Bảng lương của Hoa Kỳ sẽ là tâm điểm chú ý ngày hôm nay

Thị trường

Dữ liệu của Hoa Kỳ trong tuần này được cho là dữ liệu đầu vào quan trọng để thị trường đưa ra quyết định về mức nới lỏng của Fed vào tháng 11. Dữ liệu được công bố vào đầu tuần này (JOLTS, ISM, đơn xin trợ cấp thất nghiệp, ADP), ngoại trừ ISM sản xuất kém thì không tệ, nhưng cũng không đủ mạnh để từ chối tùy chọn tăng thêm 50 điểm cơ bản. ISM dịch vụ của ngày hôm qua đóng vai trò minh họa. Báo cáo chung mạnh hơn nhiều so với dự kiến ​​và cho thấy sự phục hồi vững chắc trong hoạt động dịch vụ. Chỉ số tiêu đề tăng từ 51,5 lên 54,9, mức tốt nhất kể từ tháng 2 năm ngoái. Chi tiết cho thấy hoạt động mạnh mẽ (59,9!) và đơn đặt hàng mới là 59,4. Các công ty cũng kỳ vọng giá tăng nhanh (giá đã trả là 59,4 từ 57,3). Tuy nhiên, việc việc làm giảm trở lại trong lãnh thổ thu hẹp (48,1 từ 50,2) là một ngoại lệ quan trọng đối với quy tắc. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng từ 7,5 điểm cơ bản (5 năm) đến 4,8 điểm cơ bản (30 năm), nhưng một phần quan trọng của mức tăng này đã xảy ra trước khi công bố ISM. Với hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản tiếp theo của ECB vào tháng 10 và tháng 12 được chiết khấu, mức giảm trong lợi suất trái phiếu châu Âu cũng được bảo vệ tốt hơn. Lợi suất trái phiếu Đức tăng từ 5,3 điểm cơ bản (5 năm) đến 4,1 điểm cơ bản (2 năm). Tin tốt không giúp ích gì cho cổ phiếu khi căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn (S&P 500 -0,14%). Dầu Brent tăng từ mức dưới 75 đô la p/b lên mức cao 77 đô la. Mức tăng của USD một lần nữa khiêm tốn, có thể hơi đáng thất vọng (DXY từ 101,64 lên 101,98, USD/JPY từ 146,5 lên 146,9; EUR/USD từ 1,1045 lên 1,103). Đồng bảng Anh giảm mạnh khi tỷ giá EUR/GBP tăng từ 0,833 lên đóng cửa ở mức 0,8405, nhưng đây là kết quả từ việc thống đốc BoE Bailey báo hiệu khả năng nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn.

Bảng lương của Hoa Kỳ sẽ là tâm điểm chú ý ngày hôm nay . Sự đồng thuận dự kiến ​​tăng trưởng việc làm ổn định trong tháng 9 (từ 142 nghìn lên 150 nghìn). Tỷ lệ thất nghiệp cũng được dự kiến ​​không đổi ở mức 4,2%. Thu nhập trung bình theo giờ được dự kiến ​​là 0,3% M/M và 3,8% Y/Y. Chúng tôi đánh giá vị thế thị trường là khá trung lập với kỳ vọng về bước 50 bps vào tháng 11 được thu hẹp xuống còn 35%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm cũng nằm giữa mô hình hợp nhất ST tiềm năng giữa 3,50% và 3,90%. Bên cạnh tăng trưởng việc làm, tỷ lệ thất nghiệp có thể trở nên quan trọng vì hiện đang ở mức mà Fed coi là trung lập. Tỷ lệ thất nghiệp cao hơn có thể khơi dậy kỳ vọng về bước 50 bps. Mặc dù vậy, sẽ có rất nhiều dữ liệu/tin tức xuất hiện từ bây giờ cho đến cuộc họp ngày 7 tháng 11. Hành động gần đây cho thấy mức tăng bền vững của USD không dễ dàng ngay cả khi dữ liệu và/hoặc lãi suất hỗ trợ. Đối với EUR/USD 1,1002 (mức thấp nhất trong tháng 9) là tài liệu tham khảo kỹ thuật thú vị đầu tiên.

Tin tức và quan điểm

Những người khuân vác tại các cảng bờ biển phía đông và bờ biển vịnh của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục làm việc sau khi liên đoàn công nhân bến tàu đạt được thỏa thuận với chủ lao động của họ vào hôm qua. Cuộc đình công bắt đầu vào thứ Ba và đe dọa sẽ khiến nền kinh tế Hoa Kỳ thiệt hại hàng tỷ đô la mỗi ngày do gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, ngừng nhập khẩu thực phẩm tươi sống, dược phẩm và các mặt hàng tiêu dùng khác. Các cảng ước tính xử lý tổng cộng 25% tổng kim ngạch thương mại hàng năm của Hoa Kỳ. Công nhân đã ngừng hoạt động vì tiền lương và lo ngại về tác động của tự động hóa đối với công việc của họ sau khi hợp đồng lao động hiện tại hết hạn vào thứ Ba. Hiện họ đã đồng ý gia hạn đến ngày 15 tháng 1 sau khi liên đoàn chấp nhận một đề nghị sẽ tăng lương 61,5% so với hợp đồng mới có thời hạn sáu năm trong khi vẫn nhấn mạnh vào ngôn ngữ khác để "bảo vệ [họ] khỏi tự động hóa". Cuộc đình công kéo dài ba ngày ước tính sẽ mất khoảng 12 ngày để hoàn toàn chấm dứt.

Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) đầu tuần này đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 5,75%. NBP đã giữ nguyên đường lối cứng rắn trong nhiều tháng nay: lãi suất cao là cần thiết để chống lại lạm phát và kiềm chế kỳ vọng lạm phát. Lạm phát đầu năm nay đã trở lại mục tiêu của ngân hàng trung ương nhưng gần đây đã bắt đầu tăng trở lại khi chính phủ cắt giảm trợ cấp giá năng lượng. Chính sự bất ổn về chính sách tài khóa này kết hợp với lạm phát cơ bản cứng nhắc (>3,5%) đã định hướng cho NBP. Câu chuyện đó vẫn được nêu trong tuyên bố chính sách chính thức. Tuy nhiên, tại cuộc họp báo ngày hôm qua, thống đốc Glapinski lại trở nên ôn hòa hơn. Mới đây nhất là vào tháng 7, ông cho biết việc cắt giảm lãi suất chỉ có thể diễn ra vào năm 2026 trước khi chuyển sang "Quý 2 năm sau" trong những tuần tiếp theo. Vào tháng 9, ông đã nói rằng một lần cắt giảm lãi suất không nhất thiết báo hiệu toàn bộ chu kỳ nới lỏng. Hôm qua, Glapinski lưu ý rằng "một chu kỳ" cắt giảm có thể diễn ra "vào tháng 3, tháng 4 hoặc sớm hơn" . Tất cả đều phụ thuộc vào cuộc họp vào tháng 3, sau đó, nếu các dự báo mới cho thấy lạm phát ổn định rồi giảm, thì ít nhất cuộc thảo luận có thể bắt đầu. Hầu hết các loại tiền tệ CE đều mất giá vào ngày hôm qua với zloty và forint (EUR/HUF >400) hoạt động kém hiệu quả. EUR/PLN đóng cửa ở mức trên 4,3 lần đầu tiên kể từ giữa tháng 8. Lợi suất hoán đổi của Ba Lan lệch so với các đồng tiền khác thông qua hiệu suất vượt trội ở giai đoạn đầu.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk