán được và vàng là lối thoát.

Rắc rối của Nhật Bản: Một bước tiến vào tương lai?

Weldon nhấn mạnh Nhật Bản như một chú chim hoàng yến trong mỏ than. Với lãi suất thực tế ở mức -3% và cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 40 năm đang gặp khó khăn, ngay cả các công cụ mạnh mẽ của BOJ dường như cũng đang mất đi lợi thế. Các công ty bảo hiểm nhân thọ đang ngồi trên những khoản lỗ chưa được thực hiện. Bộ Tài chính Nhật Bản đang cố gắng cân bằng lại việc phát hành nợ của mình, hy vọng các cuộc khảo sát và tín hiệu có thể vá lại tình trạng thối nát về mặt cấu trúc.

Thị trường phản ứng như thể Nhật Bản đã giải quyết được cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu. Vàng giảm 80 đô la sau tin tức này. Weldon lắc đầu trước phản ứng đó. Đối với ông, động lực nợ của Nhật Bản phản ánh những động lực đang phát triển ở Hoa Kỳ, chỉ chậm hơn một chút. Một khi Fed rút lui khỏi thị trường và người mua nước ngoài cạn kiệt, Hoa Kỳ sẽ phải đối mặt với thực tế tương tự.

Trái phiếu Hoa Kỳ: Một làn sóng rắc rối

Tại Hoa Kỳ, Weldon mô tả một "cơn sóng thần giấy tờ" đang đến gần. Hơn 9,3 nghìn tỷ đô la nợ sẽ đáo hạn trong 12 tháng tới và cần phải vay 1,4 nghìn tỷ đô la mới chỉ trong năm tháng. Vấn đề là gì? Bộ Tài chính đã trả lại phần lớn số tiền phát hành đó. Rất ít việc được thực hiện trong nửa đầu năm tài chính.

Cùng lúc đó, Fed đang rút lui, cắt giảm 50 tỷ đô la mỗi tháng khỏi bảng cân đối kế toán của mình. Người mua nước ngoài đã rút lui. Điều đó khiến công chúng Mỹ - vốn đã sử dụng đòn bẩy quá mức và tiết kiệm quá ít - phải hấp thụ sự thiếu hụt. Weldon lập luận rằng động lực này, nơi công chúng tự tài trợ cho thâm hụt của mình, là vô lý và không bền vững. Đó là một vòng lặp nợ khép kín không có vận tốc thoát có ý nghĩa.

Fed sẽ sụp đổ: QE là điều không thể tránh khỏi

Trong khi kỳ vọng cho năm 2024 từng bao gồm bốn lần cắt giảm lãi suất, thì giờ đây chúng ta chỉ xem xét một lần. Nhưng Weldon cho rằng điều đó không liên quan. Nếu thị trường trái phiếu sụp đổ, Fed sẽ chạy đua trở lại thị trường với nới lỏng định lượng. Lạm phát sẽ lùi lại phía sau so với sự sống còn của nền kinh tế.

“Họ sẽ mua trái phiếu nhanh đến mức khiến đầu bạn quay cuồng”, ông nói. Vấn đề không phải là nếu mà là khi nào. Và khi điều đó xảy ra, đồng đô la sẽ yếu đi, vàng và bạc sẽ tăng giá, và uy tín của Fed sẽ tan vỡ. Thiết lập này không phải là về thời điểm thị trường. Mà là về tính tất yếu vĩ mô.

Người tiêu dùng đang âm thầm sụp đổ

Trong khi mọi người tập trung vào Phố Wall, nền kinh tế tiêu dùng đang tan rã. Nợ thẻ tín dụng đã giảm trong bốn tháng liên tiếp. Tín dụng luân chuyển đã giảm trong năm tháng. Lần cuối cùng điều đó xảy ra là trong cuộc khủng hoảng năm 2008 và sự sụp đổ của đại dịch năm 2020. Tiền tiết kiệm đã giảm 35 tỷ đô la chỉ trong một tháng.

Tình hình thật tệ hại. Tổng số tiền tiết kiệm hiện chỉ đủ trang trải 65% nợ thẻ tín dụng chưa thanh toán. Các khoản nợ quá hạn đã tăng vọt 13% số dư nợ quá hạn hơn 90 ngày, ngang bằng mức năm 2010. Trong khi đó, tâm lý người tiêu dùng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1979, ngay trước khi Paul Volcker tăng lãi suất lịch sử. Đối với Weldon, đây là cuộc khủng hoảng bị bỏ qua nhiều nhất trong nền kinh tế.

Thị trường trái phiếu: Con bò đực 40 năm đã chết

Weldon đồng ý với Jim Grant rằng Hoa Kỳ đã bước vào thị trường trái phiếu giá xuống thế tục. Xu hướng giảm 40 năm đã bị phá vỡ. Weldon lần theo sự thay đổi trở lại năm 2008 khi tổng nợ vượt quá GDP . Hiện tại, với tổng nợ của Hoa Kỳ đạt 55 nghìn tỷ đô la 186% GDP cần 1,86 đô la nợ để tạo ra 1 đô la tăng trưởng. Phép toán đó không khả thi.

Hoa Kỳ đang đốt đô la để duy trì hoạt động. Weldon mô tả nó như lực đẩy trong chân không. Nó không tạo ra chuyển động về phía trước nó chỉ làm kiệt quệ hệ thống. Xu hướng thế tục đã thay đổi, và giả vờ như không thay đổi là rủi ro lớn nhất.

