Báo cáo tài chính của ECB: Nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất trừ khi triển vọng lạm phát được cải thiện.

• Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu cho rằng dữ liệu sắp tới cung cấp cơ sở vững chắc để tạm dừng việc tăng lãi suất trong tháng 7.
• Một số nhà hoạch định chính sách có thể đã không phản đối việc tăng giá thêm nữa, nhấn mạnh những rủi ro dai dẳng về lạm phát do cú sốc năng lượng gây ra.
• Nhiều khả năng sẽ cần phải tăng lãi suất thêm một lần nữa trừ khi triển vọng lạm phát cải thiện đáng kể, mặc dù chưa có quyết định nào được đưa ra cho tháng 9.

Báo cáo của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) về cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 22-23 tháng 7 cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn để ngỏ khả năng thắt chặt tiền tệ hơn nữa, mặc dù đã nhất trí giữ nguyên lãi suất. Các thành viên nhấn mạnh rằng việc tăng lãi suất có thể sẽ cần thiết trừ khi triển vọng lạm phát cải thiện đáng kể, đồng thời tránh đưa ra bất kỳ cam kết nào về việc tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9.

Hội đồng điều hành nhận định rằng các dữ liệu kinh tế mới nhất đã đưa ra lý do mạnh mẽ để tạm dừng chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ trong tháng 7. Lạm phát chung giảm xuống 2,8% trong tháng 6 từ mức 3,2% trong tháng 5, trong khi lạm phát lõi giảm xuống 2,4% từ mức 2,6%. Áp lực giá cả cơ bản cũng tiếp tục giảm bớt, với các thành phần lạm phát dai dẳng hơn diễn biến thuận lợi hơn so với dự kiến ​​trước đây.

Diễn biến tiền lương cung cấp thêm lý lẽ để giữ nguyên lãi suất. Áp lực chi phí lao động đang giảm bớt và điều kiện thị trường lao động mềm mỏng hơn làm giảm khả năng cú sốc năng lượng tạo ra những tác động vòng hai đáng kể. Các nhà hoạch định chính sách lưu ý rằng những tác động này vẫn chưa được phản ánh vào giá cả và tiền lương trong nước, trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn được neo giữ xung quanh mục tiêu 2% của ECB.

Tuy nhiên, nhóm chuyên gia này vẫn giữ quan điểm cứng rắn. Một số thành viên cho rằng họ sẽ không phản đối việc tăng lãi suất vào tháng 7 và lập luận rằng khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa là không cần thiết là thấp. Họ cảnh báo rằng việc chờ đợi quá lâu có thể làm chậm quá trình đưa lạm phát trở lại mục tiêu và có khả năng đòi hỏi thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ hơn ở giai đoạn sau.

Giá năng lượng vẫn là mối quan ngại trọng tâm của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Các nhà hoạch định chính sách cảnh báo rằng tác động lạm phát đầy đủ của cú sốc gần đây vẫn chưa thể hiện hết và giá năng lượng càng duy trì ở mức cao thì nguy cơ gây ra các hiệu ứng gián tiếp và tác động vòng hai càng lớn. Giá khí đốt tự nhiên cao và lượng dự trữ khí đốt ở châu Âu thấp theo mùa là một trong những rủi ro chính có thể tăng lên, cùng với những gián đoạn địa chính trị đối với chuỗi cung ứng năng lượng.

Do đó, Hội đồng điều hành tiếp tục nhận thấy rủi ro lạm phát nghiêng về phía tăng. Mặc dù các bằng chứng hiện tại về tiền lương, biên lợi nhuận và kỳ vọng lạm phát vẫn tương đối khả quan, nhưng việc lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao hơn mục tiêu càng củng cố thêm sự cần thiết phải theo dõi thời gian và cường độ của cú sốc năng lượng.

Giờ đây, sự chú ý chuyển sang cuộc họp tháng 9, khi các dự báo kinh tế mới và dữ liệu lạm phát bổ sung sẽ cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn, đặc biệt là sau khi giá tiêu dùng tăng nhẹ trong tháng 7. ECB nhắc lại cách tiếp cận dựa trên dữ liệu và từng cuộc họp một, làm rõ rằng việc tạm dừng trong tháng 7 không báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ thắt chặt, nhưng đồng thời việc tăng lãi suất vào tháng 9 cũng không phải là điều đã được định trước.

Thị trường vẫn đang ở vị thế vững chắc cho việc thắt chặt hơn nữa, phản ánh xác suất 96% về việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) vào tháng 9, theo công cụ ECB Watch.

Phản ứng của thị trường

Đồng Euro (EUR) hầu như không phản ứng gì trước thông tin này, với tỷ giá EUR/USD vẫn chịu áp lực giảm nhẹ quanh mức 1.1640 vào thứ Năm (thời điểm viết bài), giảm 0.08% trong ngày. Các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole vào thứ Sáu .

Ghiles Guezout