Xem trước báo cáo việc làm phi lợi nhuận (NFP): Dữ liệu quan trọng sẽ đánh giá sự khôn ngoan của chính sách nới lỏng gần đây của Fed.

Dữ liệu quan trọng nhất năm 2026 tính đến thời điểm hiện tại sẽ được công bố vào lúc 13h30 GMT hôm nay. Báo cáo thị trường lao động Mỹ tháng 12 là một dữ liệu có tầm quan trọng cao, tiềm ẩn nguy cơ gây ra biến động đáng kể vì nó sẽ cho chúng ta biết liệu việc cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản của Mỹ kể từ tháng 9 có phải là quyết định đúng đắn của chính phủ hay không.

Dự kiến ​​tăng trưởng việc làm dưới mức xu hướng

Các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát dự đoán con số 70.000 việc làm mới mỗi tháng ở Mỹ sẽ cao hơn xu hướng dài hạn là 100.000 việc làm mỗi tháng, nhưng cao hơn con số 64.000 của tháng 11. Dữ liệu này vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi hậu quả của việc chính phủ liên bang đóng cửa năm ngoái. Chúng ta sẽ theo dõi sát sao các điều chỉnh đối với dữ liệu tháng 11 và xem liệu tỷ lệ thất nghiệp có giảm xuống 4,5% như dự kiến ​​hay không, khi những người lao động bị cho nghỉ việc tạm thời quay trở lại làm việc cho chính phủ trong những tuần cuối năm.

Tăng trưởng lợi nhuận dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ lên 3,6% từ mức 3,5%, và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động có thể giảm nhẹ xuống 62,4% từ mức 62,5% trong tháng 11.

Những tín hiệu trái chiều về sức mạnh của thị trường lao động.

Bối cảnh kinh tế của báo cáo này khá phức tạp. Chỉ số việc làm ngành dịch vụ ISM đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng Hai năm ngoái. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu cũng thấp hơn dự kiến, và tỷ lệ sa thải theo chỉ số JOLTS cũng giảm nhẹ xuống 1,1% từ 1,2%. Tuy nhiên, số lượng vị trí tuyển dụng còn trống theo chỉ số JOLTS lại thấp hơn, cho thấy các công ty có thể ngần ngại tuyển dụng thêm nhân viên trong bối cảnh hiện nay.

Đọc thêm:

• Cách giao dịch NFP, một trong những sự kiện biến động nhất
• Học cách giao dịch - Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp NFP Forex Market Moves
• Hướng dẫn cách giao dịch tin tức theo thời gian thực: Chiến lược và tác động

Những động thái bất ngờ mang tính diều hâu có thể gây áp lực lên thị trường.

Tình hình hỗn hợp khiến việc dự đoán con số NFP tháng trước trở nên khó khăn, nhưng có một số kỳ vọng rằng tháng 12 là một tháng mạnh mẽ về tuyển dụng. Nhìn chung, một bất ngờ thắt chặt chính sách tiền tệ và con số trên 85.000 sẽ cho thấy thị trường lao động Mỹ đang mạnh mẽ và có thể không cần đến việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản vào năm ngoái. Điều này có thể dẫn đến việc điều chỉnh giảm kỳ vọng về lãi suất, hiện tại thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang đang dự báo 2 lần cắt giảm lãi suất vào năm tới. Nó cũng có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc tăng lên, vốn đã ổn định kể từ đầu năm nay. Các nhà giao dịch trái phiếu có thể tận dụng chủ đề "thị trường lao động mạnh mẽ" khi họ tìm kiếm hướng đi.

Xu hướng "tin tốt lại là tin xấu" cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán và dẫn đến tâm lý ngại rủi ro . Cổ phiếu có thể chịu áp lực ban đầu nếu số liệu việc làm quá tốt, và điều này có thể tác động đến các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như công nghệ vào cuối tuần.

Thị trường chứng khoán khởi đầu năm mới khá tích cực, mặc dù diễn biến hôm thứ Năm có phần trái chiều khi các nhà đầu tư xem xét tin tức về lợi nhuận và tâm lý ngại rủi ro bắt đầu xuất hiện trên thị trường.

Sự bất ngờ từ chính sách nới lỏng tiền tệ có thể dẫn đến việc điều chỉnh lại kế hoạch cắt giảm lãi suất.

Ngược lại, một bất ngờ mang tính ôn hòa hoặc chỉ số NFP dưới 50.000 sẽ cho thấy Fed đang đi đúng hướng nhưng có thể cần phải làm nhiều hơn nữa để hỗ trợ thị trường lao động. Chủ tịch Fed mới sẽ được bổ nhiệm vào tháng 5, do Tổng thống Trump lựa chọn, người nổi tiếng là thích cắt giảm lãi suất, vì vậy chỉ số NFP yếu trong tháng 12 có thể cung cấp thêm lý do để chủ tịch Fed thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất hơn nữa trong năm nay.

Stephen Miran, người được Tổng thống Trump bổ nhiệm gần đây nhất vào Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cho biết Fed sẽ cần phải cắt giảm lãi suất "hơn 100 điểm cơ bản" vào năm 2026 để giữ cho nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng, gấp hơn hai lần so với dự báo hiện tại của thị trường. Nếu số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) yếu hơn dự kiến, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang (Fed Fund Futures) có thể bắt đầu nghiêng về quan điểm của Stephen Miran về việc cắt giảm lãi suất.

Điều này có thể thúc đẩy thị trường chứng khoán trong ngắn hạn, khi thị trường lạc quan về triển vọng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn nữa trong những tháng tới. Tuy nhiên, nó có thể gây áp lực lên đồng đô la, vốn đã có khởi đầu mạnh mẽ trong năm và là đồng tiền hoạt động tốt thứ hai trong nhóm G10 ngoại hối tính đến thời điểm hiện tại.

Góc nhìn của đồng đô la

Sau đợt bán tháo mạnh đồng đô la năm ngoái, đồng tiền này vẫn đang trong tình trạng quá bán, vì vậy một bất ngờ tích cực về số liệu việc làm vào cuối ngày hôm nay có thể kích hoạt phản ứng mạnh mẽ đối với đồng đô la. Chỉ số đô la gần đây đã vượt lên trên đường trung bình động 200 ngày, cho thấy triển vọng trung hạn là tích cực đối với đồng đô la. Một báo cáo mạnh mẽ có thể giúp cặp tỷ giá này kiểm tra mức tâm lý quan trọng 100.00.

Biểu đồ 1: Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ trong 12 tháng

Kathleen Brooks