Sự phi đô la hóa là có thật và đang diễn ra nhanh hơn

Trên bình diện quốc tế, quá trình phi đô la hóa đang diễn ra nhanh hơn. Các quốc gia BRICS đang tăng cường thảo luận về các giải pháp thay thế. Các nước châu Á đang thắt chặt quan hệ thương mại. Liên minh châu Âu đang bị lôi kéo vào các liên minh mới. Và các lệnh trừng phạt mang tính trừng phạt của Hoa Kỳ đang đẩy các quốc gia hướng tới các hệ thống phi đô la.

Những diễn biến này không chỉ mang tính biểu tượng. Chúng phản ánh sự không muốn tài trợ cho thâm hụt của Hoa Kỳ ngày càng tăng. Weldon coi đây là bước ngoặt về cả chính trị và kinh tế. Ít người mua hơn có nghĩa là lợi suất cao hơn. Lợi suất cao hơn gây căng thẳng cho hệ thống. Và vàng được hưởng lợi từ cả hai.

Vàng có thể tiếp tục chiến thắng trong một thế giới có lãi suất cao không?

Weldon thách thức ý tưởng rằng lãi suất cao hơn phải gây tổn hại đến vàng. Nếu lãi suất tăng do niềm tin vào trái phiếu Hoa Kỳ sụp đổ , vàng sẽ thắng. Bitcoin cũng vậy . Mối tương quan giữa biến động trái phiếu và giá tiền điện tử đã trở nên nổi bật. Đối với nhiều người ở các nước đang phát triển, tiền điện tử dễ tiếp cận hơn nhiều so với vàng và điều đó quan trọng.

Ở các quốc gia như Nigeria, Pakistan hoặc Thổ Nhĩ Kỳ, tài sản kỹ thuật số đang thu hút được sự chú ý như là đường dây cứu sinh chống lại sự sụp đổ của các loại tiền tệ fiat. Weldon coi đây là một lực lượng mạnh mẽ sẽ phát triển cùng với nhu cầu vàng vật chất. Cả hai đều đại diện cho sự nổi loạn chống lại giấy tờ. Cả hai đều đang giành được chỗ đứng.

Bạc: Chờ đợi trong bóng tối

Bạc đã làm nhiều nhà đầu tư thất vọng, nhưng Weldon cho biết nó đang giữ vững một cách đáng ngạc nhiên. Mặc dù đồng đô la mạnh, bạc vẫn giữ ở mức trên 27,50 đô la, thậm chí nhiều lần thách thức mức 35 đô la. Nó vẫn chưa bùng nổ nhưng khả năng phục hồi của nó cho thấy điều đó.

Thời khắc của bạc sẽ đến, Weldon nói, khi đồng đô la cuối cùng cũng phá vỡ. Và nó đã gần kề. Một xu hướng tăng dài hạn của đồng đô la kéo ​​dài đến năm 2011 vừa mới kết thúc. Ông nói, thiết lập này thật tuyệt đẹp. Khi các ngôi sao kỹ thuật và vĩ mô thẳng hàng, bạc sẽ bùng nổ.

PGM: Cơ hội chưa được biết đến

Ông cũng lạc quan về PGM bạch kim và palladium. Bạch kim nói riêng đang phải đối mặt với thâm hụt hàng năm thứ ba hoặc thứ tư liên tiếp. Đến cuối năm, lượng hàng tồn kho trên mặt đất có thể giảm xuống chỉ còn ba tháng tiêu thụ. Nguồn cung đang thắt chặt, nhu cầu đang tăng và hàng tồn kho đang biến mất. Đó là một sự kết hợp mạnh mẽ.

Weldon thấy động lực tương tự đang hình thành trong các loại tiền tệ. Ông lạc quan về đồng zloty Ba Lan, koruna Séc, krona Thụy Điển và sol Peru. Nhiều loại tiền tệ này có mối liên hệ chặt chẽ với Trung Quốc hoặc xuất khẩu hàng hóa. Một số đang bùng nổ về mặt kỹ thuật. Những loại khác đang được hưởng lợi từ việc sắp xếp lại khu vực và thay đổi chính sách lãi suất.

Kết luận: Chuẩn bị, đừng phản ứng

Cuối cùng, ông thúc giục các nhà đầu tư suy nghĩ lớn hơn những tiêu đề. Hai khoản thâm hụt kép của Hoa Kỳ ngân sách và thương mại đang ở mức kỷ lục. Sức mua của đồng đô la đang bị xói mòn. Các ngân hàng trung ương đang mua vàng. Và thị trường trái phiếu không còn an toàn nữa. Không có sự hạ cánh mềm mại. Chỉ có sự chuẩn bị hoặc phủ nhận.

Greg Weldon khuyên bạn nên sở hữu vàng. Sở hữu bạc. Để mắt đến bạch kim. Theo dõi thị trường trái phiếu như một con diều hâu. Và, vâng, sở hữu một số tiền điện tử đặc biệt nếu bạn sống ở nơi mà niềm tin vào tiền của chính phủ là một thứ xa xỉ. Cơn bão tiền tệ không còn đến gần nữa. Nó đã đến.

Mike Maharrey