Bitcoin có thể chạm đáy vào quý 3 khi những dấu hiệu tích lũy ban đầu bắt đầu hình thành - Glassnode

• Bitcoin có thể chạm đáy vào quý 3 khi các chỉ số trên chuỗi cho thấy sự tích lũy, giảm đầu cơ và niềm tin dài hạn mạnh mẽ hơn của người nắm giữ.
• Vốn hóa thị trường tiền điện tử toàn cầu giảm 12% trong quý 2, trong khi nguồn cung stablecoin đạt mức cao kỷ lục khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản phòng thủ trong bối cảnh biến động.
• Trong cùng kỳ, hệ số tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu giảm xuống còn 0,12, trong khi hệ số tương quan với vàng tăng lên 0,57.

Theo báo cáo của Glassnode hôm thứ Sáu, Bitcoin (BTC) dường như đang bước vào giai đoạn đầu của quá trình tạo đáy tiềm năng, với dữ liệu trên chuỗi cho thấy dấu hiệu tích lũy trong bối cảnh thị trường chịu áp lực rộng hơn .

Báo cáo quý 3, được viết với sự hợp tác của Coinbase Institutional, duy trì triển vọng trung lập cho quý này. Các công ty cho rằng Bitcoin đang chuyển từ giai đoạn điều chỉnh sang giai đoạn tích lũy trong khi bối cảnh thanh khoản vĩ mô vững chắc hơn tiếp tục gây áp lực lên thị trường.

Glassnode cho biết thị trường vẫn chịu áp lực từ bối cảnh thanh khoản vĩ mô ổn định hơn, với giá Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào chu kỳ thanh khoản hơn là các chất xúc tác cụ thể của tiền điện tử.

Báo cáo nêu rõ rằng thị trường chưa thể được coi là đã chạm đáy bền vững. Thay vào đó, môi trường hiện tại có thể được xem là "giai đoạn đầu của quá trình tạo đáy".

Vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm trong quý 2 khi nguồn cung stablecoin đạt mức cao kỷ lục.

Glassnode cho biết thị trường tiền điện tử nói chung đã trải qua một quý thứ hai khó khăn, với tổng vốn hóa thị trường giảm khoảng 12%. Giai đoạn điều chỉnh kéo dài đã thúc đẩy sự sụt giảm trong suốt quý do tâm lý chấp nhận rủi ro vẫn ở mức thấp.

Tuy nhiên, nguồn cung stablecoin đã đạt mức cao kỷ lục trong giai đoạn này, đồng thời sự thống trị của lĩnh vực này cũng tăng lên đáng kể. Sự tương phản với stablecoin cho thấy các nhà đầu tư đang chuyển hướng sang stablecoin để chờ đợi sự biến động của thị trường trong khi vẫn duy trì hoạt động trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Hiệu suất của Bitcoin cũng ngày càng khác biệt so với các chu kỳ lịch sử của nó. Báo cáo lưu ý rằng chu kỳ hiện tại, bắt đầu từ năm 2022, hiện đã kéo dài hơn 42 tháng và bắt đầu khác biệt so với chu kỳ 2015-2018 trong quý đầu tiên của năm 2025 khi những người nắm giữ dài hạn giảm thiểu rủi ro.

Đồng tiền điện tử hàng đầu này cũng ngày càng ít tương quan với thị trường chứng khoán Mỹ . Hệ số tương quan lợi nhuận hàng ngày của BTC với chỉ số S&P 500 đã giảm xuống 0,12 trong quý 2 năm 2026, giảm mạnh so với mức 0,58 trong quý 4 năm 2025.

Đồng thời, hệ số tương quan giữa Bitcoin và vàng tăng lên 0,57. Báo cáo cho rằng sự thay đổi này phản ánh sự nhạy cảm ngày càng tăng của Bitcoin đối với các yếu tố lãi suất thực và thanh khoản tương tự như các phương tiện lưu trữ giá trị truyền thống.

Lượng Bitcoin tích lũy tăng lên trong bối cảnh hoạt động đầu cơ giảm.

Bitcoin cũng tiếp tục cho thấy những dấu hiệu có thể đang tiến tới giai đoạn tích lũy. Glassnode cho biết tỷ lệ MVRV của BTC đã tiến gần đến 1 trong quý 2, một mức độ trong lịch sử thường gắn liền với tình trạng định giá thấp và các vùng tích lũy.

Trong khi đó, tỷ lệ nguồn cung Bitcoin được nắm giữ dưới dạng lợi nhuận đã giảm xuống dưới mức thống kê thấp hơn, đưa tài sản này vào vùng tích lũy lịch sử khi bước vào quý 3.

Cơ cấu nguồn cung Bitcoin cũng cho thấy hoạt động đầu cơ đã giảm. Lượng BTC có giao dịch lần cuối trong vòng ba tháng trước đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, trong khi tỷ lệ nguồn cung không được giao dịch trong hơn một năm lại tăng lên.

"Sự kết hợp giữa hoạt động đầu cơ giảm dần và niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư dài hạn phù hợp hơn với giai đoạn tích lũy hơn là giai đoạn phân phối," báo cáo cho biết.

Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư Bitcoin vẫn còn yếu. Chỉ số NUPL điều chỉnh theo thực thể đã giảm từ vùng lạc quan xuống vùng lo sợ vào cuối quý 2 và hiện đang gần vùng "Đầu hàng".

Thị trường phái sinh của BTC cũng vẫn tương đối trầm lắng, với khối lượng giao dịch mở thấp hơn nhiều so với mức đỉnh cuối năm 2025, giúp hạn chế đòn bẩy.

Glassnode cảnh báo rằng các rủi ro vẫn còn tồn tại, bao gồm dòng tiền chảy ra khỏi ETF một lần nữa, một sự kiện giảm đòn bẩy khác và sự phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng.

Michael Ebiekutan