Bản xem trước của FOMC: Fed đóng băng, FX châu Á bùng nổ, đồng đô la G-10 trôi dạt khi phương Đông dẫn đầu điệu nhảy

Nhà Trắng có thể đang đập bàn để cắt giảm lãi suất, nhưng Fed vẫn ngồi im Jay Powell đang ở chế độ "theo dõi và chờ đợi" trong khi các tiêu đề lạm phát trong ngắn hạn không chịu biến mất. Các quầy trái phiếu đã cắt giảm các khoản cược cắt giảm vào tháng 5/tháng 6 và, với dữ liệu cứng vẫn đang được duy trì, không đưa ra quyết định nới lỏng sớm nhất cho đến quý 3. Điều đó nói rằng, những trở ngại tăng trưởng tương tự đang xây dựng trường hợp cho một sự thay đổi thực sự chi tiêu tiêu dùng yếu, sự bắt kịp của cơn sốt nhập khẩu trước khi áp dụng thuế quan và những trở ngại về chi tiêu vốn của doanh nghiệp vẫn đang âm ỉ dưới bề mặt.

Trên đường cong, Fed "giảm dần" 5 tỷ đô la một tháng giữ cho ngân hàng trung ương là người mua ròng trái phiếu kho bạc, hạn chế lợi suất dài hạn ngay cả khi giao dịch hai năm cao hơn. Hoán đổi MBS được thì thầm trên sàn giao dịch nhưng có cảm giác giống như một câu chuyện trong tương lai hơn động lực này mang lại cho lợi suất đầu vào một xu hướng tăng giá tinh tế. Đối với đồng đô la, nó miễn nhiễm với Fed trong tuần này; những động lực của nó là các tiêu đề về thỏa thuận thương mại và bản in cứng của Hoa Kỳ, chứ không phải một vòng nói chuyện ôn hòa khác.

Short USD/JPY trông có vẻ rất sôi động các quỹ đòn bẩy đang ở trạng thái bán khống tối đa và chuẩn bị cho một đợt siết chặt nhưng với thị trường định giá đồng yên mạnh hơn như một chất làm ngọt cho thỏa thuận thương mại, các lệnh mua USDJPY ngày hôm qua cần phải xem xét lại một cách nghiêm túc. EUR/USD vẫn bị kẹt trong hộp 1,12–1,14, bị kìm kẹp bởi sự trì trệ tăng trưởng của khu vực đồng euro và nỗi lo về thuế quan dai dẳng. Một tia sáng của sự sợ rủi ro của Hoa Kỳ , mặc dù S&P500 sẽ khiến đồng bạc xanh chao đảo, nhưng hiện tại, bảng tin chỉ nói về vòng cung thỏa thuận thương mại và câu chuyện đó nghiêng nhẹ về xu hướng tăng giá của đồng đô la G-10 ở rìa.

Điều đó đưa chúng ta đến với FX Châu Á, nơi pháo hoa thực sự đang diễn ra. Tiền tệ của các quốc gia dẫn đầu các cuộc đàm phán thương mại của Washington đã bùng nổ hành động tiêu đề: sự gia tăng không ngừng của đồng đô la Đài Loan. Ngân hàng trung ương Đài Bắc đã âm thầm nghiêng mình vào bằng lời nói và sự can thiệp nhẹ nhàng để làm dịu sự tan chảy. Những lời thì thầm trên thị trường cho thấy các cơ quan quản lý có thể nháy mắt với các đơn vị địa phương mạnh hơn như những chất làm ngọt ngoại giao ngay cả khi những lời phủ nhận chính thức tràn ngập trên các phương tiện truyền thông. Cho đến khi các nhà đàm phán đặt bút ký, khói trong dòng chảy NDF sẽ để lại nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời. Nhưng có một điều rõ ràng: Việc định giá lại tiền tệ của Châu Á là sợi dây buộc tiêu đề tiếp theo và nó sẽ không đợi các thị trường G-10 bắt kịp.

Stephen Innes