Xem trước lạm phát của Hoa Kỳ: Cổ phiếu sẽ tăng nếu thực tế không đáp ứng được kỳ vọng CPI cơ bản cao

• Các nhà kinh tế dự đoán CPI cơ bản sẽ tăng 0,3% trong tháng thứ hai liên tiếp.
• Những cơn gió ngược trong nền kinh tế cho thấy mức tăng giá cơ bản có thể đã giảm tốc.
• Việc Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào lạm phát có nghĩa là sự biến động sẽ ở mức cao ngất trời.

Cắt hay không cắt vào tháng 3? Đó là câu hỏi mà các nhà đầu tư đặt ra cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) – cơ quan cho biết nó phụ thuộc vào dữ liệu. Báo cáo lạm phát là số liệu kinh tế số 1 trong những năm gần đây, cung cấp manh mối lớn nhất. Báo cáo được thiết lập để gây ra sự biến động cao hơn so với Bảng lương phi nông nghiệp .

Dưới đây là bản xem trước Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ trong tháng 12, vào lúc 13:30 GMT thứ Năm.

Lạm phát chặng cuối là khó khăn nhất

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần đã giảm từ mức đỉnh 9,1% xuống còn 3% trong năm tiếp theo do chuỗi cung ứng toàn cầu không hoạt động và việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất nhanh chóng đã hạn chế nhu cầu. Tuy nhiên, giá hàng năm đã dao động trên mức 3% kể từ đó, đạt mức 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11. Mức tăng nhỏ lên 3,2% có thể xảy ra trong tháng 12.

Cục Dự trữ Liên bang và các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ CPI cơ bản, loại trừ các mặt hàng dễ biến động như thực phẩm và năng lượng. Điều này là do ngân hàng trung ương có thể kiểm soát hoạt động cho vay và đầu tư thông qua công cụ lãi suất tốt hơn so với giá Dầu được ấn định trên thị trường toàn cầu.

Giá cốt lõi “dính” hơn – ví dụ, lương của những người cung cấp dịch vụ như nhân viên thẩm mỹ viện và luật sư không dễ dàng giảm. Lạm phát cơ bản ở mức 4% YoY và hiện được dự đoán sẽ giảm xuống 3,8% - vẫn cao hơn đáng kể so với "chén thánh" 2%.

Giảm phát đủ mạnh để Cục Dự trữ Liên bang ngừng tăng lãi suất và đưa ra tín hiệu cắt giảm nhiều hơn so với dự báo trước đó cho năm 2024. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông đã cố tình kiềm chế không cho biết khi nào đợt nới lỏng đầu tiên sẽ diễn ra. “Phụ thuộc vào dữ liệu” vẫn là câu thần chú của Fed.

Thị trường vận hành theo chính sách ôn hòa của Fed, định giá có tới 6 lần cắt giảm trong năm nay, gấp đôi ước tính của Fed. Hơn nữa, giá trái phiếu phản ánh gần 60% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 3. Con số này có thể là quá nhiều, nhưng con số lạm phát thấp sẽ thúc đẩy thị trường bùng cháy.

CPI dự kiến ​​phản ứng của thị trường

Phản ứng đầu tiên có xu hướng đến từ Chỉ số CPI lõi MoM, phản ánh những động thái mới nhất trong biểu đồ quan trọng nhất. Lịch kinh tế chỉ ra mức tăng thứ hai liên tiếp là 0,3%, phản ánh mức tăng hàng năm khoảng 3,6%. Điều đó sẽ đòi hỏi sự kiên nhẫn hơn nữa trước khi cắt giảm lãi suất và có thể là một đợt tăng giá mới cho chứng khoán, bên cạnh sự sụt giảm trong tuần đầu tiên của năm 2024. Đồng Đô la Mỹ sẽ tiếp tục phục hồi.

Tuy nhiên, sẽ chỉ cần 1/10, mức tăng 0,2%, để phản ánh mức tăng hàng năm lành tính hơn 2,4% và khơi dậy hy vọng về việc cắt giảm tháng 3 một cách chắc chắn. Cổ phiếu sẽ tăng và đồng bạc xanh sẽ giảm giá, cả hai đều tiếp tục xu hướng vào cuối năm 2023.

Trong cả hai kịch bản, các số liệu khác cũng sẽ có tiếng nói, quan trọng nhất là chỉ số CPI hàng năm, là số liệu được các phương tiện truyền thông phi tài chính trích dẫn nhiều nhất. Một con số mạnh hơn sẽ thúc đẩy hoạt động bán tháo cổ phiếu trong trường hợp chỉ số CPI lõi MoM tăng 0,3% và sẽ hạn chế đà tăng trong trường hợp chỉ số CPI lõi chỉ ở mức 0,2%. Ngược lại, chỉ số CPI cơ bản hàng năm nhẹ hơn sẽ giảm bớt tác động từ chỉ số CPI lõi 0,3% theo tháng và nó sẽ tiếp tục hỗ trợ cổ phiếu trong trường hợp con số cốt lõi hàng tháng chỉ là 0,2%.

Mức tăng đáng kể 0,4% trong CPI cơ bản sẽ gây tổn hại cho thị trường và thúc đẩy đồng Đô la Mỹ, bất kể các dữ liệu khác. Mức tăng sốc 0,1% - khó xảy ra nhưng không thể loại trừ - sẽ gây ra một bữa tiệc thị trường và tác động mạnh đến Đồng bạc xanh.

Suy nghĩ cuối cùng

Thật khó để phóng đại tầm quan trọng của báo cáo CPI, đặc biệt là khi sự không chắc chắn về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ năm 2020 đang rình rập. Thị trường sôi động vào đầu năm làm tăng nguy cơ biến động cao. Tôi khuyên bạn nên giao dịch với đòn bẩy thấp hơn xung quanh sự kiện quan trọng này.

Yohay Elam