Biến động STRC của Strategy cho thấy sự thiết lập lại chu kỳ Bitcoin vào giai đoạn cuối -Bitwise

• Giám đốc đầu tư (CIO) của Bitwise, Matt Hougan, cho biết sự biến động của STRC trong chiến lược phản ánh quá trình giảm đòn bẩy ở giai đoạn cuối chu kỳ, cho thấy Bitcoin có thể đang tiến gần đến đáy thị trường.
• Báo cáo bác bỏ những lo ngại về việc Strategy bị thanh lý, lập luận rằng lượng Bitcoin nắm giữ và tiền mặt của công ty vượt xa khoản nợ bất chấp sự biến động gần đây của STRC.
• Hougan lưu ý rằng các nhà đầu tư tổ chức sẽ thay thế Strategy trở thành động lực chính thúc đẩy nhu cầu Bitcoin, đồng thời cho biết ông dự đoán thị trường sẽ tăng giá vào mùa thu này.

Sự biến động gần đây xung quanh cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của Strategy có thể báo hiệu rằng Bitcoin (BTC) đang tiến gần đến đáy chu kỳ, theo Giám đốc đầu tư Matt Hougan của Bitwise.

Sự biến động của STRC có thể đánh dấu một sự điều chỉnh rộng hơn trên thị trường Bitcoin.

Trong một báo cáo hôm thứ Tư , Hougan lập luận rằng sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu STRC và MSTR của Strategy nên được xem là "động lực kết thúc chu kỳ điển hình" hơn là bằng chứng về một mối đe dọa cấu trúc rộng hơn đối với Bitcoin.

"Sự biến động của STRC là một phần tự nhiên và quan trọng của chu kỳ tiền điện tử. Tôi nghĩ chúng ta đang tiến gần đến đáy," Hougan viết.

STRC, được Strategy ra mắt năm ngoái, được thiết kế để mang lại cho nhà đầu tư lợi suất cổ tức cao trong khi vẫn duy trì giá cổ phiếu gần mệnh giá 100 đô la. Ban đầu, công ty đã tăng lợi suất trên cổ phiếu ưu đãi của mình khi cần thiết để hỗ trợ giá cổ phiếu, sử dụng số tiền thu được từ nhu cầu của nhà đầu tư để mua thêm Bitcoin.

Tuy nhiên, khi Bitcoin và cổ phiếu MSTR suy yếu trong những tuần gần đây, mối lo ngại của nhà đầu tư về khả năng Strategy tiếp tục trả cổ tức STRC ngày càng gia tăng, đẩy giá cổ phiếu ưu đãi xuống mức thấp nhất là 75 đô la.

Để giải quyết những lo ngại đó, Strategy đã thông báo hồi đầu tuần này rằng họ sẽ áp dụng một khuôn khổ mới cho phép họ định kỳ bán Bitcoin để tài trợ cho việc trả cổ tức. Công ty cũng cho biết họ có thể mua lại STRC trên thị trường mở.

Hougan tuyên bố rằng công ty hầu như không còn lựa chọn nào khác ngoài việc từ bỏ cơ chế định giá ban đầu.

"Ở mức giá 75 đô la, mệnh giá 100 đô la của STRC đã giảm quá nhiều để có thể cứu vãn trong ngắn hạn," ông viết.

Vị giám đốc điều hành của Bitwise nói thêm rằng việc tăng cổ tức của STRC đủ cao để khôi phục giá cổ phiếu có thể sẽ làm gia tăng lo ngại về khả năng duy trì mức chi trả cao hơn của Strategy. Bất chấp sự biến động gần đây, Hougan khẳng định rằng Strategy không phải đối mặt với bất kỳ khó khăn tài chính đáng kể nào.

"Các thuyết âm mưu về việc thanh lý tài sản dường như không phù hợp với toán học," ông viết.

Ông lưu ý rằng Strategy hiện đang nắm giữ khoảng 49,6 tỷ đô la Bitcoin và 2,6 tỷ đô la tiền mặt, so với 6,8 tỷ đô la nợ. Ngay cả với các nghĩa vụ vốn cổ phần ưu đãi, Hougan lập luận rằng công ty vẫn giữ được sự linh hoạt đáng kể vì việc chi trả cổ tức có thể bị tạm dừng nếu cần thiết.

"Bitcoin sẽ phải giảm mạnh (hơn 70%) và duy trì ở mức đó trong nhiều năm mới có thể gây rủi ro cho công ty", ông nói thêm.

Việc các tổ chức chấp nhận Bitcoin sẽ định hình giai đoạn tiếp theo của nó.

Hougan cũng cho rằng vai trò của Strategy với tư cách là người mua Bitcoin chủ đạo trong giới doanh nghiệp đang bắt đầu mờ nhạt khi việc áp dụng Bitcoin bởi các tổ chức ngày càng tăng tốc.

“Tôi nghĩ đó sẽ là các tổ chức,” Hougan nhận định khi thảo luận về những động lực tiềm năng cho làn sóng nhu cầu Bitcoin tiếp theo. Ông chỉ ra sự tham gia ngày càng tăng của các ngân hàng, các nhà quản lý tài sản, quỹ hưu trí, quỹ đầu tư quốc gia và các cố vấn tài chính, những người quản lý lượng vốn lớn.

Báo cáo cũng đề cập đến những diễn biến như các sản phẩm ETF Bitcoin của Morgan Stanley, phân bổ danh mục đầu tư mẫu của Wells Fargo và việc các tổ chức tiếp tục áp dụng các quỹ ETF Bitcoin giao ngay kể từ khi ra mắt.

Hougan lập luận rằng đợt điều chỉnh hiện tại tuân theo mô hình đã thấy trong các chu kỳ thị trường tiền điện tử trước đây, nơi các giai đoạn lạc quan thái quá và sử dụng đòn bẩy quá mức cuối cùng sẽ được theo sau bởi một sự thiết lập lại thị trường rộng lớn. Ông nói thêm rằng đáy đã gần kề và dự đoán thị trường tăng giá sẽ tiếp tục vào mùa thu này.

Michael Ebiekutan